香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(SFC，后簡稱證監(jiān)會(huì))可能會(huì)在今年第2季度允許比特幣現(xiàn)貨ETF以實(shí)物(In-kind)進(jìn)行申購和贖回。

香港證監(jiān)會(huì)(SFC)去年12月發(fā)出通函，表示「已準(zhǔn)備好接受加密貨幣現(xiàn)貨ETF等基金認(rèn)可申請(qǐng)」，中國大陸資產(chǎn)管理業(yè)者嘉實(shí)國際資產(chǎn)管理公司(Harvest Global)隨后在今年1月申請(qǐng)比特幣現(xiàn)貨ETF，而另一家公司意博金融控股有限公司(Venture Smart Financial Holdings)也表示將提交申請(qǐng)。

根據(jù)彭博社ETF分析師Rebecca Sin的說法，雖然迄今還沒有現(xiàn)貨ETF獲得核準(zhǔn)，但顯然只是遲早的問題。除了這些產(chǎn)品可能獲核準(zhǔn)外，這位分析師表示，香港證監(jiān)會(huì)也將允許實(shí)物的贖回，與美國比特幣現(xiàn)貨ETF僅能以現(xiàn)金形式進(jìn)行贖回的方式有重大區(qū)別。

所謂「實(shí)物申購、贖回(In-kind Creation/Redemption)」，代表投資人能直接以比特幣購買比特幣ETF，這些比特幣資產(chǎn)會(huì)直接被交換為等值的比特幣現(xiàn)貨ETF股份，贖回時(shí)也是贖回比特幣；相較下，美國比特幣現(xiàn)貨ETF采取的「現(xiàn)金申購、贖回(Cash Creation/Redemption)」模式，投資人必須用現(xiàn)金買進(jìn)比特幣ETF，贖回時(shí)也是拿回現(xiàn)金。

ETF產(chǎn)品愈來愈常使用實(shí)物贖回的方式，原因是標(biāo)的資產(chǎn)不必然會(huì)被賣出。

因此，考量到成本、稅務(wù)和流動(dòng)性的緣故，投資人和發(fā)行商偏好利用這種方式。

相反地，現(xiàn)金贖回也就代表ETF的股份只能用現(xiàn)金的形式進(jìn)行交易，通常會(huì)產(chǎn)生所費(fèi)不貲的稅款和交易成本。

《Cryptois Macro Now》時(shí)事通訊作者Noelle Acheson，如果香港確實(shí)核準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF采用實(shí)物進(jìn)行申購、贖回，那會(huì)是「大新聞」。她說：以交易量而言，亞洲的加密貨幣市場比美國大上許多。這可能代表著，若非是較少的「新資金」進(jìn)入這個(gè)生態(tài)系，就是代表亞洲地區(qū)對(duì)加密資產(chǎn)孰悉度更加提高，而且ETF在香港掛牌，可以把大量資金帶入「獲得核準(zhǔn)」的投資組合配置中。

Noelle Acheson說：「即便是微小比例的中國投資人發(fā)現(xiàn)有合法的管道可投資比特幣，都會(huì)是非常重要的?！?/p>

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