這一現(xiàn)狀完美呈現(xiàn)在Token 2049的500多個(gè)會(huì)外活動(dòng)。項(xiàng)目資金過剩，以至于營(yíng)銷預(yù)算大于實(shí)際收入（如果有的話），華麗的展位和五星級(jí)場(chǎng)地掩蓋了用戶采用率最低的現(xiàn)實(shí)。曾經(jīng)向任何有白皮書的東西投入數(shù)十億美元的風(fēng)投現(xiàn)在沉寂了。好消息是什么？現(xiàn)在只有嚴(yán)肅的項(xiàng)目才能獲得資助。壞消息呢？加密行業(yè)花了這么長(zhǎng)時(shí)間才走到這一步。

我們看到了超100個(gè)L1/L2都在搶奪相同的加密受眾——參與度更低，有意義的對(duì)話更少。我們從Solana轉(zhuǎn)向以太坊meme，然后是Base，現(xiàn)在是孫宇晨扮演伊卡洛斯，危險(xiǎn)地飛向太陽。（注：伊卡洛斯是希臘神話中代達(dá)羅斯的兒子，與代達(dá)羅斯使用蠟和羽毛造的翼逃離克里特島時(shí)，他因飛得太高雙翼上的蠟遭太陽融化跌落水中喪生，被埋葬在一個(gè)海島上）。這對(duì)于短期戲劇來說很棒，但長(zhǎng)期愿景在哪里？承諾的大規(guī)模采用在哪里？從一個(gè)meme跳到另一個(gè)meme，從一條鏈跳到另一條鏈，這并不是真正的生意。

多年來，我們經(jīng)歷了從IC0炒作到DeFi收益農(nóng)場(chǎng)，從NFT狂熱到GameFi分銷龐氏騙 局，PoS質(zhì)押，再質(zhì)押計(jì)劃到現(xiàn)在的比特幣再質(zhì)押（真的嗎？），最終到積分和空投金字塔。下一個(gè)噱頭是什么？和我聊天的人都非常擔(dān)心這個(gè)行業(yè)的發(fā)展方向。發(fā)生了很多事情，但沒有什么成果。

風(fēng)投們很沮喪，因?yàn)闆]有預(yù)料到Memecoin的狂熱，他們無法用受監(jiān)管的基金觸及這個(gè)領(lǐng)域。創(chuàng)始人抱怨，因?yàn)轱L(fēng)投不再為花園里的每一株“雜草”都提供資金，只是希望其中一株能長(zhǎng)成“玫瑰”。Degens已經(jīng)厭倦了從一個(gè)敘事跳到另一個(gè)敘事，而Farmers則因?yàn)榭胀逗头e分不能帶來免費(fèi)財(cái)富而感到沮喪（Grass、Eigen、Blast等）。唯一能笑得出來的是那些從事交易（CEX、DEX，也許），賭 博（Rollbit、Shuffle、Polymarket、memecoins）以及支持這一切的基礎(chǔ)設(shè)施的人。這一點(diǎn)在F1贊助、大型展位和數(shù)百萬營(yíng)銷預(yù)算中顯而易見。

與此同時(shí)，隨著英偉達(dá)股票提供類似加密貨幣的回報(bào)，人工智能和股票正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，其回報(bào)更高，風(fēng)險(xiǎn)更低，監(jiān)管更嚴(yán)格，通過法定貨幣接入，用戶界面/用戶體驗(yàn)更簡(jiǎn)單。聰明的TradFi資金從風(fēng)險(xiǎn)小得多的股票中賺取回報(bào)（是的，我知道股票有風(fēng)險(xiǎn)，但看看加密貨幣的前景吧）。當(dāng)你可以購(gòu)買MSTR或COIN的期權(quán)來獲得敞口，為什么還要費(fèi)心去投資加密貨幣呢？

好吧，事情并非全是悲觀和沮喪。隧道盡頭仍有一絲曙光。一些才華橫溢的創(chuàng)始人繼續(xù)獲得資金，具有實(shí)際收入潛力的現(xiàn)實(shí)用例也開始出現(xiàn)。謝天謝地，風(fēng)險(xiǎn)投資公司正變得更加挑剔，看到越來越多的企業(yè)參與者，如索尼、全球銀行和金融公司，正悄悄進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。但這并不是我們所承諾的大規(guī)模采用。

那么，機(jī)會(huì)在哪里呢？下面將進(jìn)行探索。加密貨幣中出現(xiàn)了兩種類型的游戲：

• 短期敘事驅(qū)動(dòng)（快速進(jìn)出）。這沒什么錯(cuò)，但主要是Degens、短期創(chuàng)始人、風(fēng)險(xiǎn)投資家和KOL玩的，他們希望快速致富。

• 大型基金長(zhǎng)期參與由大型風(fēng)險(xiǎn)投資公司資助的游戲，這些基金支持頂級(jí)開發(fā)者和創(chuàng)始人，希望從上市和潛在的Solana或未來基礎(chǔ)設(shè)施中獲得巨額回報(bào)。

因此，盡管這些活動(dòng)的氣氛可能有點(diǎn)像雨天游 行，但仍有一些杰出的創(chuàng)始人、項(xiàng)目和風(fēng)投 公司可能在未來幾年讓我們眼前一亮。如果比特幣達(dá)到10萬美元，我們都會(huì)回到龐氏騙 局的土地，比你說“去中心化”的速度還快。沒有人會(huì)關(guān)心基本面——直到市場(chǎng)發(fā)出警鐘，到那時(shí)，就太晚了。

永遠(yuǎn)保持“饑餓”、保持虛心、保持對(duì)沖。

加密受眾

1. 加密散戶Degens（65%）

這些新來者就像熱情的小狗追逐每一個(gè)閃亮的物體，主要是為了抓住下一個(gè)Bonk、WIF或Poppet，并“希望”帶著他們的獎(jiǎng)金迅速退出。他們的特點(diǎn)包括：

• 滿懷希望的投機(jī)者：相信自己可以一夜暴富，從一種memecoin到另一種memecoin的短期輪換，就像孩子在嘉年華上從一種糖果跳到另一種糖果。

• 免費(fèi)贈(zèng)品愛好者：這些人主要對(duì)展位贈(zèng)品、派對(duì)和無數(shù)承諾免費(fèi)飲料和零食的附帶活動(dòng)感興趣。

• 短期思考者：他們專注于眼前利益，往往忽視了更大的圖景和幕后復(fù)雜的游戲。

• 項(xiàng)目建設(shè)者：有些人甚至試圖啟動(dòng)他們的項(xiàng)目，通常由志同道合的短期風(fēng)投 公司資助。然而，大多數(shù)創(chuàng)始人都難以獲得支持。

2.“聰明”的開發(fā)者和風(fēng)險(xiǎn)投資家（25%）

這群人是圓滑的、自詡為精英，旨在效仿Vitalik、Anatoly或Raj等人，同時(shí)向有義務(wù)為他們提供資金的風(fēng)險(xiǎn)投資家兜售他們的夢(mèng)想。他們的策略包括：

• 資金第一：他們優(yōu)先考慮確保未來2-3年的資金，并制定了詳細(xì)的計(jì)劃，通過與KOL的合作和引人注目的公告來制造轟動(dòng)效應(yīng)。

• 代幣對(duì)沖：他們經(jīng)常資助更多的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，并在上市時(shí)對(duì)沖他們的代幣，計(jì)劃在套現(xiàn)后逐漸出售，讓價(jià)格下跌。

• 讓其他人背黑鍋：如果熊市來襲，風(fēng)險(xiǎn)投資家和散戶投資者將空手而歸，而這些創(chuàng)始人則享受著豐厚的薪水和商務(wù)艙旅行。

• 長(zhǎng)期愿景的幌子：他們偽裝成變革的擁護(hù)者，直到代幣發(fā)行，此時(shí)他們的真實(shí)意圖才顯露出來——想想Blast和Friend.tech，然后他們才會(huì)跳入下一個(gè)龐氏騙 局。這樣的例子有數(shù)百個(gè)。

3.真正的建設(shè)者（10%）

最后一群體由真正的夢(mèng)想家組成——真正的“Chads”，致力于建設(shè)“法國(guó)的未來”（或他們的任何愿景）。他們體現(xiàn)了：

• 聰明的頭腦：不只是出售夢(mèng)想，這些人專注于創(chuàng)造收入，增加真正的價(jià)值。

• 持久性：雖然他們最初可能難以獲得吸引力，但他們?nèi)匀粓?jiān)定不移，拒絕僅為退出流動(dòng)性而發(fā)行代幣。

• 長(zhǎng)期承諾：他們?cè)谶@里是長(zhǎng)期的，立足于現(xiàn)實(shí)，直言不諱，倡導(dǎo)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

簡(jiǎn)而言之，這三個(gè)群體說明了加密領(lǐng)域的態(tài)度范圍——從沖動(dòng)的Degens到精明的陰謀家，最后到真正的建設(shè)者，他們可能正是帶領(lǐng)我們走向更光明未來的人。

L1/L2和基礎(chǔ)設(shè)施

• ETH身份危機(jī)：以太坊目前正面臨身份危機(jī)——可以將其視為中年危機(jī)，當(dāng)其他人都選擇電動(dòng)汽車時(shí)，以太坊卻試圖購(gòu)買跑車。隨著大部分注意力（和開發(fā)）轉(zhuǎn)向Solana和精選EVM L2，許多用戶都在貶低ETH。歸根結(jié)底，價(jià)格比區(qū)塊大小更重要。ETH思想領(lǐng)袖是否太安逸地待在自己的豪宅中，無法與一線開發(fā)者社區(qū)互動(dòng)？為什么他們不能成為Solana？Vitalik是正確的救世主嗎？

• Solana是明顯的領(lǐng)跑者：Solana仿佛正在T臺(tái)上昂首闊步，像剛剛贏得了“最佳秀”一樣。在Breakpoint活動(dòng)之后，圍繞Solana生態(tài)系統(tǒng)的討論更加激烈。他們不只是說說而已；他們?cè)谟螒蛑惯\(yùn)送產(chǎn)品的速度比披薩外賣還快。看看Firedancer。Solana社區(qū)非常有組織，尤其是與混亂的ETHGlobal活動(dòng)相比。Solana的單鏈焦點(diǎn)和統(tǒng)一的社區(qū)讓他們占了上風(fēng)——專注才是關(guān)鍵。

• TON：TADA和TON支付的打車服務(wù)在Token 2049上大獲成功。每個(gè)人都在使用它，并傳遞TON和TADA的推薦代碼。這兩家公司的營(yíng)銷活動(dòng)真是精彩。TON是下一個(gè)L1位置的明顯競(jìng)爭(zhēng)者，其內(nèi)部用戶數(shù)達(dá)8億，并有潛力真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。

• VC興趣和資助下一個(gè)SOL殺手：VC繼續(xù)流向下一個(gè)潛在的以太坊或Solana殺手。從數(shù)學(xué)上講，這是一件輕而易舉的事：如果你能找到一個(gè)在未來幾年內(nèi)帶來1000倍回報(bào)的項(xiàng)目，那么支持它就像在你的巧克力棒中找到一張金票一樣。有超過10個(gè)L1幾乎沒有任何活動(dòng)，交易額仍在10億至100億美元之間。對(duì)于任何VC來說，這本身就是一個(gè)巨大的回報(bào)。

• Z世代L1的當(dāng)季熱點(diǎn)：Monad和Berachain等項(xiàng)目是最新熱門話題，而 SUI 和 Base 也備受關(guān)注。相比之下，Aptos、SEI 和 TIA（千禧一代 L1）等老鏈正在失去動(dòng)力，而 Polygon、Algorand 和 Cosmos 等嬰兒潮一代的鏈正在快速淡出人們的視線。當(dāng)然，會(huì)看到偶爾由做市商和新敘事推動(dòng)的價(jià)格飆升（如FTM和AVAX），但往往轉(zhuǎn)瞬即逝。

• 利基鏈專業(yè)化：我們正在見證向特定鏈利基市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。Solana 用于模因/支付/交易，Ronin 用于 GameFi，Arbitrum 用于 DeFi。這一趨勢(shì)與鏈抽象和跨鏈解決方案相結(jié)合，增強(qiáng)了用戶體驗(yàn)并使交互更加順暢。

• 轉(zhuǎn)向 B2B 基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商：一些 OG 鏈正在提供 CDK、SDK、rollups和應(yīng)用鏈。雖然這可能會(huì)讓他們的代幣保持相關(guān)性，但感覺就像一個(gè)創(chuàng)可貼解決方案——非常適合游艇生活，但對(duì)生態(tài)系統(tǒng)來說并不完全可持續(xù)。

總而言之，當(dāng)以太坊像一個(gè)不確定自己發(fā)型的青少年一樣努力應(yīng)對(duì)身份危機(jī)時(shí)，Solana正在向前沖，促進(jìn)創(chuàng)新和社區(qū)參與。隨著繼續(xù)沿著這條道路前進(jìn)，看看如何演變以及哪些項(xiàng)目真正經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。

項(xiàng)目和創(chuàng)始人

• 加密融資的殘酷現(xiàn)實(shí)：大多數(shù)項(xiàng)目在加密荒野中都面臨著緩慢而痛苦的死亡。光輝歲月已經(jīng)一去不復(fù)返了，那時(shí)你只需制作一個(gè)像迪斯科球一樣耀眼的PPT演示文稿就能獲得現(xiàn)金?，F(xiàn)在，這就像試圖向愛斯基摩人出售冰塊。

• 融資周期：永無止境的倉(cāng)鼠輪，獲得資助的項(xiàng)目并沒有好多少。他們被困在倉(cāng)鼠輪中，燒光風(fēng)險(xiǎn)投資的錢。一旦資金耗盡或變得非常低，就該籌集更多資金或推出代幣了。如果代幣成功，他們可能會(huì)再存活 2-3 年；如果沒有，就得重新開始。沒有新用戶或?qū)嶋H收入，盈利之路就像荒蕪道路上霧蒙蒙的夜晚一樣模糊。

• 新項(xiàng)目的崛起：舊項(xiàng)目就像曾經(jīng)流行的玩具，現(xiàn)在沒人愿意玩了。當(dāng) SUI、Aptos、Berachain 和 Monad 等提供補(bǔ)助來吸引活動(dòng)時(shí)，為什么要投資陳舊的東西呢？盡管還是老一套，只是換了新瓶裝舊酒——甚至可能不是陳年老酒。

• 龐氏騙 局 2.0：龐氏騙 局似乎像雨后的野草一樣不斷涌現(xiàn)。這讓我想起了 Celsius 和 BlockFi 時(shí)代，當(dāng)時(shí)借貸失控，導(dǎo)致了一場(chǎng)驚人的崩盤?，F(xiàn)在，我們看到了類似的質(zhì)押、再質(zhì)押周期的循環(huán)，以及老生常談的“你的代幣產(chǎn)生我的代幣，我們一起產(chǎn)生收益”——但這一次，規(guī)模是原來的10倍，鏈增加了10倍。何時(shí)結(jié)束？

• 科技創(chuàng)始人的困境：大多數(shù)科技創(chuàng)始人似乎都不知道加密貨幣是完全不同的野獸。他們往往沒有意識(shí)到代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)品市場(chǎng)契合度、社區(qū)建設(shè)以及所有這些流行語對(duì)于成功至關(guān)重要。這不僅僅是擁有一款出色的產(chǎn)品；你需要一個(gè)龐大的網(wǎng)絡(luò)和一點(diǎn)運(yùn)氣才能讓它發(fā)揮作用。如果你沒有加入合適的VC團(tuán)伙或“KOL黑手黨”，祝你好運(yùn)。

簡(jiǎn)而言之，加密貨幣是一種策略游戲，如果你想玩，你最好了解規(guī)則——否則你可能最終只是狂野加密西部的另一個(gè)警示故事。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金

風(fēng)險(xiǎn)投資家的一年：在加密沼澤中航行。

• 大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家都度過了艱難的一年：他們要么太早進(jìn)入，眼睜睜地看著自己的投資陷入困境，要么今年投資，卻發(fā)現(xiàn)歸屬時(shí)間表還有 12-18 個(gè)月。在加密時(shí)代，這就像等待蝸牛跑完馬拉松一樣。

• 聰明的少數(shù)人：然而，有少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資人玩起游戲來就像象棋大師一樣狡猾。他們幫助以高完全攤薄估值 (FDV) 上市代幣，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，然后等待代幣跌至谷底，再趁低價(jià)買回。這就像在時(shí)裝秀結(jié)束后買一件清倉(cāng)的漂亮西裝——只要知道何時(shí)持有，何時(shí)放棄就行。

• 收入競(jìng)賽：大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家終于意識(shí)到，有些項(xiàng)目能夠產(chǎn)生真正的收入——比如 Friend Tech、Pump Fun 和 Polymarket?，F(xiàn)在，每個(gè)人都在競(jìng)相趕上下一波浪潮。挑戰(zhàn)是什么？在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中挑選出贏家和輸家——僅 Pump Fun 就有 100 多種替代品。在社交活動(dòng)中，每個(gè)人都想超越對(duì)方，簡(jiǎn)直太擁擠了。

• 流動(dòng)性困境：流動(dòng)性提供者正在成為加密世界的寵兒，因?yàn)轫?xiàng)目迫切需要更多的 TVL 和資本來成功推出他們的代幣?；仡欉^去，很難忽視今年大多數(shù)流動(dòng)性基金的表現(xiàn)都不如比特幣——除非他們擅長(zhǎng)交易 memecoin 或加密股票。

• Memecoin 無法獲得：受監(jiān)管的基金無法接觸 meme 幣，不幸的是，今年的一切都與 memecoin 有關(guān)。

• LP 的興趣開始上升，但他們都在等待戲劇性的事件發(fā)生。我一直在與亞洲財(cái)富經(jīng)理和家族辦公室交談。ETF 之后產(chǎn)生了興趣，但他們需要可信賴的一方來管理他們的資金，而且他們時(shí)不時(shí)會(huì)收到一些可怕的新聞/黑 客/騙 局，并時(shí)不常的打退堂鼓。

總之，雖然前景坎坷，充滿挑戰(zhàn)，但那些堅(jiān)定信念的人可能會(huì)在這場(chǎng)加密貨幣混亂中找到一條成功之路。

敘事

• AI 項(xiàng)目脫穎而出，占據(jù)了最大的市場(chǎng)份額。似乎每個(gè)人都在構(gòu)建一個(gè)去中心化的計(jì)算網(wǎng)絡(luò)。就像每個(gè)人都在構(gòu)建更好的 TPS L1/L2 一樣。

• 最常問的問題——你認(rèn)為下一個(gè)敘事是什么？每個(gè)人都想構(gòu)建或投資下一個(gè)短期敘事。

  

• 亞洲在加密領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，擁有與西方一樣多的開發(fā)者、創(chuàng)始人和風(fēng)險(xiǎn)投資公司。與西方相比，新加坡/迪拜/香港的監(jiān)管更為明確，我采訪的每個(gè)人都想進(jìn)入亞洲。亞洲人口更年輕、更渴望發(fā)展，采用率更高。

• 在GMX之后，除了 HyperLiquid 之外，其他 Perp DEX 都沒有受到任何青睞。每個(gè)人都在等待他們的推出，有些人聲稱推出的FDV可能達(dá)到1000億美元。這可能會(huì)為其他創(chuàng)新 Perp 平臺(tái)的發(fā)布和良好表現(xiàn)定下基調(diào)。

• RWA 似乎是整個(gè)行業(yè)感興趣的另一個(gè)類別。目前，Helium 和 Solana 似乎在這場(chǎng)競(jìng)賽中處于領(lǐng)先地位。Helium 憑借其擴(kuò)展的家庭 wifi 信號(hào)，正在與電話公司合作，允許其信號(hào)并共享 Helium 的覆蓋范圍?，F(xiàn)在擁有超過 75 萬名用戶，這是一個(gè)令人驚嘆的現(xiàn)實(shí)世界用例。

• 你無法消滅 Memcoin 狂熱——因?yàn)槲覀兡J(rèn)是Degens。Memecoin 會(huì)繼續(xù)存在。

• 鏈抽象作為基礎(chǔ)設(shè)施非常令人興奮。但 Token 2049 上的參與者和展位太多了。還沒有看到明顯的贏家，但用例很清楚——無需知道您在區(qū)塊鏈上即可進(jìn)行多鏈交易。

• 比特幣生態(tài)系統(tǒng)似乎正在放緩。雖然有很多活動(dòng)和熱議，但不如去年那么受關(guān)注。整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)仍然存在混亂，真正的用例和用戶體驗(yàn)還很遙遠(yuǎn)。

• 質(zhì)押和再質(zhì)押正在失去動(dòng)力，因?yàn)樘嘌苌烦霈F(xiàn)在太多鏈上，給整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)造成分 裂和風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)押的典型代表 LIDO 似乎受到了詛咒，人們開始繼續(xù)前進(jìn)。我對(duì)整個(gè)質(zhì)押/重啟機(jī)制并不抱太大希望，但如果看到任何有趣的事情，會(huì)保持開放的心態(tài)。

贏家和輸家

• SOL是明顯的贏家，一條鏈統(tǒng)治所有鏈。ETH緊隨其后，TON具有接近的潛力，如上所述。

• TON 和 SUI 似乎目前在所有 L1 中擁有最高的市場(chǎng)份額，潛在的 8 億內(nèi)部受眾。SUI 即將達(dá)到其 250 億美元的 FDV 上限，這就是我認(rèn)為的上限。

• TAO / Bitrensor 是最受關(guān)注的項(xiàng)目，也是我在 AI 中最喜歡的項(xiàng)目之一。在其類別中是明顯的贏家。Render 是另一個(gè)喜歡的項(xiàng)目。

• 當(dāng) CZ 出來時(shí)，幣安可能會(huì)改頭換面。但 BSC 需要像 Justin 一樣制作meme，而不是上線錯(cuò)誤的“Neiro”。

• $Mother 在 memecoin 上引起了很大的轟動(dòng)，相信 Izzy 一直以她的方式推動(dòng)著這一進(jìn)程。

  

• Hyperliquid 正在流行。流暢的用戶體驗(yàn)，迅速成為許多人的首選交易所。有人喜歡它，有人討厭它。很難預(yù)測(cè)它最初的表現(xiàn)如何，但值得密切關(guān)注。

  

• 新項(xiàng)目的流動(dòng)性將成為一個(gè)問題：第四季度將有 40 多個(gè)出色的項(xiàng)目啟動(dòng)，還有 100 多個(gè)項(xiàng)目在觀望。我們談?wù)摰氖浅^ 200 億美元的新 FDV。誰會(huì)買它們？如果人們要購(gòu)買 Monad 和 Berachain，必須出售千禧一代和嬰兒潮一代的 L1。我認(rèn)為沒有足夠的流動(dòng)性。許多項(xiàng)目及其社區(qū)將遭受重創(chuàng)。

• GameFi 仍未獲得發(fā)展動(dòng)力：人們似乎對(duì) GameFi 并不感興趣。但我認(rèn)為 GameFi 會(huì)在某個(gè)時(shí)候復(fù)蘇。

以上就是加密社區(qū)現(xiàn)狀：穿梭在各種旁氏中 微光在何處？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于加密散戶Degens（65%）的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！