看到 CT 今天對(duì)黃金的關(guān)注，我已經(jīng)關(guān)注黃金有一段時(shí)間了，因此決定分享一些快速的想法（可能是錯(cuò)誤的）。

黃金為何只漲不跌？

自 2020 年量化寬松無限期（QE infinity）和法幣貶值以來，我就開始關(guān)注貴金屬，作為一種與大盤無關(guān)的價(jià)值儲(chǔ)存方式。

黃金價(jià)格已突破 4200 美元，在不到兩個(gè)月內(nèi)上漲了 25%。讓我們探討這一現(xiàn)象的原因：

1. 去美元化 / 中央銀行競購黃金

中央銀行，尤其是中國，正在瘋狂購買黃金。據(jù)我了解，他們有望連續(xù)第四年購買超過 1000 噸黃金，而且調(diào)查顯示他們計(jì)劃繼續(xù)購買。

為什么？美國的國家債務(wù)預(yù)計(jì)今年將達(dá)到 37.5 萬億美元，僅利息就超過 1 萬億美元（稅收收入約為 4-5 萬億美元）。

處理如此龐大債務(wù)的方式只有兩種：違約或貶值，而美國永遠(yuǎn)不需要違約，因?yàn)樗麄兛梢酝ㄟ^印更多的錢來貶值債務(wù)。

2. 穩(wěn)定幣作為債務(wù)社會(huì)化工具

美國通過貨幣通脹貶值其債務(wù)，基本上是印更多的錢，使每一美元的價(jià)值減少，從而縮小債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。這種情況已經(jīng)持續(xù)了幾十年，你應(yīng)該已經(jīng)熟悉了。

新變化是，如果美國將這部分債務(wù)轉(zhuǎn)移到加密領(lǐng)域，例如穩(wěn)定幣，這可能會(huì)變得非常有趣，因?yàn)榧用茇泿艑?duì)全世界來說更容易獲取。

穩(wěn)定幣正越來越多地由貸款支持。像 USDT 和 USDC 這樣的與美元掛鉤的穩(wěn)定幣目前主要由美國國債支持。最初純粹的 1:1 工具逐漸發(fā)展到 90% 以上由美國國債支持。

因此，每當(dāng)其他國家的人持有穩(wěn)定幣時(shí)，他們間接地購買了美國債務(wù)。這種方式全球化了美國的「通脹稅」。美國穩(wěn)定幣在全球的采用率越高——我們知道這個(gè)數(shù)字將達(dá)到數(shù)萬億美元——美國就越能更多的輸出其債務(wù)，并與美國以外的世界分擔(dān)其「損失」。

如果這確實(shí)是計(jì)劃的一部分，那么這就回到了之前提到的去美元化的需求，而黃金作為一種價(jià)值儲(chǔ)存的安全替代品顯得非常重要。

3. 實(shí)物黃金短缺

另一個(gè)重要的點(diǎn)是，這次的黃金漲勢不僅僅是由無實(shí)物黃金或衍生品驅(qū)動(dòng)的。如果你熟悉永續(xù)市場中當(dāng)未平倉合約（OI）大于代幣流動(dòng)性時(shí)的潛在空頭擠壓，那么這就是類似的概念。

在 2025 年，COMEX 黃金期貨的未平倉合約通常有幾十萬張（每張代表 100 金衡盎司），而可用于交割的實(shí)物黃金總量僅為其中的一小部分。

這意味著任何時(shí)候?qū)?shí)物黃金的索取量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過可交割量。這也是為什么黃金交割時(shí)間從幾天延長到幾周的原因。這表明存在真正的實(shí)物需求（類似于現(xiàn)貨需求），而這些需求通常不會(huì)來自短期投資者，從而形成了結(jié)構(gòu)性的價(jià)格底部。

4. 總體不確定性

黃金再次確認(rèn)了其在不確定時(shí)期的避險(xiǎn)地位。目前的美中競爭、貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂、美國國內(nèi)動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國經(jīng)濟(jì)依賴 AI 基礎(chǔ)設(shè)施支撐、經(jīng)濟(jì)不確定性等因素都導(dǎo)致全球?qū)γ涝奶与x以及對(duì)黃金的投資。

在我看來，黃金主要會(huì)下跌的情況是當(dāng)不需要避險(xiǎn)時(shí)。以下條件需滿足，但短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生：

· 高就業(yè)率：美國經(jīng)濟(jì)前景不佳

· 資金流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：股票并不便宜（盡管現(xiàn)在不算便宜）

· 政治穩(wěn)定：美國需要對(duì)中國友好

· 利率上升，即資金成本增加：當(dāng)前情況完全相反

由于特朗普的不可預(yù)測性，這些條件也可能迅速變化（或至少是相關(guān)的市場認(rèn)知），因此需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

這對(duì) BTC 意味著什么？

信不信由你，今年迄今為止，比特幣兌黃金已下跌超過 25%。

我仍然認(rèn)為比特幣尚未準(zhǔn)備好成為「數(shù)字黃金」，盡管它在許多方面與黃金有相似之處，但每年它都在逐漸接近黃金（除了量子計(jì)算問題的解決方案仍不明確）。

然而，如果你嘗試購買黃金，你會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)物黃金的價(jià)差非常高，所以它更適合買入并長期持有，而這并不好玩。因此，我認(rèn)為散戶可能會(huì)選擇購買比特幣而不是黃金，但散戶的購買力相對(duì)于中央銀行來說較低。

比特幣如今與美國的政治關(guān)聯(lián)性非常高，這反而阻礙了其他中央銀行購買比特幣以實(shí)現(xiàn)去美元化的意愿。據(jù)我了解，美國礦工現(xiàn)在占比特幣算力的約 38%，而美國實(shí)體（ETF、上市公司、信托和政府）控制著約 15% 的比特幣總供應(yīng)量，并可能繼續(xù)增長。

所以，我不知道比特幣相對(duì)于黃金會(huì)發(fā)生什么，但我認(rèn)為短期內(nèi)（直到今年年底）比特幣將繼續(xù)相對(duì)于黃金走弱。

我正在做什么？

請(qǐng)不要跟隨我的操作，這不是投資建議。

做多比特幣主導(dǎo)率（BTC DOM）： 我認(rèn)為去美元化對(duì)比特幣相較其他山寨幣的影響更大。隨著最近的「黑色星期五」暴跌，很明顯比特幣是唯一一個(gè)真正具有訂單簿流動(dòng)性和買盤的資產(chǎn)，而比特幣主導(dǎo)率目前看起來正在上升趨勢中。如果我看到山寨幣表現(xiàn)良好，我可能會(huì)停止這一交易，但通常這是在比特幣創(chuàng)歷史新高之后，而這應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步提升比特幣主導(dǎo)率。

做多黃金： 基本上就是購買紙黃金、賣出看跌期權(quán)或購買看漲期權(quán)。然而，「不是你的私鑰，就不是你的幣」的原則同樣適用于此。我可能只是持有一張無用的紙，但目前我對(duì)此沒有意見。

最后的想法

我認(rèn)為由于上述結(jié)構(gòu)性變化，黃金仍然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但如果短期內(nèi)出現(xiàn) 20-30% 的回調(diào)，我也不會(huì)感到驚訝，這可能是不錯(cuò)的長期買入機(jī)會(huì)，前提是上述的不確定性沒有消散。

黃金即將觸及其相對(duì)于標(biāo)普 500 指數(shù)（SPX）的阻力點(diǎn)，以及即將達(dá)到 30 萬億美元的市值，因此這兩個(gè)因素可能是潛在的局部頂部，你可能需要先等待，然后再進(jìn)入 FOMO 狀態(tài)。

以上就是黃金沖擊5000美元，對(duì)比特幣（BTC）意味著什么？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于黃金5000美元，BTC漲跌關(guān)鍵？的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！