加密貨幣價格可能一夜之間翻倍，也可能同樣快速崩盤，通常沒有任何明顯的基本面原因。在一些最劇烈的波動背后，是協(xié)調(diào)的群體、匿名影響者和旨在引發(fā) FOMO 的「內(nèi)部消息」貼文。這些布局起初很少看起來危險。一個小型代幣開始流行，交易量暴增，社群媒體充斥著告訴交易者不要「錯過」的消息。

然而，在這股興奮的背后，卻是市場上最古老、最具破壞性的操縱形式之一：「拉高出貨」騙 局。它在流動性低的資產(chǎn)中盛行，通過誤導(dǎo)性聲明和快速的價格波動，即使是經(jīng)驗豐富的交易者也可能受困。

本指南將解釋「拉高出貨」的實際運作方式、為何它們在加密貨幣領(lǐng)域迅速蔓延、近期案例揭示了什么，以及每位投資者都應(yīng)留意的警示信號。您還將學(xué)習(xí)如何保護(hù)自己，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)在全球市場上如何應(yīng)對這些騙 局。

什么是「拉高出貨」騙 局？

「拉高出貨」是一種市場操縱形式，詐 騙者人為地推高代幣價格（拉高），然后在價格虛高時迅速拋售其持有的資產(chǎn)（出貨）。一旦內(nèi)部人士離場，價格便會崩盤，導(dǎo)致散戶交易者蒙受巨大損失。

「拉高出貨」在訂單簿稀薄且市值較小的資產(chǎn)中盛行，類似于傳統(tǒng)金融中的仙股騙 局。在加密貨幣領(lǐng)域，這通常涉及新發(fā)行的代幣或鮮為人知的微型市值代幣，其中少數(shù)協(xié)調(diào)的錢包就能操縱市場。

拉高端段如何運作

拉高端段通常始于人為制造的炒作：

• Telegram 和 Discord 群組

• 病毒式傳播的 TikTok 短片

• 在 X (Twitter) 上協(xié)調(diào)發(fā)布的貼文

• 關(guān)于即將上市或合作伙伴關(guān)系的虛假聲明

目的是引發(fā)突然的價格和交易量飆升，使代幣看起來像是自然突破。

出貨階段如何展開

一旦散戶交易者入場，組織者便會趁著新的需求拋售。由于流動性稀薄，價格可能在幾分鐘內(nèi)崩盤，讓后知后覺的買家無路可退。

近期「拉高出貨」活動：2024–2025 年主要案例

在 2024–2025 年周期中，「拉高出貨」活動依然活躍。鑒識公司和研究人員記錄了新發(fā)行代幣的模式，特別是那些流動性較低的代幣。

1. 2024 年代幣發(fā)行操縱模式 (Chainalysis, 2024)

Chainalysis 的 2024 年加密市場操縱報告發(fā)現(xiàn)，許多在 2024 年初發(fā)行的代幣都呈現(xiàn)出典型的操縱模式：

• 劇烈、協(xié)調(diào)的價格拉高

• 內(nèi)部人士廉價累積籌 碼

• 快速出貨導(dǎo)致立即崩盤

這些案例最常發(fā)生在市值低于 500 萬美元的代幣中，其中少數(shù)錢包控制著大部分流動性。

2. 社群媒體驅(qū)動的價格飆升 (學(xué)術(shù)研究, 2024–2025)

發(fā)表在《國際金融分析評論》(International Review of Financial Analysis) 的一篇經(jīng)同行評審的研究 (Ardia & Bluteau, 2024) 審查了超過 1,100 起拉高事件，發(fā)現(xiàn) X (Twitter) 上的貼文通常在操縱性價格變動前幾分鐘飆升。

研究人員強(qiáng)調(diào)了三個一致的跡象：

• 協(xié)調(diào)一致的炒作推文浪潮

• 散戶買家的快速涌入

• 早期內(nèi)部人士退出后價格驟然崩盤

該研究總結(jié)指出，誤導(dǎo)性的社群媒體敘事仍然是低流動性代幣「拉高出貨」活動的主要驅(qū)動力。

3. Pump.fun 微型市值事件 (Solidus Labs, 2025)

Solidus Labs 2025 年的風(fēng)險分析發(fā)現(xiàn)，在 Pump.fun 上發(fā)行的微型市值代幣中，超過 65% 顯示出與操縱一致的指針。

一個廣泛討論的案例涉及一個新代幣，它：

• 在數(shù)小時內(nèi)從微小估值飆升至巨大市值

• 內(nèi)部人士拋售持倉后崩盤

• 促使平臺加強(qiáng)監(jiān)控

這個例子凸顯了微型市值代幣多么容易被人為地擡高。

4. WIRED 記者詐 騙案 (2025)

2025 年初，WIRED 報導(dǎo)稱，記者 Andy Greenberg 的 X 帳戶遭到黑客入侵，用于推廣在 Pump.fun 上創(chuàng)建的假迷因幣。

追隨者買入后，價格迅速飆升，詐 騙者立即拋售，導(dǎo)致代幣在幾分鐘內(nèi)跌至接近零。這成為當(dāng)年記錄最詳盡的「拉高出貨」事件之一。

5. Elliptic 2025 年展望：「拉高出貨」仍普遍存在

Elliptic 2025 年加密詐 騙現(xiàn)狀報告指出，「拉高出貨」是針對散戶交易者最常見的詐 騙類型之一。根據(jù)該報告，詐 騙者越來越多地利用低流動性代幣、匿名開發(fā)者和人為推高的交易量來引誘投資者。

許多受害者被虛假聲明、協(xié)調(diào)的社群媒體炒作和被 操縱的圖表所誤導(dǎo)，一旦內(nèi)部人士拋售其持倉，便會遭受巨大損失?！咐叱鲐洝怪猿掷m(xù)盛行，是因為稀薄的市場讓不良行為者在退出前很容易擡高價格。

為何「拉高出貨」騙 局在加密貨幣領(lǐng)域盛行

「拉高出貨」騙 局在加密市場中盛行，因為許多代幣的市值較低且流動性極差，使其容易被 操縱。在稀薄的市場中，一小群協(xié)調(diào)的錢包可以迅速推高價格，制造需求假象，然后拋售其持有的資產(chǎn)。

加密貨幣的匿名交易也使得難以識別這些騙 局背后的個人，而碎片化的全球監(jiān)管使得市場的許多領(lǐng)域缺乏監(jiān)管。這為不良行為者提供了空間，可以發(fā)行新代幣、編造敘事，然后逍遙法外。

社群媒體加速了這個問題。Telegram、X (Twitter)、Discord 和 TikTok 等平臺允許誤導(dǎo)性聲明、虛假內(nèi)部消息和協(xié)調(diào)的炒作迅速傳播，吸引那些可能沒有意識到價格走勢是人為操縱的散戶投資者。

總之，這些因素為「拉高出貨」騙 局的運作創(chuàng)造了完美的環(huán)境，也讓毫無戒心的投資者在高點被套牢。

「拉高出貨」騙 局的警示信號有哪些？

「拉高出貨」騙 局遵循可識別的模式，及早發(fā)現(xiàn)這些模式可以幫助投資者避免不必要的損失。第一個危險信號是流動性低或市值低的代幣價格突然、無法解釋地飆升。這些波動通常伴隨著異常的交易量，卻沒有真實的新聞、開發(fā)更新或投資者活動來證明其合理性。

另一個常見信號是圍繞著基本面薄弱的項目進(jìn)行過度行銷炒作。這通常包括在 X、Telegram、TikTok 和 Discord 上大肆宣傳，個人或團(tuán)體推動誤導(dǎo)性聲明或人為的興奮情緒。承諾「保證獲利」或敦促買家迅速行動的消息是拉高活動的常見特征。

詐 騙者還依賴未經(jīng)證實的投資建議，這些建議通常被包裝成內(nèi)部消息或「千載難逢」的機(jī)會。這些敘事旨在引發(fā) FOMO，并在協(xié)調(diào)出貨之前吸引散戶投資者。

團(tuán)隊不透明是另一個問題。盡管加密貨幣存在匿名性，但合法的團(tuán)隊仍會提供一定程度的透明度。缺乏清晰的路線圖、文檔缺失或可疑的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)通常預(yù)示著更高的風(fēng)險。

需要留意的關(guān)鍵危險信號：

• 價格突然飆升或交易量異常

• 盡管沒有真實基本面，卻進(jìn)行激進(jìn)的推廣

• 影響者散布夸大或誤導(dǎo)性言論

• 緊急呼吁「立即購買」或承諾快速獲利

• 匿名團(tuán)隊、模糊的白皮書或不清晰的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)