Ryan Cohen 又一次如法炮制，毫無預(yù)警、不加解釋，也沒有征求許可就擅自行動(dòng)。

2025 年 5 月一個(gè)周二，美國證 監(jiān) 會(huì)（ SEC ）文件中一則被多數(shù)投資者忽略的常規(guī)披露里， GameStop 的 8- K 表格中悄然出現(xiàn)了這樣幾個(gè)字：“購買比特幣共計(jì) 4,710 枚”。

當(dāng) BTC Inc 的 David Bailey 向 Cohen 提出每個(gè)人都在問的問題時(shí)， Cohen 的回答打破了人們數(shù)月來的猜測。

「 GameStop 購買了比特幣嗎？」

「是的。我們目前擁有 4,710 枚比特幣?！?/p>‍

就這樣， Cohen 就以一貫的 「輕描淡寫」 ，將 GameStop 變成全球第 14 大比特幣企業(yè)持有者 —— 正如他當(dāng)年將 Chewy 從無到有打造成 33.5 億美元獨(dú)角獸時(shí)的作風(fēng)。

任何關(guān)注他的人都不會(huì)感到驚訝。正是這個(gè)人的參與激勵(lì)了數(shù)百萬散戶投資者做空華爾街一些最成熟的對沖基金。他把一家許多所謂專家認(rèn)為注定要失敗的公司，變成了一家顛覆所有傳統(tǒng)估值模型的公司。

Cohen 從一名在網(wǎng)上銷售寵物食品的大學(xué)輟學(xué)生，到成為新型企業(yè)戰(zhàn)略的締造者，他的人生之路始于佛羅里達(dá)州的一名青少年，他明白最好的機(jī)會(huì)隱藏在其他人都放棄的地方。

從輟學(xué)少年到商業(yè)顛覆者

Ryan Cohen 的創(chuàng)業(yè)啟蒙早在他達(dá)到法定駕駛年齡之前就開始了。

Cohen 1986 年出生于蒙特利爾，母親是教師，父親 Ted Cohen 則經(jīng)營著一家玻璃器皿進(jìn)口公司。他年幼時(shí)，全家搬到了佛羅里達(dá)州的科勒爾斯普林斯。15 歲時(shí)， Cohen 就開始經(jīng)營自己的生意，從各種電商網(wǎng)站收取推薦費(fèi)。

到 16 歲時(shí)，他的業(yè)務(wù)范圍已從簡單的推薦擴(kuò)展到更有條理的電子商務(wù)運(yùn)營，在大多數(shù)人還認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)只是一時(shí)流行時(shí)，他已深諳電子商務(wù)的本質(zhì)。

他的父親 Ted 成為了他最重要的導(dǎo)師，向他傳授延遲滿足、職業(yè)道德以及將商業(yè)關(guān)系視為長期合作伙伴的重要性。最終， Cohen 決定從佛羅里達(dá)大學(xué)輟學(xué)，全身心投入商業(yè)。他已證明自己能獲取客戶和創(chuàng)造收入，大學(xué)對他而言只是偏離使命的彎路。

寵物食品革命

2011 年的電商領(lǐng)域被亞馬遜統(tǒng)治，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者避其鋒芒，但 25 歲的 Cohen 選擇 「不直接競爭的競爭」。

Cohen 沒有試圖在產(chǎn)品選擇或物流方面擊敗亞馬遜，而是發(fā)現(xiàn)了一個(gè)客戶關(guān)系比運(yùn)營效率更重要的領(lǐng)域：寵物用品。寵物主人關(guān)心的是「家庭成員」，而不僅僅是購買產(chǎn)品。他們需要建議、共情，以及理解 「寵物生病不僅是麻煩，更是危機(jī)」。

Chewy 的核心理念很簡單：將亞馬遜的物流與 Zappos 的客服哲學(xué)結(jié)合，專為寵物主人定制體驗(yàn)。該公司在線銷售寵物用品，但更重要的是，它將與客戶建立超越個(gè)人交易的聯(lián)系。

早期的執(zhí)行過程井然有序，并且以客戶為中心。 Chewy 的客服團(tuán)隊(duì)不僅處理訂單，還會(huì)寄送手寫的節(jié)日賀卡，為忠實(shí)客戶定制寵物肖像，并在心愛的寵物去世時(shí)送上鮮花。這些服務(wù)需要花錢，而且難以規(guī)?；茝V。以下是一條廣為流傳的推文：

但建立情感聯(lián)系并不能帶來回報(bào)，在最初的兩年里， Cohen 面臨著一個(gè)足以讓大多數(shù)初創(chuàng)公司倒閉的問題：沒有人愿意投資一家與亞馬遜競爭的寵物食品公司。

一百次拒絕

推介會(huì)是創(chuàng)業(yè)者的一種折磨。2011 年至 2013 年間， Cohen 聯(lián)系了 100 多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，解釋了為什么寵物用品對于一家以客戶為中心的公司來說代表著巨大的機(jī)遇。大多數(shù)風(fēng)投看到的是：一家由大學(xué)輟學(xué)生創(chuàng)辦、沒有任何傳統(tǒng)商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的公司，試圖在被不可戰(zhàn)勝的競爭對手統(tǒng)治的小市場分一杯羹。

轉(zhuǎn)機(jī)直到 2013 年才出現(xiàn)， Volition Capital 提供了 1500 萬美元 A 輪融資。這筆資金讓 Cohen 得以擴(kuò)大 Chewy 的運(yùn)營規(guī)模，同時(shí)保持其以客戶為中心的企業(yè)文化。到 2016 年，公司獲得貝萊德和普信集團(tuán)投資，年銷售額達(dá)到 9 億美元。

Chewy 的客戶留存率非常高，他們的平均訂單價(jià)值不斷增加，最重要的是，客戶成為向其他寵物主人推薦該服務(wù)的宣傳者。

到 2018 年， Chewy 的年收入已達(dá) 35 億美元，并準(zhǔn)備 IPO 。就在那時(shí)， PetSmart 向 Chewy 提出了 33.5 億美元的收購要約，這筆收購是當(dāng)時(shí)電商歷史上最大的一筆收購。31 歲的 Cohen 身家數(shù)億，卻選擇離開 Chewy 回歸家庭。

家庭中場休息

2018 年，正處于職業(yè)生涯巔峰的 Ryan Cohen 做出了一個(gè)令商界困惑的決定。

他辭去了 Chewy 首席執(zhí)行官的職務(wù)，以便陪伴懷孕的妻子，并為成為父親做準(zhǔn)備。他徹底告別了自己花了七年時(shí)間打造的公司。 Cohen 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)獨(dú)立，他打算利用這份自由來享受個(gè)人生活中最重要的時(shí)刻。

他賣掉了大部分 Chewy 的股份，專注于做好丈夫和父親。對于一個(gè)從青少年時(shí)期就一直專注于成長和競爭的人來說，轉(zhuǎn)向家庭生活或許會(huì)讓他感到不適應(yīng)。然而， Cohen 卻完全接受了這一切。

即使在這段專注于家庭的時(shí)期，他仍然是一位活躍的投資者。他的投資組合包括蘋果公司（他持有 155 萬股，成為最大的個(gè)人股東之一）、富國銀行和其他藍(lán)籌股公司。

他與妻子 Stephanie 創(chuàng)立的家庭基金會(huì)支持教育、動(dòng)物福利和其他慈善事業(yè)。

這場休息持續(xù)了三年，直到他發(fā)現(xiàn) GameStop 。

GameStop 賭 局

2020 年 9 月，在大多數(shù)投資者認(rèn)為 GameStop 是一家瀕臨倒閉的實(shí)體零售商，正被數(shù)字下載和流媒體服務(wù)扼殺之時(shí)， Ryan Cohen 卻看到了不同的東西：這是一家擁有強(qiáng)大品牌知名度、忠實(shí)客戶群的公司，但管理層卻不知道如何利用這兩種資產(chǎn)。

Cohen 的投資機(jī)構(gòu) RC Ventures 披露，持有這家陷入困境的電子游戲零售商近 10% 的股份，成為該公司最大的股東。這一舉動(dòng)令華爾街分析師感到困惑，他們無法理解，像 Cohen 這樣擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的人，為何會(huì)投資一家「過時(shí)的」零售企業(yè)。

Cohen 認(rèn)為， GameStop 不僅是零售連鎖，更是游戲社區(qū)的文化地標(biāo)。客戶是熱愛游戲文化、收藏品和社交體驗(yàn)的狂熱分子，愿意為情感連接支付溢價(jià)。

問題在于管理層將公司視為傳統(tǒng)零售商，而不是社區(qū)驅(qū)動(dòng)的平臺。

2021 年 1 月， Cohen 加入 GameStop 董事會(huì)，這一消息引發(fā)了散戶投資者的瘋狂購買。兩周之內(nèi)， GameStop 的股價(jià)上漲了 1500%，創(chuàng)造了市場歷史上最著名的逼空事件之一。

當(dāng)金融媒體的注意力集中在「模因股」現(xiàn)象以及散戶投資者和對沖基金之間的爭斗時(shí)， Cohen 關(guān)注的是更根本的變革。

Cohen 重建 GameStop 的方式與他創(chuàng)立 Chewy 的方式相同。

當(dāng)他接手時(shí)，「公司一團(tuán)糟，虧損嚴(yán)重?！?/p>

他首先裁掉了領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。十名董事會(huì)成員離開，取而代之的是來自亞馬遜和 Chewy 的真正懂電商的高管。如果你想在數(shù)字化領(lǐng)域競爭，你需要經(jīng)驗(yàn)豐富的人才。

接下來是成本削減。 Cohen 全面削減了低效環(huán)節(jié)：冗余崗位、業(yè)績不佳的門店、昂貴的顧問費(fèi)用，但保留了所有與客戶息息相關(guān)的部分。目標(biāo)是即使銷售額下降也能保持盈利。

讓我們看看 Cohen 接手 GameStop 前后的具體數(shù)據(jù)變化：

Cohen 接手的是一家營收 51 億美元、年虧損逾 2 億美元的公司。經(jīng)過三年的系統(tǒng)重組，2023-2024 年，他成功帶領(lǐng) GameStop 首次實(shí)現(xiàn)盈利。盡管由于關(guān)閉門店導(dǎo)致營收縮水 25%，但他仍將毛利率提高了 440 個(gè)基點(diǎn)，并將 2.15 億美元的年虧損轉(zhuǎn)化為 1.31 億美元的利潤。這證明了規(guī)模更小小的公司也能帶來顯著的盈利。

他的賭注押在了數(shù)字化轉(zhuǎn)型上。實(shí)體店會(huì)生存下來，但只有最好的才能生存下來。 GameStop 的未來在網(wǎng)上，為游戲愛好者服務(wù)，他們想要的不僅僅是電子游戲 —— 收藏品、交易卡、商品，任何與游戲文化相關(guān)的東西。 Cohen 還儲備了現(xiàn)金，并獲得了進(jìn)行戰(zhàn)略投資的權(quán)力。2023 年 9 月 28 日，他出任首席執(zhí)行官，同時(shí)繼續(xù)擔(dān)任董事長。他的薪水為零。他的薪酬完全與股價(jià)掛鉤，這意味著只有當(dāng)股東獲利時(shí)，他才會(huì)獲得報(bào)酬。

然后是加密貨幣賭注。

GameStop 首次進(jìn)軍加密資產(chǎn)領(lǐng)域，體現(xiàn)了新興技術(shù)應(yīng)用的前景和風(fēng)險(xiǎn)。

2022 年 7 月，該公司推出了一個(gè)專注于游戲相關(guān)數(shù)字收藏品的 NFT 市場。初步結(jié)果看起來很有希望：頭 48 小時(shí)內(nèi)超過 350 萬美元的交易量表明對游戲 NFT 的真正需求。

但 NFT 市場的崩潰來得迅速而殘酷。銷售額從 2022 年的 7740 萬美元驟降至 2023 年的僅 280 萬美元。 GameStop 以「加密領(lǐng)域監(jiān)管不確定性」為由，于 2023 年 11 月停止了加密錢包服務(wù)，并于 2024 年 2 月關(guān)閉了 NFT 交易功能。

這次失敗本可能徹底終結(jié) GameStop 的加密貨幣業(yè)務(wù)。然而， Cohen 從中汲取了教訓(xùn)，并制定了更為成熟的數(shù)字資產(chǎn)策略。

押注比特幣

2025 年 5 月 28 日。當(dāng)市場癡迷于美聯(lián)儲政策時(shí)， GameStop 悄悄購買了 4,710 枚比特幣，價(jià)值 5.13 億美元。

Cohen 的理由一如既往地嚴(yán)謹(jǐn)：

如果這個(gè)論點(diǎn)是正確的，那么比特幣和黃金可以作為對沖全球貨幣貶值和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。與黃金相比，比特幣具有某些獨(dú)特的優(yōu)勢：便攜性，它可以在全球范圍內(nèi)即時(shí)轉(zhuǎn)移，而黃金體積龐大，運(yùn)輸成本非常高。其真實(shí)性可以通過區(qū)塊鏈即時(shí)驗(yàn)證。你可以在錢包中輕松安全地存儲比特幣，而黃金需要保險(xiǎn)，成本非常高。還有稀缺性因素，比特幣的供應(yīng)是固定的，而對于黃金，技術(shù)進(jìn)步意味著供應(yīng)仍然不確定。

此舉使 GameStop 成為第 14 大比特幣企業(yè)持有者。

該公司通過可轉(zhuǎn)換債券而非核心資本來為比特幣購買提供資金，同時(shí)仍保持著超過 40 億美元的強(qiáng)勁現(xiàn)金儲備。這一策略體現(xiàn)了多元化和審慎的策略，而非孤注一擲：將比特幣定位為一種次要賭注，而非核心業(yè)務(wù)。

「 GameStop 遵循的是 GameStop 的策略，我們不遵循任何其他人的策略?！?/p>

消息公布后， GameStop 股價(jià)下跌， Cohen 似乎并不在意。

6 月 25 日， GameStop 通過行使超額配售權(quán)額外籌集了 4.5 億美元，使其可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行總額達(dá)到 27 億美元。

超額配售選擇權(quán)是發(fā)行協(xié)議中的一項(xiàng)條款，允許承銷商在需求強(qiáng)勁的情況下，最多可比原計(jì)劃多發(fā)行 15% 的股票。行使該期權(quán)使公司有機(jī)會(huì)籌集更多資金，同時(shí)有助于穩(wěn)定發(fā)行后的股價(jià)。就 GameStop 而言，這意味著發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券以增加募集資金總額。

該資金將用于「一般公司用途以及以符合 GameStop 投資政策的方式進(jìn)行投資」，其中明確包括購買比特幣作為儲備資產(chǎn)。

Cohen 擁有一支「猿人軍團(tuán)」。 Cohen 的 GameStop 故事中最不尋常的部分就是數(shù)百萬拒絕拋售的散戶投資者。

他們自稱「猿猴」，行為舉止與普通股民截然不同。他們不會(huì)根據(jù)盈利報(bào)告或分析師的評級進(jìn)行交易。他們持有股票是因?yàn)樗麄兿嘈?Cohen 的遠(yuǎn)見卓識，并希望看到未來會(huì)發(fā)生什么。

這便是「耐心資本」，在公開市場幾乎前所未見。 Cohen 可以專注于長期戰(zhàn)略，而不必?fù)?dān)心季度性波動(dòng)，因?yàn)樗暮诵耐顿Y者群體不會(huì)輕易流失。

GameStop介紹

GameStop是一家歷史悠久的電子游戲零售商，起源于1983年的Babbage's商店，經(jīng)過多次合并后成為行業(yè)巨頭。‌ 近期因Switch 2包裝問題引發(fā)關(guān)注，并主導(dǎo)了該主機(jī)的預(yù)購及午夜發(fā)售活動(dòng)。

‌公司歷史與背景‌

GameStop的歷史可追溯至1983年，最初以德克薩斯州達(dá)拉斯的Babbage's小型軟件零售店形式運(yùn)營。通過1994年與Software Etc.合并、2000年整合Funcoland、2005年收購Electronics Boutique（EB Games）等關(guān)鍵并購，逐步形成行業(yè)領(lǐng)先的零售聯(lián)盟。‌‌

‌近期事件動(dòng)態(tài)‌

‌Switch 2包裝問題

2025年6月，部分玩家反映GameStop門店的訂書釘穿透Switch 2包裝盒導(dǎo)致屏幕損壞。

公司回應(yīng)稱此為孤立事件，已為受影響用戶提供更換服務(wù)，并啟動(dòng)內(nèi)部調(diào)查。‌‌

‌Switch 2預(yù)購與發(fā)售

‌預(yù)購時(shí)間‌：2025年4月24日啟動(dòng)，線上預(yù)購于美國東部時(shí)間11:00開放。

‌午夜發(fā)售‌：2025年6月5日凌晨12:00（EST）舉行，同步推出以舊換新計(jì)劃。‌‌

以上就是GameStop持有2.5億美元BTC：Ryan Cohen的'去美元化'企業(yè)戰(zhàn)略曝光的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Ryan Cohen個(gè)人賬戶驚現(xiàn)大額比特幣持倉的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！