2024-2025年間，加密貨幣市場(chǎng)被模因幣（memecoin）所主導(dǎo)——這些好玩的代幣通過(guò)社區(qū)炒作像野火一樣蔓延開(kāi)來(lái)。然而，在喧囂的背后，另一種敘事悄然興起，并正在成為真正的基礎(chǔ)設(shè)施：預(yù)測(cè)市場(chǎng)。

幾年前，“預(yù)測(cè)”還只是一個(gè)流行詞——一個(gè)幾乎沒(méi)有實(shí)際影響力的小眾實(shí)驗(yàn)。如今，它已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的行業(yè)，吸引了數(shù)億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，催生了眾多獨(dú)角獸企業(yè)，甚至獲得了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

預(yù)測(cè)市場(chǎng)不再只是實(shí)驗(yàn)。它正在重塑人類(lèi)協(xié)調(diào)、處理和貨幣化未來(lái)信息的方式。

1.什么是預(yù)測(cè)市場(chǎng)

預(yù)測(cè)市場(chǎng)是一個(gè)平臺(tái)，任何人都可以對(duì)未來(lái)事件的結(jié)果下 注——從選舉和比特幣的價(jià)格波動(dòng)到誰(shuí)贏得世界杯——而無(wú)需依賴(lài)集中式博 彩公司。

機(jī)制很簡(jiǎn)單：

• 事件創(chuàng)建→定義一個(gè)明確的事件：一個(gè)問(wèn)題（“唐納德·特 朗普會(huì)贏得2024年美國(guó)大選嗎？”）、結(jié)束日期、規(guī)則和數(shù)據(jù)源。
• 交易→ 參與者買(mǎi)賣(mài)股票（通常為“是/否”）。價(jià)格反映的是市場(chǎng)的整體概率。例如：如果“特朗 普獲勝”的交易價(jià)格為 0.65 美元，市場(chǎng)暗示獲勝概率為 65%。
• 結(jié)算→ 賽事發(fā)生后，結(jié)果將得到驗(yàn)證。獲勝者將獲得賠付；失敗者將失去所有投注金額。

簡(jiǎn)而言之：預(yù)測(cè)市場(chǎng)將對(duì)未來(lái)的信念轉(zhuǎn)化為可交易的金融資產(chǎn)，其中價(jià)格=集體概率。

2. 各層級(jí)的關(guān)鍵參與者

2.1 第一層級(jí)——PMF認(rèn)證的領(lǐng)導(dǎo)者

這些項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合，擁有真實(shí)的用戶(hù)、強(qiáng)大的流動(dòng)性和數(shù)十億美元的估值。

Polymarket——“國(guó)王”

• 融資金額：7400萬(wàn)美元 | 估值：>10億美元
• 用戶(hù)：222,000+ 名活躍交易者（截至 2025 年 8 月）
• 交易量：約 9 億美元/月
• 支持者：Polychain、Dragonfly，甚至 Vitalik Buterin
• 亮點(diǎn)：2024 年美國(guó)大選期間交易額超過(guò) 80 億美元

Polymarket 憑借其簡(jiǎn)潔的用戶(hù)體驗(yàn)和病毒式社交傳播力而蓬勃發(fā)展，在 Twitter 及其他平臺(tái)上廣為傳播。它證明了預(yù)測(cè)市場(chǎng)不僅僅是賭 博，更是一種社交信息現(xiàn)象。

卡爾什——“法律先驅(qū)”

• 融資金額：1.85億美元 C輪融資 | 估值：20億美元
• 收入：180萬(wàn)美元（2023年）→2400萬(wàn)美元（2024年），增長(zhǎng)1220%
• 交易量：19.7億美元 | 每日交易者11.9萬(wàn)
• 監(jiān)管優(yōu)勢(shì)：經(jīng)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì) (CFTC) 批準(zhǔn)，在美國(guó)完全合法

Kalshi 嚴(yán)重依賴(lài)體育博彩（占交易量的 79%）。但其真正的護(hù)城河在于監(jiān)管：通過(guò)獲得法律批準(zhǔn)，Kalshi 在美國(guó)解鎖了機(jī)構(gòu)資本——這是大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都未能做到的。

2.2 第二層級(jí)——快速成長(zhǎng)的創(chuàng)新者

輿論實(shí)驗(yàn)室——社會(huì)情緒先鋒

• 融資 500 萬(wàn)美元（2024 年 3 月）
• 160萬(wàn)活躍交易者 | 每周交易量700萬(wàn)美元
• 創(chuàng)新：將社會(huì)情緒轉(zhuǎn)化為可交易資產(chǎn)

無(wú)限 - 創(chuàng)造者經(jīng)濟(jì)游戲

• 已籌集 400 萬(wàn)美元 | 在基礎(chǔ)上構(gòu)建
• 交易量在幾周內(nèi)增長(zhǎng) 800%，達(dá)到 200 萬(wàn)美元（2025 年 8 月）
• 優(yōu)勢(shì)：任何人都可以使用人工智能驅(qū)動(dòng)的預(yù)言機(jī)來(lái)啟動(dòng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)

Football.fun – 運(yùn)動(dòng)混合

• 種子輪 200 萬(wàn)美元（2025 年 7 月）
• 市值：兩周內(nèi) 600 萬(wàn)美元 → 6500 萬(wàn)美元
• 創(chuàng)新：球員分紅，將運(yùn)動(dòng)員轉(zhuǎn)化為區(qū)塊鏈資產(chǎn)

2.3 第 3 層 – 利基市場(chǎng)和實(shí)驗(yàn)性市場(chǎng)

• Metafide——游戲化的“人工智能與人類(lèi)”預(yù)測(cè)之戰(zhàn)
• 貝葉斯市場(chǎng)– AMM + AI 驅(qū)動(dòng)的信號(hào)聚合
• XO 市場(chǎng)——基于 Celestia Rollups 構(gòu)建的“信仰經(jīng)濟(jì)”
• Guess.best – 文化趨勢(shì)預(yù)測(cè)
• Trepa – 宏觀預(yù)測(cè)（利率、通脹），準(zhǔn)確性?xún)?yōu)化

盡管大多數(shù)籌集的資金不足 100 萬(wàn)美元，但這些項(xiàng)目凸顯了該領(lǐng)域的創(chuàng)意多樣性。

3.預(yù)測(cè)市場(chǎng)為何蓬勃發(fā)展

推動(dòng)增長(zhǎng)的五大利好因素：

• 真正的效用→ 不僅僅是賭 博。市場(chǎng)提供集體智慧，預(yù)測(cè)事件發(fā)生前的準(zhǔn)確率高達(dá) 94%。
• 監(jiān)管勝利→Kalshi 在美國(guó)的批準(zhǔn)開(kāi)創(chuàng)了歷史性的先例。
• 創(chuàng)新→人工智能預(yù)言機(jī)、社會(huì)情緒交易、文化和體育市場(chǎng)。
• 可持續(xù)收入→Kalshi 僅用 1% 的費(fèi)用就賺了 2400 萬(wàn)美元。
• 跨鏈擴(kuò)展→以太坊（基礎(chǔ)設(shè)施）、Base（消費(fèi)者）、Solana（速度和成本）。

這些因素共同將預(yù)測(cè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)全球信息市場(chǎng)。

4.風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

與任何快速增長(zhǎng)的行業(yè)一樣，風(fēng)險(xiǎn)依然存在：

• 市場(chǎng)操縱→流動(dòng)性薄弱=易于控制鯨魚(yú)
• 預(yù)言機(jī)風(fēng)險(xiǎn)→ 如果結(jié)果驗(yàn)證被破壞，信任就會(huì)崩潰
• 監(jiān)管→ 美國(guó)/歐盟通常將其視為賭 博（Kalshi 是罕見(jiàn)的例外）
• 季節(jié)性→選舉期間交易量激增，但選舉后往往會(huì)下降

關(guān)鍵挑戰(zhàn)：在美國(guó)大選等大型事件之外保持流動(dòng)性。

5.商業(yè)模式與收入

收入來(lái)源包括：

• 交易費(fèi)（1% 標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)率）
• 來(lái)自 LP 的利差收入
• 數(shù)據(jù)貨幣化（對(duì)沖基金、企業(yè)、政府的企業(yè) API）

有些人嘗試代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)（質(zhì)押、費(fèi)用分享、治理）。但關(guān)鍵在于：代幣≠產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合度。增長(zhǎng)必須由產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，而非投機(jī)。

6.誰(shuí)會(huì)獲勝

目前，Polymarket 和 Kalshi 占據(jù)主導(dǎo)地位。但下一個(gè)贏家將是能夠解決以下問(wèn)題的項(xiàng)目：

• 選舉周期之外的可持續(xù)流動(dòng)性
• 用戶(hù)體驗(yàn)足夠貼心，適合日常使用
• 明智的法律策略（符合美國(guó)/英國(guó)的規(guī)定，并在全球范圍內(nèi)靈活）
• 透明的預(yù)言機(jī)和爭(zhēng)議解決

7.未來(lái)之路

預(yù)測(cè)市場(chǎng)可能演變成全球信息基礎(chǔ)設(shè)施，重塑社會(huì)對(duì)未來(lái)的解讀。

• 第一層：Polymarket 和 Kalshi 占據(jù)主導(dǎo)地位
• 第二層：利基市場(chǎng)（體育、社交、文化）有望突破
• 新的用例：對(duì)沖基金和企業(yè)使用 PM 進(jìn)行預(yù)測(cè)；嵌入預(yù)測(cè)功能的社交應(yīng)用

到目前為止，該行業(yè)的總資金僅為 3.85 億美元，這意味著我們?nèi)蕴幱谠缙陔A段。

8.結(jié)論

預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)從熱門(mén)詞匯發(fā)展成為價(jià)值數(shù)十億美元的熱門(mén)話(huà)題。憑借強(qiáng)勁的資本流入、監(jiān)管突破、高準(zhǔn)確度、用戶(hù)友好的用戶(hù)體驗(yàn)以及源源不斷的創(chuàng)新，預(yù)測(cè)市場(chǎng)必將成為2025年及以后最有前景的市場(chǎng)之一。

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