自 8 月 27 日跌至 2,396 美元以來(lái)，ETH 已上漲 7.5%，但過(guò)去 30 天內(nèi) 22% 的跌幅表明投資者仍對(duì)自己的頭寸感到不安。雖然以太坊的網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)正在增加，但以太坊的價(jià)格尚未顯示出恢復(fù) 6 月初 3,800 美元水平的跡象。

以太坊 ETF 現(xiàn)貨需求低迷部分解釋了 ETH 的疲軟

鑒于山寨幣市值在過(guò)去 30 天內(nèi)下降了 13%，這意味著以太坊的表現(xiàn)不及同類貨幣，這種情況更加令人擔(dān)憂。這一走勢(shì)部分歸因于人們對(duì) 7 月 24 日在美國(guó)推出現(xiàn)貨交易所交易基金 (ETF) 的預(yù)期過(guò)高。然而，事情還有更多原因，因?yàn)橐蕴珟抛罱慕灰變r(jià)格為 4 月 24 日為 3,200 美元。

以太坊多頭將希望寄托在以太坊平均交易費(fèi)最近下跌上，這是四年來(lái)首次跌破 1 美元。再加上對(duì)需要更高吞吐量的項(xiàng)目成功依賴第 2 層解決方案，以太坊在去中心化應(yīng)用程序 (DApps) 中的主導(dǎo)地位仍然無(wú)人能撼動(dòng)。

去中心化交易所 7 天交易量，美元。資料來(lái)源：DefiLlama

以太坊的看跌者認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)鏈在基礎(chǔ)層上提供較低的費(fèi)用，為新手提供了更簡(jiǎn)單的用戶體驗(yàn)。實(shí)際上，大多數(shù)用戶并不擔(dān)心 Tron 或 BNB Chain 上的更高中心化或運(yùn)行 Solana 驗(yàn)證器的過(guò)高成本。以太坊自己的第 2 層解決方案 Base 的成功表明，用戶更看重直接訪問(wèn) Coinbase，而不是自我主 權(quán)。

以太坊網(wǎng)絡(luò) TVL 和交易量不斷上升

無(wú)論 Ether 的價(jià)格是否受益于其第 2 層生態(tài)系統(tǒng)，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的總鎖定價(jià)值 (TVL) 一直在上升。根據(jù) DefiLlama 的數(shù)據(jù)，以太坊 DApps 中的總存款額增加到 1890 萬(wàn) ETH，比兩周前增長(zhǎng)了 4%。相比之下，Tron 的 TVL 在同一時(shí)期以 TRX 計(jì)算下降了 10%，而 Avalanche 上的存款下降了 4%。

最近在以太坊網(wǎng)絡(luò)上啟動(dòng)的質(zhì)押項(xiàng)目 Symbiotic 在過(guò)去兩周內(nèi)顯示出最顯著的 TVL 增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了 83%，達(dá)到 640,310 ETH。同樣，Ether.fi 的流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議上的總存款增長(zhǎng)了 15%。然而，僅僅通過(guò)分析其 TVL 就聲稱以太坊的網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)有所增長(zhǎng)是誤導(dǎo)性的，因?yàn)榇蠖鄶?shù) DApp 不需要大量的存款基礎(chǔ)。

根據(jù) DappRadar 的數(shù)據(jù)，在網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)方面，以太坊的 DApp 交易量在 7 月 22 日至 7 月 29 日期間增長(zhǎng)了 36%，主要由去中心化交易所 Uniswap 和自動(dòng)做市商 Balancer 推動(dòng)，前者交易量增長(zhǎng)了 35%，達(dá)到 308 億美元，后者交易量增長(zhǎng)了 46%，達(dá)到 181 億美元。相比之下，Solana 網(wǎng)絡(luò)上的 DApp 交易量停滯在每周 63 億美元左右。

以太坊 DApp 排名前列（按 7 天交易量計(jì)算，美元）。資料來(lái)源：DappRadar

活躍地址和交易數(shù)量下降

然而，自 8 月 22 日以來(lái)，以太坊網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)并非所有方面都是積極的。例如，與 DApp 交互的活躍地址數(shù)量保持不變，而交易總數(shù)下降了 8%。相比之下，BNB Chain 的活躍地址增加了 7%，而 Solana 在同一時(shí)期的用戶增加了 10%。

根據(jù) Farside Investors 的數(shù)據(jù)，以太坊的表現(xiàn)也受到現(xiàn)貨以太坊 ETF 基金資金流入乏力的拖累，過(guò)去兩周凈流出 1.07 億美元。這些數(shù)據(jù)突顯出，盡管類似的比特幣現(xiàn)貨 ETF 工具勢(shì)頭強(qiáng)勁，同期凈流入 5.23 億美元，但機(jī)構(gòu)投資者缺乏興趣。

最終，以太坊網(wǎng)絡(luò)內(nèi)沒(méi)有明顯的興奮跡象，無(wú)法證明以太坊價(jià)格大幅上漲是合理的。批評(píng)者可能會(huì)認(rèn)為，以太坊的平均交易費(fèi)降至 1 美元以下還不夠，尤其是考慮到 BNB Chain 和 Solana 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供的成本要低得多。最后，數(shù)據(jù)表明，以太坊的價(jià)格與鏈上活動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)系。

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