若此構(gòu)想落地，或?qū)⒊蔀橥苿邮袌錾闲械闹匾呋瘎??；仡櫄v史，無論在 ICO 熱潮期或退潮后，加密貨幣投資者對加密項目的投資熱情始終未減。而全新的 ICO 市場 2.0 一旦啟動，可望為加密貨幣市場吸引大量新增資金。

二、哪些因素驅(qū)動本輪市場上漲

1. 美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫推動比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)上漲

美國本周最新CPI通脹數(shù)符合預(yù)期，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲9月降息的押注。美國財長貝森特在接受采訪時表示，美聯(lián)儲的利率應(yīng)該比現(xiàn)在低150-175個基點，如果數(shù)據(jù)是準(zhǔn)確的，美聯(lián)儲本可能會更早降息。貝森特認(rèn)為，美聯(lián)儲有降息50個基點的可能，一系列降息可能從9月的降息50個基點開始。特 朗普依然持續(xù)向美聯(lián)儲施壓，他表示美聯(lián)儲應(yīng)該降低利率，應(yīng)該降至1%。此外，高盛宏觀經(jīng)濟(jì)研究分析表示，預(yù)計美聯(lián)儲今年將在9月、10月和12月分別降息25個基點，共降息三次。預(yù)計美聯(lián)儲將在2026年再降息兩次，每次25個基點，使終端利率區(qū)間達(dá)到3-3.25%。

美聯(lián)儲降息預(yù)期的不斷加深很大程度上刺激了比特幣等風(fēng)險偏好資產(chǎn)的上漲。隨著美聯(lián)儲降息，美國國債收益率下降，更多投資者可能會尋求收益更高的替代資產(chǎn)。這種資本流入非傳統(tǒng)投資類別（如加密貨幣）的趨勢可能進(jìn)一步支撐比特幣價格更大的上漲空間。

2. "幣股合流"推動加密市場持續(xù)上漲

加密市場與美股齊頭并進(jìn)，反映出全球市場風(fēng)險偏好的持續(xù)升溫。分析稱，這凸顯了加密貨幣與股市的深度聯(lián)動，背后是特 朗普政府友好政策環(huán)境和機(jī)構(gòu)資金大舉入場的雙重推動。分析認(rèn)為，加密貨幣與傳統(tǒng)股市的高度相關(guān)性成為本輪上漲的顯著特征。投機(jī)性市場板塊與主流基準(zhǔn)指數(shù)從同一樂觀情緒源泉中汲取動力，反映出當(dāng)前市場風(fēng)險偏好的普遍提升。這種聯(lián)動效應(yīng)表明，數(shù)字資產(chǎn)正逐步融入傳統(tǒng)金融市場的風(fēng)險定價體系，機(jī)構(gòu)投資者在配置策略上將加密貨幣視為風(fēng)險資產(chǎn)組合的重要組成部分。

此外，近期多個“幣圈”熱股的集中爆發(fā)，一定程度上也刺激加密市場的走強(qiáng)。8月13日，數(shù)字資產(chǎn)交易平臺Bullish在紐交所上市，上市首日股價盤中翻倍大漲，成為繼"穩(wěn)定幣第一股"Circle之后今年美股又一熱門“幣圈”新股。該個股因波動劇烈多次臨時暫停交易，到收盤報68美元，日內(nèi)漲近84%，市值接近100億美元。為防止股價過度波動，Bullish將約20%的發(fā)行份額分配給個人投資者，高于通常不到10%的比例。公司在發(fā)行前已獲得貝萊德和ARK Invest等知名機(jī)構(gòu)總計2億美元的認(rèn)購意向，展現(xiàn)了華爾街對加密交易平臺的濃厚興趣。

而Circle也在周二發(fā)布2025財年第二季度財報。報告顯示，截至第二季度末，USDC流通量同比增長90%至613億美元，總收入和儲備收入同比增長53%至6.58億美元。該季度凈虧損為4.82億美元，主要受到兩項與首次公開募股（IPO）相關(guān)的非現(xiàn)金支出影響。

3. 企業(yè)囤幣潮愈演愈烈，機(jī)構(gòu)資金大舉入場

上市公司建立加密財庫儲備已成流行趨勢，在Michael Saylor領(lǐng)導(dǎo)的微策略（Strategy）公司帶動下，越來越多上市公司采用囤積比特幣的企業(yè)策略，顯著推高了市場需求。這一做法最近擴(kuò)展到以太坊等加密貨幣，帶動整個數(shù)字資產(chǎn)板塊上漲。比特幣財庫儲備公司以微策略、Metaplanet為代表。數(shù)據(jù)顯示，按比特幣持有量排名前五的比特幣儲備實體，總共持有772,359枚BTC。排名前100的實體總共持有951,323枚BTC。而各類機(jī)構(gòu)持有的比特幣數(shù)量已達(dá)到364萬枚，其中大部分由交易所交易基金（ETF）和基金持有。

此外，TraderT監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，美國現(xiàn)貨比特幣ETF 7月凈流入60億美元。從8月6日開始，美國現(xiàn)貨比特幣ETF已連續(xù)一周出現(xiàn)凈流入，流入資金已達(dá)5.5753億美元。大量資金流入比特幣現(xiàn)貨ETF，推動比特幣價格不斷走高。

與以往散戶主導(dǎo)的上漲周期不同，本輪比特幣牛市呈現(xiàn)出明顯的機(jī)構(gòu)化特征。ETF持續(xù)流入為比特幣提供了穩(wěn)定的資金支撐，即使在面臨技術(shù)阻力時也保持了相對平穩(wěn)的攀升態(tài)勢。渣打銀行分析指出，在比特幣領(lǐng)域，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的分配影響了市場認(rèn)知和流動性。

4. 加密利好監(jiān)管政策驅(qū)動市場上行

近期，美國出臺的一系列加密利好監(jiān)管政策也驅(qū)動比特幣及加密市場的整體走強(qiáng)。上周四，特 朗普頒布行政命令，推動401(k) 等退休計劃投資另類資產(chǎn)，這些另類資產(chǎn)包括私募股權(quán)、加密資產(chǎn)等等。目前401(k) 計劃管理著9萬億美元的資產(chǎn)，全美已有超過9000萬人在用該計劃。此前該計劃以投資一些低風(fēng)險的資產(chǎn)為主，如國債、共同基金等等。市場測算，如果 401(k) 計劃僅將 2% 的資產(chǎn)配置至加密貨幣，就意味著約 1700 億美元的新增資金流入——相當(dāng)于現(xiàn)有加密現(xiàn)貨ETF和上市儲備市值的三分之二。

此外，美國財政 部上周拍賣了總額達(dá)1000億美元的四周期國庫券，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。財政借款咨詢委員會指出，近期穩(wěn)定幣發(fā)行量上升成為新興需求來源之一。根據(jù)特 朗普總統(tǒng)推動的《GENIUS法案》，穩(wěn)定幣發(fā)行方需使用國債等安全資產(chǎn)為其加密代幣提供支持，這間接推動了對國債的需求。自《GENIUS法案》推出后，穩(wěn)定幣市場流通量不斷增加。穩(wěn)定幣市場在23天內(nèi)經(jīng)歷了91.1億美元的市值大幅飆升。根據(jù) defillama.com 和 artemisanalytics.com 收集的數(shù)據(jù)，穩(wěn)定幣市場的總價值已超過 2700 億美元。穩(wěn)定幣發(fā)行和流通量的大幅增加，也成為了比特幣強(qiáng)勢上漲的重要買盤支撐。

三、比特幣及加密市場后市走向如何

本輪牛市不斷升溫，比特幣后續(xù)走向會怎么樣，加密貨幣市場還能持續(xù)發(fā)力嗎？我們來看看市場有哪些看法和分析

1. IG市場分析師Tony Sycamore表示，比特幣漲勢的動力來自于美聯(lián)儲降息的確定性增加、機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入、以及特 朗普政府放寬加密資產(chǎn)投資的舉措。他在一份說明中寫道：“從技術(shù)面看，如果比特幣有效突破125，000美元，就可能推動其上漲至150，000美元。”

2. 加密貨幣研究平臺DYOR首席執(zhí)行官Ben Kurland表示："通脹放緩、降息預(yù)期增強(qiáng)，以及ETF帶來的史無前例的機(jī)構(gòu)參與，共同創(chuàng)造了強(qiáng)勁推動力。這次不同的是需求基礎(chǔ)更加成熟——這輪上漲不僅僅是散戶狂熱，更是資產(chǎn)管理公司、企業(yè)和主 權(quán)基金的結(jié)構(gòu)性買入。"

3. Real Vision 首席加密分析師 Jamie Coutts估計，美國聯(lián)邦債務(wù)已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的37萬億美元，不斷增長的貨幣供應(yīng)量和日益加劇的通脹擔(dān)憂，可能導(dǎo)致人們重新認(rèn)識到比特幣的貨幣稀缺性，可能會在 2025 年底之前將比特幣的價格推高至 132,000 美元以上。

4. CryptoQuant分析師Axel Adler Jr發(fā)布圖表稱，盡管比特幣（BTC）已升至歷史新高（ATH），但實際盈虧比仍維持在平均水平附近。在這種情況下，與過去盈虧比處于峰值、市場過熱時相比，趨勢大幅反轉(zhuǎn)的風(fēng)險顯著降低。

5. 加密分析公司Swissblock稱，“我們總是聽到有人說：“假突破反彈。出貨接盤。事實完全不是這樣。 自4月低點以來，這波行情一直由現(xiàn)貨驅(qū)動——大型資金分配者正在瘋狂掃貨，幾乎買下了所有剩余的BTC。期貨與現(xiàn)貨的比率已回落到2022年10月的低點，這是史詩級現(xiàn)貨需求的信號。這是真的。”

6. CryptoQuant分析師Axel Adler Jr分析，牛市后期的問題在于投資者的風(fēng)險偏好下降。數(shù)據(jù)顯示，2024年3月和12月該指標(biāo)曾突破1.9，但目前指標(biāo)正在形成較低峰值，持幣者開始積極拋售，給市場帶來壓力。盡管投資者仍在獲利了結(jié)，但每次新的價格上漲帶來的成本基礎(chǔ)邊際溢價越來越小。 分析師稱，考慮到美聯(lián)儲今年預(yù)計將有兩次降息，預(yù)計在本輪周期中還將出現(xiàn)兩次上漲，之后賣壓將超過需求，市場將進(jìn)入調(diào)整階段。

6. 以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人兼Consensys首席執(zhí)行官Joe Lubin表示，財庫公司或?qū)⒃谝荒陜?nèi)推動ETH市值超越BTC。

7. CryptoQuant分析師CryptoOnchain表示，“展望：市場波動性加劇，但牛市結(jié)構(gòu)保持完整。 短期： 高杠桿、阻力位以及交易所資金流入的增加，提高了市場出現(xiàn)急劇下行波動的風(fēng)險。 中期： 強(qiáng)勁的機(jī)構(gòu)資金流入、ETF 需求和網(wǎng)絡(luò)升級，應(yīng)能抑制嚴(yán)重的市場回調(diào)，并維持更廣泛的上漲趨勢。”

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