USDtb 是一種基于區(qū)塊鏈的美元穩(wěn)定幣，相比傳統(tǒng)的法幣銀行系統(tǒng)，使用 USDtb 支付速度更快、成本更低。與許多數(shù)字資產(chǎn)不同，USDtb 完全由機構(gòu)級代幣化美國國債基金產(chǎn)品（及穩(wěn)定幣儲備）提供支持，確保其穩(wěn)定性。USDtb 起初將由 BlackRock 的美元機構(gòu)數(shù)字流動性基金代幣 BUIDL 提供支持。

那么，USDtb是什么？USDtb值得投資嗎？USDtb代幣經(jīng)濟學(xué)是什么？下面就和腳本之家小編一起詳細(xì)了解下吧！

主要優(yōu)勢：

• 由美國國債提供支持，確保價格穩(wěn)定
• 支持全天候鑄造和贖回，提供即時流動性
• 相比加密貨幣和企業(yè)債券，波動性更低

來源：usdtb.money

Ethena Labs 簡介

Ethena Labs 是一個構(gòu)建在以太坊上的去中心化金融（DeFi）協(xié)議，以開發(fā) USDe 而聞名。USDe 是一種由 Delta 中性策略支持的合成美元，該策略結(jié)合了加密現(xiàn)貨持倉與做空衍生品頭寸，使得無需傳統(tǒng)銀行基礎(chǔ)設(shè)施即可實現(xiàn)鏈上的美元穩(wěn)定性。Ethena Labs 由 Guy Young 于 2023 年 7 月創(chuàng)立，其在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗，曾在 Cerberus Capital Management 擔(dān)任高級職位。

Ethena 于 2024 年 2 月正式向公眾推出 USDe，并通過 Shard 活動迅速獲得市場關(guān)注，該活動激勵早期用戶與集成參與。到 2024 年 3 月 13 日，USDe 供應(yīng)量突破 10 億，其治理代幣 ENA 隨后上線，推動協(xié)議的去中心化治理機制發(fā)展。隨后推出的 Sats 活動則通過引入 BTC 作為抵押資產(chǎn)，進一步推動 USDe 的普及。

除了 USDe，Ethena 還推出了“Internet Bond”，結(jié)合質(zhì)押獎勵與期貨收益，為用戶提供去中心化的收益型資產(chǎn)。2024 年 12 月，Ethena 進一步擴展產(chǎn)品線，推出 USDtb——一種全額抵押、與美元 1:1 錨定的穩(wěn)定幣，由 BlackRock 的代幣化國債基金 BUIDL 支持。

憑借合成型（USDe）與全額抵押型（USDtb）兩種穩(wěn)定幣產(chǎn)品，Ethena Labs 正在穩(wěn)定幣生態(tài)中確立領(lǐng)先創(chuàng)新者地位，通過強大的技術(shù)能力與機構(gòu)級資產(chǎn)整合，連接傳統(tǒng)金融與 DeFi。

USDtb 的推出標(biāo)志著 Ethena 路線圖中的重要演進，為追求低風(fēng)險穩(wěn)定性的用戶提供全額抵押的選擇，補充了 USDe 的定位。這一雙幣模型展現(xiàn)了 Ethena 服務(wù) DeFi 與機構(gòu)市場多樣風(fēng)險偏好的更廣闊愿景。

什么是 USDtb？

USDtb 是由 Ethena Labs 開發(fā)并于 2024 年 12 月推出的基于區(qū)塊鏈的美元穩(wěn)定幣。它采用全額抵押模型，每一枚 USDtb 代幣代表一美元，并由等值的現(xiàn)實世界資產(chǎn)作為支撐。與許多其他數(shù)字代幣不同，USDtb 專為穩(wěn)定性、透明度和可擴展性而設(shè)計，用戶可以像使用其他數(shù)字美元一樣發(fā)送、接收、持有或交易它，同時享受區(qū)塊鏈帶來的更快、更便宜且無需許可的結(jié)算體驗。

USDtb 的儲備中約 90% 存放于 BlackRock 與 Securitize 合作推出的 BUIDL（美元機構(gòu)級數(shù)字流動性基金）中，這是一種代幣化的貨幣市場基金，投資于現(xiàn)金、美國國債和回購協(xié)議，為 USDtb 提供機構(gòu)級抵押資產(chǎn)，并借助 BlackRock 的聲譽增強其可信度。剩余約 2% 的儲備則以 USDC 等高質(zhì)量穩(wěn)定幣形式持有，確保在周末或非交易時段提供即時贖回流動性。

USDtb 具備跨鏈兼容性，設(shè)計目標(biāo)是在以太坊、Arbitrum、Avalanche 和 Polygon 等主流區(qū)塊鏈上實現(xiàn)可擴展部署。這種互操作性結(jié)合其強大的資產(chǎn)支持，使 USDtb 成為市場上最強大、最具可擴展性的穩(wěn)定幣之一。為確保安全性與可信度，USDtb 的智能合約已通過 Pashov Audit Group、Quantstamp 和 Cyfrin 三家機構(gòu)的私密審計，均未發(fā)現(xiàn)高或中等級別風(fēng)險。隨后在 2024 年 11 月舉行的 Code4rena 審計競賽中，其代碼完整性也進一步得到驗證。

不同于算法穩(wěn)定幣或部分抵押穩(wěn)定幣，USDtb 以完全透明的機制和傳統(tǒng)金融資產(chǎn)作為支撐運作，為去中心化基礎(chǔ)設(shè)施與機構(gòu)金融之間提供了一個有力橋梁，旨在成為可靠的價值儲存工具、高效的支付手段以及強大的 DeFi 鏈上資產(chǎn)。

展望未來，Ethena 計劃在 2025 年第三季度將 RWA 借貸協(xié)議集成至 USDtb，進一步拓展其應(yīng)用場景。長期來看，USDtb 的愿景是打造一個合規(guī)的跨鏈支付網(wǎng)絡(luò)，連接 DeFi 生態(tài)與全球金融基礎(chǔ)設(shè)施，實現(xiàn)價值的無縫轉(zhuǎn)移。

USDtb 如何運作：結(jié)構(gòu)設(shè)計與鑄造機制

USDtb 建立在一個穩(wěn)健且獨立的結(jié)構(gòu)框架之上，該框架有意設(shè)計為破產(chǎn)隔離，并在操作層面與其關(guān)聯(lián)方的其他業(yè)務(wù)活動相互獨立。該代幣由注冊于英屬維京群島的商業(yè)公司 Pallas (BVI) Ltd. 發(fā)行。Pallas 由開曼群島注冊的豁免型基金會 Pallas Foundation 監(jiān)管，該基金會無股東、受益人或成員，存在的唯一目的就是支持 USDtb，包括監(jiān)督其發(fā)行、贖回、基礎(chǔ)設(shè)施以及長期發(fā)展。Pallas Foundation 由 Horizons Global 的 Marc Piano 擔(dān)任唯一獨立董事，確保其運作保持中立與透明。

支撐 USDtb 的資產(chǎn)由 Pallas Fund (BVI) Ltd. 獨立管理，該公司同樣注冊于英屬維京群島，并被英屬維京群島金融服務(wù)委員會認(rèn)可為私人投資基金。Pallas Fund 在機構(gòu)級托管賬戶中持有代幣化的美國國債基金產(chǎn)品。它與 Ethena Labs 沒有任何商業(yè)利益關(guān)系。相反，它由來自 Horizons Global 和 Harneys Fiduciary Services 的獨立董事治理，且 Pallas Foundation、Pallas Fund 與指定的資產(chǎn)管理人之間沒有重疊。

Pallas Fund 的資產(chǎn)管理由 Ethena Labs 的受監(jiān)管附屬機構(gòu) Athene Management Limited 執(zhí)行。Athene 僅以投資服務(wù)協(xié)議的形式與 Pallas Fund 合作，不持有任何股權(quán)或表決權(quán)，確保職責(zé)嚴(yán)格隔離。為滿足 24/7 鑄造與贖回的流動性需求，部分 USDtb 儲備可能以穩(wěn)定幣形式由 Pallas 持有，并存放于機構(gòu)級托管解決方案中，以便在非銀行工作時間也能實現(xiàn)即時贖回。

只有來自許可司法轄區(qū)并通過 KYC 和 AML 流程的個人或?qū)嶓w，才能申請成為 Mint 用戶，從而獲得與 Pallas 直接鑄造與贖回 USDtb 的權(quán)限。合格參與者需遵守《USDtb 使用條款》與《USDtb 鑄造用戶協(xié)議》，其中明確規(guī)定了代幣使用規(guī)則、贖回流程與用戶責(zé)任。

為確保透明度，USDtb 提供其法律與運營結(jié)構(gòu)的詳細(xì)文件、Pallas Fund 的月度凈值報告，以及鏈上錢包與代幣流動的可視化數(shù)據(jù)。重要的是，USDtb 持有者在發(fā)行方或管理實體中不擁有任何治理權(quán)、收益權(quán)或參與權(quán)。該設(shè)計確保 USDtb 是一個透明、全額抵押的穩(wěn)定幣，依托分層治理架構(gòu)、受監(jiān)管的資產(chǎn)管理與安全的托管體系，為數(shù)字美元交易用戶提供高度可信賴的使用保障。

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鑄造

USDtb 的鑄造過程經(jīng)過嚴(yán)格的技術(shù)和機構(gòu)保障設(shè)計，確保了一個安全、透明且可擴展的發(fā)行機制。其核心是基于智能合約的鑄造和贖回系統(tǒng)，該系統(tǒng)部署在以太坊上，管理著 USDtb 代幣的創(chuàng)建或銷毀。該智能合約基于加密簽名的訂單運行，由單一的管理員實體——Pallas 授權(quán)并處理。該架構(gòu)包括每區(qū)塊鑄造/贖回限額、委托簽名者和托管控制等功能，所有這些都能保護系統(tǒng)免受濫用，并保持操作的完整性。

為了啟動鑄造或贖回交易，經(jīng)過批準(zhǔn)的參與者——稱為受益人——必須先通過 KYC/AML 檢查并根據(jù)《USDtb 鑄造用戶協(xié)議》進行注冊。訂單使用 EIP-712 或 EIP-1271 簽名標(biāo)準(zhǔn)在鏈下生成，并通過由 Pallas 運營的 RFQ（請求報價）服務(wù)器路由。RFQ 服務(wù)器進行嚴(yán)格驗證并進行最后一次過濾，以消除惡意指令，然后批準(zhǔn)并簽署交易，以便進行鏈上結(jié)算。

一旦驗證通過，智能合約會強制執(zhí)行每種資產(chǎn)的鑄造/贖回上限以及每個區(qū)塊的全局限額，確保 USDtb 的發(fā)行保持可控并抵御大規(guī)模操控。為了更大的靈活性，USDtb 允許委托簽名，其中一個白名單合約地址可以授權(quán)外部賬戶執(zhí)行簽名操作。

鑄造的 USDtb 只能發(fā)送到預(yù)先批準(zhǔn)的托管地址，這些地址目前包括 Copper、Fireblocks、Zodia、Komainu 和 Coinbase Web3 Wallet（具體的促銷程序可參考托管支持表）。這些托管方提供機構(gòu)級存儲，使鑄造用戶能夠在安全且受監(jiān)管的環(huán)境中接收 USDtb。

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智能合約還支持受益人，允許已注冊的受益人將替代地址指定為接收鑄造代幣的地址。所有相關(guān)的錢包地址和合約標(biāo)識符——例如以太坊、Base、Arbitrum 和 Solana 上的鑄造/贖回合約和 USDtb 代幣地址——都是公開的，以確保完全透明。

獲得鑄造批準(zhǔn)的用戶可以全天候訪問 USDtb，幾乎沒有延遲，即使在假期或周末也能順利操作。然而，如果穩(wěn)定幣儲備不足以支持即時贖回，Pallas Fund 可以贖回 BUIDL 代幣以覆蓋提款，或者用戶也可以選擇直接接收 BUIDL（如果符合條件）。

這一設(shè)計確保了 USDtb 的高效和安全發(fā)行，同時保持了零售和機構(gòu)用戶所需的靈活性和可信度。結(jié)合每月的凈資產(chǎn)值報告和透明的鏈上錢包，USDtb 的鑄造系統(tǒng)在穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)中體現(xiàn)了高標(biāo)準(zhǔn)的操作完整性。

USDtb 主要特點

機構(gòu)級安全性和驗證的專業(yè)知識

USDtb 通過將超過 80% 的儲備支持 BlackRock 的 BUIDL 基金——一種代表美國國債資產(chǎn)的代幣化貨幣市場工具——提供機構(gòu)級的穩(wěn)定性。這一支持確保了深度流動性和信任，得到了 BlackRock 豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗的支持。該穩(wěn)定幣的“破產(chǎn)隔離”法律結(jié)構(gòu)進一步增強了安全性，確保資產(chǎn)與其他業(yè)務(wù)活動隔離。USDtb 的智能合約經(jīng)過 Pashov 審計集團、Quantstamp 和 Cyfrin 三次全面審計，所有審計結(jié)果均未發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險或中風(fēng)險問題。此外，USDtb 的創(chuàng)建者 Ethena Labs 通過將 USDe 的市值擴展至超過 60 億美元，帶來了運營可信度。Securitize 作為現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化的領(lǐng)先者，通過支持機構(gòu)資產(chǎn)的可靠鏈上集成，進一步增強了系統(tǒng)的穩(wěn)健性。

跨生態(tài)系統(tǒng)可訪問性

USDtb 旨在為機構(gòu)和個人服務(wù)。對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，它提供了一個低摩擦的數(shù)字資產(chǎn)入場點，而無需接觸波動性的加密貨幣。與此同時，零售用戶可以輕松地在 DeFi 協(xié)議、中心化交易所、抵押平臺和主要經(jīng)紀(jì)平臺上使用 USDtb。其架構(gòu)確保與主要區(qū)塊鏈兼容，使其成為尋求可靠、可轉(zhuǎn)移且具互操作性的穩(wěn)定幣的理想選擇。USDtb 的結(jié)構(gòu)擴展了金融生態(tài)系統(tǒng)的接入，推動 Web2 機構(gòu)和 Web3 市場之間的更廣泛集成。

可擴展性和合規(guī)性意識

USDtb 是專為可擴展性和合規(guī)性準(zhǔn)備而設(shè)計的，這是當(dāng)今穩(wěn)定幣環(huán)境中的兩個關(guān)鍵差異化因素。通過利用強大的 KYC/AML 框架，USDtb 與機構(gòu)合規(guī)的日益需求保持一致。其代幣橋接和多鏈存在使其能夠在 Ethereum、Base、Arbitrum 和 Solana 等生態(tài)系統(tǒng)之間無縫擴展。隨著全球監(jiān)管明確性的增加，USDtb 的透明結(jié)構(gòu)以及 Pallas、Pallas Fund 和托管機構(gòu)之間的清晰角色分離，使其成為一個合規(guī)且前瞻性的穩(wěn)定幣。這確保了它在零售 DeFi 應(yīng)用和受監(jiān)管的金融基礎(chǔ)設(shè)施中的相關(guān)性，使其成為不斷發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟中的多功能工具。

USDtb 代幣經(jīng)濟模型

USDtb 維持完全透明且超額抵押的儲備結(jié)構(gòu)，截至 2025 年 3 月 23 日，抵押率為 100.03%。這確保了每個 USDtb 代幣都由高質(zhì)量、可驗證的資產(chǎn)按 1:1（或略多）進行支持，這些資產(chǎn)存放在機構(gòu)托管人處。當(dāng)前總供應(yīng)量為 11.8 億 USDtb，所有 11.8 億代幣都有對應(yīng)的抵押資產(chǎn)，所有資產(chǎn)都可以實時鏈上審計和查看。

USDtb 的儲備組成以 BlackRock 的 BUIDL 基金為主，該基金約占總儲備的 70%，價值約為 8.3274 億美元。剩余的 30%，約為 3.4994 億美元，存放在 USDC 中，確保即使在周末或銀行假期期間，也能提供即時的流動性和贖回可用性。目前沒有暴露于 USDT 或其他資產(chǎn)，這突顯了 USDtb 致力于使用透明且受監(jiān)管的抵押品。

從托管人角度來看，USDtb 分布在主要的機構(gòu)級平臺上。根據(jù)最新的托管人分布，44% 的資產(chǎn)存放在 Komainu，27% 存放在 Copper，30% 管理在 Mint & Redeem 合約系統(tǒng)中。Coinbase 和 Zodia 當(dāng)前在此快照中沒有持有任何儲備。

由于 BUIDL（代幣化國債）和 USDC（流動穩(wěn)定幣）之間的平衡，USDtb 的贖回能力是即時的，使得鑄幣用戶能夠快速且無摩擦地贖回大量資產(chǎn)。

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USDtb 生態(tài)系統(tǒng)

USDtb 由一個強大的生態(tài)系統(tǒng)支持，包括機構(gòu)投資者、托管人、流動性提供者、基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴和審計員，這反映了其作為零售和機構(gòu)用戶領(lǐng)先穩(wěn)定幣的地位。這個廣泛的網(wǎng)絡(luò)增強了 USDtb 在去中心化金融和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的可靠性、可訪問性和可信度。

在投資方面，USDtb 得到了知名全球金融公司的支持。Fidelity 作為全球最大的資產(chǎn)管理公司之一，管理著超過 5 萬億美元的資產(chǎn)；Franklin Templeton 作為一家擁有全球影響力的傳統(tǒng)投資公司，給該項目帶來了傳統(tǒng)金融的信譽。領(lǐng)先的加密原生公司，如 Dragonfly 和 Deribit，以及主要交易所也投資于 USDtb 的增長和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

USDtb 的安全性和用戶保護通過頂級托管人得到強化。包括 Copper，因其場外結(jié)算解決方案而聞名；Coinbase Custody，作為一個安全的機構(gòu)資產(chǎn)存儲平臺；Zodia 和 Komainu，都是為機構(gòu)級保護而建立的受監(jiān)管的數(shù)字資產(chǎn)托管人；以及 Fireblocks，一個企業(yè)級數(shù)字資產(chǎn)管理平臺。

通過 Wintermute、Cumberland、GSR、Amber Group 和 SCB Limited 等領(lǐng)先的流動性提供者，確保了市場的深度流動性，促進了無縫交易，并減少了高交易量交易中的滑點。

在基礎(chǔ)設(shè)施方面，LayerZero 支持跨鏈互操作性，使 USDtb 能夠在多個區(qū)塊鏈上運行。該協(xié)議的智能合約已經(jīng)通過 Quantstamp、Cyfrin、Pashov Audit Group 和 Code4rena 的全面審計，確保了為用戶和開發(fā)者提供強大的安全保障。

USDtb 還與 Stargate Finance 集成，作為一個本地資產(chǎn)橋梁，促進跨鏈流動性和可組合的 DeFi 互動，進一步增強了其作為廣泛 Web3 經(jīng)濟中基礎(chǔ)穩(wěn)定幣的角色。

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USDtb 用例

USDtb 提供了一套多功能的用例，跨越了去中心化金融（DeFi）、傳統(tǒng)金融集成和 Ethena 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險管理。憑借完全由代幣化美國國債資產(chǎn)支持，并與機構(gòu)托管人和流動性提供者集成，它成為各種金融活動中可信賴的工具。

• 風(fēng)險分散與內(nèi)部穩(wěn)定：USDtb 在 Ethena 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)充當(dāng)對沖機制，尤其是在不利的市場條件下。當(dāng) USDe 的 delta 中性收益策略變得無利可圖時，Ethena 可以關(guān)閉其衍生品頭寸，并將資本重新分配到 USDtb，以保持協(xié)議的償付能力和用戶信任。這種風(fēng)險分散的結(jié)構(gòu)使生態(tài)系統(tǒng)能夠繼續(xù)順利運行，為用戶提供一個穩(wěn)定的資產(chǎn)選項，而無需離開平臺。
• 鏈上結(jié)算與支付：作為區(qū)塊鏈原生的美元，USDtb 非常適合在 DeFi 協(xié)議、中心化交易所和支付網(wǎng)絡(luò)中進行即時、低成本的結(jié)算。其穩(wěn)定性和透明的儲備使其非常適合用于點對點支付、匯款和商戶交易，這些場景無法容忍波動。USDtb 跨多個鏈和錢包的兼容性擴大了它作為交換媒介的可用性，適用于零售和機構(gòu)環(huán)境。
• 連接傳統(tǒng)金融（TradFi）：通過將穩(wěn)定幣與 BlackRock 的 BUIDL 基金掛鉤，USDtb 提供了傳統(tǒng)國債敞口的有力鏈上表現(xiàn)。這為機構(gòu)投資者提供了進入加密貨幣的路徑，同時保留了熟悉的風(fēng)險特征，促進了傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)市場的整合。隨著全球監(jiān)管透明度的提高，USDtb 有望成為合規(guī)金融服務(wù)的首選結(jié)算和抵押資產(chǎn)。

USDtb 值得投資嗎？

USDtb 通過其機構(gòu)級的支持提供了強大的穩(wěn)健性，超過 80% 的儲備資金存放在 BlackRock 的 BUIDL 基金中，提供對代幣化美國國債的敞口。雖然 USDtb 旨在維持穩(wěn)定的 1 美元價值，因此通常不被視為投機性投資，但它可以作為一個可靠的價值儲存工具，特別是對于面臨惡性通貨膨脹的經(jīng)濟體中的個人。然而，它的鑄幣和贖回權(quán)限僅限于在特定司法管轄區(qū)內(nèi)通過 KYC 審批的用戶，而且持有者沒有收益或治理權(quán)利，這可能限制其更廣泛的吸引力或功能。

除了有限的贖回權(quán)和司法管轄區(qū)限制外，USDtb 持有者還面臨一些潛在風(fēng)險，例如 BUIDL 基金資產(chǎn)的流動性不足和跨鏈橋的漏洞。這些風(fēng)險可以通過定期審計、增強的安全協(xié)議和多元化的儲備管理策略來減輕。

USDtb 新聞

根據(jù) 2025 年 2 月 25 日發(fā)布在 USDtb 官方網(wǎng)站的報道，Zodia Custody 已為持有 USDe 和 USDtb 的機構(gòu)客戶推出獎勵計劃。Zodia 得到了包括標(biāo)準(zhǔn) Chartered 和 NAB 在內(nèi)的主要金融機構(gòu)的支持，將向每個錢包和資產(chǎn)保持月平均余額為 500 萬美元的客戶發(fā)放鏈上獎勵。此項計劃與 Ethena Labs 合作，旨在提升資本效率并加速機構(gòu)對穩(wěn)定幣的采用。注冊已立即開放，并將在支持的托管平臺上持續(xù)進行。

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