隨著機構參與度提高、波動性降低和流動性加深，比特幣（BTC）最新牛市周期形成了截然不同的市場結構。

比特幣（BTC）周三價格上漲，24小時內攀升7.5%，交易價格突破9.3萬美元，分析師們預期將創(chuàng)下新高。

Glassnode和Fanara Digital最新聯(lián)合報告指出，在創(chuàng)紀錄資本流入、實現(xiàn)市值攀升和波動性下降的背景下，這些跡象表明市場結構正在發(fā)生根本性變化。 

要點介紹：

• 自2022年周期低點以來，BTC吸引了創(chuàng)紀錄的7320億美元新增資本。
• 突破9.3萬美元阻力位對于維持市場復蘇勢頭至關重要。

BTC/USD小時圖。來源：Cointelegraph/ TradingView

BTC吸引7320億美元新增資本

BTC近期的拋售潮使其從10月6日創(chuàng)下的12,6萬美元歷史高點最多回調36%，引發(fā)了加密寒冬的擔憂。

盡管如此，Glassnode和Fanara Digital的最新研究顯示，自2022年周期低點以來，BTC已吸引了超過7320億美元的凈新增資本。

"僅2022-2025年周期吸引的資本就超過了之前所有周期的總和，"報告強調道，這推動實現(xiàn)市值攀升至約1.1萬億美元，而現(xiàn)貨價格從1.6萬美元飆升超過690%，在峰值時達到12.6萬美元。

報告指出，這反映了"機構采用和受監(jiān)管投資工具（如現(xiàn)貨ETF）出現(xiàn)所帶來的深遠影響"，并補充道：

"當前周期中資本流入的規(guī)模凸顯了比特幣市場深度和投資者基礎的結構性轉型。"

比特幣：自周期低點以來的實現(xiàn)市值。來源：Glassnode

BTC的實現(xiàn)市值是衡量網(wǎng)絡中所有BTC實際投資資本的關鍵指標，通常是熊市中首先萎縮的指標。上圖表明目前情況并非如此。

同時，BTC的長期波動性幾乎減半，從2021年牛市高峰期的84.4%降至43%，凸顯了系統(tǒng)性波動性的持續(xù)下降趨勢。

報告中指出，這種下降趨勢反映了"通過ETF和財政公司，BTC市場深度和機構參與度的增長"，并進一步表示：

"這種波動性的壓縮凸顯了BTC正在向更多由機構主導的資產(chǎn)類別轉變。"

比特幣：年化實現(xiàn)波動性。來源：Glassnode

通常，熊市始于波動性上升和流動性減少，而非在波動性處于長期結構性下降階段時。

報告還顯示，自2024年1月推出以來，現(xiàn)貨比特幣ETF的需求"異常強勁"。這些投資產(chǎn)品目前持有約136萬枚BTC，資產(chǎn)管理規(guī)模達1680億美元，約占流通供應量的6.9%。

"這凸顯了BTC在機構投資組合中的日益融合，并突顯了ETF在塑造當前市場結構中所扮演的關鍵角色。"

BTC價格必須突破9.3萬美元

來自Cointelegraph Markets Pro和TradingView的數(shù)據(jù)顯示，BTC交易價格目前低于高賣單流動性區(qū)域。

Glassnode周三在X平臺發(fā)文指出："BTC上周在9.3萬美元位置遭遇強勁阻力，但隨著價格今天再次嘗試突破這一水平，我們觀察到大量做空頭寸清算集群正在形成。"該機構進一步補充道：

"空頭清算可以作為上行動力的燃料，因為被迫買入會放大市場上漲勢頭。"

比特幣清算熱圖。來源：Glassnode

分析師Daan Crypto Trades密切關注9.3萬美元上方的"局部水平阻力"，他同樣認為，將這一區(qū)域轉變?yōu)樾碌闹螀^(qū)對推動BTC/USD交易對向9.8萬美元邁進具有決定性作用。

該分析師表示，BTC價格已經(jīng)形成了"更高的高點和更高的低點，因此從技術角度來看，在這一時間框架內市場結構已重回看漲軌道。"他補充道：

"9.7萬-9.8萬美元在流動性方面仍是一個極具戰(zhàn)略意義的位置。如果當前區(qū)域成功突破，這一目標價位將被激活。"

BTC/USD四小時圖表。來源：Daan Crypto Trades

正如Cointelegraph此前報道，越來越多的市場分析師對BTC的復蘇前景持樂觀態(tài)度，布林帶寬指標為年末前BTC價格出現(xiàn)類似2023年的大幅飆升提供了技術支撐。

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