Binance Alpha 已經(jīng)在項(xiàng)目方、擼毛圈、散戶等多圈層之間形成了價(jià)值共識(shí)，項(xiàng)目方面向 Alpha「上供」、擼毛黨批量做 KYC 開啟新一輪擼毛征程，而散戶則在積分限制、幸運(yùn)尾號(hào)與交易磨損之間兜轉(zhuǎn)獲利。

從一開始上線 Alpha 即為 meme 幣的最佳退出窗口，到 Alpha2.0 最早幾輪的「暴力送錢」，再到推出積分制篩選用戶、代幣發(fā)行方排隊(duì)上線 Alpha，Binance 一步步重新奪回了鏈上市場(chǎng)的流量與定價(jià)權(quán)。而這一切背后，是 Binance 在產(chǎn)品側(cè)被 OKX 甩開之后，在資產(chǎn)側(cè)通過流動(dòng)性話語(yǔ)權(quán)重新組織生態(tài)的野心表達(dá)。

150 天過去，Binance Alpha 已從一項(xiàng)錢包功能演化成為整個(gè)加密市場(chǎng)最具話語(yǔ)權(quán)的結(jié)構(gòu)性機(jī)制。

5 個(gè)月，Alpha 都干了什么？

2024 年，加密市場(chǎng)在比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批與 meme 狂潮的雙重刺激下迎來牛市繁榮。然而在流動(dòng)性回暖的表象之下，一個(gè)更深層的問題是，一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)之間的定價(jià)機(jī)制逐漸失靈。VC 項(xiàng)目估值虛高，項(xiàng)目方發(fā)幣周期被一再拉長(zhǎng)，用戶參與門檻不斷抬升，而最終的上市窗口往往變成項(xiàng)目方與早期投資人集體兌現(xiàn)的終點(diǎn)，留給散戶的只是一地雞毛。

正是在這樣的背景下，Binance 于 2024 年 12 月 17 日推出 Binance Alpha。起初，它只是 Binance Web3 錢包中用于發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的一個(gè)試驗(yàn)功能，但很快演化為 Binance 在鏈上市場(chǎng)重構(gòu)定價(jià)權(quán)的核心工具。

Binance 聯(lián)創(chuàng)何一在一場(chǎng)回應(yīng)社區(qū)爭(zhēng)端的 Space 中承認(rèn) Binance 上幣存在「開盤即巔峰」的問題，并坦言傳統(tǒng)上幣機(jī)制在當(dāng)前體量與監(jiān)管約束下已難以為繼。Binance 也曾作出過投票上幣、荷蘭拍等機(jī)制來約束新幣上線后的價(jià)格表現(xiàn)，但效果始終差強(qiáng)人意。

于是 Alpha 上幣便成為了那個(gè)階段 Binance 可控范圍內(nèi)的策略性替代方案。

「把這些市場(chǎng)上有熱點(diǎn)的項(xiàng)目放在 Binance Alpha 中，進(jìn)入觀察區(qū)的項(xiàng)目并不能保證上 Binance，一個(gè)項(xiàng)目只有對(duì)社會(huì)有益的時(shí)候才能有收入、利潤(rùn)，才可能會(huì)將收益分享給用戶。」在 Space 中，何一給出了這樣的承諾。

12 月 18 日，Binance Alpha 公布第一批項(xiàng)目名單，直到 2 月 13 日，Binance Alpha 總共上線 BSC、Solana、Base 等生態(tài) 80 余個(gè)代幣，主要以 meme 和 AI 代幣為主。不過嗎，市場(chǎng)并沒有如 Binance 預(yù)料的那樣，降低對(duì)開盤即下跌的 VC 幣的討伐，而且上線 Alpha 反而成為 meme 幣預(yù)期的最后一站。

一直到 2025 年 2 月初，BSC 生態(tài)從測(cè)試幣 TST 開始，才打通了 Alpha 與流量之間的通道，也是從那個(gè)時(shí)期開始，Alpha 開始上線非 meme 型代幣，例如 ONDO、MORPHO、AERO 等。

3 月，由于 OKX DEX 關(guān)停，Binance 錢包在這一時(shí)間點(diǎn)推出了 Binance Alpha2.0，通過將 Binance Alpha 直接集成到 CEX，用戶可以直接使用所內(nèi)資金進(jìn)行 Alpha 代幣交易。由此，Binance 錢包的交易量和活躍用戶一舉反超，占據(jù)加密錢包交易量 80% 份額，成為錢包產(chǎn)品增長(zhǎng)曲線中最為陡峭的一環(huán)。

與此同時(shí)，Binance 對(duì) Alpha 用戶的篩選標(biāo)準(zhǔn)也在不斷演進(jìn)，自最初的「做任務(wù)積分制」已不足以形成有效區(qū)隔，平臺(tái)很快引入了幸運(yùn)尾號(hào)、積分消耗等制度，以激發(fā)更頻繁的交互行為。這套機(jī)制兼顧了用戶參與的連續(xù)性與差異化，也為項(xiàng)目方提供了相對(duì)精準(zhǔn)的空投目標(biāo)群體。

項(xiàng)目方不再彷徨

從 Alpha 機(jī)制推出伊始，項(xiàng)目方的選擇題就已經(jīng)發(fā)生了變化。

面對(duì)主站上幣窗口的高度不確定、鏈上社區(qū)的兌現(xiàn)壓力、VC 賬面的估值倒掛，越來越多的團(tuán)隊(duì)開始意識(shí)到：若要獲得市場(chǎng)關(guān)注與流動(dòng)性支持，僅靠講故事、維護(hù)社群或等待傳統(tǒng)上幣流程，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

與其繼續(xù)耗在無法測(cè)算結(jié)果的路線中，不如主動(dòng)適應(yīng) Alpha 所帶來的新范式。在 Alpha 系統(tǒng)里，代幣流向、空投額度、交易活躍度，都能直接反映為平臺(tái)可觀察的數(shù)據(jù)。而這些數(shù)據(jù)很可能就是通向 Binance 正式上線的前置門票，而且上 Alpha 還能收獲市場(chǎng)關(guān)注度，幾乎沒有負(fù)面影響。

正因如此，項(xiàng)目方們開始迅速調(diào)整策略，不再彷徨于發(fā)不發(fā)、上不上、什么時(shí)候上的多重拉扯中，而是有針對(duì)性地為 Alpha 機(jī)制量身定做一套「低成本上 Binance」的執(zhí)行模型。

背刺社區(qū)成常態(tài)

Binance Alpha 目前有兩種上幣選擇，要么是已流通項(xiàng)目，要么是未流通的新項(xiàng)目，而圍繞這兩條主線又有不同細(xì)節(jié)指標(biāo)衡量。這使得 Alpha 成為一個(gè)制度明確、標(biāo)準(zhǔn)清晰的入口點(diǎn)。

執(zhí)行層面，Binance Alpha 通往主站現(xiàn)貨的節(jié)奏極為克制，近五個(gè)月的現(xiàn)貨名額遠(yuǎn)低于 Binance 以往的現(xiàn)貨上幣節(jié)奏。這種限量稀缺的設(shè)計(jì)，構(gòu)建了典型的 Web2 式增長(zhǎng)飛輪——撒錢獲取流量、設(shè)立門檻篩選用戶、持續(xù)優(yōu)化內(nèi)卷規(guī)則，最終實(shí)現(xiàn)用戶留存與生態(tài)結(jié)構(gòu)性強(qiáng)化。

為進(jìn)入這一體系，項(xiàng)目方通常需要做出顯著調(diào)整，包括但不限于將代幣部署或映射至 BSC、重新設(shè)計(jì)激勵(lì)結(jié)構(gòu)、犧牲部分社區(qū)原定空投額度。某種程度上，Alpha 不僅僅是一個(gè)錢包產(chǎn)品，更像一個(gè)輕量化、中心化的鏈上發(fā)幣協(xié)議，配合了 Binance 平臺(tái)的數(shù)據(jù)選幣與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。

Base 生態(tài)的 Zora 宣布首發(fā)上 Binance Alpha 后，擼毛群里有人說了句「期待別太高，可能肝了幾年不如別人玩一下 Alpha」，沒想到一語(yǔ)成讖，符合要求的 Binance Alpha 用戶收到 4276 枚 ZORA 代幣，價(jià)值接近 90U；而社區(qū)里不少?gòu)?Zora 上線就一直保持關(guān)注、參與生態(tài)活動(dòng)的用戶反應(yīng)，自己只拿到了 30U 空投，更甚只有個(gè)位數(shù)代幣。

這種繞過原有社區(qū)直接服務(wù) Alpha 用戶的情況，在 Alpha 已上線的項(xiàng)目中并不罕見。

以 PRAI 為例，據(jù)參與其 KOL 輪的用戶反饋，「VC 及 KOL 輪拿到就是虧」，一方面項(xiàng)目對(duì)社區(qū)用戶采取鎖倉(cāng)政策，限制代幣流通；另一方面 Alpha 用戶則無需承擔(dān)早期參與或資金鎖定的成本，僅憑錢包積分和交互記錄即可獲得價(jià)值近百美元的代幣空投。這種明顯的激勵(lì)反差，使得項(xiàng)目原本的「生態(tài)內(nèi)部公平」被打破。

曾參與 Sui 生態(tài)借貸協(xié)議 Haedal 的存款用戶告訴 BlockBeats，Haedal 的空投額度跨度極大，幾乎忽略早期存入者的參與成本，僅為 Alpha 用戶留下顯著回報(bào)。

而 Osmosis 上 Celestia 流動(dòng)性質(zhì)押衍生品協(xié)議的 MilkyWay 上線 Alpha 之前，社區(qū)用戶不僅承受 TIA 下跌，項(xiàng)目方劃分給早期用戶的份額很少，不僅要鎖倉(cāng)還要做任務(wù)解鎖。而光持有 NFT 但沒綁定積分系統(tǒng)的不給空投，而窗口期也很短，收益遠(yuǎn)低于 Alpha 用戶。

這種背離項(xiàng)目原生支持群體、將資源重新傾斜至 Alpha 用戶的做法，雖引發(fā)廣泛討論，但對(duì)多數(shù)項(xiàng)目方而言卻是現(xiàn)實(shí)選擇：在資源有限的前提下，優(yōu)先向可帶來二級(jí)流動(dòng)性與平臺(tái)曝光的路徑投放資源，是一種效率最大化的策略。

上線 Alpha 之后

Binance Alpha 的上幣核心指標(biāo)在于能夠提供多少籌 碼，而這也與「擁抱 Binance 生態(tài)系統(tǒng)和 BNB 鏈」的理念相吻合。

據(jù)加密 KOL AB Kuai.Dong 統(tǒng)計(jì)，Puffer 在發(fā)幣七個(gè)月后上線 Alpha，根據(jù)鏈上數(shù)據(jù)顯示，項(xiàng)目方將約 3.16% 的代幣映射至 BNB 鏈，其中 1.24% 直接劃入了 Alpha 用戶空投池，同時(shí)還向 PancakeSwap 注入了近 50 萬枚 USDC 的流動(dòng)性。綜合估算，Puffer 為這次 Alpha 空投付出的總成本接近 300 萬美元。

如 AB 所言，「代價(jià)不小，但收益也顯而易見」，通過 Alpha 功能入口直接獲得了 Binance CEX 交易通道，在未獲期貨或主站上幣前，已提前完成流動(dòng)性預(yù)熱與市場(chǎng)認(rèn)知鋪墊。

類似路徑也可見于 ZK 賽道的明星項(xiàng)目 Polyhedra，其代幣 ZKJ 在未上 Binance 主站的情況下進(jìn)入 Alpha，成為首個(gè)被納入該機(jī)制的前百市值代幣。項(xiàng)目方為了支撐幣價(jià)，先后推出高達(dá) 150% 的質(zhì)押收益與積分競(jìng)賽，吸引用戶刷交易行為、累積錢包活躍度。在策略上來說，或許項(xiàng)目方想借助 Alpha 內(nèi)部指標(biāo)積累影響力，并最終推動(dòng) Binance 上市決策的實(shí)現(xiàn)。

這種鏈上行為-積分回報(bào)-平臺(tái)收錄的閉環(huán)重構(gòu)了 Binance 與項(xiàng)目方之間的博弈結(jié)構(gòu)：過去「市值+社區(qū)」決定能否上所，如今則是「鏈上數(shù)據(jù)+Alpha 表現(xiàn)」主導(dǎo)上所節(jié)奏。

新項(xiàng)目的策略則更為激進(jìn)。Stakestone 自 4 月中旬上線 Binance Alpha 后，采用了極其主動(dòng)的市場(chǎng)打法，首先通過錢包 IDO 分發(fā) 5% 代幣，再以 1.5% 空投覆蓋 Alpha 用戶，額外向社區(qū)老用戶釋放近 4% 激勵(lì)，累計(jì)發(fā)放超過總量一成。

與此同時(shí)，項(xiàng)目方將部分融資款直接投入二級(jí)市場(chǎng)，引導(dǎo)幣價(jià)在公開流通初期維持穩(wěn)定。這一系列操作最終換來 Binance 主站的上線通道。正如熟悉流程的業(yè)內(nèi)人士所言：「Binance 上幣標(biāo)準(zhǔn)變化后，項(xiàng)目不再需要講故事，而是需要展示數(shù)據(jù)與控制力?！?/p>

散戶心理學(xué)

與項(xiàng)目方精于計(jì)算、布局周密的策略相比，散戶的角色顯得復(fù)雜而曖昧。

在傳統(tǒng)打新邏輯中，散戶可憑借信息敏銳度與資金敏捷性獲取一級(jí)套利機(jī)會(huì)。但在 Alpha 構(gòu)建的積分體系下，散戶的獲利路徑被制度化、透明化，同時(shí)也變得高度內(nèi)卷。Alpha 激活的并非是幣價(jià)增長(zhǎng)的想象，而是「積分-空投-上所跳板」這一套鏈上轉(zhuǎn)化機(jī)制。

對(duì)部分用戶而言，這種機(jī)制確實(shí)重構(gòu)了公平的概念。長(zhǎng)期留存在錢包中的中小用戶，如果能維持活躍，即便資金量不大，仍有機(jī)會(huì)從 Alpha 中獲得遠(yuǎn)超成本的回報(bào)。自 Alpha 開啟積分制以來，據(jù) BlockBeats 統(tǒng)計(jì)，如果普通用戶每一期 Alpha 空投和錢包打新活動(dòng)都參與，將會(huì)獲得近 1700U 的收益。

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