DeFi 2.0 近期成為新的焦點(diǎn)，什么是 DeFi 2.0？現(xiàn)有的協(xié)議有什么機(jī)制與優(yōu)勢(shì)？對(duì)現(xiàn)有的 DeFi 的影響是什么？本文簡(jiǎn)單說(shuō)明。

簡(jiǎn)述

加密圈子喜歡用新的詞匯來(lái)描述現(xiàn)象，不論是 DeFi Summer (DeFi 之夏) 或是 JPEG Mania (JPEG 狂熱)，DeFi 2.0 也是，DeFi 2.0 背后的技術(shù)與方向仍在發(fā)展，不過(guò)主要概念是：透過(guò)新型的 DeFi 協(xié)議設(shè)計(jì)與代幣模型進(jìn)行試驗(yàn)，來(lái)解決現(xiàn)有項(xiàng)目的流動(dòng)性痛點(diǎn)，并以協(xié)議買(mǎi)下流動(dòng)性而非向用戶租借 (流動(dòng)性挖礦)。

DeFi 現(xiàn)有問(wèn)題

現(xiàn)有的 DeFi 協(xié)議面臨的最大問(wèn)題是如何以持久性的方式，吸引長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性 (LP)。過(guò)去的解方是協(xié)議必須將大多數(shù)的自家代幣，分配給提供流動(dòng)性的用戶作為獎(jiǎng)勵(lì)。雖然可以藉此快速吸引大量資金并成長(zhǎng)，但當(dāng)收益隨時(shí)間而下降后，一旦其他的 DeFi 協(xié)議出現(xiàn)更好的報(bào)酬率，流動(dòng)性提供者大多會(huì)開(kāi)始轉(zhuǎn)移資產(chǎn)至其他協(xié)議，流動(dòng)降低使價(jià)格波動(dòng)增加外，同時(shí)也會(huì)減少用戶數(shù)并產(chǎn)生更多賣(mài)壓，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)造成困難。現(xiàn)有的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)并不忠誠(chéng)。

雖然部分協(xié)議會(huì)以增加獎(jiǎng)勵(lì)的方式緩解此問(wèn)題，但并沒(méi)有根治問(wèn)題，只是將問(wèn)題往后延遲。

每個(gè)協(xié)議的目標(biāo)，都是在流動(dòng)性獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放結(jié)束之前建立起聲譽(yù)與品牌，也就是及時(shí)建立起競(jìng)爭(zhēng)力。若協(xié)議是去中心化交易所，則該協(xié)議的目標(biāo)是提供足夠深度的流動(dòng)性，以便用戶以最優(yōu)惠的價(jià)格 (滑點(diǎn)最低) 進(jìn)行交易。若是貸款協(xié)議，目標(biāo)則是為貸方和借方打造出一個(gè)有吸引力的貸款市場(chǎng)。

Uniswap 是具有競(jìng)爭(zhēng)力的最佳典范。Uniswap 是以太坊中擁有最多流動(dòng)性的去中心化交易所。雖然該協(xié)議近一年沒(méi)有提供 UNI 形式的任何激勵(lì)，但 TVL 仍然非常高。部分原因是因?yàn)橐粋€(gè)強(qiáng)大的品牌效應(yīng)和大量的交易額，使流動(dòng)性提供者僅從交易費(fèi)用中就可以獲得優(yōu)質(zhì)的收益。另外也是受益于其早期進(jìn)入市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，但此優(yōu)勢(shì)隨時(shí)間的推移其他協(xié)議越來(lái)越難以復(fù)制其模式。

DeFi 2.0 由來(lái)

因此，看到許多其他新出現(xiàn)的協(xié)議，現(xiàn)在雖然吸引了數(shù)百萬(wàn)甚至數(shù)十億美元的流動(dòng)性，長(zhǎng)期卻可能隨著資本轉(zhuǎn)向收益更高的新協(xié)議，而失去吸引力與競(jìng)爭(zhēng)力。

所有新的協(xié)議都面臨著一個(gè)大難題：如何以可持續(xù)的方式同時(shí)帶來(lái)用戶和流動(dòng)性，而不僅只是吸引雇傭關(guān)系的資本？為了解決這個(gè)問(wèn)題，一些新的 DeFi 協(xié)議提出一種創(chuàng)新的設(shè)計(jì)，將流動(dòng)性挖礦舍棄并改變?yōu)楦沙掷m(xù)性的方案。將這些解決方案稱(chēng)為 DeFi 2.0。

先來(lái)看看這些協(xié)議如何解決上述流動(dòng)性的問(wèn)題。

Olympus DAO

Olympus是一種去中心化儲(chǔ)備貨幣協(xié)議，以 OHM 作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。用戶可以用其他主流代幣 (例如 DAI) 與流動(dòng)性代幣 (例如 OHM-DAI) 以折價(jià)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券，也就是用折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi) OHM，并等待五天的鎖倉(cāng)期取得 OHM。而每個(gè) OHM 代幣都由購(gòu)買(mǎi)債券并儲(chǔ)存在 Olympus Treasury 中的資產(chǎn)支持，為 OHM 創(chuàng)造了一個(gè)實(shí)際價(jià)格不應(yīng)低于該底價(jià)的模型。

通常 OHM 的價(jià)格因?yàn)橛脩魧?duì)該協(xié)議未來(lái)的期待而是溢價(jià)的，但若是 OHM 價(jià)格低于儲(chǔ)存在 Olympus Treasury 中的資產(chǎn)價(jià)值，則該協(xié)議會(huì)利用資產(chǎn)反過(guò)來(lái)向市場(chǎng)回購(gòu) OHM 使價(jià)格回升。

當(dāng)用戶將 Uniswap 或 SushiSwap 的流動(dòng)性代幣換成打折的 OHM 代幣時(shí)，流動(dòng)性代幣基本上變成由協(xié)議本身?yè)碛信c控制。因此在 Olympus 的設(shè)計(jì)下，協(xié)議就擁有最常見(jiàn)的 OHM 相關(guān)的流動(dòng)性代幣，例如 OHM-DAI、OHM-WETH、OHM-FRAX 或 OHM-LUSD。也就是說(shuō)協(xié)議擁有自己代幣的流動(dòng)性。而非過(guò)去協(xié)議提供持續(xù)性的獎(jiǎng)勵(lì)向用戶「租借」流動(dòng)性，而是買(mǎi)斷，有人也將此命名為自有流動(dòng)性 (Protocol Owned Liquidity)。

現(xiàn)在 Olympus 在所有市場(chǎng)和交易所中擁有超過(guò) 99.9% OHM 相關(guān)的流動(dòng)性，并且該協(xié)議擁有近 30 億美元的資產(chǎn)。其成功地將代幣盡可能地交到最多使用者手上，且保持流動(dòng)性的提供穩(wěn)定。

順著其成功的聲勢(shì)，Olympus 團(tuán)隊(duì)將此機(jī)制的代碼包裝成 Olympus Pro 的服務(wù)，提供給其他協(xié)議改良其代幣模型，為其他協(xié)議打開(kāi)了許多新的可能性。Olympus Pro 開(kāi)始吸引越來(lái)越多的協(xié)議，包括Alchemix、Frax、StakeDAO 和 Pendle等，尋求可持續(xù)的機(jī)制來(lái)帶來(lái)長(zhǎng)期流動(dòng)性。

Olympus Pro 還推出了專(zhuān)門(mén)的債券銷(xiāo)售市場(chǎng)。投資者將能夠使用這個(gè)市場(chǎng)以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)不同協(xié)議的代幣。

Tokemak

另一個(gè)將流動(dòng)性挖礦機(jī)制改良的協(xié)議是Tokemak，Tokemak 中每個(gè)資產(chǎn)放放置于反應(yīng)堆 (reactor)，反應(yīng)堆由兩個(gè)部分構(gòu)成，特定資產(chǎn)的單幣池 (左邊)，協(xié)議代幣 TOKE 的池子 (右邊)。反應(yīng)堆中兩種資產(chǎn)都可以進(jìn)行單幣的流動(dòng)性挖礦賺取 TOKE，并利用變動(dòng)利率控制池子中資產(chǎn)的數(shù)量。

流動(dòng)性提供者僅向?qū)Ｓ梅磻?yīng)器提供單種代幣，因此無(wú)須承擔(dān)無(wú)常損失，TOKE 持有者成為流動(dòng)性導(dǎo)流者 (Liquidity Director)，他們定期投票決定流動(dòng)性應(yīng)流向哪些協(xié)議 (決定與哪些項(xiàng)目的代幣組合成流動(dòng)性)，以投票比例分配。這種設(shè)計(jì)使獲得流動(dòng)性的機(jī)會(huì)民主化，并為流動(dòng)性提供者和流動(dòng)性導(dǎo)流者提供獎(jiǎng)勵(lì) (TOKE)。

(注：無(wú)償損失是指在提供流動(dòng)性時(shí)因?yàn)閹艃r(jià)震蕩而結(jié)算所造成的損失)

而組合成的流動(dòng)性放置于第三方 DeFi 賺取挖礦收益后，收益將進(jìn)入 Tokemak Treasury 成為協(xié)議保有資產(chǎn)。當(dāng)上述操作產(chǎn)生無(wú)常損失時(shí)，由 Tokemak Treasury 會(huì)首先進(jìn)行償付，若不夠償付則會(huì)向 TOKE 持有者 (流動(dòng)性導(dǎo)流者) 收取費(fèi)用，從收益扣或是質(zhì)押的 TOKE 下手。也就是說(shuō)無(wú)常損失由流動(dòng)性導(dǎo)流者承擔(dān)。

Tokemak 的最終目標(biāo)是使協(xié)議保有資產(chǎn)提升到一定的水準(zhǔn)，就不用再提供獎(jiǎng)勵(lì)并依靠流動(dòng)性提供者。并且可以促使其他項(xiàng)目方，以低成本的方式持有 TOKE 并導(dǎo)流而增加自家代幣的流動(dòng)性，確保項(xiàng)目穩(wěn)定的流動(dòng)性供給。

在 Tokemak 成功引導(dǎo) 「ETH 和 USDC 等大宗待配對(duì)資產(chǎn)」的流動(dòng)性后，Tokemak 的社群現(xiàn)在已開(kāi)始對(duì)新啟動(dòng)的反應(yīng)堆項(xiàng)目進(jìn)行投票。這些新反應(yīng)堆的機(jī)制是將特定資產(chǎn)與「大宗待配對(duì)資產(chǎn)」配對(duì)并放置在第三方 DeFi (通常是去中心化交易所) 中賺取挖礦收益，再次增加協(xié)議保有資產(chǎn)。

圖片來(lái)源：https://docs.tokemak.xyz/mechanics-and-functionality/general-overview

目前該 Tokemak 已經(jīng)擁有 12 億美元的 TVL，且質(zhì)押報(bào)酬率目前仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力。目前仍有成長(zhǎng)。

對(duì)現(xiàn)有 DeFi 的影響

協(xié)議不一定需要利用上述 DeFi 2.0 的方式改進(jìn)流動(dòng)性的穩(wěn)定性問(wèn)題，例如也可以將初始資金吸引到新的鏈或是 Layer 2 或是其他機(jī)制嘗試改善此問(wèn)題。因此上述解決方案不會(huì)是唯一的解方，那真的需要為這些方案取一個(gè)新的詞匯嗎？

但不管怎么稱(chēng)呼它，既有協(xié)議確實(shí)正在嘗試新設(shè)計(jì)并改進(jìn)現(xiàn)有問(wèn)題，DeFi 2.0 似乎是一個(gè)描述過(guò)渡狀態(tài)的名稱(chēng)，但它背后的核心概念很可能會(huì)持續(xù)影響并發(fā)酵，使流動(dòng)性挖礦更具有持續(xù)性。創(chuàng)造新詞匯的好處在于可以為這個(gè)領(lǐng)域注入一些新的活水與刺激，讓更多人發(fā)現(xiàn) DeFi 的潛力。

在討論 DeFi 2.0 就會(huì)浮現(xiàn)新的問(wèn)題是，現(xiàn)有的 DeFi 協(xié)議會(huì)發(fā)生什么變化？隨著時(shí)間推移是否會(huì)過(guò)時(shí)而被替換？大機(jī)率不會(huì)，因?yàn)殚_(kāi)源的程式碼與機(jī)制可以被現(xiàn)有的協(xié)議所采用，現(xiàn)有的協(xié)議也可以利用 Olympus Pro 進(jìn)行更多操作，也可以使用 Tokemak 或其他方式重新定向流動(dòng)性。因此未來(lái)可以期待有更多協(xié)議會(huì)采用 DeFi 2.0 概念與方法。

且新的協(xié)議將能夠承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)并嘗試新設(shè)計(jì)，因?yàn)樗鼈儾粫?huì)像既有協(xié)議擁有較多的資金與隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這將有利于整個(gè) DeFi 領(lǐng)域容許新協(xié)議和既有協(xié)議互補(bǔ)與共同發(fā)展。再說(shuō)現(xiàn)在整個(gè) DeFi 領(lǐng)域甚至還沒(méi)有發(fā)揮出其巨大的潛力，市場(chǎng)仍在礦張并足以使之共同成長(zhǎng)，期待并確定未來(lái)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)更多相關(guān)創(chuàng)新。

DeFi2.0和DeFi1.0的區(qū)別

自從去年以來(lái)的DeFi Summer熱潮之后，整個(gè)DeFi市場(chǎng)和生態(tài)一直都保持指數(shù)級(jí)別的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截止到11月15日，DeFi總鎖倉(cāng)價(jià)值(TVL)為1130億美元，可以看出來(lái)，目前DeFi的發(fā)展節(jié)奏依然非常的快。目前基于各大公鏈的各類(lèi)DeFi項(xiàng)目及協(xié)議已有多達(dá)近700個(gè)，DeFi在各個(gè)領(lǐng)域都有自己的具有代表性的頭部項(xiàng)目，DeFi的發(fā)展也出現(xiàn)了所謂的“迭代”，現(xiàn)在DeFi 2.0的概念開(kāi)始被廣泛關(guān)注，大家想要知道DeFi2.0和DeFi1.0有什么區(qū)別？下面就讓幣圈子小編帶大家一文了解DeFi2.0和DeFi1.0的區(qū)別。

去年7月，以Compound為代表的DeFi項(xiàng)目推出了流動(dòng)性挖礦的模式，導(dǎo)致這些借貸活動(dòng)劇增，也吸引了大量資金和用戶涌入DeFi。與此同時(shí)，由于“熱錢(qián)”效應(yīng)，這些協(xié)議代幣在二級(jí)市場(chǎng)也出現(xiàn)了驚人的漲幅。“造富”效應(yīng)下，DeFi在2020年出現(xiàn)并保持著指數(shù)級(jí)別的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

然而，在一年多的發(fā)展下來(lái)，人們也逐漸發(fā)現(xiàn)了流動(dòng)性挖礦的弊端。雖然，流動(dòng)性挖礦的模式給項(xiàng)目的冷啟動(dòng)提供了很好的方式，且解決了流動(dòng)性提供的問(wèn)題。但是，這種激勵(lì)模式更多的是吸引和鼓勵(lì)了流動(dòng)性礦工的短期參與，這些用戶中大多數(shù)并不是真正的協(xié)議使用者，并未與協(xié)議形成有粘性的共生關(guān)系，而是不斷地“挖賣(mài)提”，加入收益更高的協(xié)議中。

因此，流動(dòng)性挖礦對(duì)DeFi協(xié)議的初期增長(zhǎng)賦能較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，一些羊毛黨和流動(dòng)性提供者對(duì)協(xié)議進(jìn)行過(guò)度開(kāi)采，流動(dòng)性挖礦模式難以持續(xù)。但沒(méi)有新的機(jī)制出現(xiàn)，DeFi協(xié)議在較長(zhǎng)一段時(shí)間似乎又只能通過(guò)提供代幣激勵(lì)來(lái)吸引流動(dòng)性。此外，流動(dòng)性不斷釋放給這些流動(dòng)性提供者，也會(huì)存在短時(shí)間內(nèi)集中拋壓的問(wèn)題。故而，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一批早期因流動(dòng)性挖礦興起的DeFi協(xié)議大部分都面臨著如何構(gòu)建合理的組織形式和治理結(jié)構(gòu)，提高資金利用率以及提供可持續(xù)流動(dòng)性方案等問(wèn)題。

在這一背景下，有人提出了DeFi 2.0的概念，計(jì)劃通過(guò)新的機(jī)制來(lái)解決這些DeFi協(xié)議遇到的問(wèn)題。市場(chǎng)上逐漸也出現(xiàn)了一些新的項(xiàng)目進(jìn)行了相關(guān)的嘗試和實(shí)踐，這些項(xiàng)目即我們現(xiàn)在討論的被稱(chēng)為DeFi 2.0的項(xiàng)目(協(xié)議)。

也就是說(shuō)，DeFi1.0主要是指早期的去中心化金融創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施，包括去中心化中心交易協(xié)議Uniswap、SushiSwap，穩(wěn)定幣應(yīng)用MakerDAO，借貸協(xié)議Aave、Compound，流動(dòng)性機(jī)槍池Yearn Finance等等，這些現(xiàn)在被稱(chēng)為第一代DeFi協(xié)議。而DeFi 2.0主要是基于第一代協(xié)議進(jìn)行再創(chuàng)新而建立的DeFi應(yīng)用，包括創(chuàng)新的產(chǎn)品功能、創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)模型，其主要目的是解決流動(dòng)性不可持續(xù)的問(wèn)題，致力于“將流動(dòng)性變成DeFi的基礎(chǔ)設(shè)施層，讓DeFi變得更加可持續(xù)發(fā)展”，所以目前圍繞這一理念的創(chuàng)新型協(xié)議被視為DeFi第二代協(xié)議，也被統(tǒng)稱(chēng)為DeFi 2.0。

DeFi2.0怎么樣？

其實(shí)嚴(yán)格來(lái)說(shuō)它們更多的是在DeFi 1.0的基礎(chǔ)上進(jìn)行的一些“局部創(chuàng)新”，沒(méi)有太多顛覆性的游戲規(guī)則之改變。更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x，這些協(xié)議可以視為處于DeFi 1.5這個(gè)階段，在第一代協(xié)議的系統(tǒng)上進(jìn)行激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新的一種過(guò)渡。

但或許就目前來(lái)說(shuō)，我們不必糾結(jié)于DeFi 2.0是否嚴(yán)謹(jǐn)，又或者它是不是概念炒作。DeFi 1.0也好，DeFi 2.0也罷，只是一個(gè)名稱(chēng)和叫法，這些項(xiàng)目的創(chuàng)新都是為了能夠促進(jìn)DeFi生態(tài)的持續(xù)發(fā)展，為用戶帶來(lái)更好的體驗(yàn)及獲得相應(yīng)的收益。畢竟，在沒(méi)有更好的流動(dòng)性機(jī)制出現(xiàn)之前，我們能享受這些所謂的“DeFi 2.0”帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

不可否認(rèn)，在數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，這些項(xiàng)目也都證明了其所受到的關(guān)注度。根據(jù)Footprint Analytics數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一個(gè)月，Abracadabra和Olympus DAO的TVL在也增長(zhǎng)迅速，而Convex Finance是前10大協(xié)議TVL變化率最大的平臺(tái)，目前在DeFi 2.0協(xié)議中排名最高。

因此，即便目前DeFi 1.0對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的主導(dǎo)和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于DeFi 2.0，但從整個(gè)DeFi 2.0的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看是非常向好的，且在整個(gè)DeFi生態(tài)中仍有一定的增值空間。

以上就是用白話文介紹Defi2.0是什么意思的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于什么是Defi2.0的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！