一、Base開始探索發(fā)幣：從“絕不發(fā)”到“正在研究”

今年9月，Base網(wǎng)絡(luò)負責人Jesse Pollak在BaseCamp大會上首次松口，Base正在積極探索發(fā)行原生代幣的可能性。緊接著，Coinbase的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Brian Armstrong表示：我們正在探索發(fā)行Base網(wǎng)絡(luò)的原生代幣。自2023年推出以來，Base一直堅持“不發(fā)行原生代幣”的策略，專注于基礎(chǔ)建設(shè)與開發(fā)者工具。團隊的優(yōu)先任務(wù)很明確，構(gòu)建一個安全、低成本、對開發(fā)者友好的鏈和生態(tài)。

近期這一大轉(zhuǎn)變迅速在整個加密貨幣社區(qū)引發(fā)巨大反響，標志著Base從“無代幣”策略轉(zhuǎn)向“可能發(fā)幣”的重大轉(zhuǎn)變。雖然 Base 仍強調(diào)“尚無最終時間表、模型或分配方案”，但發(fā)幣已從“可能性”變成“公開議程”。

二、為什么要發(fā)幣：通過結(jié)構(gòu)重塑應(yīng)對外部競爭

Base選擇發(fā)幣絕不是臨時起意，而是在關(guān)鍵時刻做出的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點。無論從資金、競爭、技術(shù)還是監(jiān)管環(huán)境來看，發(fā)幣都已經(jīng)從“要不要做”，變成了“現(xiàn)在必須做”。

1. 資金持續(xù)外流，不發(fā)幣留不住人

過去半年，Base的資金一直在往外跑，六個月凈流出超過27.7億美元。對于依賴生態(tài)擴張的公鏈而言，資金疲軟意味著開發(fā)者與用戶流失風險上升。生態(tài)迫切需要通過代幣引入新的激勵力量，發(fā)幣已成為突破流動性瓶頸的必然選擇。

2.用代幣把生態(tài)綁在一起，形成真正的價值循環(huán)

代幣可以為Base創(chuàng)建一個長期有效的價值循環(huán)，將開發(fā)者、用戶和流動性綁定在同一利益體系中。Base負責人Jesse Pollak曾明確表示，發(fā)幣的目標是推動網(wǎng)絡(luò)去中心化，并為創(chuàng)作者與開發(fā)者提供更長期、確定性的激勵。在Web3生態(tài)中，代幣是協(xié)調(diào)利益、沉淀價值、維持活力最有效的機制。對于進入中后期增長階段的Base而言，發(fā)幣意味著從“使用增長”轉(zhuǎn)向“價值增長”的關(guān)鍵一步。

3.競爭對手都在發(fā)幣，Base不發(fā)就等著被擠掉

當前的Layer2競爭已經(jīng)進入激勵大戰(zhàn)。Arbitrum、Optimism、Blast等L2通過代幣空投與生態(tài)激勵創(chuàng)建強大的資本循環(huán)，不僅吸引流動性，也推動項目在其生態(tài)扎根。相比之下，Base長期不發(fā)幣雖然強化了“產(chǎn)品優(yōu)先”敘事，但在DeFi建設(shè)、流動性池擴張與開發(fā)者留存方面逐漸落入下風。在激勵驅(qū)動敘事占據(jù)主導(dǎo)的L2格局中，“不發(fā)幣”正逐漸從優(yōu)勢變成競爭劣勢。

4.監(jiān)管環(huán)境轉(zhuǎn)暖，Coinbase終于迎來合規(guī)窗口

Base過去不發(fā)幣的最大阻力是監(jiān)管風險：美國一旦將代幣視為證券，發(fā)行方將面臨巨大法律成本。作為美國上市公司，Coinbase難以承擔此類不確定性。但如今美國政界對加密態(tài)度出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)向，監(jiān)管環(huán)境結(jié)構(gòu)性改善。在此背景下，Coinbase的合規(guī)能力反而成為優(yōu)勢，使其有能力設(shè)計合規(guī)的代幣模型以及監(jiān)管的社區(qū)結(jié)構(gòu)。

三、發(fā)幣后Base會發(fā)生什么變化？

1.真正的社區(qū)治理會開始運轉(zhuǎn)

目前Base的決策權(quán)主要集中在Coinbase，未來引入代幣后治理的權(quán)力可能會逐漸移交到社區(qū)，代幣持幣者可以通過投票參與關(guān)鍵決策，包括協(xié)議升級、資金分配等事項，真正實現(xiàn)社區(qū)驅(qū)動的治理模式。整個生態(tài)分配的規(guī)則也會透明化，這是真正邁向去中心化的開始。

2.全面升級的激勵體系會爆發(fā)

BASE代幣可以激勵所有生態(tài)角色：

• 開發(fā)者：項目補貼、基金支持
• 用戶：Gas優(yōu)惠、積分兌換、空投
• 創(chuàng)作者：在Base上創(chuàng)作就能賺錢
• 流動性提供者：DEX池子里拿激勵

3.BASE有望成為Base鏈上的“報價貨幣”

雖然ETH仍將作為Gas費支付貨幣，但BASE有望在生態(tài)內(nèi)的去中心化交易所中成為主要報價貨幣。這意味著大多數(shù)交易對將以BASE計價，創(chuàng)造穩(wěn)定的市場需求，鞏固其在Base生態(tài)中的內(nèi)核地位。

4.機構(gòu)可能大規(guī)模進入Base生態(tài)

Coinbase的機構(gòu)資源與合規(guī)能力為BASE代幣的機構(gòu)級應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。機構(gòu)投資者可將BASE用于質(zhì)押、治理或作為DeFi協(xié)議的抵押品。這種機構(gòu)級應(yīng)用場景將為Base帶來傳統(tǒng)金融市場的資金與認可，形成與其他Layer 2方案的差異化優(yōu)勢。

四、生態(tài)值得關(guān)注的項目

Aerodrome

Aerodrome是Base上最大的DEX之一，近期宣布與Optimism生態(tài)的Velodrome Finance合并升級。集成后將構(gòu)建覆蓋Ethereum、Base、OP、Arc的統(tǒng)一治理與激勵體系，成為跨鏈流動性的中心調(diào)度層。AERO與VELO將合并為單一代幣，原持幣人按權(quán)重映射，新代幣將捕獲整個跨鏈網(wǎng)絡(luò)的收入。Dromos預(yù)計在2026年Q2隨Arc一同上線以太坊主網(wǎng)，進一步強化跨鏈布局。

Zora

盡管Meme熱度回落，Zora依然是Base最大、最活躍的內(nèi)容與代幣發(fā)行平臺之一。其獨特的創(chuàng)作者發(fā)幣模式持續(xù)吸引社區(qū)參與。近期Base創(chuàng)始人Jesse在Zora上發(fā)布其首個個人代幣$jesse，不過受限于市場低迷目前市值維持在1700萬美元左右。

Avantis

今年P(guān)erp Dex賽道在Hyperliquid與Aster帶動下熱度爆發(fā)，Avantis則成為Base生態(tài)中規(guī)模增長最快、用戶活躍度最高的Perp DEX之一。隨著賽道不斷擴張，Avantis在Base的地位值得持續(xù)關(guān)注。

Limitless

預(yù)測市場是今年的高熱度賽道之一。作為Coinbase參投的項目，Limitless已成長為Base生態(tài)最大的預(yù)測平臺。后續(xù)賽道龍頭Polymarket、Kalshi如果發(fā)幣，LMTS的價格有望獲得進一步增長。

Virtuals

全市場最大的AI Agent發(fā)射平臺之一，曾憑借“質(zhì)押參與打新”模式引領(lǐng)一波市場熱潮。雖然隨著Meme降溫短期表現(xiàn)趨弱，但AI Agent仍是超級熱門賽道，Virtuals具備先發(fā)優(yōu)勢，未來仍值得重點關(guān)注。

五、Base發(fā)幣不是終點，而是起點

總的來看，Base發(fā)幣對生態(tài)、用戶和開發(fā)者都是重大利好，是其基礎(chǔ)設(shè)施成熟的重要一步。在區(qū)塊鏈世界里，技術(shù)和生態(tài)固然重要，但沒有代幣激勵，就像建了一座城市卻沒有經(jīng)濟系統(tǒng)，用戶和開發(fā)者難以長期留下。代幣不僅承載價值，更驅(qū)動生態(tài)循環(huán)，讓參與者看到切實利益，生態(tài)才能真正活躍。

BNB鏈則是一個很好的例子：今年其通過FourMeme與Binance Alpha的聯(lián)動，吸引大量用戶和資金。而BNB作為底層代幣，讓生態(tài)創(chuàng)新和短期熱點的價值最終回流到底層資產(chǎn)，形成穩(wěn)定需求和長期增長。相比之下，Base雖然擁有Zora、Virtuals等熱門項目能短期點燃市場。但由于缺乏原生代幣，用戶收益主要流向項目本身，難以沉淀為Base鏈的長期價值，生態(tài)活躍無法轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長。

發(fā)幣能夠改變這一局面，創(chuàng)建完整價值循環(huán)，把用戶、開發(fā)者和生態(tài)項目緊密綁定，讓每次參與、每筆交易都在鏈上留下真實價值，形成“生態(tài)活躍—價值沉淀—用戶留存”的良性閉環(huán)。這不僅讓短期熱度可持續(xù)，也讓Base在激烈的Layer 2競爭中形成獨特優(yōu)勢，從技術(shù)友好的鏈升級為兼具經(jīng)濟動力和長期潛力的生態(tài)平臺。

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