自 2017 年成立以來，OpenSea 一直是 NFT 市場(chǎng)的核心平臺(tái)。它提供了鑄造、交易和拍賣等基礎(chǔ)功能，并逐漸擴(kuò)展到代幣交易、跨鏈交互和 AI 工具等。作為最早的綜合性 NFT 交易平臺(tái)，OpenSea 不僅承載了NFT的大部分流量，也在費(fèi)用模式和市場(chǎng)規(guī)則上形成了行業(yè)早期的參考框架，其數(shù)據(jù)表現(xiàn)被視為觀察 NFT 發(fā)展趨勢(shì)的重要指標(biāo)。

目前，NFT 市場(chǎng)的熱度已顯著降溫。2025 年初，OpenSea 月度交易額約為 1.95 億美元，較 2022 年初接近 50 億美元的峰值已收縮約 96%。在流動(dòng)性與用戶活躍度持續(xù)下行的背景下，OpenSea將于2025 年 10 月初公布原生代幣 SEA 的 TGE 詳情。此舉不僅標(biāo)志著平臺(tái)發(fā)展進(jìn)入新階段，也被視為其在低迷周期中通過代幣化激勵(lì)重建用戶黏性與市場(chǎng)活力的重要嘗試。下文，CoinW 研究院將圍繞 OpenSea在TGE前的最終激勵(lì)機(jī)制及鏈上數(shù)據(jù)表現(xiàn)等進(jìn)行分析。

1.TGE前激勵(lì)計(jì)劃

1.1 最終獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)細(xì)則

9 月15 日起，OpenSea 啟動(dòng)最終獎(jiǎng)勵(lì)階段，將平臺(tái)所有交易費(fèi)用的 50% 注入獎(jiǎng)勵(lì)池，其中含NFT交易手續(xù)費(fèi)為 1%，代幣交易手續(xù)費(fèi)為 0.85%。這意味著平臺(tái)收入與獎(jiǎng)勵(lì)池規(guī)模直接掛鉤，交易越活躍，用戶分配的潛在收益越高。同時(shí)，官方已向保險(xiǎn)庫(kù)額外投入等值100 萬(wàn)美元的 Optimism（OP）與 Arbitrum（ARB）。

具體參與方式上，采用寶箱升級(jí)機(jī)制，用戶從1級(jí)寶箱起步，通過跨鏈交易、每日任務(wù)、補(bǔ)給品收集等方式累積經(jīng)驗(yàn)值，最高可升級(jí)至12級(jí)。等級(jí)越高，獎(jiǎng)勵(lì)份額越大。通過任務(wù)化和分級(jí)化的設(shè)計(jì)，平臺(tái)能在短期內(nèi)集中放大交易與社區(qū)活躍度。此次激勵(lì)活動(dòng)，一方面能提升初期流動(dòng)性，另一方面增強(qiáng)用戶對(duì)代幣分配的長(zhǎng)期預(yù)期。

1.2 TGE前其他重大更新

在推出最終獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的同時(shí)，OpenSea近期還進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略布局和產(chǎn)品更新，為即將到來的代幣發(fā)行做好準(zhǔn)備。

① 收購(gòu) Rally 并專注交易功能

7 月，OpenSea 完成對(duì)移動(dòng)錢包公司 Rally 的收購(gòu)，標(biāo)志著其從單一 NFT 市場(chǎng)向鏈上綜合資產(chǎn)交易平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。此次并購(gòu)帶來了更完善的代幣交易工具，包括投資組合跟蹤、K 線圖與更快的價(jià)格更新。OpenSea 表示，這些更新是整體戰(zhàn)略的一部分，未來目標(biāo)是讓用戶在平臺(tái)上同時(shí)完成 NFT 與代幣交易，逐步打造鏈上資產(chǎn)一站式入口。

② 推出移動(dòng)應(yīng)用與人工智能工具

為配合擴(kuò)張戰(zhàn)略，OpenSea 于 9 月初推出全新移動(dòng)應(yīng)用，支持用戶在單一界面中統(tǒng)一管理錢包與資產(chǎn)組合。移動(dòng)應(yīng)用還集成了人工智能驅(qū)動(dòng)的投資組合分析與交易輔助工具，它們能夠提供實(shí)時(shí)行情、策略建議和資產(chǎn)洞察，幫助新手降低操作門檻，也為專業(yè)交易者提供更深度的數(shù)據(jù)支持。

③ 打造旗艦 NFT 系列

OpenSea 同期宣布設(shè)立預(yù)算超100 萬(wàn)美元的旗艦 NFT 系列，用于收購(gòu)歷史意義與文化價(jià)值突出的 NFT 作品。截止至目前，已收購(gòu)的藏品包括CryptoPunk #5273、Pudgy Penguin #1647、Memories of Qilin #780、Chromie Squiggle以及 Bored Ape Yacht Club#1997。該系列既是對(duì) Web3 文化遺產(chǎn)的保存，也是平臺(tái)在低迷周期中釋放的長(zhǎng)期承諾。

2.平臺(tái)鏈上數(shù)據(jù)

2.1 用戶參與情況

自獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)啟動(dòng)以來，OpenSea 平臺(tái)的活躍度確有回升，但整體參與群體仍以存量 NFT 用戶和空投參與者為主，并未吸引到明顯增量用戶。大量忠實(shí)用戶積極通過交易與任務(wù)積累積分（XP），以期在 SEA 代幣發(fā)行時(shí)獲得更大份額的獎(jiǎng)勵(lì)。從任務(wù)完成情況來看，多數(shù)活躍用戶已至少完成一輪任務(wù)，并在活動(dòng)中期將寶箱等級(jí)提升至 7–9 級(jí)。

從XP 數(shù)據(jù)分布可以更直觀地觀察到，目前已有累計(jì)約69.84萬(wàn)個(gè)錢包獲得了 XP，總積分超過21億，單錢包平均約3,052 XP，中位數(shù)約 1,750XP。在分布結(jié)構(gòu)上，積分較低的用戶占據(jù)絕對(duì)多數(shù)，其中28.5% 的用戶積分低于500 XP。這表明大部分用戶僅進(jìn)行基礎(chǔ)任務(wù)或輕度交互，真正深度參與的群體相對(duì)有限。與 Blur 當(dāng)年的空投不同，本次活動(dòng)并未引發(fā)大規(guī)模的刷量潮，這一方面源于 OpenSea 將獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制與長(zhǎng)期忠誠(chéng)度掛鉤，抑制了短期套利行為；另一方面，NFT 市場(chǎng)整體低迷，投機(jī)資金保持謹(jǐn)慎，用戶更傾向于小額多頻的任務(wù)完成。

2.2 鏈上交易量

從鏈上數(shù)據(jù)來看，OpenSea仍占據(jù)62%左右的市場(chǎng)份額。自 OpenSea 啟動(dòng)最終的 TGE 前激勵(lì)活動(dòng)以來，平臺(tái)交易量雖有一定回升，但整體幅度有限，仍未出現(xiàn)明顯突破。若要確保 TGE 能夠形成強(qiáng)勁勢(shì)能，OpenSea 仍需要將這波有限的反彈轉(zhuǎn)化為更具規(guī)模和持續(xù)性的交易增長(zhǎng)與用戶參與。

從日活躍地址數(shù)據(jù)來看，OpenSea 在 9 月 15 日公布激勵(lì)活動(dòng)公告后，于 9 月 16 日迎來了近三個(gè)月的峰值，當(dāng)日活躍地址數(shù)達(dá)到 57,536，其中，排名第二的 Blur 當(dāng)天日活躍地址僅為 730，差距極為懸殊。然而，這一高點(diǎn)并未延續(xù)，活動(dòng)啟動(dòng)后的熱度迅速回落，目前 OpenSea 的日活躍地址已降至約 5,000 左右。

3．SEA代幣主要關(guān)注點(diǎn)

3.1 空投獎(jiǎng)勵(lì)下的收益博弈

OpenSea作為NFT領(lǐng)域的龍頭，其代幣空投的潛在價(jià)值引發(fā)用戶無數(shù)遐想。事實(shí)上，自 2025 年初平臺(tái)暗示發(fā)幣以來，不少用戶便開始積極交易和交互，以期獲得未來空投資格。隨著最終獎(jiǎng)勵(lì)階段的啟動(dòng)，用戶參與熱情集中釋放，大量用戶通過完成任務(wù)提升寶箱等級(jí)，等待正式揭曉的分配方案。然而在熱情背后，參與者也不得不面對(duì)隱形成本，包括交易 Gas 費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等。

另一方面，OpenSea 此次預(yù) TGE 活動(dòng)采取分季賽機(jī)制，首個(gè)階段將延續(xù)至 10 月中旬，未來將進(jìn)行更多賽季。此次空投活動(dòng)反映了平臺(tái)與市場(chǎng)之間的心理博弈。忠實(shí)用戶希望通過長(zhǎng)期交互獲得更高權(quán)重，而短期套利者則在尋找低成本刷量的空間。OpenSea 在機(jī)制設(shè)計(jì)中引入分級(jí)任務(wù)等，意圖抑制短期投機(jī)行為，但這也提高了真實(shí)用戶的參與門檻。更深層的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果后期獎(jiǎng)勵(lì)分配不透明或偏差過大，可能引發(fā)用戶信任危機(jī)，進(jìn)一步削弱平臺(tái)在低迷周期中的凝聚力。

3.2 OpenSea的價(jià)值鏈重構(gòu)

SEA的推出標(biāo)志著 OpenSea 嘗試重構(gòu)自身價(jià)值鏈，其核心作用是把平臺(tái)的手續(xù)費(fèi)分配、用戶激勵(lì)和產(chǎn)品矩陣連接在一起，形成一個(gè)閉環(huán)機(jī)制。用戶在交易中獲得 SEA代幣作為回報(bào)，隨后可用代幣抵扣手續(xù)費(fèi)等，從而在交易、激勵(lì)到再交易的循環(huán)中不斷強(qiáng)化用戶的使用動(dòng)機(jī)。因此，SEA 不再是單純的補(bǔ)貼，而是嵌入交易循環(huán)的激勵(lì)機(jī)制，用來推動(dòng)用戶持續(xù)留存和活躍。

但這種轉(zhuǎn)向同時(shí)打破了 OpenSea的低費(fèi)率定位。自 2025 年 5 月 OS2 上線以來，其手續(xù)費(fèi)僅為 0.5%，低于Blur等競(jìng)品，被視為較有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格體系。但目前為擴(kuò)大獎(jiǎng)池，其NFT 與代幣手續(xù)費(fèi)被上調(diào)至 1% 和 0.85%，這在市場(chǎng)低迷階段顯著提高了用戶成本。然而，后期用戶是否還繼續(xù)愿意承擔(dān)更高的費(fèi)用，核心在能否通過SEA獲得更實(shí)際的收益回報(bào)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，SEA的真正考驗(yàn)是能否通過收益機(jī)制的調(diào)整和生態(tài)的聯(lián)動(dòng)，真正激活當(dāng)前低迷的NFT市場(chǎng)，重塑Opensea的用戶粘性和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，否則當(dāng)前的提價(jià)策略只會(huì)加速用戶的流失。這也意味著，SEA的價(jià)值評(píng)判不僅僅是局限于NFT平臺(tái)之間的博弈，而是關(guān)乎Opensea能否在市場(chǎng)低迷時(shí)重構(gòu)價(jià)值鏈，成為驅(qū)動(dòng)NFT市場(chǎng)復(fù)蘇的新引擎。

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