1. 引言 

近年來，不丹依托其水電能源的區(qū)位優(yōu)勢與國家機器驅(qū)動的戰(zhàn)略開發(fā)模式，持續(xù)建設(shè)比特幣礦場，掀起了一場“綠色挖礦革命”。根據(jù)Arkham Intel于2025年6月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)，該國自2020年起累計持有12062枚比特幣，已成為全球第三大比特幣主 權(quán)持有者。該儲備規(guī)模約占不丹國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的40%，使其成為全球加密貨幣資產(chǎn)敞口最大的國家之一。2025年7月，不丹推出全國性加密支付系統(tǒng)，允許游客使用加密貨幣支付簽證費、航班和當?shù)厣唐?，成為最早一批在整個旅游生態(tài)啟用加密支付的國家。幣安CEO Ricahrd Tang致信不丹，稱不丹開辟加密貨幣創(chuàng)新路徑，以信任鋪就國家愿景。不過，與不丹高速蓬勃發(fā)展的加密貨幣產(chǎn)業(yè)形成鮮明對比的，是該國略顯粗糙、尚處于起步階段的加密貨幣稅收與監(jiān)管制度。 

2. 不丹對加密貨幣的定性與基本稅 務(wù)政策 

2.1 加密貨幣的定性 

不丹對加密貨幣的態(tài)度較為審慎，并未將其作為法定貨幣，而是將其作為受監(jiān)管限制的資產(chǎn)。但是這點不妨礙不丹對加密資產(chǎn)形成日益開放的態(tài)度。特別是在2025年1月，不丹的特別行政區(qū)格勒普正念城（Gelephu Mindfulness City，GMC）更是宣布擬將比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和幣安幣（BNB）納入其戰(zhàn)略儲備框架（區(qū)域?qū)用妫@屬于開創(chuàng)性嘗試，法律與落地細則仍在推進中”。這意味著不丹對加密貨幣的定性已超越普通的商品或財產(chǎn)，將其提升至國家戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)層級。 

2.2 基本稅 務(wù)政策與其國際比較 

2.2.1 不丹稅制概覽 

不丹稅制的現(xiàn)代化進程起點相對較晚，1960年代起政府逐步引入貨幣化稅收，2001年的《不丹王國所得稅法》建立了涵蓋個人和企業(yè)稅收的現(xiàn)代綜合所得稅制度，2000年的《銷售稅、海關(guān)和消費稅法》則規(guī)范了間接稅的征收。當下，不丹的稅制主要包括個人所得稅、企業(yè)所得稅、銷售稅和海關(guān)與消費稅，并近期通過了包括所得稅法（Income Tax Bill of Bhutan 2025，以下簡稱《所得稅法》）和商品與服務(wù)稅法（Goods and Services Tax Bill of Bhutan 2025，以下簡稱《商品與服務(wù)稅法》）在內(nèi)的新的法案以進一步現(xiàn)代化稅制。目前，銷售稅、海關(guān)和消費稅根據(jù)2000年的《銷售稅、海關(guān)和消費稅法》執(zhí)行，具體稅率由財 政 部公布（其中銷售稅目前為7%）。但不丹計劃于2026年1月起實施5%的商品與服務(wù)稅（GST）以取代現(xiàn)有銷售稅。由于新法即將在2026年1月1日生效，本文將以新法為主進行介紹。 

2.2.2 個人所得稅 

不丹的個人所得稅以超額累進稅率為基礎(chǔ)，稅率從0%到30%遞增，適用于年收入超過30萬努爾特姆的公民、居民以及在不丹有收入的其他個人。2025年《所得稅法》將原個人所得稅（PIT）和商業(yè)所得稅（BIT）合并至個人所得稅下以簡化稅收結(jié)構(gòu)。根據(jù)新法，具體的個人所得稅的各級距稅率如下：

2.2.3 企業(yè)所得稅 

不丹的企業(yè)所得稅適用于公司、團體和顯著經(jīng)濟存在（Significant Economic Presence）。根據(jù)新的《所得稅法》，稅率為22%，較之前的30%有所降低，旨在吸引投資和支持企業(yè)發(fā)展。

2.2.4 銷售稅與即將實施的商品與服務(wù)稅（GST） 

目前，不丹的銷售稅稅率為7%，適用于大多數(shù)商品和服務(wù)。然而，不丹計劃于2026年實施5%的商品與服務(wù)稅（GST），以取代現(xiàn)有的銷售稅，從而統(tǒng)一稅收體系，簡化稅 務(wù)合規(guī)，并與國際標準接軌。 

2.3 加密貨幣稅收政策與最新動態(tài) 

不丹并未出臺專門針對比特幣或其他加密貨幣的具體稅法條款。雖然該國參與加密貨幣挖礦并支持數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，但它不將加密貨幣視為法定貨幣，也不提供特定的稅收減免。在不丹現(xiàn)行稅收立法框架下，與加密貨幣相關(guān)的潛在應(yīng)稅事件發(fā)生時——如產(chǎn)生來自加密貨幣挖礦、投資或交易（出售或交換）的收入或接受加密貨幣作為商品或服務(wù)的支付，甚至是僅僅持有數(shù)字資產(chǎn)——都可能導(dǎo)致現(xiàn)行稅種的適用。 

2024年所得稅法的修訂時，不丹國內(nèi)主流媒體曾報道，根據(jù)主管部門稅 務(wù)海關(guān)總署（Department of Revenue and Customs）的相關(guān)官員，此次所得稅法的修訂將考慮將加密貨幣等數(shù)字資產(chǎn)作為個人所得稅的收入來源。然而，新的《所得稅法》中并未出現(xiàn)具體的明文確定加密貨幣作為個人所得稅的應(yīng)稅所得（Taxable Income），而是規(guī)定了四種應(yīng)稅所得種類：受雇所得（Income from Employment）、營業(yè)所得（Income from Business）、投資所得（Income from Investment）、其他來源所得（Income from Other Sources）；僅將加密貨幣作為“數(shù)字資產(chǎn)供應(yīng)”（Supplies of Digital Assets）的一種形式，從而構(gòu)成“數(shù)字服務(wù)”（Digital Services）。由此看來，不丹在加密貨幣稅收方面仍顯謹慎，具體規(guī)定仍較為模糊。但可以確定的是，企業(yè)提供加密資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)將按照22%的稅率繳納所得稅。此外值得注意的是，通常在加密貨幣被視為稅收目的意義上的財產(chǎn)時，將會增收資本利得稅（Capital Gains Tax）。通過對現(xiàn)行所得稅法的解釋適用，不丹仍然可能根據(jù)加密資產(chǎn)持有時間、交易行為性質(zhì)而將相關(guān)收益按照“投資所得”或“其他來源所得”征稅。而就商品及服務(wù)稅，新法并未就加密貨幣交易是否應(yīng)稅作出明文規(guī)定。 

3. 不丹對加密貨幣的監(jiān)管框架 

3.1 加密貨幣監(jiān)管制度的基本框架 

不丹的監(jiān)管制度經(jīng)歷了從試點到全面推廣的轉(zhuǎn)變。不丹的加密貨幣監(jiān)管主要由皇家貨幣管理局（RMA）負責(zé)，并通過2019年RMA發(fā)布的《加密貨幣挖礦監(jiān)管沙盒框架》實施，強調(diào)對加密相關(guān)業(yè)務(wù)的嚴格合規(guī)監(jiān)管。該框架旨在確保挖礦活動符合國家法律，保護投資者和消費者，并支持創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用。更具體而言，該框架要求加密貨幣挖礦企業(yè)遵守KYC和AML規(guī)范，并獲得RMA不同形式的批準，以防止濫用加密貨幣進行非法活動，確保不產(chǎn)生金融風(fēng)險。2024年，不丹進一步完善監(jiān)管，要求在該國經(jīng)營的加密企業(yè)獲得許可，進行全面的風(fēng)險披露，以保護加密貨幣投資者。這一框架強調(diào)反洗錢和投資者保護，不僅與FATF標準一致，也與全球?qū)用茇泿蓬I(lǐng)域金融交易的安全性和完整性的關(guān)注保持一致。 

3.2 加密貨幣監(jiān)管制度的最新動態(tài) 

不丹對加密貨幣持積極開放態(tài)度，不僅接受加密貨幣，還將其融入國家發(fā)展戰(zhàn)略，特別是建立比特幣主 權(quán)儲備、利用其水電資源進行綠色挖礦，并將其作為經(jīng)濟多元化的工具。在這一過程中，不丹不斷更新著加密貨幣監(jiān)管制度。 

根據(jù)不丹皇家貨幣管理局2025年5月30日公告的最新通知《皇家貨幣管理局對加密貨幣的監(jiān)管立場》（RMA’s Regulatory Stance on Crypto Currency），皇家貨幣管理局將對加密貨幣采取分階段、聚焦式的加密貨幣監(jiān)管策略，在保障公民權(quán)益與金融穩(wěn)定的同時支持負責(zé)任的創(chuàng)新（Responsible Innovation）?；诖朔结?，RMA在持續(xù)監(jiān)測領(lǐng)域動態(tài)并強化國家加密貨幣能力建設(shè)的同時，正式公告了如下立場：

（1）加密貨幣挖礦與交易業(yè)務(wù)僅限格勒普正念城注冊實體及合作企業(yè)開展，且須遵守GMC監(jiān)管框架； 

（2）通過受RMA監(jiān)管的國內(nèi)銀行進行加密交易將繼續(xù)受到限制。 

最新監(jiān)管規(guī)定說明，盡管存在若干限制，但是不丹的未來政策可能繼續(xù)支持加密貨幣發(fā)展。需要注意的是，鑒于不丹著名的“國民幸?？傊?rdquo;理念，其加密貨幣政策可能仍然較為謹慎，并強調(diào)投資者保護、可持續(xù)性和社會效益，以平衡經(jīng)濟創(chuàng)新與金融穩(wěn)定。 

4. 國際比較與未來展望 

4.1 國際比較 

將不丹與其他專注于加密貨幣發(fā)展的國家進行簡要比較，可以發(fā)現(xiàn)如下宏觀差異：第一，在貨幣體系方面，薩爾瓦多將比特幣作為整個經(jīng)濟體系的法定貨幣，以更具有法律強制力的方式推廣加密貨幣，而不丹尚未宣布任何加密貨幣為法定貨幣，并未顛覆既有的法幣體系。第二，在推動主體方面，不同于瑞士通過私人創(chuàng)新、市場力量推廣區(qū)塊鏈，不丹則通過Druk Holding & Investments和DK Bank等國家實體參與其中，進而將加密貨幣整合到國家發(fā)展計劃之中，這與美國對加密資產(chǎn)的持續(xù)立法推動有異曲同工之妙。第三，在全球定位方面，阿拉伯聯(lián)合酋長國、美國等正致力于將自己打造為全球加密樞紐，不丹的定位卻截然不同，其加密戰(zhàn)略并非追求全球中心地位，而是聚焦于賦能本土發(fā)展目標——通過加密支付系統(tǒng)的廣泛采用提高當?shù)氐膮^(qū)域連通度、開放度與金融包容性，從而支持旅游業(yè)的發(fā)展。 

具體到稅收制度的細節(jié)方面，不丹的稅收制度也頗具特點。不丹的稅收政策相對寬松，允許成本扣除，且采取超額累進稅率，體現(xiàn)了其對中小 投 資者的友好態(tài)度，而同屬南亞的印度對加密貨幣收入征收30%的統(tǒng)一稅率，且不允許將損失抵扣其他收入，稅收環(huán)境相對更加嚴苛。但與葡萄牙等歐洲國家以稅收優(yōu)惠吸引加密貨幣用戶相比，不丹又不廣泛地提供稅收優(yōu)惠，它側(cè)重于通過商家支付和數(shù)字工具為當?shù)厝颂峁┤粘?yīng)用，進而推廣加密貨幣。同時，與同樣作為重要比特幣主 權(quán)持有國的美國對比，美國在加密貨幣稅收與監(jiān)管立法上相對精細、透明，并具有維系自身領(lǐng)先地位的鮮明定位；不丹則未設(shè)專門加密稅種，而是將加密貨幣收入分散至現(xiàn)有稅種和稅目征稅，監(jiān)管框架相對簡單而監(jiān)管立場謹慎。 

4.2 未來展望 

在監(jiān)管方面，不丹的加密貨幣監(jiān)管體系反映出謹慎與開放創(chuàng)新相結(jié)合的理念，特別是聚焦反洗錢和投資者保護的監(jiān)管制度與國際接軌，但是監(jiān)管制度的透明度仍有待提升，監(jiān)管細節(jié)仍有待完善，存在一定的不確定性。特別是，根據(jù)主管當局的最新公告，相關(guān)業(yè)務(wù)的地域限制與管控仍將持續(xù)。未來，不丹可能成為加密貨幣綠色發(fā)展的全球典范，其政策仍將繼續(xù)支持加密貨幣發(fā)展，并聚焦于能力建設(shè)、風(fēng)險隔離和主 權(quán)掌控，監(jiān)管細節(jié)也將得到進一步優(yōu)化。 

在稅收方面，不丹的稅制正處于轉(zhuǎn)型期。近年來，不丹個人所得稅和企業(yè)所得稅的調(diào)整反映了政府對經(jīng)濟發(fā)展和社會公平的平衡考慮，而GST的實施將進一步簡化稅收結(jié)構(gòu)。盡管如此，由于缺乏具體的法律法規(guī)或指導(dǎo)方針，不丹對加密貨幣征稅的立場仍然有些模糊，相關(guān)稅 務(wù)事宜仍然處于灰色地帶。未來，不丹的稅收政策可能繼續(xù)朝著更透明、更高效的方向發(fā)展，而在加密貨幣稅 務(wù)政策上，其未來一段時間內(nèi)可能仍然保持現(xiàn)狀，這一方面為靈活地處理加密貨幣相關(guān)稅 務(wù)問題提供了空間，另一方面也為加密貨幣稅收帶來了不確定性和風(fēng)險。我們相信，對加密貨幣的積極態(tài)度，將促使不丹盡快形成有利于加密行業(yè)發(fā)展的相關(guān)稅收框架。 

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