繼昨日 BTC 強(qiáng)勢(shì)突破 95000 美元關(guān)鍵阻力位后，今日凌晨 BTC 延續(xù)上漲勢(shì)頭，最高觸及 97924 美元，目前暫報(bào) 96484 美元；ETH 突破 3400 美元，目前暫報(bào) 3330 美元；SOL 價(jià)格最高上漲至 148 美元，目前暫報(bào) 145 美元。與 BTC 相比，ETH 和 SOL 仍徘徊在關(guān)鍵阻力區(qū)間，尚未形成明確的趨勢(shì)性突破。

衍生品方面，根據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，昨日全網(wǎng)爆倉(cāng)達(dá) 6.8 億美元，其中空單爆倉(cāng) 5.78 億美元，多單爆倉(cāng) 1.01 億美元；Glassnode 發(fā)文表示，市場(chǎng)反彈導(dǎo)致空單清算規(guī)模創(chuàng)下自 “1011 崩盤 ”以來(lái)新高。

根據(jù) msx.com 數(shù)據(jù)，美股收盤時(shí)三大股指普跌，但加密概念股卻普漲，ALTS 漲超 30.94%，BNC 漲超 11.81%。這種情況并不多見(jiàn)，支撐加密市場(chǎng)如此強(qiáng)勁上漲的動(dòng)力到底在哪？

ETF資金轉(zhuǎn)向

資金層面，自 2025 年 10 月中旬以來(lái)，BTC 現(xiàn)貨 ETF 整體處于凈流出或小規(guī)模凈流入的偏弱狀態(tài)，市場(chǎng)缺乏明確的增量資金信號(hào)。然而，近一周在連續(xù)四個(gè)交易日凈流出之后，BTC 現(xiàn)貨 ETF 轉(zhuǎn)為連續(xù)兩日凈流入，其中 1 月 13 日單日凈流入規(guī)模高達(dá) 7.5 億美元，成為階段性的重要信號(hào)。相比之下，ETH 現(xiàn)貨 ETF 仍然表現(xiàn)疲軟。

從價(jià)格行為來(lái)看，一個(gè)值得關(guān)注的變化正在發(fā)生。比特幣在北美交易時(shí)段的累計(jì)回報(bào)率約為 8%，而歐洲時(shí)段僅錄得約 3% 的溫和漲幅，亞洲交易時(shí)段甚至對(duì)整體表現(xiàn)形成拖累。

這一現(xiàn)象，與 2025 年底形成鮮明對(duì)比。當(dāng)時(shí)，比特幣在北美時(shí)段累計(jì)下跌高達(dá) 20%，價(jià)格一度回落至 8 萬(wàn)美元附近。第四季度，美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤時(shí)段往往伴隨著拋售壓力，而現(xiàn)貨比特幣 ETF 幾乎每天都面臨資金外流。

如今，最強(qiáng)勁的回報(bào)卻恰恰出現(xiàn)在美股開(kāi)盤后不久，而過(guò)去六個(gè)月，這段時(shí)間恰恰是比特幣表現(xiàn)最疲軟的時(shí)期。

宏觀數(shù)據(jù)：沒(méi)有壞消息，但也缺乏寬松催化

宏觀層面，本周公布的 12 月 CPI 年同比維持在 2.7%（與前值持平，符合市場(chǎng)預(yù)期），核心 CPI 年同比小幅升至 2.7%（前值 2.6%，略高于部分預(yù)期），顯示通脹壓力仍具一定粘性；但 11 月 PPI 年同比意外升至 3.0%（高于預(yù)期的 2.7%），零售銷售月環(huán)比也錄得較強(qiáng)增長(zhǎng)（超出市場(chǎng)預(yù)期），消費(fèi)端數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，這在一定程度上支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有韌性的觀點(diǎn)。

雖然 12 月 CPI 數(shù)據(jù)整體較為溫和（月環(huán)比 0.3%符合預(yù)期，年率未進(jìn)一步加速），但通脹尚未明顯回落至美聯(lián)儲(chǔ)舒適區(qū)間，結(jié)合前期就業(yè)報(bào)告顯示的勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在 1 月底的議息會(huì)議上繼續(xù)維持利率不變的概率極高，幾乎已無(wú)降息預(yù)期。這也意味著短期內(nèi)政策寬松的催化劑仍較缺乏。據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ) 1 月維持利率不變的概率達(dá)到 95%。

不過(guò)，2026 年降息預(yù)期值得期待，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭重申今年需要降息 150 個(gè)基點(diǎn)。

監(jiān)管立法進(jìn)展：CLARITY Act 成焦點(diǎn)

在短期行情之外，近期最值得關(guān)注的中長(zhǎng)期變量是《CLARITY Act》的立法進(jìn)展。該法案旨在為美國(guó)加密市場(chǎng)建立全面監(jiān)管框架，主要目標(biāo)包括：

• 厘清 SEC（證券型資產(chǎn)）和 CFTC（商品型數(shù)字資產(chǎn)）的監(jiān)管邊界；
• 明確數(shù)字資產(chǎn)分類（證券、商品、穩(wěn)定幣等）；
• 引入更嚴(yán)格的信息披露、反洗錢和投資者保護(hù)要求，同時(shí)為創(chuàng)新預(yù)留空間。

隨著參議院銀行委員會(huì)修訂并投票定于 1 月 15 日舉行，美國(guó)加密立法正式進(jìn)入“沖刺階段”。委員會(huì)主席 Tim Scott（共和黨）于 1 月 13 日公布了 278 頁(yè)修訂文本，該文本此前經(jīng)歷了數(shù)月的兩黨閉門談判，并迅速引發(fā)超過(guò) 70 項(xiàng)（部分統(tǒng)計(jì)為 137 項(xiàng)）修正案提議，圍繞穩(wěn)定幣收益與 DeFi 監(jiān)管的分歧迅速升溫，加密行業(yè)、銀行游說(shuō)團(tuán)體與消費(fèi)者保護(hù)組織全面介入。

而且，在加密行業(yè)內(nèi)部也并未形成統(tǒng)一立場(chǎng)。1 月 14 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 公開(kāi)宣布撤回支持，稱審閱文本后認(rèn)為法案“在 DeFi 禁令、穩(wěn)定幣獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制扼殺、政府過(guò)度監(jiān)控等方面問(wèn)題太多，比現(xiàn)狀更糟”。他強(qiáng)調(diào) Stand With Crypto 將對(duì)周四修訂投票進(jìn)行評(píng)分，檢驗(yàn)參議員是“站在銀行利潤(rùn)一邊，還是消費(fèi)者/創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)一邊”。業(yè)內(nèi)知情人士認(rèn)為，Coinbase 的公開(kāi)反對(duì)“影響重大”，可能左右法案命運(yùn)。

在 Coinbase 公開(kāi)表示反對(duì)后，a16z、Circle、Kraken、Digital Chamber、Ripple、Coin Center 等多家頭部機(jī)構(gòu)和協(xié)會(huì)公開(kāi)表態(tài)支持參議院共和黨版本，認(rèn)為“任何清晰規(guī)則都優(yōu)于現(xiàn)狀”，能為市場(chǎng)注入長(zhǎng)期確定性，并定位美國(guó)為“全球加密之都”。

其它觀察：以太坊質(zhì)押需求走強(qiáng)與 Strategy 持續(xù)加碼

以太坊質(zhì)押需求持續(xù)走強(qiáng)。當(dāng)前，鎖定在信標(biāo)鏈中的 ETH 數(shù)量已超過(guò) 3,600 萬(wàn)枚，占網(wǎng)絡(luò)流通供應(yīng)量的近 30%，對(duì)應(yīng)質(zhì)押市值超過(guò) 1,180 億美元，連續(xù)刷新歷史新高。此前的最高占比為 29.54%，出現(xiàn)在 2025 年 7 月。以太坊網(wǎng)絡(luò)目前約有 90 萬(wàn)個(gè)活躍驗(yàn)證者，同時(shí)仍有約 255 萬(wàn)枚 ETH 正在排隊(duì)等待進(jìn)入質(zhì)押隊(duì)列。這意味著，至少?gòu)逆溕闲袨閷用嬗^察，既有質(zhì)押者的短期拋售意愿依然有限，網(wǎng)絡(luò)整體更傾向于“鎖定而非釋放”。

除此之外，以太坊上的開(kāi)發(fā)者活動(dòng)和穩(wěn)定幣交易量均創(chuàng)歷史新高。

比特幣儲(chǔ)備公司 Strategy（原 MicroStrategy）本周繼續(xù)執(zhí)行其長(zhǎng)期加碼策略，斥資約 12.5 億美元，以約 91,519 美元的價(jià)格購(gòu)入 13,627 枚 BTC。由此，其比特幣總持倉(cāng)量已增至 687,410 枚，價(jià)值約 658.9 億美元，整體持倉(cāng)成本均價(jià)約為 75,353 美元。

投行 TD Cowen 近期將其一年期目標(biāo)價(jià)從 500 美元下調(diào)至 440 美元，理由是持續(xù)發(fā)行普通股及優(yōu)先股帶來(lái)的稀釋效應(yīng)，令比特幣收益率預(yù)期走弱。分析師預(yù)計(jì)，Strategy 在 2026 財(cái)年或?qū)⒃龀旨s 15.5 萬(wàn)枚比特幣，高于此前預(yù)測(cè)，但更高的股權(quán)融資比例將壓低單股比特幣持有增長(zhǎng)幅度。

TD Cowen 同時(shí)指出，盡管短期收益率承壓，但隨著比特幣價(jià)格回升，2027 財(cái)年相關(guān)指標(biāo)有望改善。報(bào)告亦強(qiáng)調(diào)，Strategy 在近期比特幣價(jià)格回調(diào)階段仍選擇持續(xù)加碼，且融資所得大多直接用于購(gòu)入比特幣，顯示其戰(zhàn)略目標(biāo)并未發(fā)生動(dòng)搖。整體而言，分析師仍對(duì) Strategy 作為“比特幣敞口工具”的長(zhǎng)期價(jià)值持相對(duì)積極態(tài)度，并認(rèn)為其部分優(yōu)先股在收益與資本增值層面具備一定吸引力。至于指數(shù)納入問(wèn)題，MSCI 目前尚未將比特幣儲(chǔ)備類公司剔除出指數(shù)體系，這在短期內(nèi)被視為利好因素，但中長(zhǎng)期仍存在不確定性。

Arthur Hayes 也稱，本季度其最核心的交易策略是做多 Strategy（MSTR）和 Metaplanet（3350），將此作為押注 BTC 重回漲勢(shì)的杠桿標(biāo)的。

市場(chǎng)展望：結(jié)構(gòu)性變化與反彈條件

綜合來(lái)看，加密市場(chǎng)正站在一個(gè)重要拐點(diǎn)之上，傳統(tǒng)“四年周期”是否仍然有效，或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)月內(nèi)被揭曉。

加密市場(chǎng)做市商 Wintermute 在其最新的數(shù)字資產(chǎn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)回顧中分析：2025 年，比特幣并未展現(xiàn)出典型四年周期中應(yīng)有的強(qiáng)勢(shì)特征，而山寨幣周期則幾乎消失。這一現(xiàn)象在其看來(lái)，并非短期波動(dòng)或節(jié)奏錯(cuò)位，而是一種更深層次的結(jié)構(gòu)性變化。

在這一前提下，Wintermute 認(rèn)為，2026 年若要出現(xiàn)真正意義上的強(qiáng)勢(shì)反彈，其觸發(fā)條件將明顯高于以往周期，且不再依賴單一變量。具體而言，至少需要以下三種結(jié)果中的一種得到驗(yàn)證。

首先，ETF 與加密財(cái)庫(kù)（DAT）公司的配置范圍，必須從比特幣和以太坊進(jìn)一步向外擴(kuò)展。目前，美國(guó)現(xiàn)貨 BTC 與 ETH ETF 在客觀上將大量新增流動(dòng)性高度集中于少數(shù)大市值資產(chǎn)之上，這雖然提升了頭部資產(chǎn)的穩(wěn)定性，卻也顯著壓縮了市場(chǎng)寬度，導(dǎo)致整體表現(xiàn)出現(xiàn)嚴(yán)重分化。只有當(dāng)更多加密資產(chǎn)被納入 ETF 產(chǎn)品或企業(yè)級(jí)資產(chǎn)負(fù)債表，市場(chǎng)才有可能重新獲得更廣泛的參與度與流動(dòng)性基礎(chǔ)。

其次，BTC、ETH 以及 BNB、SOL 等核心資產(chǎn)，需要再次出現(xiàn)具有持續(xù)性的強(qiáng)勢(shì)上漲，并重新創(chuàng)造足夠明顯的財(cái)富效應(yīng)。2025 年，傳統(tǒng)意義上“比特幣上漲—資金向山寨幣擴(kuò)散”的傳導(dǎo)機(jī)制基本失效，山寨幣的平均上漲周期被壓縮至約 20 天（而前一年約為 60 天），大量代幣在解鎖拋壓下持續(xù)走弱。在缺乏頭部資產(chǎn)持續(xù)拉升的前提下，資金很難產(chǎn)生向下溢出的動(dòng)力，山寨行情自然難以被激活。

第三，也是最具決定性的一點(diǎn)，散戶注意力需要真正回流加密市場(chǎng)。盡管散戶并未完全離場(chǎng)，但其新增資金目前更多流向標(biāo)普 500、AI、機(jī)器人、量子計(jì)算等高增長(zhǎng)主題。2022—2023 年的極端回撤、平臺(tái)破產(chǎn)與強(qiáng)平記憶，疊加 2025 年加密資產(chǎn)整體跑輸傳統(tǒng)股市的現(xiàn)實(shí)，使得“加密＝暴富”的敘事吸引力大幅削弱。只有當(dāng)散戶重新相信加密市場(chǎng)具備超額回報(bào)潛力，并以規(guī)?；绞交貧w，市場(chǎng)才有可能重新獲得過(guò)去那種高度情緒化、近乎狂熱的上行動(dòng)能。

換言之，在結(jié)構(gòu)性變化已然發(fā)生的背景下，未來(lái)的反彈不再是“是否會(huì)來(lái)”，而是“以何種條件、通過(guò)哪條路徑被重新點(diǎn)燃”。

以上就是比特幣牛回：BTC沖破9.7萬(wàn)美元，加密市場(chǎng)正站在新的結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)上的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣牛市行情分析的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！