在2025年，白銀創(chuàng)下了現(xiàn)代大宗商品歷史上最為爆炸性的上漲之一，暴漲超過140%，決定性地突破了數(shù)十年的阻力位。到2026年初，白銀已進(jìn)入三位數(shù)區(qū)間，引發(fā)全球辯論：白銀是剛剛起步，還是接近周期性高峰？

白銀進(jìn)入2026年時(shí)處于過去十年來根本不同的位置。結(jié)構(gòu)性供應(yīng)赤字、太陽能、電動(dòng)車和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施需求的加速增長(zhǎng)，以及宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)變，已將白銀從一個(gè)滯后的貴金屬轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚴袌?chǎng)中最具波動(dòng)性和不對(duì)稱性的資產(chǎn)之一。

本指南利用主要銀行的數(shù)據(jù)、技術(shù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、實(shí)物供應(yīng)動(dòng)態(tài)和宏觀情景分析白銀2026年的價(jià)格預(yù)測(cè)。您還將學(xué)習(xí)如何在BingX上獲得白銀敞口，通過代幣化現(xiàn)貨白銀和加密貨幣結(jié)算的白銀期貨，無需依賴傳統(tǒng)大宗商品經(jīng)紀(jì)商。

重點(diǎn)摘要

• 白銀在2025年暴漲超過140%，大幅跑贏黃金和大多數(shù)全球大宗商品

• 主要銀行預(yù)計(jì)2026年平均價(jià)格為56-65美元/盎司，而看漲情景延伸至135-309美元/盎司

• 預(yù)計(jì)連續(xù)第六年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)赤字，礦場(chǎng)供應(yīng)滯后于需求

• 白銀仍然高度波動(dòng)，即使在強(qiáng)勁的牛市中，30-50%的調(diào)整在歷史上也很常見

什么是白銀(XAG)？

白銀是一種混合資產(chǎn)，處于貨幣對(duì)沖和工業(yè)生產(chǎn)的交匯點(diǎn)，使其在結(jié)構(gòu)上比黃金更具波動(dòng)性，且可能更具不對(duì)稱性。與黃金不同，黃金85-90%的年需求來自投資、珠寶和央行持有，而根據(jù)白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，白銀需求在工業(yè)用途55-60%和投資、珠寶及銀器40-45%之間分配較為均勻。

在工業(yè)方面，白銀是幾個(gè)快速增長(zhǎng)行業(yè)中不可替代的投入品。僅太陽能光伏發(fā)電每年就消耗超過2億盎司，約占全球礦場(chǎng)供應(yīng)的五分之一，而電動(dòng)車、電網(wǎng)、半導(dǎo)體和人工智能數(shù)據(jù)中心的需求持續(xù)上升。關(guān)鍵在于，白銀供應(yīng)未能跟上步伐：市場(chǎng)正進(jìn)入連續(xù)第六年的結(jié)構(gòu)性赤字，估計(jì)年度短缺在1億至1.2億盎司之間。

這種雙重角色解釋了白銀獨(dú)特的價(jià)格行為。在早期避險(xiǎn)階段，白銀往往因其工業(yè)敞口拖累情緒而表現(xiàn)不如黃金。但一旦貨幣寬松、投資者流入和實(shí)物緊缺變得明顯，白銀在歷史上往往在百分比基礎(chǔ)上跑贏黃金，特別是在貴金屬牛市的后期階段。例如，在2025年，黃金上漲約64%，而白銀暴漲超過140%，創(chuàng)下了有記錄以來最大的相對(duì)差距之一。

白銀在2026年的重要性因三股力量同時(shí)匯聚而被放大：

• 貨幣寬松和實(shí)際收益率下降：較低的利率降低了持有無收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，這在歷史上是后周期寬松階段白銀的強(qiáng)勁順風(fēng)。

• 結(jié)構(gòu)性工業(yè)需求增長(zhǎng)：電氣化、可再生能源和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施推動(dòng)多年需求增長(zhǎng)，對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)基本不敏感。

• 供應(yīng)約束缺乏彈性：約75%的白銀生產(chǎn)是銅、鉛和鋅開采的副產(chǎn)品，意味著較高的白銀價(jià)格不會(huì)迅速轉(zhuǎn)化為更高的產(chǎn)量。

綜合來看，這些因素表明白銀不再僅僅作為周期性工業(yè)金屬或次級(jí)貴金屬進(jìn)行交易。相反，它已進(jìn)入一個(gè)新的估值制度，宏觀政策、實(shí)物稀缺性和工業(yè)必需性相互作用，創(chuàng)造更高的波動(dòng)性，但也可能在進(jìn)入2026年時(shí)形成更高的長(zhǎng)期價(jià)格底部。

白銀在各市場(chǎng)周期中的歷史表現(xiàn)：從2美元到112+美元

白銀歷史表現(xiàn) | 來源：Curvo

白銀的價(jià)格歷史由高振幅的繁榮-蕭條周期定義，由于白銀市場(chǎng)規(guī)模較小、雙重工業(yè)-貨幣角色和供應(yīng)缺乏彈性，其波動(dòng)通常比黃金更大、更快。自布雷頓森林體系崩潰以來，白銀在主要大宗商品中創(chuàng)下了一些最極端的百分比波動(dòng)。

1. 1970年代通脹周期： 美國(guó)在1971年放棄金本位制后，白銀交易價(jià)低于2美元/盎司。隨著通脹飆升至兩位數(shù)，實(shí)際收益率轉(zhuǎn)為深度負(fù)值，對(duì)法定貨幣的信心下降，白銀價(jià)格暴漲，到1980年1月接近50美元/盎司，在不到十年內(nèi)上漲超過2,300%。這次上漲在貨幣不穩(wěn)定和投機(jī)需求高峰期達(dá)到頂點(diǎn)，然后隨著政策收緊而崩潰。

2. 1980-2000年通縮時(shí)代： 沃爾克領(lǐng)導(dǎo)的緊縮周期扭轉(zhuǎn)了白銀的命運(yùn)。實(shí)際利率大幅走高，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期崩潰。白銀從1980年高點(diǎn)下跌超過80%，并在近二十年內(nèi)區(qū)間震蕩，主要在3-6美元/盎司之間交易，反映了貨幣穩(wěn)定和投資需求疲軟的長(zhǎng)期階段。

3. 2008-2011年危機(jī)反彈： 白銀在2008年金融危機(jī)期間重新確立了對(duì)貨幣壓力的杠桿作用。價(jià)格從2008年底的約9美元/盎司反彈至2011年4月接近49美元/盎司的盤中高點(diǎn)，漲幅約440%。這一走勢(shì)由零利率、量化寬松和零售投資需求激增推動(dòng)。然而，一旦政策正常化，ETF流入逆轉(zhuǎn)，白銀調(diào)整超過60%，突顯了其對(duì)流動(dòng)性和情緒變化的敏感性。

4. 2020年疫情沖擊： 在COVID-19沖擊期間，隨著央行釋放前所未有的刺激措施，白銀從12-15美元/盎司區(qū)間反彈至29美元/盎司以上。與創(chuàng)下持續(xù)新高的黃金不同，白銀在隨后幾年在2011年峰值下方整固，受到不均勻的工業(yè)復(fù)蘇和波動(dòng)的投資者需求約束。

5. 2024-2025年結(jié)構(gòu)性突破： 2024-2025年期間標(biāo)志著決定性的制度轉(zhuǎn)變。白銀突破了限制價(jià)格超過13年的50-55美元/盎司阻力區(qū)域，引發(fā)了快速加速進(jìn)入價(jià)格發(fā)現(xiàn)區(qū)域。僅在2025年，白銀就暴漲超過140%，大幅跑贏黃金的64%漲幅，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性供應(yīng)赤字、創(chuàng)紀(jì)錄ETF流入和工業(yè)需求加速首次在幾十年內(nèi)匯聚。

關(guān)鍵要點(diǎn)： 白銀很少平穩(wěn)趨勢(shì)。從歷史上看，它在宏觀壓力的早期階段滯后于黃金，但一旦貨幣寬松、投資流動(dòng)和實(shí)物緊缺趨于一致，白銀往往在百分比基礎(chǔ)上劇烈跑贏黃金，通常在貴金屬周期后期。這種模式有助于解釋白銀爆炸性的上行潛力和同樣急劇的回調(diào)，進(jìn)入2026年。

為什么白銀在2025年暴漲超過140%：四個(gè)結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素

白銀在2025年140%+的暴漲不是單一投機(jī)催化劑的結(jié)果。它反映了實(shí)物、貨幣和持倉力量的罕見協(xié)調(diào)，其中許多力量已經(jīng)積累多年，但只在去年才決定性地匯聚。

1. 工業(yè)需求沖擊，太陽能行業(yè)推動(dòng)20-25%白銀需求

白銀的工業(yè)需求在2025年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，主要由電氣化和數(shù)據(jù)密集型技術(shù)推動(dòng)。

• 太陽能光伏發(fā)電現(xiàn)在每年消耗超過2億盎司，根據(jù)行業(yè)估計(jì)，約占全球白銀年供應(yīng)量的20-25%。

• 電動(dòng)車、電網(wǎng)升級(jí)、半導(dǎo)體和高效電子產(chǎn)品又增加了1.5-2億盎司的結(jié)構(gòu)性上升需求。

• 人工智能數(shù)據(jù)中心在高導(dǎo)電性連接器、電力分配系統(tǒng)和冷卻基礎(chǔ)設(shè)施中大幅增加了白銀使用，這些應(yīng)用領(lǐng)域白銀沒有經(jīng)濟(jì)可行的替代品。

至關(guān)重要的是，這種需求是非周期性的。與珠寶不同，它與長(zhǎng)期資本支出和政策驅(qū)動(dòng)的能源轉(zhuǎn)型相關(guān)，使其對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)不太敏感。

2. 連續(xù)第六年持續(xù)供應(yīng)赤字和礦場(chǎng)產(chǎn)出缺乏彈性

中國(guó)白銀庫存 | 來源：IG.com

白銀市場(chǎng)在2025年進(jìn)入連續(xù)第六年的結(jié)構(gòu)性赤字，需求持續(xù)超過礦場(chǎng)供應(yīng)和回收。

• 年度供應(yīng)赤字估計(jì)接近1億至1.2億盎司，消耗地上庫存。

• 約75%的白銀作為銅、鉛和鋅開采的副產(chǎn)品生產(chǎn)，意味著產(chǎn)出決定由基本金屬經(jīng)濟(jì)學(xué)而非白銀價(jià)格驅(qū)動(dòng)。

• 新的主要白銀項(xiàng)目通常需要5-7年才能達(dá)到生產(chǎn)，即使在較高價(jià)格下，也限制了近期供應(yīng)反應(yīng)。

這種供應(yīng)缺乏彈性意味著當(dāng)需求加速時(shí)，價(jià)格成為唯一的平衡機(jī)制，在緊張的市場(chǎng)條件下放大上行走勢(shì)。

3. 貨幣順風(fēng)和機(jī)會(huì)成本下降

貨幣條件在2025年轉(zhuǎn)向決定性支持。

• 美國(guó)實(shí)際收益率在下半年隨著通脹降溫快于名義利率而顯著下降。

• 市場(chǎng)對(duì)美國(guó)和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多次降息進(jìn)行定價(jià)，降低了持有像白銀這樣無收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

• 從歷史上看，白銀在寬松周期后期，一旦流動(dòng)性改善，投資者進(jìn)一步沿著風(fēng)險(xiǎn)曲線移動(dòng)時(shí)，表現(xiàn)最強(qiáng)。

這種環(huán)境促進(jìn)了投資需求和投機(jī)持倉，特別是通過ETF和期貨，加強(qiáng)了反彈。

4. 金銀比率壓縮至60:1觸發(fā)追趕資金流

2025年大宗商品飆升的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素 | 來源：ICICI Direct

2025年最強(qiáng)勁的加速器之一是金銀比率的快速壓縮。

• 該比率從周期初的100:1以上崩潰至2025年底的接近60:1。

• 從歷史上看，一旦比率突破長(zhǎng)期阻力，白銀往往積極跑贏，因?yàn)橄鄬?duì)價(jià)值和動(dòng)量策略從黃金輪動(dòng)到白銀。

• 之前的世俗白銀牛市曾見證比率壓縮至40甚至30多的低位，暗示如果趨勢(shì)持續(xù)，白銀仍有大幅進(jìn)一步上行空間。

對(duì)投資者而言，這種比率動(dòng)態(tài)很重要，因?yàn)樗砻靼足y不再滯后于黃金，而是進(jìn)入其高貝塔跑贏階段。

底線： 白銀2025年的反彈是結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)的。工業(yè)稀缺性、供應(yīng)缺乏彈性、貨幣寬松和相對(duì)價(jià)值定位同時(shí)協(xié)調(diào)，創(chuàng)造了現(xiàn)代市場(chǎng)歷史上最強(qiáng)勁的白銀上漲條件之一，并為進(jìn)入2026年的高波動(dòng)性奠定了基礎(chǔ)。

2026年白銀價(jià)格預(yù)測(cè)：XAG能漲多高或跌多低？

在經(jīng)歷現(xiàn)代歷史上最強(qiáng)勁的年度反彈之一后，白銀2026年的前景最好通過情景分析而非單一標(biāo)題目標(biāo)來處理。預(yù)測(cè)差異很大，因?yàn)榘足y處于貨幣政策、工業(yè)稀缺性和投資者持倉的交匯點(diǎn)——這三個(gè)變量可能快速變化。

1. 基本情形：結(jié)構(gòu)性支撐下的整固

預(yù)期區(qū)間：56-75美元/盎司

在基本情形下，白銀在2026年大部分時(shí)間通過急劇的雙向波動(dòng)而非決定性的更高趨勢(shì)來整固其2025年的爆炸性收益。包括BMO、道明證券和ICICI Direct在內(nèi)的主要銀行預(yù)計(jì)白銀將保持區(qū)間震蕩但高位，因?yàn)閷?shí)物基本面繼續(xù)提供強(qiáng)勁底部。全球白銀市場(chǎng)預(yù)計(jì)連續(xù)第六年保持赤字，估計(jì)短缺1億至1.2億盎司，即使在回調(diào)期間也限制了持續(xù)下行。

與此同時(shí)，投資需求穩(wěn)定而非加速。全球白銀ETF持有量趨于平穩(wěn)，但不會(huì)大規(guī)模撤出，使價(jià)格錨定在50美元附近的前阻力位之上。隨著降息逐步到來，貨幣條件轉(zhuǎn)向漸進(jìn)支持，在不觸發(fā)完全避險(xiǎn)周期的情況下抑制實(shí)際收益率。從歷史上看，這種模式——20-30%的調(diào)整、更高的低點(diǎn)和長(zhǎng)期波動(dòng)——在白銀進(jìn)入價(jià)格發(fā)現(xiàn)區(qū)域后是典型的，反映的是消化而非枯竭。

2. 牛市情形：后期周期加速

預(yù)期區(qū)間：100-135+美元/盎司

尾部風(fēng)險(xiǎn)情景：200-300+美元

看漲情景假設(shè)白銀進(jìn)入貴金屬牛市常見的后期周期加速階段，相對(duì)估值和資本流動(dòng)主導(dǎo)基本面。美銀預(yù)計(jì)黃金在2026年接近6,000美元/盎司，如果黃金保持在這些水平附近，白銀的上行空間越來越由金銀比率壓縮而非獨(dú)立需求驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前比率接近59，向2011年所見的歷史牛市低點(diǎn)40附近移動(dòng)，數(shù)學(xué)上暗示白銀價(jià)格在130-140美元區(qū)間，即使沒有新的黃金高點(diǎn)。

重新的ETF流入和零售參與放大了這一走勢(shì)。美銀的Michael Widmer估計(jì)，投資需求相對(duì)溫和的增加，約10-15%，由于白銀相比黃金市場(chǎng)規(guī)模更小、流動(dòng)性更差，可能產(chǎn)生巨大的價(jià)格效應(yīng)。在極端尾部風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中，以貨幣信心侵蝕、激進(jìn)貨幣寬松或金融不穩(wěn)定為特征，白銀歷史上會(huì)超越基本面。在這種條件下，200-300+美元在數(shù)學(xué)上是合理的，盡管高度波動(dòng)且結(jié)構(gòu)上不穩(wěn)定。

3. 熊市情形：均值回歸而非結(jié)構(gòu)性崩潰

預(yù)期區(qū)間：50-70美元/盎司

看跌情景反映宏觀救濟(jì)交易而非白銀長(zhǎng)期論點(diǎn)的崩潰。更強(qiáng)的美元、延遲的降息或改善的增長(zhǎng)預(yù)期推高實(shí)際收益率，減少投機(jī)需求并對(duì)價(jià)格造成壓力。在2025年上漲超過140%后，白銀經(jīng)歷30-50%的調(diào)整，與之前牛市期間所見的歷史性回調(diào)一致，包括2010-2011年。

與此同時(shí)，高企的價(jià)格鼓勵(lì)短期工業(yè)節(jié)約，特別是在光伏、電子和制造業(yè)，在邊際軟化需求。然而，即使在這種情景下，白銀仍受到持續(xù)供應(yīng)赤字和礦場(chǎng)供應(yīng)彈性有限的結(jié)構(gòu)性支撐。重要的是，調(diào)整至50-70美元區(qū)間仍將使白銀遠(yuǎn)高于2024年前的交易區(qū)間，保留長(zhǎng)期突破結(jié)構(gòu)而非使其無效。

白銀是超買，還是仍然持有不足？

盡管達(dá)到三位數(shù)價(jià)格，但當(dāng)以投資組合配置而非價(jià)格動(dòng)量衡量時(shí)，白銀似乎并未被廣泛持有過度。機(jī)構(gòu)投資者仍將不到1%的資產(chǎn)配置給白銀，相比之下在后期周期貴金屬反彈期間通常持有2-3%+的黃金，使持倉歷史性輕微。雖然零售參與在2025年激增，但流動(dòng)集中在期貨和短期ETF，放大波動(dòng)而不耗盡長(zhǎng)期需求。

與此同時(shí)，白銀的總市值仍是黃金的一小部分，意味著即使是適度的重新配置，如機(jī)構(gòu)投資組合的0.2-0.3%轉(zhuǎn)移，也可能不成比例地推動(dòng)價(jià)格。這種持倉不平衡解釋了為什么白銀進(jìn)入2026年時(shí)波動(dòng)高但結(jié)構(gòu)支撐堅(jiān)實(shí)：急劇回調(diào)可能，但只要供應(yīng)赤字持續(xù)且貨幣條件保持寬松，持續(xù)崩潰就更難證明。

交易2026年白銀時(shí)需要關(guān)注的4個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)

白銀在2026年的上行潛力伴隨著異常高的風(fēng)險(xiǎn)，在確定任何頭寸規(guī)模之前，了解回調(diào)可能從何而來是至關(guān)重要的。

1. 極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)： 從歷史上看，白銀牛市包括頻繁的30-50%回調(diào)。在2011年的反彈期間，價(jià)格在兩年內(nèi)下跌超過60%，即使在強(qiáng)勁周期中，20-30%的調(diào)整往往在數(shù)周而非數(shù)月內(nèi)發(fā)生。

2. 貨幣政策意外： 白銀對(duì)實(shí)際收益率和美元高度敏感。延遲的聯(lián)儲(chǔ)寬松周期、通脹重新擡頭迫使更高利率或美元走強(qiáng)可能大幅壓縮價(jià)格，即使長(zhǎng)期基本面保持完好。

3. 工業(yè)需求彈性： 在價(jià)格超過80-100美元/盎司時(shí)，制造商可能加速節(jié)約、替代或效率提升，特別是在太陽能和電子領(lǐng)域，在邊際放緩需求增長(zhǎng)。

4. 投機(jī)持倉風(fēng)險(xiǎn)： 近期白銀流入的很大一部分來自期貨和短期工具，這些可能迅速逆轉(zhuǎn)。當(dāng)動(dòng)量驅(qū)動(dòng)的持倉平倉時(shí)，波動(dòng)性往往會(huì)放大而非平滑價(jià)格行動(dòng)。

您應(yīng)該在2026年投資白銀嗎？

2026年的白銀不太可能重復(fù)2025年的直在線漲，但其結(jié)構(gòu)性牛市理由保持完好。持續(xù)的供應(yīng)赤字、上升的工業(yè)需求和后期周期貨幣動(dòng)態(tài)支持更高的長(zhǎng)期價(jià)格，即使波動(dòng)性增加。

對(duì)投資者來說，白銀最適合作為戰(zhàn)略性、風(fēng)險(xiǎn)管理的配置，而非單向杠桿押注。

一如既往，頭寸規(guī)模、耐心和紀(jì)律性風(fēng)險(xiǎn)管理在白銀中比幾乎任何其他主要資產(chǎn)都更重要。

到此這篇關(guān)于2026年白銀價(jià)格預(yù)測(cè)：XAG能否飆升至200美元以上或面臨回調(diào)？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)XAG白銀價(jià)格分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！