比特幣BTC減半后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)劇本！減半后的比特幣即將再次突破新高，同時(shí) BTC 生態(tài)繼續(xù)全面發(fā)展，Layer2、(Re)Staking 等項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。比特幣為何需要自己的 (re)staking，其存在正當(dāng)性的是什么？對(duì)于創(chuàng)業(yè)者和投資者來(lái)說(shuō)，BTC 減半后會(huì)有什么新的機(jī)會(huì)？BTC staking 的市場(chǎng)規(guī)模有多大？這是一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，還是一個(gè)短期熱點(diǎn)？

今天腳本之家小編給大家分享的是比特幣BTC減半后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)劇本的介紹了，希望大家喜歡！

BTC 減半后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)劇本

5 月 22 日晚 Cobo 與深潮聯(lián)合 Babylon、Lorenzo Protocol、FBTC 在 X 發(fā)起了一場(chǎng)主題為《BTC 減半后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)劇本》Space，就此話題進(jìn)入了深入探討。

本次活動(dòng)參與者包括代表 BTC 生態(tài)的多位玩家和參與者，有 Cobo 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 也是 BTC 老礦工神魚(yú)；首個(gè)去中心化無(wú)信任的比特幣質(zhì)押協(xié)議 Babylon CSO Xinshu Dong，BTC restaking 代幣化和金融衍生品解決方案 Lorenzo Protocol Founder & CEO Matt 以及 FBTC 核心貢獻(xiàn)者 Zuki。

作為 BTC 生態(tài)的的參與者和長(zhǎng)期主義踐行者，四位嘉賓一致認(rèn)為，無(wú)論是短期、中期還是長(zhǎng)期，BTC 生態(tài)都潛藏著諸多機(jī)遇。那么，該如何捕捉這些機(jī)會(huì)，承接 BTC 生態(tài)溢出的需求？各位嘉賓分別從自身背景和產(chǎn)品切入，展開(kāi)了對(duì) BTC 創(chuàng)業(yè)賽道突破口和機(jī)遇的探討，并對(duì)未來(lái)潛力和機(jī)會(huì)進(jìn)行了樂(lè)觀展望。

以下是關(guān)鍵要點(diǎn)整理：

• 本次比特幣減半受多重因素影響，后市行情存在不確定性。減半主要影響供給端，導(dǎo)致礦工收入銳減，對(duì)使用舊礦機(jī)的礦工影響巨大，礦工將被迫加速更新礦機(jī)、優(yōu)化電費(fèi)成本，關(guān)停或轉(zhuǎn)移至低電費(fèi)地區(qū)。不過(guò)由于大型礦商和傳統(tǒng)資本抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，全網(wǎng)算力下降幅度有限。
• 比特幣挖礦收益將逐步降低，最終收斂于零。未來(lái)比特幣真正回報(bào)將來(lái)自將其作為投資資產(chǎn)，投資于 L2、DeFi、CeFi 等生態(tài)項(xiàng)目，持幣人將從中獲得收益，這將成為比特幣生態(tài)的重要發(fā)展趨勢(shì)。
• 礦工未來(lái)收益來(lái)自?xún)刹糠郑盒掳l(fā)行比特幣和交易手續(xù)費(fèi)，后者取決于比特幣生態(tài)活躍度。更多有趣的 staking 項(xiàng)目可激勵(lì)生態(tài)發(fā)展，帶來(lái)更多鏈上活動(dòng)和交易，提高網(wǎng)絡(luò)安全性，增加礦工交易費(fèi)收入。
• PoS 缺乏外部經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，安全性受限于鏈上經(jīng)濟(jì)體規(guī)模，存在被控制風(fēng)險(xiǎn)。比特幣 staking 和 restaking 協(xié)議引入外部大型比特幣資產(chǎn)為 PoS 網(wǎng)絡(luò)提供安全保障，解決了其內(nèi)在固有缺陷，這是比特幣 (re)staking 的正當(dāng)性所在。
• Cobo 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 神魚(yú)預(yù)測(cè)：比特幣 staking 將是一個(gè)百億美元級(jí)別的大市場(chǎng)，與 PoW 挖礦初期相當(dāng)，可滿(mǎn)足未來(lái)大量需要安全基礎(chǔ)設(shè)施的高性能應(yīng)用鏈的需求。
• Lorenzo Protocol CEO Matt：比特幣生態(tài)未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注的四大領(lǐng)域——架構(gòu)創(chuàng)新、L2 發(fā)展路徑選擇、高效資產(chǎn)流通和安全性保障。
• 對(duì)于生態(tài)建設(shè)者和創(chuàng)業(yè)者而言，短期可著眼解決 BTC 網(wǎng)絡(luò)中存在的擁堵問(wèn)題，承接溢出的需求，中期可關(guān)注持有者收益需求，長(zhǎng)期則瞄準(zhǔn)潛在腳本語(yǔ)言升級(jí)后的生態(tài)發(fā)展前景。值得關(guān)注的是，未來(lái)是否會(huì)有更多緊密?chē)@比特幣的應(yīng)用場(chǎng)景興起？否會(huì)有更好工具助力比特幣使用？以及是否有新穎編程模型來(lái)突破其非圖靈完備性？
• 作為比特幣生態(tài)的 EigenLayer，Babylon 的解決方案針對(duì)的是客觀違規(guī)問(wèn)題，與之對(duì)比，EigenLayer 應(yīng)對(duì)主觀性攻擊。

近期比特幣減半將對(duì)生態(tài)中包括礦工、個(gè)人、項(xiàng)目方等各參與方產(chǎn)生什么樣的影響，以及在這個(gè)生態(tài)會(huì)發(fā)生哪些重要變化？

神魚(yú)：比特幣減半主要影響的是供給端，對(duì)各類(lèi)參與者會(huì)造成一定影響:

對(duì)于礦工：減半導(dǎo)致礦工收入銳減，對(duì)采用舊一代礦機(jī)（如 S19 Pro、M21 等）的礦工影響巨大，邊際成本不敷成本，被迫關(guān)停或轉(zhuǎn)移至低電費(fèi)地區(qū)，推動(dòng)礦工加速更新?lián)Q代礦機(jī)、優(yōu)化電費(fèi)成本。但由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的大型上市礦商和傳統(tǒng)金融資本入場(chǎng)，全網(wǎng)算力下降幅度有限。

對(duì)于個(gè)人投資者：對(duì)于個(gè)人投資者而言，主要影響是心理和情緒層面，預(yù)期減半后數(shù)月內(nèi)市場(chǎng)可能迎來(lái)新的行情。但今年受宏觀經(jīng)濟(jì)、比特幣 ETF 等多重因素影響，行情走勢(shì)存在不確定性。

Xinshu：這次比特幣減半相對(duì)平穩(wěn)，隨著機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化、機(jī)構(gòu)化。人們開(kāi)始思考，除了持有和挖礦，比特幣是否能有其他用途和可持續(xù)收益，而不僅依賴(lài)通脹補(bǔ)貼。作為加密貨幣行業(yè)的龍頭老大，比特幣是否能進(jìn)一步輻射更廣泛的加密社區(qū)？

Babylon 的第一步嘗試，就是將比特幣的安全性擴(kuò)展到其他 PoS 鏈。目前 PoS 鏈通過(guò)高通脹來(lái)維持本幣質(zhì)押，原因之一是低 APY 難以吸引持幣者長(zhǎng)期持有。

Babylon 通過(guò)建立公開(kāi)市場(chǎng)，讓閑置的比特幣參與質(zhì)押，為其他鏈提供安全性。相比期望高 APY 的小型公鏈，比特幣質(zhì)押者對(duì) APY 期望值相對(duì)較低。這為 PoS 鏈提供了機(jī)會(huì)，引入比特幣作為質(zhì)押，可為比特幣持有者增加收益，同時(shí)大幅降低自身通脹。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更重要的是比特幣可能獲得更多用途和收益場(chǎng)景，吸引更多參與者，不僅依賴(lài)挖礦獲利。Babylon 等生態(tài)項(xiàng)目將為比特幣帶來(lái)新的應(yīng)用場(chǎng)景，使整個(gè)生態(tài)變得更加多元。

Matt ：比特幣每四年一次的減半是固定趨勢(shì)，挖礦收益會(huì)逐漸降低，最終收斂于零。屆時(shí)，持有比特幣的真正回報(bào)將來(lái)自將其投資于 L2、DeFi 產(chǎn)品、CeFi產(chǎn)品等，賦能這些業(yè)務(wù)，拓寬比特幣生態(tài)邊界，帶來(lái)新收益必將成為大趨勢(shì)。

許多比特幣持有者和項(xiàng)目方正在共同推動(dòng)這一趨勢(shì)，比如 Babylon 將稀缺比特幣投資于需求端，為 PoS 鏈或 L2 提供安全性保障，投資者可從中獲利。如果比特幣最終成為投資資產(chǎn)或貨幣，必將需要高效流動(dòng)性分配市場(chǎng)和流動(dòng)性資產(chǎn)化。

礦工如何看待 staking，這對(duì)整個(gè)礦工的收益以及網(wǎng)絡(luò)安全性有何影響？

神魚(yú)：從礦工角度看，staking 對(duì)于比特幣生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展是有益的。

首先，比特幣本身并不需要 staking，但持有者和礦工希望獲得 staking 帶來(lái)的收益。作為一種硬通貨，比特幣長(zhǎng)期以來(lái)難以獲得原生收益，而 staking 則可讓 BTC 持有者獲得新項(xiàng)目的 Token 獎(jiǎng)勵(lì)。

其次，礦工未來(lái)的收益來(lái)自?xún)蓚€(gè)部分：新發(fā)行的比特幣和交易手續(xù)費(fèi)。后者取決于比特幣網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的活躍度。更多有趣的 staking 項(xiàng)目可激勵(lì)生態(tài)發(fā)展，帶來(lái)更多鏈上活動(dòng)和交易，從而提高比特幣的網(wǎng)絡(luò)安全性。

因此，作為礦工和 BTC 持有者，都希望有更多 staking 和 restaking 協(xié)議出現(xiàn)，比特幣生態(tài)系統(tǒng)越繁榮，就能獲取更多收益。

Staking 的市場(chǎng)規(guī)模有多大？這是一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，還是短期熱點(diǎn)？

神魚(yú)：PoS 的核心問(wèn)題在于缺乏外部經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，其底層資產(chǎn)安全依賴(lài)于鏈上原生資產(chǎn)規(guī)模，最終安全性受限于鏈上經(jīng)濟(jì)體總規(guī)模。熊市中，控制網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)可能導(dǎo)致整條鏈資產(chǎn)被控制。

比特幣 staking 和 restaking 協(xié)議引入了與鏈無(wú)關(guān)的外部大型資產(chǎn)，為 PoS 網(wǎng)絡(luò)提供了安全保障。隨著比特幣資產(chǎn)規(guī)模超萬(wàn)億美元，持續(xù)為 PoS 網(wǎng)絡(luò)注入外部經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，大幅提升了安全性。這一創(chuàng)新解決了 PoS 缺乏外部性的內(nèi)在缺陷，讓人眼前一亮，并且已經(jīng)開(kāi)始落地，擁有巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

我認(rèn)為 BTC staking 至少是一個(gè)百億美元級(jí)別的市場(chǎng)，與 PoW 挖礦初期相當(dāng)。隨著模塊化的發(fā)展，未來(lái)將涌現(xiàn)大量需要安全基礎(chǔ)設(shè)施的高性能應(yīng)用鏈，比特幣 staking 協(xié)議可滿(mǎn)足其需求。

2024 年我重點(diǎn)布局了 restaking 賽道上下游相關(guān)資產(chǎn)和標(biāo)的。公司層面，我們也大量投入人力、物力資源，全力擁抱這一創(chuàng)新機(jī)遇。

對(duì)于生態(tài)建設(shè)者、創(chuàng)業(yè)者等各路 builder 來(lái)說(shuō)，如何抓住這一 BTC 敘事浪潮的機(jī)遇？還有哪些重點(diǎn)領(lǐng)域值得參與？

神魚(yú)：過(guò)去半年，比特幣生態(tài)出現(xiàn)創(chuàng)新苗頭，源于一年多來(lái)自下而上的銘文、符文等創(chuàng)新，吸引了大量新用戶(hù)。新用戶(hù)需求導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)擁堵，需求外溢出來(lái)，倒逼我們開(kāi)始探討提供更好服務(wù)的二層解決方案。

對(duì)于生態(tài)建設(shè)者和創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，抓住 BTC 敘事浪潮的機(jī)遇，主要有三個(gè)階段:

短期：面對(duì)目前網(wǎng)絡(luò)擁堵，提供更好服務(wù)和解決方案承接當(dāng)下外溢的需求。

中長(zhǎng)期：大量比特幣持有者希望獲得原生資產(chǎn)收益。那么創(chuàng)業(yè)者可以思考的是如何為 BTC 持有者帶來(lái)穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的收益回報(bào)，或許可以看看 CeDeFi 和 restaking 等賽道應(yīng)用，這是中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期：如果比特幣網(wǎng)絡(luò)的腳本語(yǔ)言能夠升級(jí)（如OP Code、OP_CAT等），就能在無(wú)信任無(wú)許可前提下發(fā)展真正大規(guī)模生態(tài)應(yīng)用。這是長(zhǎng)期前景，也是整個(gè)生態(tài)的機(jī)會(huì)。

總的來(lái)說(shuō)，短期聚焦網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，中期關(guān)注持有者收益，長(zhǎng)期瞄準(zhǔn)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)后的生態(tài)應(yīng)用，這三個(gè)階段都存在重大的機(jī)會(huì)窗口。

Matt：總的來(lái)說(shuō)，比特幣生態(tài)面臨幾個(gè)重點(diǎn)挑戰(zhàn)：

架構(gòu)創(chuàng)新：比特幣架構(gòu)可能需要一些更新，以支持真正去中心化的鏈上結(jié)算，如推動(dòng) OP Code 等改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)更高級(jí)功能，這將是重大突破，對(duì)所有 DeFi 項(xiàng)目和 BTC L2 都是里程碑。

L2發(fā)展路徑：是否會(huì)出現(xiàn)一個(gè)通吃天下的 L2，還是各種可互操作的 L2 通過(guò)共同協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)連接？無(wú)論如何，圍繞比特幣資產(chǎn)的高效流通至關(guān)重要，需要高效匹配市場(chǎng)、鏈上金融衍生品市場(chǎng)等。

安全性：在基礎(chǔ)設(shè)施層提供更高安全性，并為投資者提供金融安全保障至關(guān)重要。可在 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施上提供保險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受范圍內(nèi)。

總之，架構(gòu)創(chuàng)新、L2 發(fā)展路徑選擇、高效資產(chǎn)流通及安全性是比特幣生態(tài)面臨的重點(diǎn)挑戰(zhàn)。

Babylon 的初心是什么？為什么 BTC 需要 staking？跟以太坊的 staking 或者 restaking （如 EigenLayer）最大區(qū)別是什么？

Xinshu：Babylon 協(xié)議的設(shè)計(jì)初衷是讓比特幣能夠參與更廣泛的去中心化生態(tài)，為其他 PoS 鏈或二層網(wǎng)絡(luò)提供安全保障。通過(guò)將 BTC 資產(chǎn)質(zhì)押，Babylon 可為這些網(wǎng)絡(luò)提供一個(gè)可信且「取之不竭」的抵押資產(chǎn)池，從而增強(qiáng)它們的安全性。這一點(diǎn)與以太坊的 staking/restaking 機(jī)制有所不同:

目的不同：以太坊為自身鏈安全，Babylon 為其他鏈/網(wǎng)絡(luò)提供抵押;

實(shí)現(xiàn)方式不同：以太坊匯總在鏈上智能合約，比特幣每個(gè)用戶(hù)獨(dú)立質(zhì)押鎖在 UTXO 腳本中，更去中心化。

Babylon 利用比特幣 UTXO 模型，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新的去中心化、分散式質(zhì)押架構(gòu)，與以太坊合約池質(zhì)押模式有根本區(qū)別，這是核心技術(shù)創(chuàng)新。

Restaking 的合理性在于通過(guò)將加密貨幣鎖定作為抵押品，可以懲罰作惡行為，從而保證網(wǎng)絡(luò)安全。傳統(tǒng)做法是質(zhì)押原生代幣，但存在代幣總量小、通脹激勵(lì)高等問(wèn)題。Babylon 則將比特幣這一最安全的區(qū)塊鏈資產(chǎn)納入質(zhì)押體系，拓展了質(zhì)押場(chǎng)景。

Lorenzo 為什么選擇 BTC restaking 賽道？這個(gè)賽道的規(guī)模有多大？有哪些機(jī)會(huì)？

Matt：Lorenzo 選擇布局整個(gè)賽道的原因是十分看好 BTC restaking。美元總流通量約 2.4 萬(wàn)億，債權(quán)市場(chǎng)約 50 萬(wàn)億；而比特幣總市值 1.4 萬(wàn)億，約為美元流通量 60%。如此推算，BTC restaking 市場(chǎng)規(guī)模理論上可達(dá) 30 萬(wàn)億美元，想象空間巨大。

本質(zhì)上，BTC restaking 是將比特幣流動(dòng)性出借，鎖定一部分作為抵押提供安全性，到期收回本金和利息，是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸行為，類(lèi)似于購(gòu)買(mǎi)政府債券。

Lorenzo 正在解決將本金和出借行為證券化的第一步問(wèn)題。通過(guò)兩類(lèi)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn) STBTC（本金）和收益代幣（利息），可將流動(dòng)性統(tǒng)一，并基于收益代幣開(kāi)發(fā)更豐富的金融衍生品市場(chǎng)，如期權(quán)、期貨等。同時(shí)，出借還釋放出大量比特幣流動(dòng)性，可與 DeFi 借貸協(xié)議、穩(wěn)定幣、交易所等合作。資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)也可與其他 restaking 項(xiàng)目合作，通過(guò) STBTC 為其提供額外抵押。

FBTC 在 BTC DeFi 生態(tài)里處于一個(gè)什么樣的位置？

Zuki：FBTC 是一個(gè) 1:1 錨定比特幣的資產(chǎn)，在比特幣 DeFi 生態(tài)中扮演連接原生比特幣資產(chǎn)池與 DeFi/基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的橋梁角色。作為通道，F(xiàn)BTC 將保證安全性，允許用戶(hù)自主選擇服務(wù)和收益場(chǎng)景。不同于 WBTC，F(xiàn)BTC 將探索提高比特幣利用效率的新機(jī)制，提供生態(tài)激勵(lì)，讓持有和交易 FBTC 獲得多重回報(bào)，期望將以太坊收益模式遷移至比特幣，孕育更多創(chuàng)新。

Babylon 協(xié)議需要簽兩筆交易，第二筆交易如果當(dāng)這個(gè)節(jié)點(diǎn) Slash 的話，可能就要把私鑰暴露出來(lái)，相當(dāng)于錢(qián)包里的錢(qián)都會(huì)丟失，這個(gè)功能點(diǎn)是怎么設(shè)計(jì)的？對(duì)散戶(hù)是否友好？

Xinshu：Babylon BTC 質(zhì)押的罰設(shè)機(jī)制是如果節(jié)點(diǎn)在同一區(qū)塊高度簽發(fā)兩個(gè)不同區(qū)塊（雙簽），則該節(jié)點(diǎn)私鑰會(huì)被暴露。一旦私鑰暴露，任何人都可完成缺失的罰沒(méi)交易簽名，從而執(zhí)行罰沒(méi)。需說(shuō)明的是:

僅暴露節(jié)點(diǎn)私鑰，非質(zhì)押者私鑰。

節(jié)點(diǎn)私鑰僅用于出塊簽名，不存儲(chǔ)其他資產(chǎn)，因此即使發(fā)生罰沒(méi)，也不會(huì)波及該私鑰控制的其他資產(chǎn)。

發(fā)生雙簽時(shí)，并非節(jié)點(diǎn)上所有比特幣質(zhì)押都會(huì)被罰沒(méi)，有可調(diào)的局部罰沒(méi)參數(shù)。

罰沒(méi)交易需三方簽名，平時(shí)兩方預(yù)簽，節(jié)點(diǎn)方暫不簽。一旦節(jié)點(diǎn)作惡暴露私鑰，任何人獲取私鑰后都可以完成簽名并廣播該交易。

節(jié)點(diǎn)雙簽暴露私鑰的原因是，數(shù)字簽名要求每次使用不同 nonce（隨機(jī)數(shù)），若同一 nonce 簽兩個(gè)不同消息，會(huì)破壞簽名私密性。Babylon 規(guī)定節(jié)點(diǎn)同一高度必須使用預(yù)定 nonce 簽名，一旦重復(fù)使用導(dǎo)致雙簽，就會(huì)暴露私鑰。

現(xiàn)有基于 EigenLayer 的 AVS 是否會(huì)遷移到 Babylon？Babylon 的生態(tài)上是否會(huì)有全新的項(xiàng)目？這些項(xiàng)目是什么形式？

Xinshu：Babylon 解決的主要問(wèn)題是在同一個(gè)區(qū)塊高度簽發(fā)兩個(gè)不同的區(qū)塊，被稱(chēng)為「雙簽名」（double signing）或「equivocation」問(wèn)題。這是一種會(huì)導(dǎo)致分叉的攻擊行為，屬于客觀的安全違規(guī)（objective safety violation）。雙簽名必須由節(jié)點(diǎn)實(shí)施，因?yàn)橹挥泄?jié)點(diǎn)掌控私鑰。Babylon 解決的關(guān)鍵問(wèn)題就是這種客觀的安全威脅，場(chǎng)景要么發(fā)生在具有多個(gè)節(jié)點(diǎn)和價(jià)值數(shù)據(jù)的區(qū)塊鏈（如 Cosmos 鏈）上，要么是在只有單一序列的二層網(wǎng)絡(luò)上。

EigenLayer 處理的則是主觀性攻擊（inter subjective slash），需要社區(qū)共識(shí)（social consensus）來(lái)判斷，這與 Babylon 關(guān)注的「客觀安全違規(guī)」有很大區(qū)別。一些社區(qū)項(xiàng)目通過(guò)質(zhì)押，如在 Babylon 上質(zhì)押 BTC 生成的 Liquity staking token，可實(shí)現(xiàn)主觀性 slash 功能。

從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，這類(lèi)項(xiàng)目面臨的 AVS 情況與 EigenLayer 處理的相似。但這些項(xiàng)目更多關(guān)注與比特幣生態(tài)系統(tǒng)和應(yīng)用相關(guān)的 AVS 形態(tài)。

以上就是腳本之家小編給大家分享的比特幣BTC減半后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)劇本的詳細(xì)解讀了，希望此篇教程能夠幫助大家更好的了解未來(lái)行情走勢(shì)。