深入探討 Solana 在 RWA 賽道的現(xiàn)狀，為投資者、開發(fā)者和行業(yè)觀察者提供全面和系統(tǒng)性的調(diào)查。

撰文：HY & Adam，仙壤

區(qū)塊鏈的發(fā)展史已經(jīng)充分證明，只有與金融交易相關(guān)的業(yè)務(wù)場(chǎng)景才能在 Web3 中存活下來(lái)，而 RWA 巧妙地結(jié)合了現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)與鏈上交易各自的優(yōu)點(diǎn)，嘗試重塑全球金融格局。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，RWA 將大宗商品、信貸、股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為鏈上代幣，既實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)的高效管理和轉(zhuǎn)讓，也大幅降低了金融資產(chǎn)的交易門檻。

根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)，穩(wěn)定幣之外的 RWA 總流通市值已突破 330 億美元，但這只是開始。根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán) (BCG) 預(yù)測(cè)，到 2030 年，鏈上 RWA 規(guī)模將達(dá)到 16 萬(wàn)億美元。

RWA 的潛力無(wú)疑是巨大的，然而，主流的 RWA 敘事會(huì)率先在哪條公鏈上變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)？

作為 DeFi 領(lǐng)域第一大公鏈，以太坊占據(jù)了 RWA 市場(chǎng) 50% 以上的份額。而 Solana 憑著高強(qiáng)度的生態(tài)建設(shè)，占據(jù)了 RWA 市場(chǎng)的 3.2%，在各大公鏈中位列第 7，不容小覷。隨著貝萊德等巨頭通過(guò) Securitized 平臺(tái)將數(shù)十億美元 RWA 資產(chǎn)引入 Solana，其 RWA 生態(tài)已進(jìn)入高速發(fā)展的階段。

在今天的文章中，我們將深入探討 Solana 在 RWA 賽道的現(xiàn)狀，為投資者、開發(fā)者和行業(yè)觀察者提供全面和系統(tǒng)性的調(diào)查。

Solana 生態(tài) RWA 項(xiàng)目全景分析

RWA 市場(chǎng)的很多用戶來(lái)自于傳統(tǒng)股市或大宗商品市場(chǎng)，對(duì)于這些人而言，平臺(tái)能否在短時(shí)間內(nèi)響應(yīng)用戶請(qǐng)求，提供低延遲、低成本的交易體驗(yàn)，是關(guān)鍵要素。

為了解決交易延時(shí)，很多 RWA 項(xiàng)目采用多鏈吸收存款、單鏈結(jié)算交易的策略，Solana 因具備較高的 TPS，比較適合成為 RWA 業(yè)務(wù)的執(zhí)行平臺(tái)。此前招銀國(guó)際的鏈上 RWA 基金 CMBMINT 首發(fā)選擇 Solana，足以說(shuō)明其吸引力。

此外，RWA 應(yīng)用通常涉及大量的小額交易，如租金分配、利息支付等，若 Gas 費(fèi)過(guò)高將嚴(yán)重侵蝕收益率。以知名的房地產(chǎn)代幣化平臺(tái) Homebase 為例，每月需處理數(shù)千筆小額租金分配，這種微支付模式對(duì)低手續(xù)費(fèi)有極其嚴(yán)格的要求，而 Solana 憑借超低手續(xù)費(fèi)具備天生的優(yōu)勢(shì)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，Solana 的 RWA 生態(tài)雖然處于早期，但已表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，根據(jù) RWA.xyz，當(dāng)前 Solana 生態(tài)內(nèi) RWA 資產(chǎn)已達(dá) 94 種，總市值達(dá) 7 億美元。而最近 30 天，Sol 鏈上的 RWA 轉(zhuǎn)賬金額達(dá)到 180 億美元，交易量?jī)H次于以太坊。

目前，Solana 的 RWA 生態(tài)已形成多元結(jié)構(gòu)，覆蓋從實(shí)物資產(chǎn)到金融工具的廣泛譜系。下面我們將分門別類的為大家介紹典型的 RWA 項(xiàng)目案例。

（Solana 生態(tài) RWA 項(xiàng)目譜系）

國(guó)債

目前，國(guó)債上鏈?zhǔn)亲钪饕⒆钍軞g迎的 RWA 資產(chǎn)類型之一，因?yàn)閲?guó)債有穩(wěn)定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，一直倍受金融市場(chǎng)的追捧。相比于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，國(guó)債代幣化可以實(shí)現(xiàn)全天候交易，并且可以通過(guò)碎片化的方式提供零售，還可以和 Defi 生態(tài)整合在一起提高流動(dòng)性。

下面我們將挑選幾個(gè)典型案例展開分析。注意，以國(guó)債為抵押物的收益型穩(wěn)定幣，本質(zhì)上是將國(guó)債上鏈并享受國(guó)債的收益，本文將這種 RWA 產(chǎn)品也放在國(guó)債分類中。

Maple Finance（USDC-SPL）Maple 是 Solana 上的知名國(guó)債相關(guān) RWA 項(xiàng)目，由 Sid Powell 和 Joe Flanagan 創(chuàng)立，專注于機(jī)構(gòu)級(jí)借貸與資產(chǎn)管理，2021 年 5 月上線以來(lái)，促成超 70 億美元貸款，管理資產(chǎn)超 17 億美元。

2023 年 5 月，Maple 推出了資管方案 Maple Cash Management Pool，靠國(guó)債收益為用戶提供 4.8% 左右的凈 APY，可以根據(jù)需要自由進(jìn)出池，而無(wú)需支付鎖倉(cāng)或贖回費(fèi)，成為 Solana 生態(tài)首個(gè)國(guó)債類 RWA?，F(xiàn)在產(chǎn)品已被拓展為 USDC 借貸，但考慮到其在 Solana 生態(tài)的開創(chuàng)性作用， 也記錄在本文中。

根據(jù)國(guó)債 RWA 的收益原理，我們可以將 Maple 的工作流程拆解為如下幾步：

資金投入：貸方將 USDC 存入 Maple Finance 的資金池，收到代表資金份額的 LP 代幣。

貸款發(fā)放：資金池將 USDC 貸給美國(guó)加密投資公司 Room40 Capital 的 Solana 錢包。

國(guó)債投資：借出的 USDC 通過(guò) Circle 轉(zhuǎn)換為美元并投資國(guó)債。Room40 Capital 作為借款人，負(fù)責(zé)管理國(guó)債以獲取收益。

收益分配：國(guó)債投資產(chǎn)生的收益通過(guò) Maple 平臺(tái)回流至資金池，貸方根據(jù) LP 份額獲得回報(bào)。

在上述案例中，由于鏈上數(shù)據(jù)透明且不可篡改，Room40 無(wú)法隱瞞 USDC 的資金流向。而相關(guān)的實(shí)時(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)在鏈下審查 Room40 的投資標(biāo)的收益狀況，如果 Room40 報(bào)告的國(guó)債收益率與分配至鏈上的收益不符，USDC 貸方可以立即發(fā)現(xiàn)異常。

為了防止 Room40 之類的實(shí)體投資機(jī)構(gòu)作惡，Maple Finance 要求平臺(tái)的所有參與者，包括貸方和借款人都必須 KYC 和 AML 驗(yàn)證，其身份和運(yùn)營(yíng)背景需經(jīng)過(guò) Maple 的嚴(yán)格盡調(diào)。可以說(shuō)，鏈上與鏈下工作的結(jié)合，規(guī)避了投資機(jī)構(gòu)徇私舞弊的可能。

Ondo Finance(USDY&OUSG)目前 Ondo Finance 已成為 RWA 賽道的龍頭，其旗艦產(chǎn)品 USDY（Ondo USD Yield）和短期國(guó)債代幣化資產(chǎn) OUSG，是 Solana 生態(tài)中最具代表性的 RWA 產(chǎn)品，憑借高透明度、高流動(dòng)性和穩(wěn)定收益率，吸引了大量投資者。

截至 2025 年 10 月，USDY 流通量已達(dá) 2.5 億美元，在 Solana 的國(guó)債 RWA 項(xiàng)目中占據(jù)首位，也是當(dāng)前 Solana 鏈上流通量最大的非穩(wěn)定幣 RWA 資產(chǎn)。

在工作原理上，USDY 與 Maple 類似：用戶通過(guò) Ondo 平臺(tái)，將 USDC 等穩(wěn)定幣存入資金池，Ondo 再通過(guò)受監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商，將這些資金投資于美國(guó)國(guó)債。國(guó)債收益以 USDY 代幣的形式，按比例分配給持有者，APY 通常在 4%-5.2% 之間。

USDY 不僅提供了穩(wěn)定收益來(lái)源，持有者還可通過(guò)跨鏈橋?qū)?USDY 轉(zhuǎn)移至以太坊、Polygon 等鏈上，用于 DeFi 協(xié)議的借貸、抵押或流動(dòng)性挖礦，相當(dāng)于可生息的穩(wěn)定幣。

除 USDY 之外，Ondo 的另一大產(chǎn)品為 OUSG。Ondo 平臺(tái)吸收 USDC 后，將其投資于貝萊德的短期國(guó)債 ETF（SHV）等，產(chǎn)生的利息收益由 OUSG 持有者分享。當(dāng)前 OUSG 的流通量已達(dá) 7900 萬(wàn)美元。與 USDY 區(qū)別在于，OUSG 主要投資于短期美國(guó)國(guó)債。

OUSG 的年化收益率通常略低于 USDY，但其穩(wěn)定性受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。造成二者差異的原因是，USDY 除美國(guó)國(guó)債外，還投資于一些銀行存款票據(jù)等，后者通常比國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)和收益略高。

Securitize（BUIDL&VBILL）Securitize 是首家能夠在美國(guó)和歐洲發(fā)行代幣化證券的公司。2025 年 1 月，Securitize 與 Wormhole 合作，將 Apollo Global Management 的 13 億美元信貸基金 $ACRED 引入了 Solana。

Securitize 在 Solana 上的兩個(gè)主要 RWA 項(xiàng)目，是 BUIDL 和 VBILL，兩者均以美國(guó)國(guó)債為底層資產(chǎn)，結(jié)合 Solana 的高吞吐量和低成本，為投資者提供高效、透明的收益型投資工具。

BUIDL 由貝萊德與 Securitize 聯(lián)合推出，是貝萊德首個(gè)代幣化基金，2024 年 3 月在以太坊上首次發(fā)行，并于 2025 年 3 月擴(kuò)展至 Solana。而 VBILL 由資管公司 VanEck 與 Securitize 合作推出，2025 年 5 月在 Solana、Avalanche、BNB Chain 和以太坊上發(fā)行。目前 BUIDL 與 VBILL 在 Solana 上的市值分別約為 1.75 億和 2300 萬(wàn)美元。

Etherfuse（TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS）2024 年，Etherfuse 在 Solana 上推出了 Stablebonds 平臺(tái)，專注于代幣化的各國(guó)政府債券。其在 Solana 上的主要 RWA 項(xiàng)目包括 TUSOURO（巴西國(guó)債）、EUROB（歐盟債券）、CETES（墨西哥國(guó)債）和 GILTS（英國(guó)國(guó)債），上述產(chǎn)品在 Solana 上的流通市值約 390 萬(wàn)美元。

股票

xStockxStocks 是由 Backed Finance 推出的代幣化股票產(chǎn)品，幾乎占據(jù)了 Solana 代幣化股票的整個(gè)江山。上線一個(gè)月，Xstock 鏈上總交易量就突破 3 億美元，充分證明了市場(chǎng)對(duì)股票代幣化的需求。

xStocks 每個(gè)代幣 1:1 錨定真實(shí)世界的股票或 ETF，由受監(jiān)管的托管機(jī)構(gòu)持有實(shí)際股份，確保代幣價(jià)值與底層資產(chǎn)掛鉤，價(jià)格數(shù)據(jù)通過(guò) Chainlink 預(yù)言機(jī)實(shí)時(shí)同步至鏈上，確保透明性和準(zhǔn)確性。目前，xStocks 覆蓋超過(guò) 60 種股票和 ETF，包括蘋果、特斯拉、英偉達(dá)、標(biāo)普 500 ETF 等資產(chǎn)，大部分藍(lán)籌股票都位列其中。

目前，xStocks 的總市值超過(guò) 9400 萬(wàn)美元。

私人信貸

私人信貸通常由非銀行機(jī)構(gòu)提供，面向信用評(píng)級(jí)較低的借款人，如中小企業(yè)貸款、應(yīng)收賬款融資、消費(fèi)信貸或供應(yīng)鏈金融，此類信貸具有較高收益，但風(fēng)險(xiǎn)也很高。

2008 年金融危機(jī)后，私人信貸迅速成為華爾街最熱門的投資標(biāo)的之一，相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)從 2010 年的 2500 億美元增長(zhǎng)至 2025 年的約 2 萬(wàn)億美元。目前，Solana 上主要的私人信貸項(xiàng)目?jī)H有 Credix Finance。曾經(jīng)也有如 Alloy X 等項(xiàng)目做出過(guò)嘗試，不過(guò)未能持續(xù)。

Credix FinanceCredix Finance 于 2021 年創(chuàng)立，專注于私人信貸類 RWA 。Credix 的邏輯比較簡(jiǎn)單，可視為一個(gè)鏈上與現(xiàn)實(shí)之間的借貸中介平臺(tái)：向鏈上用戶借來(lái) USDC，再轉(zhuǎn)換為各國(guó)本地貨幣，貸給各種類型的借款實(shí)體，并向鏈上用戶提供借貸收益。

值得一提的是，Credix 的推特從 2024 年 11 月至今只更新過(guò) 1 次，近一年內(nèi)在媒體上也幾乎找不到其信息。

房地產(chǎn)代幣化

房地產(chǎn)上鏈類 RWA 通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，將房地產(chǎn)代幣化，一直是早期 RWA 愿景中最主要的應(yīng)用場(chǎng)景。

在諸多公鏈中，Solana 是房產(chǎn)上鏈項(xiàng)目最主要的試驗(yàn)田。Solana 上最知名的房產(chǎn) RWA 項(xiàng)目應(yīng)該是 Homebase，可以最低僅花 100 美元即可投資 NFT 化的房產(chǎn)。但該平臺(tái)官推 2024 年 8 月便已經(jīng)停更，近一年多沒(méi)有相關(guān)新聞，其官網(wǎng)上顯示“Available”的房產(chǎn)列表也是空白的。

目前 Solana 上活躍的房產(chǎn)類 RWA 項(xiàng)目有 Parcl 和 MetaWealth。

ParclParcl 是一個(gè)房地產(chǎn)衍生品協(xié)議，專注于房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的代幣化，允許用戶通過(guò)投資房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)來(lái)獲取市場(chǎng)敞口。

Parcl 通過(guò)創(chuàng)建城市房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（City Indexes），讓用戶能夠投資特定地理區(qū)域的房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率，類似于永續(xù)合約讓用戶做多或做空房產(chǎn)價(jià)格。這些指數(shù)基于每平方英尺或平方米的住宅物業(yè)均價(jià)，數(shù)據(jù)由 Parcl Labs 提供，每日更新，聚合了全球數(shù)百萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，確保指數(shù)反映實(shí)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值。

我們可以把 Parcl 直接理解為一個(gè) PerpDEX，只不過(guò)標(biāo)的是房產(chǎn)。除了做多和做空，用戶還可以向資金池提供 USDC 添加流動(dòng)性，賺取交易手續(xù)費(fèi)。另外，用戶可以以低至 1 美元的資金參與投資，極大地降低了投資門檻。

截至當(dāng)前，Parcl 上的 TVL 約為 700 萬(wàn)美元。

MetaWealthMetaWealth 是一個(gè)向歐盟和加拿大開放的房產(chǎn)代幣化平臺(tái)，為用戶提供可產(chǎn)生被動(dòng)收入的房地產(chǎn)部分所有權(quán)。

MetaWealth 與第三方質(zhì)量評(píng)估機(jī)構(gòu)完成審計(jì)和調(diào)研后，將合格房產(chǎn)收購(gòu)并出租，同時(shí)將將房產(chǎn)的所有權(quán)碎片化，使得用戶可以以最低 100 美元的低門檻參與投資，并根據(jù)投資占房產(chǎn)總價(jià)的份額分取租金。

目前 MetaWealth 代幣化房產(chǎn) 138 套，產(chǎn)生收益 85 萬(wàn)美元，投資者 5 萬(wàn)，共管理房產(chǎn) 3600 萬(wàn)美元。2025 年 4 月，MetaWealth 上市了三只受監(jiān)管的 RWA 房地產(chǎn)債券，成為 Solana 生態(tài)中首個(gè)實(shí)現(xiàn)這一里程碑的項(xiàng)目；

2025 年 6 月，管理 137 億美元資產(chǎn)的捷克基金公司 APS 通過(guò) MetaWealth，購(gòu)入 340 萬(wàn)美元的代幣化意大利房地產(chǎn)。無(wú)論對(duì)于散戶還是機(jī)構(gòu)投資者，MetaWealth 都提供了創(chuàng)新、透明且高效的投資平臺(tái)。

大宗商品

大宗商品通常為工業(yè)原材料、貴金屬或初級(jí)產(chǎn)品，具有廣泛的工業(yè)和商業(yè)用途。其 RWA 化最主要的是將黃金上鏈，如 Paxos Gold，每枚代幣代表一盎司黃金，主要流通在以太坊上。而 Solana 上的大宗 RWA 項(xiàng)目則主要有將高端酒類上鏈的 BAXUS、以及能源上鏈的 Elmnts 和 Powerledger。

BAXUSBAXUS 將高端酒（如稀有威士忌、葡萄酒）存儲(chǔ)在安全的溫控庫(kù)中，每瓶酒通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)生成一個(gè)獨(dú)特的 NFT，作為數(shù)字化所有權(quán)證書，記錄瓶子的來(lái)源、認(rèn)證和交易歷史。同時(shí)提供一個(gè)類似 Opensea 的市場(chǎng)，允許用戶直接交易稀有酒類，支持 USDC 和信用卡等傳統(tǒng)支付方式。

ElmntsElmnts 專注于將油氣礦權(quán)等大宗商品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為區(qū)塊鏈上的數(shù)字代幣。這些代幣代表投資者對(duì)礦權(quán)資產(chǎn)的部分所有權(quán)，允許投資者通過(guò)購(gòu)買代幣獲得油氣開采的 Royalty 收入。通過(guò)代幣化，傳統(tǒng)上高門檻、流動(dòng)性低的礦權(quán)投資變得更加可分割和可交易，降低了投資準(zhǔn)入門檻。

PowerledgerPowerledger 是一家成立于 2016 年的澳大利亞能源科技公司，致力于利用區(qū)塊鏈技術(shù)推動(dòng)能源行業(yè)的去中心化和可持續(xù)發(fā)展。Powerledger 通過(guò)其平臺(tái)實(shí)現(xiàn)可再生能源的追蹤、交易和溯源，涵蓋點(diǎn) P2P 能源交易、虛擬電廠（VPP）、碳信用額交易以及可再生能源證書（RECs）等應(yīng)用。

Powerledger 通過(guò) Solana 區(qū)塊鏈將太陽(yáng)能、風(fēng)能等可再生能源資產(chǎn)代幣化，生成 POWR 代幣或其他代幣，用于交易和追蹤。這些代幣代表特定的能源單位、碳信用或可再生能源證書，允許用戶直接在區(qū)塊鏈上進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，減少中介環(huán)節(jié)，提高效率。

總結(jié)

Solana 鏈上的 RWA 生態(tài)涵蓋穩(wěn)定幣、國(guó)債、私人信貸、房地產(chǎn)和大宗商品五類，憑借其高吞吐量、低成本等優(yōu)勢(shì)，在 RWA 賽道展現(xiàn)出了巨大潛力。然而，網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性問(wèn)題、合規(guī)性與監(jiān)管挑戰(zhàn)、以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍是其發(fā)展道路上的主要障礙。未來(lái)，Solana 需通過(guò)技術(shù)優(yōu)化、合規(guī)解決方案開發(fā)及生態(tài)拓展，克服這些挑戰(zhàn)，成為連接傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈的重要平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

以上就是索拉納幣（Solana）生態(tài)RWA數(shù)據(jù)掃描：國(guó)債、股票、大宗商品與房地產(chǎn)代幣化的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Solana RWA資產(chǎn)鏈上化的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！