比特幣ETF遭遇巨額贖回之際，XRP與SolanaETF卻逆勢吸金，呈現(xiàn)出截然不同的市場態(tài)度。資金流向的分化揭示了山寨幣在監(jiān)管化與機構(gòu)化時代下被重新篩選的邏輯，也暴露出行業(yè)結(jié)構(gòu)深度重塑的跡象。

有一個細節(jié)挺耐人尋味：同樣是2025年11月，比特幣和以太坊的現(xiàn)貨ETF過得非常糟，兩者合計資金流出超過40億美元；與此同時，首批山寨幣現(xiàn)貨ETF卻逆勢吸金，大約有13億美元新錢流入，主要集中在XRP和Solana這兩只產(chǎn)品上。

當(dāng)大家還在用老問題看新市場，比如“山寨幣ETF會不會帶來新一輪 暴 漲”，反而更想問一句：在一片廢墟里，這些逆勢吸金的ETF，實際上是在幫誰、在篩什么？

同樣掛著ETF招牌，為何命運差到這種程度？

先把幾組最關(guān)鍵的數(shù)字擺出來。

截至11月27日，六只XRPETF總資產(chǎn)達到6.76億美元，而且自上市以來幾乎沒有資金流出，屬于那種“只進不出”的干凈曲線。更有意思的是，在整個11月普跌的背景下，XRP本身價格還逆勢漲了7.2%，成為少數(shù)幾個“幣價和資金流向都沒掉鏈子”的標(biāo)的。

Solana的劇本就更“戲劇化”一點：六只SOLETF總資產(chǎn)達到9.18億美元，累計凈流入約6.13億美元，錢一直在進；可同期SOL幣價卻暴跌了29.2%。也就是說，ETF在很賣力地買，但在比特幣閃崩帶來的系統(tǒng)性拋壓面前，這點買盤就是杯水車薪，甚至在某些時刻，ETF的套利結(jié)構(gòu)還可能加速了下跌。

再看另一邊的Litecoin和Dogecoin：兩只ETF加起來的資金流入連800萬美元都不到，和前面那兩位的體量完全不在一個維度。同樣是“山寨幣+ETF”的組合，有的成了機構(gòu)配置的重點，有的幾乎被當(dāng)成“背景墻”。

這已經(jīng)超出了“市場情緒好不好”這種粗糙解釋。更像是市場在給每個幣單獨打分。

XRP贏在三個現(xiàn)實得不能再現(xiàn)實的維度：監(jiān)管問題在和解后基本明朗、敘事從“幣價故事”切換成“跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施”、加上發(fā)行商之間打得很兇的費率戰(zhàn)，綜合下來就具備了一個機構(gòu)能接受的長期持有邏輯。

Solana則是另一種風(fēng)格，它吸引人的點不止是高性能和生態(tài)，而是所有SOLETF基本都提供6%到8%的年化質(zhì)押收益。換句話說，這是那種“哪怕價格跌，我至少還能賺點利息”的ETF，對一部分需要對沖波動的機構(gòu)來說，是可以拿到投資委員會上講得通的。

再反觀Litecoin和Dogecoin：LTC那套“數(shù)字白銀”的故事早就講舊了，管理費不低、規(guī)模又小，流動性天然受限；DOGE作為meme幣，永久通脹、缺乏實用功能，這些特性在散戶眼里也許很可愛，在機構(gòu)眼里就只有三個字：不合適。

所以與其說是“山寨幣ETF大分化”，不如說是：在ETF這個更透明、更嚴肅的場域里，市場第一次很直白地回答了一個問題：誰只是情緒的幻覺，誰至少算得上是一門勉強過關(guān)的生意。

比特幣在被賣，山寨ETF在被買：這是兩撥人、兩個世界

再把視角拉遠一點。

同一個月底，比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF錄得超過40億美元凈流出，被傳統(tǒng)金融機構(gòu)用腳“表決離場”；與此同時，同期山寨幣ETF卻逆勢流入了大約13億美元。這不是簡單的“有人貪婪，有人恐懼”，而是兩個世界在同一時間做出截然不同的選擇。

一邊是風(fēng)險偏好正在持續(xù)下降的傳統(tǒng)資金：養(yǎng)老金、家族辦公室、大型資產(chǎn)管理公司，他們在暴跌階段要做的事情非常簡單，就是降低敞口、控制波動。比特幣和以太坊在他們眼里，更接近“新型高波動資產(chǎn)”，而不是信仰之錨，所以該減倉的時候一點都不手軟。

另一邊，則是對波動免疫、反而把波動當(dāng)機會的參與者。他們可能是加密原生機構(gòu)，也可能是已經(jīng)習(xí)慣了“幣圈節(jié)奏”的主動管理資金。在他們眼里，熊市不是退出時間，而是“別人恐慌時我有籌 碼談價格”的時刻。

你會發(fā)現(xiàn)一個有趣的錯位：

傳統(tǒng)機構(gòu)在用ETF當(dāng)“減倉工具”，而山寨ETF在被另一撥更激進的玩家當(dāng)成“建倉工具”。

這也是為什么我們會看到這么極端的畫面：頭部兩只山寨幣ETF吸金，另外兩只基本“門可羅雀”。因為在這批更激進、更挑剔的資金眼里，配置山寨已經(jīng)不是簡單地“賭一個情緒周期”，而更像是在問：在一地雞毛里，誰至少具備一點長期存在的理由。

“新產(chǎn)品效應(yīng)”會過去，但留下來的才是市場真正想要的東西

山寨幣ETF上市的第一波熱度，多少帶點“新產(chǎn)品紅利”：新鮮、稀缺、媒體持續(xù)報道，發(fā)行方自己也會在首日砸下一些初始資金，做市商要建倉、部分機構(gòu)有“象征性配一點”的需求，這些都會在一段時間內(nèi)抬高流入數(shù)據(jù)。

但這類紅利有很明確的時間邊界。

等到首批建倉任務(wù)完成，產(chǎn)品從“新聞事件”變成“資產(chǎn)庫里的一個普通選項”，決定資金是否繼續(xù)留下來的，就只剩下四件事：敘事、合規(guī)、現(xiàn)金流和生態(tài)。

XRP和Solana在這四點上，大致勉強能交出一份可以接受的答卷：監(jiān)管不再有致命懸而未決的大坑，有相對清晰的使用場景，要么有交易規(guī)模、要么有收益屬性，鏈上生態(tài)還在轉(zhuǎn)。

而Litecoin和Dogecoin的尷尬恰恰在于：當(dāng)你把它們從幣圈“彈幕文化”里抽離出來，塞進一份機構(gòu)的資產(chǎn)配置報告里，你會很難給出一個嚴肅的投資理由。長期價值從哪來？現(xiàn)金流從哪來？監(jiān)管視角下的定位是什么？

這些問題一旦被放到ETF這個透明的容器里，沒有情緒濾鏡可以美化。

從這個角度看，山寨幣ETF更像是給整個山寨市場做了一次集體體檢：

體檢報告不會讓你立刻“死”或者“活過來”，但會把那些原本被敘事和情緒遮蓋的問題，擺在所有人面前。

也許真正被重啟的，是“怎么挑山寨”的這套邏輯

很多人把這波山寨幣ETF看成是對上一輪牛市的某種“延遲救贖”——好像只要產(chǎn)品上了華爾街，過去那些被埋在高位的籌 碼，就有機會慢慢被機構(gòu)接走。

但從目前的資金分布看，現(xiàn)實給出的答案反而有點冷酷：

真正被機構(gòu)認真對待的山寨，不會多；能長期拿在賬上的，更少。

你有沒有發(fā)現(xiàn)，以往我們挑山寨的邏輯，常常是“這個漲得猛”“這個社區(qū)吵得歡”“這個新敘事很帶感”；而山寨幣ETF出現(xiàn)后，評估維度慢慢變成了“這個東西是否有穩(wěn)定的制度位置”“是否有可驗證的使用場景”“是否能產(chǎn)生哪怕一點點可持續(xù)的現(xiàn)金流”“是否能在監(jiān)管視角下說得過去”。

換句話說，過去山寨靠講故事被記住，未來山寨可能要靠交作業(yè)才會被留下。

所以，當(dāng)我們在看XRP、Solana這些ETF逆勢吸金時，討論的不應(yīng)該只是“有沒有抄底機會”，而是要順便問一句：如果整個山寨市場未來都要被拖到這樣一個更透明、更制度化的場域里，今天還在高歌的那些項目，到底有多少能撐過這個過程？

也許，這才是這篇“在廢墟上生根”的真正隱喻。

不是ETF在拯救山寨，而是ETF在幫市場重新篩一遍：這一次，情緒可以缺席，故事可以降權(quán)，留下來的，只能是那些哪怕在熊市、哪怕在機構(gòu)視角下，依然有一點點“活下去理由”的資產(chǎn)。

而這，很可能才是行業(yè)真正的拐點。

以上就是比特幣ETF流出40億美元！山寨幣ETF逆勢吸金13億，新資金正鎖定XRP和Solana的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于山寨幣ETF吸金13億 XRP和Solana成焦點的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！