到2025年，穩(wěn)定幣的總市值增長超過1.5倍，從2060億美元增至約3100億美元。此外，與加密貨幣市場相關(guān)的監(jiān)管草案也對這類資產(chǎn)進行了廣泛討論。

那么，什么是穩(wěn)定幣？它在加密貨幣市場中扮演什么角色？

什么是穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是一種旨在維持加密貨幣市場價格穩(wěn)定的加密資產(chǎn)，眾所周知，加密貨幣市場波動性極大。與傳統(tǒng)加密貨幣完全由供求關(guān)系決定價格不同，穩(wěn)定幣通常與法定貨幣、黃金、白銀等實物商品，甚至其他數(shù)字資產(chǎn)等穩(wěn)定資產(chǎn)掛鉤。

通過限制波動性的影響，穩(wěn)定幣創(chuàng)造了一個穩(wěn)定可靠的基礎(chǔ)，在擴大現(xiàn)實世界的應(yīng)用案例和加速加密貨幣的大規(guī)模普及方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

穩(wěn)定幣誕生的目的是什么

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)源于早期加密貨幣市場固有的局限性。大多數(shù)加密資產(chǎn)，例如比特幣 (BTC)和以太坊 (ETH)，都表現(xiàn)出極高的波動性，價格可能在短時間內(nèi)急劇上漲或下跌，并且全天候 24 小時持續(xù)交易。

這種波動性給用戶在存儲價值、支付和風險管理方面帶來了挑戰(zhàn)，同時也給交易和日常使用帶來了不便。

在此背景下，穩(wěn)定幣旨在通過維持穩(wěn)定的價值來解決價格波動問題，其價值通常與美元或其他傳統(tǒng)資產(chǎn)掛鉤。穩(wěn)定幣的目標是創(chuàng)造一種加密資產(chǎn)，它既繼承了區(qū)塊鏈的優(yōu)勢（例如速度快、成本低、透明度高），又保留了法定貨幣的穩(wěn)定性。

因此，穩(wěn)定幣已成為傳統(tǒng)金融與加密生態(tài)系統(tǒng)之間的橋梁，從而實現(xiàn)了更高效的市場運作和更廣泛的現(xiàn)實世界應(yīng)用。

穩(wěn)定幣發(fā)展歷程（2014-2024）

穩(wěn)定幣的用途

經(jīng)過十多年的發(fā)展，穩(wěn)定幣在市場中扮演著越來越重要的角色：

• 成為穩(wěn)定的價值儲存手段：穩(wěn)定幣幫助用戶在市場劇烈波動時期保值增值。投資者無需將資產(chǎn)兌換回法定貨幣，即可快速將其轉(zhuǎn)入穩(wěn)定幣作為避險資產(chǎn)，避免貶值，同時將資產(chǎn)保留在區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)。
• 穩(wěn)定幣是連接傳統(tǒng)金融和加密貨幣的關(guān)鍵橋梁：它們充當連接兩個金融體系的中介。通過穩(wěn)定幣，用戶可以在法幣和數(shù)字資產(chǎn)之間靈活轉(zhuǎn)換，從而將傳統(tǒng)銀行的資金引入加密貨幣市場。
• 推動加密貨幣走向主流應(yīng)用：憑借其穩(wěn)定性和易用性，穩(wěn)定幣使加密貨幣更容易被零售用戶、企業(yè)和金融機構(gòu)所接受。穩(wěn)定幣拓展了支付、匯款和電子商務(wù)等現(xiàn)實世界的應(yīng)用場景，推動加密貨幣在全球經(jīng)濟中得到更廣泛的認可。
• 去中心化金融 (DeFi)的基石：穩(wěn)定幣是大多數(shù) DeFi 協(xié)議的基礎(chǔ)資產(chǎn)，涵蓋借貸、交易和流動性提供等功能。通過降低波動風險，穩(wěn)定幣能夠幫助去中心化金融產(chǎn)品穩(wěn)定運行，并吸引更多用戶參與。
• 標準定價單位：交易所中的大多數(shù)交易對都以穩(wěn)定幣計價，方便用戶比較價格、計算利潤和管理投資組合。穩(wěn)定幣正逐漸成為加密貨幣市場的標準計價單位。
• 支付：穩(wěn)定幣結(jié)算速度快、費用低，且無需依賴中介機構(gòu)，因此越來越多地用于跨境轉(zhuǎn)賬和國際支付，尤其是在金融體系不發(fā)達的國家。

穩(wěn)定幣的主要特點是什么

穩(wěn)定幣成為加密生態(tài)系統(tǒng)的中堅資產(chǎn)類別并非偶然。在高度波動的市場中，穩(wěn)定幣融合了維持穩(wěn)定性和確保系統(tǒng)平穩(wěn)運行的關(guān)鍵特性。

價格穩(wěn)定性：穩(wěn)定幣最重要的特點是能夠在長期內(nèi)保持價值穩(wěn)定。大多數(shù)穩(wěn)定幣都與美元或其他傳統(tǒng)資產(chǎn)掛鉤，從而最大限度地減少價格波動。

主要穩(wěn)定幣的價格穩(wěn)定性隨時間變化

有抵押物支持：穩(wěn)定幣通常由法幣儲備、儲備資產(chǎn)或算法支持，以維持固定匯率。這種機制使穩(wěn)定幣能夠緊密跟蹤目標價值，并建立用戶信心。

高流動性：穩(wěn)定幣在大多數(shù)加密貨幣交易所廣泛交易，并作為大多數(shù)交易對中的中間資產(chǎn)。這使得兌換速度快、交易便捷、交易成本低。

易于使用和集成：穩(wěn)定幣可靈活用于交易、資產(chǎn)存儲、支付、匯款和dApp（去中心化應(yīng)用程序）。

穩(wěn)定幣示例及分類

根據(jù)抵押機制和穩(wěn)定性模型，穩(wěn)定幣可以分為四大類。每類穩(wěn)定幣都有其獨特的特征、優(yōu)勢和風險，適用于加密生態(tài)系統(tǒng)中的不同用途。

按支持機制劃分的四種主要穩(wěn)定幣類型

法幣支持的穩(wěn)定幣

由法定貨幣支持的穩(wěn)定幣是最常見的穩(wěn)定幣類型。發(fā)行的每一單位穩(wěn)定幣都對應(yīng)著發(fā)行機構(gòu)在銀行賬戶或儲備基金中持有的一個單位法定貨幣，通常是美元。

例如：當用戶用 1 美元兌換 1 USDT 時，他們會在鏈上鑄造 USDT，并將 1 美元存入 Tether 的儲備金中。

主要特點：

• 穩(wěn)定價值與法定貨幣1:1掛鉤
• 易于理解和使用，適合初學(xué)者，支持 1:1 轉(zhuǎn)換
• 高流動性和廣泛的交易所接受度
• Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 是最受歡迎的例子。

然而，與法幣掛鉤的穩(wěn)定幣嚴重依賴發(fā)行方和傳統(tǒng)銀行體系。用戶必須信任項目披露的信息和儲備審計。

例如：如果 USDT 市值為 2000 億美元，則 Tether 必須持有 2000 億美元的現(xiàn)金儲備來支持鏈上的所有 USDT。

實際上，據(jù)路透社報道，2021年，Tether和Bitfinex因隱瞞儲備金缺口并使用USDT儲備金彌補Bitfinex虧損，被紐約州總檢察長處以1850萬美元的罰款。Tether并未承認存在不當行為，但被要求定期公布儲備金構(gòu)成并退出紐約市場。

如何發(fā)行和贖回法幣支持的穩(wěn)定幣

加密貨幣支持的穩(wěn)定幣

加密貨幣支持的穩(wěn)定幣并非由法定貨幣支持，而是由其他加密資產(chǎn)支持。由于加密貨幣價格波動較大，此類系統(tǒng)通常要求超額抵押，這意味著用戶必須鎖定價值高于所發(fā)行穩(wěn)定幣價值的資產(chǎn)。

例如： MakerDAO（現(xiàn)已更名為 Sky，一個基于以太坊的非托管穩(wěn)定幣協(xié)議）發(fā)行的 DAI 由 ETH、USDC 和其他加密資產(chǎn)支持。用戶通常需要鎖定價值 150 至 170 美元的加密貨幣才能借入 100 DAI。如果抵押品價值低于安全閾值，則倉位將自動清算。

加密貨幣穩(wěn)定幣的主要特征：

• 高度去中心化：加密貨幣支持的穩(wěn)定幣不依賴銀行或傳統(tǒng)托管機構(gòu)。發(fā)行、抵押和清算的整個過程都通過智能合約自動執(zhí)行。
• 完全鏈上操作：用戶無需中介即可直接鎖定資產(chǎn)、鑄造穩(wěn)定幣、償還倉位和提取抵押品，從而提高透明度和資產(chǎn)控制。
• 透明度和公開可驗證性：所有抵押資產(chǎn)和系統(tǒng)狀態(tài)都記錄在區(qū)塊鏈上，任何人都可以監(jiān)控和驗證它們。

如何通過借貸協(xié)議創(chuàng)建加密貨幣支持的穩(wěn)定幣

局限性：

• 清算風險：當?shù)盅浩穬r格快速下跌時，系統(tǒng)會自動清算頭寸以維持安全比率，如果用戶未能及時追加保證金，則可能導(dǎo)致用戶損失抵押品。
• 高額資本要求：發(fā)行價值 100 美元的穩(wěn)定幣，用戶通常需要鎖定價值 150%-200% 的抵押品（即價值 150-200 美元的資產(chǎn)），這降低了資本效率。例如，要鑄造價值 100 美元的 DAI，用戶可能需要存入價值 150 美元的 ETH 作為抵押品。
• 機制復(fù)雜：與法幣支持的穩(wěn)定幣相比，加密貨幣支持的穩(wěn)定幣對新用戶來說更難獲取。用戶需要了解智能合約、抵押率、利率和清算風險等知識。
• DeFi風險：由于所有操作均通過智能合約執(zhí)行，因此合約中的任何技術(shù)故障、攻擊或漏洞都可能直接影響穩(wěn)定幣。在最壞的情況下，穩(wěn)定幣可能會失去維持價格穩(wěn)定的能力，這種情況被稱為去錨定（depeg）。

商品支持的穩(wěn)定幣

商品支持的穩(wěn)定幣的運作方式與法幣支持的穩(wěn)定幣類似，但它使用商品作為儲備。

• 與法定貨幣（例如美元）掛鉤的法幣穩(wěn)定幣。
• 商品支持型穩(wěn)定幣與貴金屬或房地產(chǎn)等商品掛鉤，最常見的是黃金和白銀。

大多數(shù)以商品為支撐的穩(wěn)定幣都與黃金掛鉤。例如 Tether Gold XAUT、Paxos Gold PAXG 和 Digix Gold DGX。

算法穩(wěn)定幣

算法穩(wěn)定幣并非直接由法定貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)支撐。它們通過供求算法和內(nèi)部經(jīng)濟機制來維持穩(wěn)定性。

該系統(tǒng)根據(jù)市場價格擴大或縮小供應(yīng)，以維持目標值，通常為 1 美元。 

• 當價格超過 1 美元時，供應(yīng)量會增加以壓低價格。 
• 當價格跌破1 美元時，供應(yīng)量會通過銷毀或激勵措施來推高價格。

主要有三種穩(wěn)定化模型。

算法穩(wěn)定幣的主要穩(wěn)定機制

重新定基機制

在這種模式下，系統(tǒng)無需進行買賣交易即可增加或減少用戶錢包中的代幣數(shù)量。

• 當價格高于 1 美元時，系統(tǒng)會鑄造額外的代幣并將其分發(fā)到錢包中，以增加供應(yīng)量并壓低價格。
• 當價格低于 1 美元時，系統(tǒng)會銷毀錢包中的代幣以減少供應(yīng)量并推高價格。

這種方法通過調(diào)整系統(tǒng)的總供應(yīng)量來維持價格穩(wěn)定，但用戶的錢包余額會不斷變化。

鑄幣稅機制

該模型使用兩種代幣，一種穩(wěn)定幣和一種波動性較大的代幣，來吸收價格波動。

• 當穩(wěn)定幣價格高于 1 美元時，系統(tǒng)會鑄造穩(wěn)定幣，同時銷毀波動性較大的代幣，以增加穩(wěn)定幣供應(yīng)量，并將價格拉回 1 美元左右。
• 當穩(wěn)定幣價格低于 1 美元時，系統(tǒng)會銷毀穩(wěn)定幣，同時鑄造波動性較大的代幣，以減少穩(wěn)定幣供應(yīng)量并支持價格回升。

一個典型的例子是 UST 和 LUNA，其中 UST 是通過燃燒 LUNA 鑄造的，反之亦然。

UST 和 LUNA 之間的鑄造和銷毀機制

分數(shù)階機理

該模型結(jié)合了 USDC 等抵押資產(chǎn)和 FXS 等算法代幣。

• 鑄造 FRAX 時，用戶存入一部分 USDC 和一部分 FXS，其中 FXS 部分將被銷毀。
• 兌換 FRAX 時，用戶將獲得 USDC 和新鑄造的 FXS。

USDC 與 FXS 的比率會動態(tài)調(diào)整。

• 當 FRAX 價格高于 1 美元時，抵押率降低，鑄造變得更容易，從而導(dǎo)致價格下降。
• 當 FRAX 低于 1 美元時，抵押率會提高，鑄幣量會受到限制，從而支撐價格上漲。

如何購買穩(wěn)定幣

用戶可以通過多種渠道購買穩(wěn)定幣，具體取決于用戶的偏好、所在地以及獲得金融服務(wù)的途徑。

• 中心化交易所（CEX）：用戶可以直接在幣安、Coinbase、Kraken 和 OKX 等主流交易所使用美元、歐元等法定貨幣購買穩(wěn)定幣。這些平臺通常支持銀行轉(zhuǎn)賬、信用卡/借記卡支付，并提供高流動性。
• 去中心化交易所（DEX）：用戶也可以通過在去中心化平臺（例如 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap）上兌換其他加密貨幣來獲得穩(wěn)定幣。這種方法無需中介，但用戶需要自行管理錢包和支付交易費用。
• 點對點 (P2P) 市場：一些交易所提供 P2P 交易服務(wù)（例如 Binance P2P、Bybit P2P），允許用戶使用各種本地支付方式直接從其他個人購買穩(wěn)定幣。
• 發(fā)行協(xié)議：在某些系統(tǒng)中，用戶可以通過向 DeFi 協(xié)議（例如 MakerDAO (DAI) 或 Frax Finance (FRAX)）存入抵押品來直接鑄造穩(wěn)定幣，但需滿足抵押要求和協(xié)議規(guī)則。

穩(wěn)定幣風險

盡管穩(wěn)定幣的設(shè)計初衷是為了穩(wěn)定，但它們在運營、市場和監(jiān)管方面仍面臨著重大風險。

匯率脫鉤風險：雖然穩(wěn)定幣旨在維持穩(wěn)定的匯率，但當穩(wěn)定機制出現(xiàn)故障或市場信心下降時，穩(wěn)定幣仍可能失去其錨定匯率。 

2022 年 UST（Terra）的崩盤就是一個典型的例子，當時這種穩(wěn)定幣迅速貶值，跌至接近 0 美元，給整個市場造成了巨大損失。

2022年Terra危機期間UST價格暴跌

抵押品風險：對于以法幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)為支撐的穩(wěn)定幣而言，當儲備不足或缺乏透明度時，就會出現(xiàn)風險。在 Tether 發(fā)展初期（2014-2016 年），由于市值低、流動性有限以及缺乏監(jiān)管，USDT 的價格波動較大，一度跌破 1 美元。

一個值得注意的例子發(fā)生在2017年至2019年期間，當時Tether的儲備金屢遭質(zhì)疑，被指并非完全由美元支持，而是包含流動性較差的資產(chǎn)。這些爭議削弱了市場信心，導(dǎo)致USDT價格在1美元附近波動，引發(fā)了人們對這種穩(wěn)定幣安全性和可靠性的嚴重擔憂。

USDT 2014年至2025年的長期價格偏差

流動性風險：流動性風險通常出現(xiàn)在市場危機期間，此時用戶同時出售或請求贖回穩(wěn)定幣。 

2023年3月，硅谷銀行倒閉后，由于部分儲備金被困在該銀行，USDC一度失去錨定，價格跌至約0.88美元。這一事件表明，即使是主流穩(wěn)定幣，在市場信心突然惡化時也可能面臨流動性危機。

技術(shù)和系統(tǒng)風險：中心化穩(wěn)定幣依賴于發(fā)行方的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和管理控制，這可能導(dǎo)致資產(chǎn)限制、交易審查或運營故障，從而直接影響用戶。

例如，Circle應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)要求，在與Tornado Cash相關(guān)的案件中凍結(jié)了數(shù)十個USDC錢包。這說明了中心化穩(wěn)定幣的控制風險以及用戶資產(chǎn)使用受限的可能性。

法律風險：不同司法管轄區(qū)對穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架仍然分散且不明確，許多國家并未正式承認穩(wěn)定幣為法定貨幣或完全受監(jiān)管的金融工具。因此，監(jiān)管干預(yù)可能直接影響穩(wěn)定幣的發(fā)行、流通和存續(xù)。

BUSD 的案例清楚地表明了法律風險。2023 年，美國監(jiān)管機構(gòu)命令幣安和 Paxos 停止發(fā)行這種穩(wěn)定幣。這一事件導(dǎo)致 BUSD 市值在短時間內(nèi)急劇下降，迫使用戶轉(zhuǎn)向其他穩(wěn)定幣，這表明監(jiān)管政策對穩(wěn)定幣的生存產(chǎn)生了直接影響。

常見問題

穩(wěn)定幣的用途是什么？

穩(wěn)定幣被廣泛用于交易、價值存儲、跨境支付、匯款，以及作為 DeFi 協(xié)議（如借貸和流動性提供）中的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

穩(wěn)定幣是如何運作的？

穩(wěn)定幣通過抵押品支持、算法供應(yīng)調(diào)整或?qū)渑c算法機制相結(jié)合來控制供需的混合模型來維持穩(wěn)定性。

市場上使用最廣泛的穩(wěn)定幣有哪些？

USDT 和 USDC 是使用最廣泛的法幣支持的穩(wěn)定幣，而 DAI 是去中心化金融中最突出的加密貨幣支持的穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣比傳統(tǒng)加密貨幣更安全嗎？

穩(wěn)定幣的價格波動性通常低于傳統(tǒng)加密貨幣，但仍然存在與脫鉤、抵押品質(zhì)量、流動性、技術(shù)和監(jiān)管相關(guān)的風險。

穩(wěn)定幣可以取代傳統(tǒng)支付系統(tǒng)嗎？

穩(wěn)定幣可以實現(xiàn)更快、更便宜、無國界的轉(zhuǎn)賬，從而補充傳統(tǒng)的支付系統(tǒng)，但要廣泛取代傳統(tǒng)支付系統(tǒng)，則取決于監(jiān)管、普及和基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。

“穩(wěn)定幣”是什么意思？

穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，旨在通過與參考資產(chǎn)（例如法定貨幣（如美元）、商品或一籃子資產(chǎn)）掛鉤來維持其價值穩(wěn)定。其主要目的是降低與傳統(tǒng)加密貨幣相比的價格波動性。

穩(wěn)定幣和加密貨幣有什么區(qū)別？

雖然兩者都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的數(shù)字資產(chǎn)，但穩(wěn)定幣旨在通過使用抵押品或控制機制來維持價格穩(wěn)定，而大多數(shù)加密貨幣（如比特幣或以太坊）的價格波動性很大，主要由市場供求關(guān)系決定。

用戶在哪里可以購買穩(wěn)定幣？

穩(wěn)定幣可以在中心化交易所（如幣安、Coinbase 和 Kraken）、去中心化交易所（如 Uniswap 和 Curve）、點對點市場購買，或者通過某些 DeFi 協(xié)議存入抵押品直接鑄造。

結(jié)論

穩(wěn)定幣在加密貨幣市場的運作中扮演著核心角色，從交易和價值存儲到去中心化金融（DeFi）應(yīng)用和支付，無所不包。憑借價格穩(wěn)定性，穩(wěn)定幣能夠降低價格波動的影響，并為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

然而，穩(wěn)定幣并非完全沒有風險。在監(jiān)管日益嚴格的環(huán)境下，穩(wěn)定幣可能會繼續(xù)發(fā)展演變，并成為未來數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。

到此這篇關(guān)于什么是穩(wěn)定幣?有哪些類型?一文詳解穩(wěn)定幣的工作原理,應(yīng)用場景和風險分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)穩(wěn)定幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！