黃金價(jià)格才剛沖破5,598 美元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，兩天內(nèi)卻急殺回4,400 美元附近，震蕩幅度超過(guò)21%。顯然多頭的煙火還沒(méi)放完，市場(chǎng)情緒就已經(jīng)先冷掉，投資人可能會(huì)好奇，現(xiàn)在究竟還適不適合買(mǎi)黃金？

比起猜漲跌，真正該問(wèn)的或許是──支撐黃金上行的條件有沒(méi)有變？本文將從資金流向、美元走勢(shì)、央行買(mǎi)盤(pán)與投行目標(biāo)價(jià)切入，分析這波回檔的原因，以及黃金要再創(chuàng)新高需要哪些條件，那我們就開(kāi)始吧！

黃金價(jià)格創(chuàng)高后暴跌！發(fā)生了什么？

金價(jià)從5,598 美元?dú)v史新高快速回落至4,400~4,900 區(qū)間，短短數(shù)日跌幅超過(guò)21%。此次修正并非單一事件導(dǎo)致，而是技術(shù)面、美元指數(shù)與市場(chǎng)情緒同時(shí)轉(zhuǎn)向的結(jié)果

RSI 進(jìn)入極端過(guò)熱區(qū)，技術(shù)性修正啟動(dòng)

黃金價(jià)格的周K 線圖顯示，其相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）一度拉升至75 以上，明顯進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)間。歷史紀(jì)錄顯示，當(dāng)黃金周線RSI 長(zhǎng)時(shí)間高于70，往往伴隨隨后數(shù)周的回檔或震蕩整理。

特別是這次金價(jià)行情在創(chuàng)下5,598 美元新高后，RSI 并未繼續(xù)創(chuàng)高，反而出現(xiàn)動(dòng)能減弱的跡象。技術(shù)動(dòng)能鈍化，加上短線杠桿資金的獲利了結(jié)，成為第一波下跌的觸發(fā)點(diǎn)。

美元指數(shù)急拉，壓抑黃金上漲空間

美元指數(shù)（DXY）日線圖則顯示，DXY 在跌破96 后迅速反彈至97 上方，出現(xiàn)明顯急拉走勢(shì)。

當(dāng)我們回顧黃金的歷史價(jià)格走勢(shì)會(huì)發(fā)現(xiàn)：一旦美元走強(qiáng)，黃金往往承受壓力。這正是為什么黃金會(huì)在美元指數(shù)DXY 反彈后，便同步發(fā)生了急速的價(jià)格回檔。

根據(jù)《路透社》報(bào)導(dǎo)，這次美元反彈的主因包括：

• 美國(guó)債券殖利率回升
• 聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)變?cè)斐墒袌?chǎng)重新定價(jià)
• 部分避險(xiǎn)資金回流美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)

如果你是黃金投資人，那么這幾項(xiàng)因素勢(shì)必得納入短期內(nèi)的投資考量。

聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席換位人選確定

最近市場(chǎng)動(dòng)蕩的另一項(xiàng)因素是美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)（Fed）主席人選的變更預(yù)期。 《路透社》報(bào)導(dǎo)顯示，美國(guó)總統(tǒng)川普已正式提名前聯(lián)準(zhǔn)會(huì)理事Kevin Warsh 擔(dān)任下任Fed 主席，接替目前任期到5 月底屆滿的鮑爾（Jerome Powell）。

這一消息引起了金融市場(chǎng)引發(fā)的劇烈反應(yīng)：美股下挫、美元指數(shù)攀升、黃金與白銀價(jià)格大幅走低。

《路透社》指出，因Warsh 過(guò)去偏向維持貨幣政策獨(dú)立、避免過(guò)度寬松的觀點(diǎn)，使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)降息預(yù)期降溫，導(dǎo)致美元短線走強(qiáng)并壓抑黃金、白銀等貴金屬價(jià)格。這種政策預(yù)期導(dǎo)致的重新定價(jià)，是短期美元反彈、黃金大幅回檔的重要原因之一。

2026黃金還會(huì)繼續(xù)漲嗎？投信目標(biāo)價(jià)出爐！

現(xiàn)階段金價(jià)已從5,598 美元?dú)v史新高跌回4,700 盤(pán)整價(jià)，這是終點(diǎn)還是中繼站？金融巨頭給出的答案相當(dāng)分歧：樂(lè)觀派認(rèn)為還有7-79%的上漲空間；但也有機(jī)構(gòu)開(kāi)始示警回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

全球投信怎么看金價(jià)后市？

? 瑞銀集團(tuán)（UBS Group）：看多6,200 美元

瑞銀指出，黃金日前漲勢(shì)并非單純的情緒推動(dòng)，而是由結(jié)構(gòu)性需求所支撐，包括各國(guó)央和的持續(xù)增持。若央行買(mǎi)盤(pán)延續(xù)、美元維持弱勢(shì)，加上資金持續(xù)流向?qū)嶓w黃金與ETF，黃金價(jià)格有機(jī)會(huì)在未來(lái)一年挑戰(zhàn)6,200 美元水準(zhǔn)。

不過(guò)瑞銀也同時(shí)提醒，若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升或美元反彈，短線仍可能出現(xiàn)波動(dòng)，顯然這一警告也在短短兩天后便化為現(xiàn)實(shí)。

? 高盛（Goldman Sachs）：目標(biāo)價(jià)5,400 美元已實(shí)現(xiàn)

資產(chǎn)管理巨頭高盛集團(tuán)日前將2026 年底的黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5,400 美元，理由包括新興市場(chǎng)央行持續(xù)增持黃金、美元儲(chǔ)備多元化趨勢(shì)加速，以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫帶動(dòng)投資需求。

然而，市場(chǎng)的走勢(shì)顯然超乎預(yù)期，畢竟金價(jià)已于1 月29 日一度沖上5,598 美元，提前突破高盛的年度目標(biāo)價(jià)。這可能意味著，當(dāng)黃金目標(biāo)價(jià)被提前達(dá)標(biāo)后，市場(chǎng)將進(jìn)入重新定價(jià)階段。

事實(shí)上，金價(jià)也確實(shí)在創(chuàng)高后迅速回落。換句話說(shuō)，高盛對(duì)金價(jià)的5,400 美元預(yù)測(cè)，既是本輪黃金行情的里程碑，也可能成為金價(jià)短期修正的心里壓力位。

? 花旗銀行（Citi）：看空因素浮現(xiàn)

花旗銀行指出，黃金價(jià)格目前受到多項(xiàng)重疊的地緣與總經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)支撐，包括美中緊張局勢(shì)、臺(tái)海風(fēng)險(xiǎn)、以及全球債務(wù)的不確定性等。不過(guò)花旗也評(píng)估，這些風(fēng)險(xiǎn)可能在2026 年后期減弱，進(jìn)而對(duì)金價(jià)造成壓力。

黃金究竟是誰(shuí)在買(mǎi)？基本面是否改變？

推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的原動(dòng)力，事實(shí)上來(lái)自「各國(guó)央行」。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council）于2026 年1 月公布的最新統(tǒng)計(jì)，截至2025 年11 月，全球央行當(dāng)月凈買(mǎi)入超過(guò)45 噸黃金，雖較10 月略為放緩，但仍明顯高于長(zhǎng)期平均水準(zhǔn)。

更關(guān)鍵的是，2025 年1 月至11 月期間，全球央行累計(jì)凈購(gòu)金已達(dá)297 噸，顯示官方部門(mén)的結(jié)構(gòu)性需求并未因金價(jià)創(chuàng)高而退場(chǎng)。

至于究竟是哪些央行在買(mǎi)黃金？資料顯示：

• ???? 波蘭：11 月增持12 噸，黃金總儲(chǔ)備達(dá)543 噸 
• ???? 巴西：11 月增持11 噸，總儲(chǔ)備達(dá)172 噸
• ???? 烏茲別克：11 月增持10 噸
• ???? 哈薩克：11 月增持8 噸

其余還包括捷克、中國(guó)、印尼、約旦等央行銀行仍維持黃金儲(chǔ)備1~2 噸。這些新興市場(chǎng)央行的共同特征是：

• 降低對(duì)美元儲(chǔ)備依賴
• 強(qiáng)化外匯儲(chǔ)備多元性
• 對(duì)抗全球金融不確定性

黃金價(jià)格的基本面有轉(zhuǎn)弱嗎？

從現(xiàn)有資料來(lái)看，黃金儲(chǔ)備目前尚未出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)訊號(hào)。即便金價(jià)創(chuàng)下歷史新高，央行買(mǎi)盤(pán)仍維持正向凈流入。這代表本輪金價(jià)上漲并非單純由投機(jī)資金推動(dòng)，亦出于各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的高度需求。

需要注意的是，相比于2022~2023 年創(chuàng)紀(jì)錄的黃金購(gòu)入規(guī)模，各國(guó)央行在2025 年的買(mǎi)入節(jié)奏略為放緩。說(shuō)明央行需求雖強(qiáng)，但未再出現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)。

黃金代幣化啟動(dòng)！RWA是黃金未來(lái)？

除了實(shí)體黃金與央行買(mǎi)盤(pán)之外，另一個(gè)正在悄悄壯大的推動(dòng)力為「代幣化黃金」（Tokenized Gold）。

什么是代幣化黃金？

代幣化黃金就是利用區(qū)塊鏈驗(yàn)證黃金儲(chǔ)備，并將其價(jià)值、所有權(quán)等數(shù)位分身以1：1 錨定價(jià)上傳至區(qū)塊鏈的「黃金代幣」。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，

代幣化黃金，就是能讓投資人透過(guò)區(qū)塊鏈購(gòu)買(mǎi)黃金的落地應(yīng)用。

據(jù)RWA.xyz 最新數(shù)據(jù)，2025 年1 月1 日，代幣化黃金的總市值約為11.3 億美元；然而時(shí)間快轉(zhuǎn)至今（2026 年1 月31 日），代幣化黃金總市值已達(dá)道46.7 億美元，一年內(nèi)足足翻了4 倍之多。

這代表黃金不只在上漲，更在加速融入數(shù)位金融體系。我們可以從以下幾個(gè)黃金在「流動(dòng)性結(jié)算」的方面的差異觀察到未來(lái)趨勢(shì)

實(shí)體黃金

• 放在金庫(kù)
• 透過(guò)銀行或ETF 交易
• 交易時(shí)間受限于銀行
• 結(jié)算依賴銀行體系

代幣化黃金（數(shù)位黃金）

• 不受限于銀行上班時(shí)間，全年、全天候皆可交易（365 / 24 / 7）
• 跨境即時(shí)結(jié)算
• 不需要去金庫(kù)提領(lǐng)，可繞過(guò)銀行的儲(chǔ)備體系，實(shí)現(xiàn)自我保管

想像一下，現(xiàn)在你不必跑銀行、不用開(kāi)黃金存折、更不必?fù)?dān)心提領(lǐng)要排隊(duì)、交易要等營(yíng)業(yè)時(shí)間。你只要打開(kāi)有提供代幣化黃金的虛擬貨幣APP，動(dòng)個(gè)手指，就能輕松買(mǎi)入等值的黃金。

更棒的是，代幣化黃金不但每周7 天、每天24 小時(shí)都能交易，甚至還能無(wú)時(shí)間差地跨境轉(zhuǎn)帳到你在國(guó)外的銀行帳戶上。

講了這么多，你可能以為代幣化黃金還在很遙遠(yuǎn)的未來(lái)對(duì)吧？非也，現(xiàn)在全球最大的數(shù)位資產(chǎn)交易所「幣安」（Binance），就有提供代幣化黃金$PAXG 的買(mǎi)賣(mài)，只要透過(guò)專(zhuān)屬連結(jié)注冊(cè)(A0Y8K980)，還可再享有終身交易手續(xù)費(fèi)20% 減免！

誰(shuí)在主導(dǎo)代幣化黃金？

現(xiàn)階段的代幣化黃金市場(chǎng)主要由兩大資產(chǎn)發(fā)行商所主導(dǎo)

• Tether：發(fā)行Tether Gold（$XAUT），市值24.4 億美元
• Paxos：發(fā)行Paxos Gold（$PAXG），市值21.3 億美元

盡管這兩大發(fā)行商占代幣化黃金市場(chǎng)超過(guò)90% 以上的流動(dòng)性，但它們本質(zhì)上仍屬于「Web3 公司」，并非傳統(tǒng)金融的資產(chǎn)發(fā)行商。

這說(shuō)明這說(shuō)明代幣化黃金目前仍處于「機(jī)構(gòu)尚未跟進(jìn)」的早期階段；因此，一旦銀行或大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)始發(fā)行合規(guī)版本的代幣化黃金，其市場(chǎng)規(guī)模將可能迎來(lái)下一次的結(jié)構(gòu)性放大。

黃金現(xiàn)在還可以買(mǎi)嗎？

金價(jià)從5,598 美元急殺回4,700～4,900 區(qū)間，許多投資人第一反應(yīng)是：「現(xiàn)在買(mǎi)黃金是不是太晚了？」或「完了我手上還有黃金，是不是要快跑？」

先講結(jié)論：投資黃金并不適合被當(dāng)成純粹的「多空題」。

投資人需要考慮的是：買(mǎi)黃金，是為了賺波段？還是為了抗風(fēng)險(xiǎn)？

如果是為了抗風(fēng)險(xiǎn)，定期定額會(huì)是相當(dāng)穩(wěn)健的策略之一。

如果是為了賺波段，那投資人勢(shì)必得關(guān)心黃金的技術(shù)面與基本面變化。實(shí)務(wù)上，黃金價(jià)格可搭配以下兩個(gè)指標(biāo)來(lái)綜觀整體趨勢(shì)

? 美元指數(shù)（DXY）

現(xiàn)在我們知道，美元急拉，黃金就容易被壓。也就是說(shuō)，如果DXY 短線續(xù)強(qiáng)，黃金價(jià)格就很難立刻V 轉(zhuǎn)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，若美元轉(zhuǎn)弱，黃金的上行條件就會(huì)回來(lái)。

? 央行是否持續(xù)「凈買(mǎi)入」黃金

各國(guó)央行是黃金這輪行情的底層燃料。只要政策面沒(méi)有反轉(zhuǎn)，黃金長(zhǎng)期就不算失去結(jié)構(gòu)支撐。真正危險(xiǎn)的訊號(hào)，反而是央行開(kāi)始連續(xù)幾個(gè)月轉(zhuǎn)為凈賣(mài)出，或買(mǎi)盤(pán)明顯收手。

風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)比預(yù)期更快到來(lái)

黃金是好的防御型資產(chǎn)，但一昧地看多可能導(dǎo)致自己承受長(zhǎng)期的未實(shí)現(xiàn)虧損；另一方面，長(zhǎng)期看空也可能造成自己錯(cuò)過(guò)資產(chǎn)增值的機(jī)會(huì)。因此，在進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入黃金前，我們不妨先問(wèn)自己：能否承受15~20% 短期虧損？在這個(gè)答案明朗后，投資決策才會(huì)穩(wěn)固。

以上就是黃金價(jià)格暴跌至4,400！原因是什么？現(xiàn)在還能買(mǎi)嗎？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于黃金價(jià)格暴跌的原因分析的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！