馬來西亞的RMJDT展示了亞洲如何將穩(wěn)定幣納入受監(jiān)管的金融體系，實現(xiàn)代幣化資產(chǎn)與本地貨幣鏈上結(jié)算的對接。

要點摘要

• RMJDT是一種以林吉特計價的穩(wěn)定幣，專為支付和跨境貿(mào)易而推出。
• 其國庫和驗證人設(shè)置旨在使鏈上結(jié)算功能如同可靠的基礎(chǔ)架構(gòu)。
• 在亞洲各地，穩(wěn)定幣正被納入許可、準備金和贖回規(guī)則的監(jiān)管之下。
• 代幣化資產(chǎn)正在推動對以當?shù)刎泿哦莾H以美元進行代幣化結(jié)算的需求增加。

RMJDT被定位為一種與柔佛王儲掛鉤的令吉錨定代幣。該代幣由他的公司Bullish Aim推出，并在Zetrix網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行，而Zetrix網(wǎng)絡(luò)則連接著馬來西亞的國家區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施。

該代幣用于支付和跨境貿(mào)易結(jié)算，該項目還宣布設(shè)立一個5億馬來西亞令吉（1.21億美元）的Zetrix代幣國庫，以支持網(wǎng)絡(luò)的日常運營。

在亞洲各地，一種更廣泛的轉(zhuǎn)向受監(jiān)管的代幣化貨幣的趨勢正在興起，其中包括穩(wěn)定幣，這些穩(wěn)定幣擁有更加清晰的儲備和贖回規(guī)則，并且基于區(qū)塊鏈的結(jié)算系統(tǒng)專為交易和代幣化資產(chǎn)而打造。RMJDT便是這一趨勢的一個實例。

RMJDT是什么？

RMJDT被定位為一款簡單直接的產(chǎn)品，一種以令吉掛鉤的穩(wěn)定幣，由由柔佛攝政王東姑伊斯梅爾·伊本·蘇丹易卜拉欣擔(dān)任董事長并控股的公司Bullish Aim在Zetrix區(qū)塊鏈上發(fā)行。

該代幣專為日常支付和跨境貿(mào)易而設(shè)計。它還旨在使令吉在更多商業(yè)活動在線上和跨境進行的世界中更易于使用。

據(jù)稱，RMJDT的獨特之處在于其結(jié)構(gòu)。根據(jù)項目披露和報告，RMJDT預(yù)計將由令吉現(xiàn)金和短期馬來西亞政府債券提供支持——這是一種保守的儲備模式，監(jiān)管機構(gòu)和大型金融機構(gòu)傾向于采用，因為它更易于解釋，且理論上也更容易贖回。

這幅圖的另一半是一家新的數(shù)字資產(chǎn)國庫公司（DATCO），其資金來源為價值5億令吉的Zetrix代幣，未來計劃將這一規(guī)模擴大至10億令吉。

該項目表示，這一池子旨在幫助保持交易成本更加穩(wěn)定，并通過質(zhì)押與最多10%驗證節(jié)點掛鉤的代幣來支持網(wǎng)絡(luò)。

簡而言之，目標是讓使用RMJDT的體驗更接近于可靠支付系統(tǒng)的特性，而不再像加密貨幣市場一有風(fēng)吹草動就頻繁變化。

為何此時推出令吉穩(wěn)定幣：代幣化資產(chǎn)需要代幣化結(jié)算

從馬來西亞下一步要打造的東西來看，推出令吉穩(wěn)定幣更有意義。

馬來西亞國家銀行一直在為監(jiān)管金融領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)代幣化奠定基礎(chǔ)。RMJDT正是這一循序漸進方法的一部分，該方法從存款、貸款和債券等人們熟悉的工具入手，若路線圖按計劃推進，有望自2027年起將代幣化產(chǎn)品引入受監(jiān)管市場。

然而，幾乎每個代幣化試點項目都面臨一個反復(fù)出現(xiàn)的問題：如果交易的資金環(huán)節(jié)仍需離開區(qū)塊鏈，代幣化資產(chǎn)就難以實現(xiàn)規(guī)?；?。

發(fā)行人可以將債券、基金份額或發(fā)票上鏈，但如果結(jié)算仍需依賴銀行轉(zhuǎn)賬，那么即時結(jié)算的承諾將在集成工作、截止時間和對賬過程中面臨挑戰(zhàn)而無法實現(xiàn)。

正因如此，像新加坡“守護者計劃”這樣的區(qū)域項目總是反復(fù)強調(diào)同一點：所選擇的結(jié)算資產(chǎn)——無論是穩(wěn)定幣、代幣化存款，還是其他形式的受監(jiān)管鏈上貨幣——都可能決定代幣化市場能否真正騰飛。

從這個意義上說，RMJDT代表馬來西亞正在探索以令吉計價的鏈上結(jié)算模式，并規(guī)劃下一步可能實現(xiàn)代幣化的方向。

許可發(fā)行方，而非代幣

亞洲監(jiān)管機構(gòu)正日益決定哪些機構(gòu)獲準發(fā)行穩(wěn)定幣，以及它們須遵守的準備金規(guī)則、贖回條款和監(jiān)管框架。

• 香港提供了一個鮮明的范例。根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》，以法定貨幣為錨定的穩(wěn)定幣發(fā)行自2025年8月1日起成為一項受監(jiān)管的活動，發(fā)行機構(gòu)須持有金管局的牌照。金管局還設(shè)立了一個面向公眾的持牌發(fā)行人登記冊。首批牌照預(yù)計將在稍后首批發(fā)放，監(jiān)管部門已提醒市場，切勿在監(jiān)管程序啟動前先行開展相關(guān)業(yè)務(wù)。
• 新加坡正采取類似的以基礎(chǔ)為核心的 approach, 但其將穩(wěn)定幣定位為更廣泛代幣化體系的一部分。新加坡金融管理局正在制定穩(wěn)定幣立法，重點強調(diào)穩(wěn)健的儲備金和可靠的贖回機制，同時也在試點代幣化的新加坡金融管理局票據(jù)以及結(jié)算實驗，這些實驗融合了銀行負債、受監(jiān)管的穩(wěn)定幣和批發(fā)央行數(shù)字貨幣（CBDC）舉措。
• 日本采取的模式通過受監(jiān)管的結(jié)構(gòu)（如信托受益權(quán)穩(wěn)定幣）來發(fā)行類似穩(wěn)定幣的工具，其發(fā)行與贖回均與信托銀行和信托公司掛鉤，并須履行監(jiān)管報備義務(wù)。此外，日本還將某些穩(wěn)定幣的處理視為受監(jiān)管的電子支付工具服務(wù)的一部分。

馬來西亞的監(jiān)管環(huán)境

數(shù)字資產(chǎn)活動已納入由證券委員會監(jiān)管的明確框架。證券委員會的《數(shù)字資產(chǎn)指引》對交易所和托管等領(lǐng)域的受監(jiān)管參與者提出了要求，證券委員會還專門設(shè)立了數(shù)字資產(chǎn)中心，引導(dǎo)運營方走經(jīng)認可的市場運營機構(gòu)路徑，并完成托管人注冊流程。

馬來西亞國家銀行也已通過一份關(guān)于資產(chǎn)代幣化的正式討論文件，以及一份從2025年至2027年分階段實施的路線圖，將代幣化提升至其議程的重要位置。重點在于，在大規(guī)模部署之前，先對金融領(lǐng)域的實際用例進行測試。

在此背景下，RMJDT似乎被定位為更廣泛監(jiān)管實驗方法的一部分。

風(fēng)險與開放問題

儲備與贖回

第一個問題并不光鮮，卻決定了其他一切是否重要：RMJDT在實踐中如何處理儲備金和贖回。

公共信息傳遞依賴于受監(jiān)管的沙盒框架和旨在顯得保守的儲備模式，但市場仍會尋求對基本面的明確性，例如披露頻率、誰來驗證支持資產(chǎn)，以及若贖回激增時運營將如何運作。

治理與中立性

RMJDT 正與一項專門用于支持網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟并質(zhì)押代幣以支撐有意義的驗證者算力.

這可以被歸結(jié)為穩(wěn)定性，但也引發(fā)了一個明確的問題：基礎(chǔ)設(shè)施支持與對系統(tǒng)本身的影響力之間，究竟在哪里劃出界限。

采用

跨境貿(mào)易結(jié)算在新聞稿中聽起來頗具吸引力，但歸根結(jié)底仍取決于整合：誰持有RMJDT，誰提供流動性，外匯兌換如何運作，以及交易對手方是否真的希望在鏈上持有令吉敞口，而非繼續(xù)使用美元。

馬來西亞自身的代幣化路線圖明確指出，這將是一個分階段推進的過程，包含試點項目和反饋機制，而非一蹴而就的事情。

監(jiān)管障礙

最后，RMJDT抵達了一個監(jiān)管機構(gòu)正加強對穩(wěn)定幣發(fā)行監(jiān)管的地區(qū)。

香港的監(jiān)管體系現(xiàn)已正式實施，并高度重視許可與透明度。這提醒我們，主流穩(wěn)定幣在亞洲日益呈現(xiàn)出這樣的面貌：受監(jiān)管的發(fā)行方、明確的規(guī)則，以及對含糊承諾零容忍的態(tài)度。

“皇家穩(wěn)定幣”揭示了什么

那么，能學(xué)到什么呢？

• 首先，這再次表明，本地貨幣穩(wěn)定幣正被視作一種基礎(chǔ)設(shè)施。圍繞RMJDT的宣傳重點在于貿(mào)易結(jié)算與支付，該項目還配套設(shè)計了一套國庫架構(gòu)，旨在確保網(wǎng)絡(luò)的可用性和可預(yù)測性。
• 其次，這凸顯了亞洲范圍內(nèi)正在興起的序列化趨勢：在政策討論中，代幣化資產(chǎn)往往率先受到關(guān)注，隨后才是代幣化結(jié)算。馬來西亞央行正明確實施一項面向金融領(lǐng)域的多年代幣化路線圖，而以令吉計價的結(jié)算代幣自然而然地契合了這一發(fā)展方向。
• 第三，這表明該地區(qū)正在劃定加密貨幣與貨幣之間的界限。香港已將穩(wěn)定幣發(fā)行納入許可制度，新加坡則將穩(wěn)定幣監(jiān)管規(guī)則與代幣化票據(jù)試點相結(jié)合，而日本的監(jiān)管框架則要求以受監(jiān)管的發(fā)行人結(jié)構(gòu)來發(fā)行類似穩(wěn)定幣的工具。RMJDT 也適用于同樣的環(huán)境，在這種環(huán)境中，可信度、儲備、贖回和治理的重要性至少與技術(shù)本身一樣大。

RMJDT 展示了亞洲對話的轉(zhuǎn)變方向。穩(wěn)定幣正朝著與其他支付工具相同的標準化方向邁進，而代幣化則日益被視為一種市場基礎(chǔ)設(shè)施。

當一種與林吉特掛鉤的代幣采用以現(xiàn)金和政府債券為基礎(chǔ)的儲備模式，并配備旨在確保系統(tǒng)平穩(wěn)運行的國庫時，這表明該地區(qū)可能正優(yōu)先考慮：對代幣化資產(chǎn)進行受監(jiān)管的鏈上結(jié)算。

以上就是馬來西亞的皇家穩(wěn)定幣揭示了亞洲向代幣化貨幣轉(zhuǎn)型的動向的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于馬來西亞穩(wěn)定幣引亞洲轉(zhuǎn)型的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！