Pump.fun 是 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中一個重要的平臺，它允許用戶快速創(chuàng)建和發(fā)布新的 meme 代幣，并通過其收費模式產(chǎn)生了顯著的活躍度和收入。本文探討了該平臺的功能、競爭環(huán)境、近期市場表現(xiàn)、策略性舉措以及當前面臨的法律和財務挑戰(zhàn)。

了解 Pump.fun

Pump.fun 在 Solana 區(qū)塊鏈上運行，其特色是快速創(chuàng)建和上線 meme 資產(chǎn)的平臺。其內(nèi)核功能允許用戶快速設計和部署新的 meme 代幣。該平臺的收入模式主要創(chuàng)建在用戶發(fā)布這些 meme 代幣時收取的費用。持續(xù)涌入的新項目對于維持其原生代幣 PUMP 的流動性和交易量至關重要。

Solana meme 代幣版圖

在高度活躍且競爭激烈的 Solana meme 代幣發(fā)布平臺領域，Pump.fun 成功應對了市場劇烈波動。值得注意的是，在2025年早些時候，尤其是在7月份，該平臺面臨來自另一個基于Solana的啟動平臺LetsBonk.fun的激烈競爭。該競爭對手甚至在7月7日的24小時收入排名中一度超越了Pump.fun。在7月下旬和8月初，Pump.fun的周收入在7月28日至8月3日期間跌至10個月以來的最低點172萬美元。

然而，Pump.fun 此后重新奪回了市場主導地位。在更廣泛的“山寨幣季”，資本流動呈現(xiàn)選擇性，青睞那些流動性強、故事引人入勝或社區(qū)參與度高的項目。 Pump.fun 持續(xù)發(fā)行代幣的策略，是其在這種選擇性市場環(huán)境下維持活躍度和流動性的關鍵驅(qū)動力。

PUMP 代幣表現(xiàn)概覽

盡管整體市場波動，但 PUMP 代幣近期仍表現(xiàn)出顯著的活躍度和成長。

• 目前交易價格：截至 2025 年 9 月 1 日至 2 日，PUMP 的交易價格在 0.0035 美元至 0.0037 美元之間。

近期價格走勢：

• 截至 2025 年 9 月 2 日，該代幣在 24 小時內(nèi)上漲了 13%。
• 過去七天，該代幣上漲了約 37.7%。其他報告顯示，過去一周，該代幣上漲了 20% 以上，過去一周上漲了 9%，本周上漲了 17%。
• PUMP 代幣已從 8 月的低點 0.002282 美元飆升 54%。
• 過去一個月，該代幣上漲了 12%，比一個月前增加了約 40%。
• 市值：PUMP 代幣的市值約為 12 億美元至 13.25 億美元。
• 流通供應量：其流通供應量估計為 3,540 億枚代幣，而其上限為 1 兆枚。

交易者表現(xiàn)與市場風險

雖然 Pump.fun 平臺活躍度很高，但并非所有參與者都獲得了同等收益。

• 8 月巨額虧損：盡管平臺活躍度創(chuàng)歷史新高，但用戶在 8 月的交易活動中共虧損 6,600 萬美元。
• 大多數(shù)交易者虧損：超過 60% 的交易者在 8 月底出現(xiàn)虧損。
• 虧損分布：約 88.2 萬個錢包（占用戶的 65.4%）的虧損額在 0 至 1000 美元之間。值得注意的是，當月沒有單一交易者的獲利超過 100 萬美元。
• 市場波動性：模因幣市場固有的波動性仍然是一個重大風險因素。盡管回購有助于穩(wěn)定價格，但 PUMP 代幣的價格仍較 7 月上市首日下跌了 50%，在短短 10 天內(nèi)從 0.007 美元迅速跌至 0.0024 美元。其長期走勢很大程度取決于平臺在潛在放緩的市場環(huán)境下維持手續(xù)費收入的能力。

Pump.fun 的回購策略

Pump.fun 已對其原生 PUMP 代幣實施了一項積極的回購計劃，資金直接來自平臺的用戶手續(xù)費收入。該策略旨在減少流通量并支撐代幣價格。

• 回購總額：平臺已花費超過 6,200 萬至 6,660 萬美元回購 PUMP 代幣。
• 已吸收代幣：該計劃已吸收了約 165 億至 176 億個 PUMP 代幣。
• 每日活動：過去一周，每日回購金額在 130 萬美元至 230 萬美元之間。
• 8 月份回購：光是 8 月份，就回購了價值 5,870 萬美元的 PUMP 代幣。
• 累計回購：據(jù)報道，迄今已運行的累計回購金額為 5,900 萬美元，吸收了超過 1,250 萬個已發(fā)行代幣的供應。
• 近期活動：報告的最近一次回購金額為 9 月 1 日的 409,646 美元。

平臺活動與市場占有率洞察

Pump.fun 最近鞏固了其作為 Solana 平臺領先啟動平臺的地位，展現(xiàn)出強勁的平臺活動和市場份額增長。

• 每日交易量：該平臺的每日交易量接近 2.9 億美元。
• 市占率優(yōu)勢：Pump.fun 已成功奪回其主導地位，截至 2025 年 9 月 2 日，其市占率為 77.2%，其他消息來源稱其在過去七天內(nèi)的市占率為 73%。
• 交易量：過去一周，該平臺的交易量達到 42 億美元至 45 億美元。

代幣發(fā)行：

• 2025 年 9 月 2 日，24 小時內(nèi)共發(fā)行了 18,446 個代幣，遠超競爭對手 LetsBonk.fun。
• 8 月份，平臺添加代幣 59.5 萬個，市占率達 46.6%。
• 自成立以來，平臺已發(fā)行超過 1,250 萬個代幣。

創(chuàng)收：自成立以來，平臺總收入已超過 7.75 億美元至 7.79 億美元。在 1 月份，明星代言的 meme 幣熱潮中，平臺收入達到頂峰。

用戶參與度：

• 截至 2025 年 9 月 2 日，PUMP 代幣的獨立持有者數(shù)量已超過 71,003 人，這表明用戶對 PUMP 代幣的興趣日益濃厚。
• 小型錢包（少于 1,000 個 PUMP 代幣）占總發(fā)行量的 46.5%，顯示所有權基礎較為分散。
• 8 月注冊的活躍地址超過 130 萬個。
• 自上線以來，共有 2,300 萬個錢包與該網(wǎng)站交互。

Pump.fun 面臨的法律挑戰(zhàn)

盡管近期營運成功，Pump.fun 仍面臨重大法律障礙。其中最引人注目的是，一樁于 2025 年 1 月 30 日提起的 55 億美元集體訴訟。該訴訟指控該平臺從事「無牌賭場」活動，并采用游擊行銷策略，對波動性代幣進行人為炒作。原告正在尋求追回 55 億美元的投資者損失。

修改后的訴訟擴大了范圍，將 Pump.fun 的營運商列入名單，包括匿名開發(fā)者 Bernie 及其母公司 Baton Corp.，以及幾個基礎設施合作伙伴：Solana Labs、Solana 基金會、Jito Labs 和 Jito 基金會。內(nèi)核指控是，這些實體運作了一個「被 操縱的老 虎 機」系統(tǒng)，據(jù)稱早期參與者通過「將代幣拋售到后來的老 虎 機」系統(tǒng)獲利，而沒有真正的項目、產(chǎn)品或收入。

針對他們的投訴包括多項嚴重指控，例如《反詐 騙及腐敗組織法》（RICO）索賠、欺詐、協(xié)助和教唆、民事共謀以及不當?shù)美?。具體而言，投訴聲稱 Solana 關聯(lián)實體通過出售區(qū)塊空間、驗證者費用以及 SOL 代幣的升值“將每次賭注貨幣化”，而 Jito 實體則通過最大可提取價值 (MEV) 策略獲利。

除了平臺的復雜性之外，早期投資者的行為也令人擔憂。此前，PUMP 代幣的主要早期投資者向交易所拋售了價值超過 1.6 億美元的代幣，引發(fā)了人們對更大范圍拋售的擔憂。分析師指出，大約 60% 的 PUMP 預售參與者已經(jīng)出售或轉(zhuǎn)移了他們的代幣，這表明盡管該代幣最初表現(xiàn)強勁，但初始代幣的大量解鎖可能導致了價格下行壓力。

Pump.fun 歷史上的重要日期

Memecoin 的未來發(fā)展和 Pump.fun 的發(fā)展軌跡

Pump.fun 是 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中的關鍵參與者，它促進了 meme 代幣的快速創(chuàng)建和上線，并通過用戶費用創(chuàng)造了可觀的收入。近期，該平臺在競爭激烈的 Solana memecoin 發(fā)行平臺領域重新奪回了主導地位，這得益于其高額的每日交易量、大量的代幣發(fā)行以及由其巨額費用收入資助的積極的 PUMP 代幣回購計劃。

盡管營運復蘇且獨立代幣持有者數(shù)量有所增長，但該平臺仍卷入了一場價值 55 億美元的集體訴訟，指控其「無牌賭場」活動和欺詐行為，這帶來了重大的法律和聲譽挑戰(zhàn)。此外，盡管平臺活躍度創(chuàng)歷史新高，但 Pump.fun 平臺上的大多數(shù)交易者在 8 月集體虧損總計 6,600 萬美元，這凸顯了 memecoin 交易的高風險性。

展望未來，memecoin 市場固有的波動性對于平臺和參與者仍然是持續(xù)且重要的風險因素。針對Pump.fun、其營運商和基礎設施合作伙伴的集體訴訟結果至關重要，因為它可能為更廣泛的memecoin平臺行業(yè)的監(jiān)管格局和法律責任樹立重要的先例。對于像Pump.fun這樣的平臺來說，它們的長期發(fā)展軌跡將在很大程度上取決于它們在可能放緩的市場中維持手續(xù)費收入的能力，而「操縱老虎 機」的指控加劇了這一挑戰(zhàn)，質(zhì)疑了其模式的根本公平性。

「山寨幣季」也顯示出一種選擇性資本流動的趨勢，即獎勵那些流動性強、故事引人入勝或社區(qū)參與度高的項目，這表明，如果一種簡單的持續(xù)代幣發(fā)行模式，不解決更廣泛的投資者保護問題或培育更可持續(xù)的價值主張，可能會面臨越來越嚴格的審查。

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