8 月 5 日，美國(guó)加密資本市場(chǎng)迎來一位特殊的「新面孔」——Figure Technology Solutions（FTS）。這家由 SoFi 聯(lián)合創(chuàng)始人、前 CEO Mike Cagney 創(chuàng)立的金融科技公司，已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了 S?1 文件，正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。不同于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)循規(guī)蹈矩的打法，F(xiàn)igure 從誕生起就以區(qū)塊鏈為骨架，用區(qū)塊鏈重塑房貸與加密抵押貸款的金融新范式。

Mike Cagney 曾帶領(lǐng) SoFi 在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域掀起一陣風(fēng)潮，如今，他想用區(qū)塊鏈再一次顛覆老牌銀行賴以生存的業(yè)務(wù)模式。他表示「資金驗(yàn)證了我們利用區(qū)塊鏈技術(shù)重新定義資本市場(chǎng)的愿景，我們也正在通過在其貸款和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)中采用區(qū)塊鏈來獲得真正的好處」。

從房貸切入：美國(guó)最大的非銀行 HELOC 提供商

在房貸市場(chǎng)，F(xiàn)igure 用速度和透明度直接擊中了傳統(tǒng)銀行的軟肋。過去，申請(qǐng)一筆 HELOC 貸款可能要耗時(shí)數(shù)周甚至數(shù)月，而在 Figure 的平臺(tái)上，用戶只需通過 100% 在線申請(qǐng)，最快 5 分鐘獲批，5 天內(nèi)放款。

截至目前，F(xiàn)igure 已幫助超過 20 萬戶家庭釋放了 160 億美元的房屋凈值，躍升為美國(guó)最大的非銀行 HELOC 提供商之一。更令人玩味的是，這一切并不是靠「簡(jiǎn)化審核」來換取速度，而是得益于 Figure 自研的 Provenance 區(qū)塊鏈。這是一條基于 Cosmos SDK 的公有、PoS 區(qū)塊鏈，支持即時(shí)終局性，一旦確認(rèn)便不可回滾，保證了貸款結(jié)算的安全與透明。

Provenance 不僅為每筆貸款建立標(biāo)準(zhǔn)化、不可篡改的鏈上記錄，還直接對(duì)接 Figure 自家的 Figure Connect——一個(gè)原生鏈上的私募資本市場(chǎng)平臺(tái)。通過它，貸款發(fā)起方與投資方可以在鏈上完成匹配、定價(jià)和結(jié)算，整個(gè)過程從傳統(tǒng)的數(shù)月壓縮到數(shù)天，幾乎重新定義了私募信貸的流轉(zhuǎn)效率。

加密貨幣抵押貸款：HODL 與流動(dòng)性兼得

如果說 HELOC 讓 Figure 在傳統(tǒng)房貸領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，那么 加密貨幣抵押貸款 則是它在數(shù)字資產(chǎn)賽道上亮劍的方式。

在這個(gè)業(yè)務(wù)中，客戶可以將 比特幣（BTC）或 以太坊（ETH）作為抵押品，按最高 75% LTV（貸款價(jià)值比）借出現(xiàn)金，利率最低可至 8.91%（50% LTV），且無需信用評(píng)分。

所有抵押資產(chǎn)都會(huì)被存放在 去中心化、隔離的多方計(jì)算（MPC）托管錢包中，客戶可直接查看鏈上地址，確保資金絕不被挪用。這意味著，哪怕你正用 BTC 或 ETH 抵押借款，也能安心地繼續(xù)「持幣待漲」，而手里的現(xiàn)金可以用來還債、買房、裝修，甚至直接加倉更多的加密資產(chǎn)。

這種設(shè)計(jì)在牛市中尤其受歡迎——投資者無需割肉就能釋放流動(dòng)性，同時(shí)保留資產(chǎn)增值的潛力；在熊市中，則能通過抵押獲得應(yīng)急資金，避免被動(dòng)平倉。

積極融入幣圈：RWA 與 穩(wěn)定幣 雙輪驅(qū)動(dòng)

Figure 的野心遠(yuǎn)不止于房貸和加密貸款。依托 Provenance 區(qū)塊鏈的底層技術(shù)，在總計(jì) 277.4 億美元的代幣化私人信貸市場(chǎng)中，F(xiàn)igure 累計(jì)發(fā)放貸款規(guī)模已達(dá) 130 億美元，其中活躍貸款額高達(dá) 110 億美元，使用率超過 84%，在 rwa.xyz 網(wǎng)站中可以看到，F(xiàn)igure 在私人信貸類別中穩(wěn)居第一。無論是房貸資產(chǎn)還是私人信貸，F(xiàn)igure 都能將其數(shù)字化、可編程化，并在鏈上實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)行與交易。這些鏈上資產(chǎn)天然兼容去中心化金融（DeFi）協(xié)議，使得原本鎖在傳統(tǒng)金融體系里的資金可以在全球范圍內(nèi)流通、抵押和復(fù)用，徹底模糊了 TradFi 與 DeFi 的界限。

與此同時(shí)，F(xiàn)igure Markets 推出的 YLDS 穩(wěn)定幣 已成為全球首個(gè)獲得 SEC 批準(zhǔn)的計(jì)息穩(wěn)定幣，與美元 1:1 掛鉤，并按 SOFR-50bp 計(jì)算利息，年化收益率約 3.79%。YLDS 不僅合規(guī)性無可挑剔，還為用戶帶來穩(wěn)定回報(bào)，可用于支付、跨境結(jié)算、抵押融資等多場(chǎng)景應(yīng)用。這一「RWA 穩(wěn)定幣」的組合，不僅為 Figure 鎖定了真實(shí)資產(chǎn)與數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的雙重增量，也讓其站在了下一個(gè)數(shù)萬億美元市場(chǎng)的入口處。

資本布局與上市籌備

短短幾年間，F(xiàn)igure 先后完成了多輪融資，投資方包括 DCM Ventures、DST Global、Ribbit Capital、Morgan Creek Digital 等知名機(jī)構(gòu)，還獲得 Jefferies、摩根大通 等的數(shù)十億美元債務(wù)授信。據(jù)市場(chǎng)消息，本次 IPO 承銷陣容中又出現(xiàn) 高盛、摩根大通等華爾街頂級(jí)投行的身影。

在此之前，F(xiàn)igure 已對(duì)內(nèi)部架構(gòu)進(jìn)行了重組，將貸款實(shí)體 Figure Lending LLC 納入 Figure Technology Solutions 品牌體系，并引入了具備豐富監(jiān)管與公司治理經(jīng)驗(yàn)的高管團(tuán)隊(duì)，為上市鋪平道路。

總結(jié)

2025 年，或許將被記住為幣股元年。從各種「山寨幣版微策略」的橫空出世，到 CRCL 創(chuàng)造 IPO 后一個(gè)月 10 倍的瘋狂神話，再到 Kraken 等頂尖加密企業(yè)的摩拳擦掌，資本市場(chǎng)與鏈上市場(chǎng)的交融正駛?cè)肷钏畢^(qū)。

如今，所有人都在等待那個(gè)真正意義上的 RWA 巨鯨——一個(gè)能將萬億級(jí)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)搬上鏈，并像比特幣、以太坊那樣重新定義市場(chǎng)格局的存在。Figure 正在向這一位置全速?zèng)_刺，而它的下一步，或許就是歷史的一部分。

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