簡要總結：

• 文章利用URPD數(shù)據(jù)分析比特幣資金流動，強調在特定價格水平積累的倉位如何預示潛在支撐或阻力位。
• 2024-2025年價格走勢的關鍵時刻顯示，$60K-$70K區(qū)間的強勁支撐幫助比特幣反彈，而高位的拋售則表明存在阻力。
• 截至2025年4月，比特幣價格面臨$83K-$84K（阻力位）和$94K-$95K（支撐位）的關鍵節(jié)點。市場方向將取決于這些區(qū)域的進一步走勢。

引言

比特幣價格 已從4月初的約74,000美元反彈至2025年4月29日的約94,000美元。這一飆升引發(fā)了牛市可能回歸的新一輪猜測。此外，在這一反彈階段，比特幣價格有時跟隨黃金趨勢，有時又反映美國股市走勢。這導致了關于比特幣價格是更緊密地與黃金相關還是與股票相關的持續(xù)爭論。

那么，比特幣是否已正式重新進入牛市？其價格主要受黃金還是股市影響？實際上，市場中經(jīng)常出現(xiàn)這類噪音，往往擾亂投資者情緒。無論比特幣是跟隨黃金還是股票，其價格走勢，與任何投資資產(chǎn)一樣，最終都由一個關鍵因素驅動：資金的流入和流出。資金買入或賣出的價位在決定比特幣短期價格趨勢方面發(fā)揮著更直接的作用。

在傳統(tǒng)金融市場中，投資者通常難以獲取此類數(shù)據(jù)。幸運的是，在Web3世界中，區(qū)塊鏈的透明特性使我們能夠觀察資金流入和流出比特幣的情況。這種鏈上數(shù)據(jù)被稱為"URPD"。本文將使用URPD數(shù)據(jù)分析比特幣近期資金流動，并嘗試評估其短期價格前景。

什么是URPD？

URPD（UTXO已實現(xiàn)價格分布）指的是UTXO的已實現(xiàn)價格分布。它清晰地顯示了流通中的BTC最后一次移動時的價格范圍（ Glassnode Studio - 鏈上市場情報，2025 ）。簡單來說，它是鏈上BTC成本分布的圖表。

URPD如何影響比特幣價格？

URPD作為顯示持有幣價格分布的鏈上數(shù)據(jù)指標，與傳統(tǒng)的K線圖技術分析不同。過去，如果投資者想要識別資產(chǎn)價格的支撐和阻力水平，他們通常只能依靠K線圖分析。然而，得益于區(qū)塊鏈技術，投資者現(xiàn)在可以在投資比特幣時直接觀察各種價格水平的幣持有分布。

更具體地說，在特定價格水平周圍積累的持有量（或"幣供應量"）越多，資金在那里的集中度就越高——使其更有可能形成強大的支撐或阻力水平。這些水平建立在實際資金和真實購買之上，使它們從根本上不同于通過傳統(tǒng) K線分析 識別的支撐和阻力水平。

至于URPD具體如何影響比特幣價格趨勢，可以大致歸納為以下三個方面：

• 如果在某個價格水平周圍有大量供應（或倉位）集中，且供應量高，表明資金在該價格形成了共識。這種由大量資金建立的共識，通常形成強大的支撐或阻力水平。
• 如果沒有供應積累，意味著沒有資金支持，自然也就沒有價格向上突破的動力，也沒有任何支撐來維持價格。
• 如果供應積累相當可觀，意味著有資金支持，這自然可以為價格提供向上動力或作為價格支撐。

一些讀者可能對上述陳述感到陌生，可能無法清晰地感知URPD對比特幣價格的切實影響。因此，本文接下來將研究比特幣在2024-2025年期間的價格走勢，并分析URPD作為鏈上指標如何在過去一年影響B(tài)TC市場趨勢。

數(shù)據(jù)回測：URPD如何影響2024-2025年比特幣價格趨勢？

注意： 灰色條代表當時的價格水平；橙色條代表在這些價格水平購買的比特幣數(shù)量，即持有量或供應分布。

2024年3月1日：

2024年3月1日，比特幣價格約為62K美元。查看62K美元水平以上的區(qū)域——圖表中紅框標注的部分——我們可以看到幾乎沒有顯著的代幣供應。同時，在62K美元水平以下積累了相當數(shù)量的代幣，如圖表中該價格點后面顯示的突出代幣量條所示。

換句話說，62K美元水平以上幾乎沒有資金阻力，而其下方已經(jīng)建立了大量支撐。在這種情況下，來自下方的買入支撐明顯超過上方的任何賣出壓力，使比特幣價格很可能繼續(xù)上漲。

2024年3月13日：

2024年3月13日，正如預期的那樣，比特幣繼續(xù)攀升并最終突破了之前的高點，達到約72K美元。此時，出現(xiàn)了兩個值得注意的發(fā)展。

首先，在圖表左側紅框內，40K美元水平附近的供應量（即持有量）與3月1日相比明顯減少。這表明在較低價格買入比特幣的資金開始拋售并退出市場。

同時，在圖表右側紅框內，72K美元水平附近積累了大量供應。這表明投資者只愿意在接近72K美元的價位購買比特幣，顯示出不愿在更高價格購買的態(tài)度。

結合這兩個觀察結果，很明顯鏈上URPD數(shù)據(jù)發(fā)出以下信號：低價持有者正在賣出并退出，之前推動比特幣價格上漲的資金正在減弱，盡管新買家正在更高水平介入，但他們未能將價格推高至72K美元以上。這在72K美元附近形成了強大阻力，使價格回調的可能性增加。

2024年7月25日：

2024年7月25日，如前所述，比特幣價格經(jīng)歷了回調，然后開始在60K美元水平附近波動。到7月25日時，我們可以觀察到資金和倉位已經(jīng)開始在60K-70K美元范圍內再次大量積累（如上圖中紅框所示）。

如果這一趨勢繼續(xù)，將表明資金正在為新一輪價格增長積累動力。然而，就在這一刻，市場出現(xiàn)了一個有趣的轉折。

2024年8月5日:

2024年8月5日，日本銀行出人意料地宣布加息，這引發(fā)了依賴日元進行套息交易的投資者和機構的一波平倉拋售。這一舉動在市場上引發(fā)了一場中等規(guī)模的黑天鵝事件。結果，比特幣價格跌破6萬美元，短暫觸及約4.9萬美元的水平。受此事件影響，市場上許多聲音開始聲稱"牛市已死"。

當然，我們現(xiàn)在知道牛市并未在那時結束。只是市場恐慌扭曲了許多投資者的判斷。事實上，當時的URPD數(shù)據(jù)已經(jīng)表明牛市尚未結束。

在比特幣價格下跌期間，當價格跌至5.3萬-5.6萬美元區(qū)間時，大量資金開始抄底。這反映在上圖的紅框中，顯示與7月25日相比，這一價格區(qū)間的幣量明顯增加。換句話說，盡管比特幣經(jīng)歷了回調，但大量資金涌入抄底，為比特幣在5.3萬-5.6萬美元區(qū)間提供了支撐。由于底部形成了強勁支撐，自然進一步下跌的可能性變小。

2024年11月8日:

2024年11月8日，供應分布與3月1日幾乎相同。價格已反彈至約7.4萬美元，在該水平以上，不再有來自資金或供應的阻力，而在下方已形成大量資金積累。在這種情況下，大幅上漲似乎即將到來。

2024年11月11日:

2024年11月11日，唐納德·特朗普已經(jīng)成功連任美國總統(tǒng)。在這一利好消息的推動下，比特幣價格已上漲至約8.8萬美元。此時，許多投資者認為，由于特朗普連任已經(jīng)確認，這一利好消息已經(jīng)"被消化"，甚至可能轉變?yōu)榭吹盘?。他們認為比特幣價格可能在短期內已經(jīng)見頂。

但事實真的如此嗎？鏈上數(shù)據(jù)，特別是URPD，講述了不同的故事。如上圖紅框所示，我們可以看到，由于價格快速上漲，7.5萬-8.6萬美元區(qū)間的供應積累并不多——這意味著許多投資者在比特幣迅速突破這一水平之前沒有時間買入。這表明當前價格以上幾乎沒有資金阻力。此外，早期幫助推動價格上漲的6萬-7萬美元積累區(qū)間也沒有顯示出拋售的跡象。

簡而言之，在之前的買家不賣出且上方?jīng)]有明顯阻力的情況下，比特幣價格很可能繼續(xù)向上突破。

2024年12月4日:

2024年12月4日，出現(xiàn)了兩個值得注意的發(fā)展。

一方面，如圖表右側紅框所示，資金和供應的積累明顯增加。需要關注這一趨勢是否會繼續(xù)。另一方面，在圖表左側的紅框中，6萬至7萬美元區(qū)間的持倉量開始略有下降。然而，這種下降還不足以引發(fā)大規(guī)模拋售。不過，如果這些持倉在未來繼續(xù)萎縮，比特幣可能會失去上行動力。

2024年12月16日:

2024年12月16日，6萬-7萬美元區(qū)間的持倉量開始明顯減少（如上圖紅框所示）。這對價格上漲來說顯然不是一個好兆頭，所以我們此時應該開始保持一定謹慎。

2025年2月19日:

2025年2月19日，比特幣價格回調至約96,000美元。在上圖左側的紅框中，可以看到之前在6萬至7萬美元區(qū)間積累的持倉繼續(xù)減少，表明賣壓仍在持續(xù)。同時，在圖表右側的紅框中，7萬至8.7萬美元區(qū)間的持倉極少。因此，如果價格在未來回調，這一區(qū)間幾乎沒有資金支撐，使其極易在短時間內出現(xiàn)大幅下跌。

2025年2月24日:

2025年2月24日，價格已回調至約92,000美元，而該水平以下沒有任何剩余持倉的支撐（如上圖紅框所示）。此時，短期價格崩盤幾乎不可避免。

2025年4月17日

2025年4月17日，在過去一個多月里，比特幣價格跌至約7.4萬美元的低點，然后開始在8萬美元水平附近波動。此時，如上圖紅框所示，我們可以觀察到在8.3萬和8.4萬美元水平附近再次出現(xiàn)大量持倉積累。這似乎表明短期價格反彈可能即將到來。

2025年4月29日:

2025年4月29日，比特幣價格目前處于關鍵節(jié)點。

一方面，圖表左側的紅色框顯示在83,000-84,000美元價格區(qū)間存在賣壓。另一方面，仍有大量資金愿意在94,000-95,000美元水平買入，這使得比特幣甚至突破了93,000美元的阻力位（如該價格持倉量大所示）。

那么，比特幣價格接下來可能如何演變？這將取決于對兩個關鍵價格區(qū)間的進一步觀察：83,000-84,000美元和94,000-95,000美元。如果在83,000-84,000美元附近出現(xiàn)更多賣盤，而買家不再愿意在95,000美元以上水平進場，那么比特幣價格可能在短期內已經(jīng)見頂，潛在觸發(fā)回調。

然而，如果83,000-84,000美元附近沒有進一步拋售——或者即使繼續(xù)拋售但在更高水平有強勁需求匹配——且買家愿意在94,000-95,000美元區(qū)間以上建倉，那么價格可能會繼續(xù)上漲。如果這導致在93,000至97,000美元之間形成大量持倉，比特幣可能獲得向上突破的新動能。

URPD特征總結：

最后，讓我們總結URPD數(shù)據(jù)的特征。

• 在盤整或震蕩階段，當URPD顯示在某一價格區(qū)間內積累倉位時，通常表明資金正在積累以推動向上突破。
• 價格向上突破后，URPD在較低價格區(qū)間的倉位開始減少，而在較高價格區(qū)間的倉位開始積累，這通常表明價格可能達到短期高點。這是因為較低價格區(qū)間的倉位正在與較高價格區(qū)間的倉位交換，意味著較低價格區(qū)間的投資者正在套現(xiàn)。
• 如果在向上突破過程中在頂部出現(xiàn)大量倉位積累，通常意味著上行動能正在減弱，無法突破該價格水平。投資者不愿在更高價格買入，因此增長動能可能會停止。
• 如果價格快速突破至新高，但在新高區(qū)間沒有有效的倉位積累，這表明比特幣價格可能會繼續(xù)向上突破。然而，一旦出現(xiàn)回調，這一價格水平的支撐可能較弱。
• 如果價格下跌并開始在某一價格水平附近積累倉位，通常表明底部正在形成。

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