近期虛擬貨幣市場波動劇烈，但不少投資者卻以「合約」開「杠桿」的方式殺進殺出重圍，在熊市中大賺一筆。而合約交易一般可以分為交割合約、永續(xù)合約，這里將會以介紹永續(xù)合約為主，也就是沒有結(jié)算日的合約交易。

本篇將帶你探索什么是永續(xù)期貨合約、其運作原理、如何獲利、與現(xiàn)貨交易差別、新手如何開始進行永續(xù)合約交易等，希望能幫助各位讀者全面了解永續(xù)合約。此外，下文列出了常用的交易所（幣安、歐易）的永續(xù)合約交易教學(xué)，希望對新手交易者有所幫助。

永續(xù)合約是什么？

永續(xù)合約（Perpetual Futures），全名為永續(xù)期貨合約，有時稱為永續(xù)掉期，是一種獨特且常見于加密貨幣市場的投資工具，它允許交易者推測資產(chǎn)的價格，且沒有到期日。

在交易市場中，我們常常會看到的永續(xù)合約表達(dá)是 PERP，這是其英文縮寫，比特幣的永續(xù)合約就被稱為 BTC－PERP。

接下來，我們將對永續(xù)期貨合約進行詳細(xì)介紹。

1、期貨與永續(xù)期貨合約

永續(xù)合約起源于期貨合約，它是一種沒有到期日的期貨合約。

因此，在開始了解永續(xù)期貨合約前，我們需要先對期貨合約是什么有一定的認(rèn)識。

期貨合約（Futures）通常簡稱為期貨，是一種金融合約，它在賣方和買方之間創(chuàng)建了在未來固定日期以設(shè)置價格出售資產(chǎn)的義務(wù)，無論該資產(chǎn)當(dāng)時的市場價值如何。

期貨合約最初起源于小麥等農(nóng)產(chǎn)品，生產(chǎn)商和批發(fā)商會商定交付收獲的固定金額。以這種方式預(yù)先商定價格對雙方都有利。如果結(jié)果是豐收并且商品供應(yīng)過剩，那么擁有期貨合約的生產(chǎn)商將得到保證，價格可能會高于市場價格。相反，如果年份不好，供應(yīng)減少，價格就會上漲，批發(fā)商將擁有以低于市場價格保證供應(yīng)的優(yōu)勢。

時至今日，期貨合約仍以這種方式使用。此外，隨著金融市場的成熟，期貨合約日益成為投機工具。對擁有標(biāo)的商品沒有興趣的交易者可以在交易所交易期貨合約，因為它們使交易者能夠押注資產(chǎn)的未來價格，且不用持有實際的商品。

2、期貨合約交易和現(xiàn)貨交易有何區(qū)別？

了解了期貨是什么后，接下來，我們將簡單對比它和現(xiàn)貨的區(qū)別，以便您有更清晰的認(rèn)識。

若投資者風(fēng)險承受能力較弱，可選擇以現(xiàn)貨為主（70%-80%）、合約為輔（20%-30%），避免杠桿放大虧損。若投資者風(fēng)險承受能力較強，則可適當(dāng)提高合約比例至30%-50%，但需嚴(yán)格設(shè)置止損并控制單一合約的倉位規(guī)模。

3、永續(xù)期貨合約

永續(xù)合約是一種沒有到期日的期貨合約。沒有到期日，就沒有商品的實物結(jié)算，因此永續(xù)期貨合約的唯一目的是推測資產(chǎn)的價格。

通過永續(xù)合約，投資者可以參與加密貨幣市場的價格波動，并通過做多（看漲）或做空（看跌）的操作獲取利益。此外，永續(xù)合約也提供了杠桿交易的功能，使投資者可以用較少的資金控制更多的資產(chǎn)。

永續(xù)期貨合約的概念于 1992 年首次提出，作為非流動性資產(chǎn)衍生性商品市場的潛在手段。然而，由于傳統(tǒng)期貨市場中仍存在流動性，因此對此類工具的需求不足，因此該想法無法在金融市場上獲得吸引力。

隨著加密貨幣的出現(xiàn)，金融創(chuàng)新者發(fā)現(xiàn)該模型可以通過融資模型適用于加密貨幣。與永續(xù)期貨概念發(fā)展之前發(fā)展的傳統(tǒng)期貨市場相比，加密貨幣市場沒有深入的、流動性較高的常規(guī)期貨市場，隨著永續(xù)合約在加密貨幣投機者中找到了一席之地，流動性很快就被吸引到了永續(xù)合約上。

繼 2014 年基于傳統(tǒng)合約的比特幣期貨市場推出后，第一家提供 BTC/USD 貨幣對敞口的永續(xù)期貨交易所于 2015 年開始交易。此后，加密貨幣期貨市場經(jīng)歷了顯著擴張，主要由永續(xù)期貨推動。

4、永續(xù)合約和期貨合約

不過，永續(xù)合約和期貨合約也有一些不同之處。

與具有固定到期日和結(jié)算價格的傳統(tǒng)期貨合約不同，永續(xù)合約沒有到期日，可以無限期地持有，并且通過一種稱為資金費率的機制不斷調(diào)整。

資金費率機制有助于維持永續(xù)期貨價格與現(xiàn)貨價格一致，因為它激勵交易者持有使兩種價格更接近的部位。當(dāng)永續(xù)合約價格明顯高于或低于現(xiàn)貨價格時，資金費率會變得更加可觀，鼓勵交易者站在市場的對立面，減少價格差異。

永續(xù)期貨合約要點概述：

• 永續(xù)期貨合約是加密貨幣市場中用來推測資產(chǎn)價格的一種衍生性商品。
• 永續(xù)期貨合約沒有到期日，并利用資金費率機制，通過將永續(xù)價格與標(biāo)的現(xiàn)貨價格進行比較，定期向多頭或空頭交易者支付利潤。
• 永續(xù)期貨交易提供了利用杠桿交易加密貨幣和做空加密資產(chǎn)的機會，但由于潛在的重大損失，它們可能風(fēng)險很大，在開始投資前，請做好風(fēng)險管理。

永續(xù)合約的運作原理

要了解永續(xù)合約的運作方式，重要的是要知道傳統(tǒng)期貨合約的價值經(jīng)常與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格（稱為現(xiàn)貨價格）不同，因為期貨合約的價值是根據(jù)以下因素確定的：未來日期預(yù)先商定的價格，稱為期貨價格。

例如，如果有人今天簽訂一份期貨合約，在六個月后以20,000 美元的價格購買BTC，那么實際的BTC 價格與合約價值20,000 美元之間通常會存在差異，從而導(dǎo)致頭寸的利潤或損失發(fā)生波動。這些波動使期貨合約對投機者俱有吸引力。隨著合約到期和結(jié)算過程的臨近，期貨價格通常會向現(xiàn)貨價格靠攏，從而維持期貨價格和現(xiàn)貨價格的鏈接。

當(dāng)永續(xù)交易者開立合約時，該合約也具有固定價值，但沒有到期日，交易者可以無限期地持有永續(xù)期貨合約。因此，需要有一種機制來確保永續(xù)價格不會脫離現(xiàn)貨價格，以激勵交易者繼續(xù)猜測市場走勢。

交易永續(xù)期貨合約有什么優(yōu)勢？

永續(xù)合約是一種越來越受歡迎的金融工具，特別是在加密貨幣交易領(lǐng)域，用于投機比特幣和以太坊等加密貨幣，但也可以應(yīng)用于商品和指數(shù)等其他資產(chǎn)。它們之所以受歡迎，是因為它們比現(xiàn)貨加密貨幣市場具有更大程度的杠桿作用，并且可能更具流動性。

為什么那么多人喜歡用永續(xù)期貨合約賺錢呢，原因有以下幾個：

• 對沖與風(fēng)險管理：這是期貨會出現(xiàn)的主要原因。
• 無到期日：如前所述，永續(xù)期貨的主要特征之一是沒有到期日。這使得交易者可以無限期地保持頭寸，無需平倉或展期合約。
• 資金費率：為了使永續(xù)合約的價格接近標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格，使用了一種稱為資金費率的機制。此費率由合約一方向另一方支付，具體取決于永續(xù)期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額。
• 做空暴露：即使交易者并未持有相關(guān)資產(chǎn)，仍能押注其表現(xiàn)。
• 杠桿：永續(xù)期貨使交易者能夠使用杠桿，使他們能夠用更少的資金控制更大的部位。杠桿可以放大利潤，也可以放大損失，因此適當(dāng)管理風(fēng)險至關(guān)重要。在幣安，永續(xù)期貨合約的交易杠桿最高可達(dá)150 倍，而歐易最高杠桿可達(dá)100。
• 保證金要求：交易者需要維持最低保證金余額以維持部位。如果余額低于維持保證金要求，交易者可能會面臨清算，其部位將自動平倉以防止進一步損失。

總的來說，永續(xù)合約是一種在加密貨幣交易領(lǐng)域日益受到歡迎且極具流動性的金融衍生工具。

根據(jù)最新信息，加密貨幣永續(xù)合約的市場活躍度在近年持續(xù)增長。例如，2024 年的交易量保持強勁，日均交易量穩(wěn)定突破 1,000 億美元，一些領(lǐng)先的交易所（如MEXC）在永續(xù)交易量和未平倉合約（OI）方面都達(dá)到了市場份額的新高，顯示其作為加密市場主戰(zhàn)場的地位更加穩(wěn)固。然而，它們也涉及一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)，例如過度杠桿、清算和波動性。在開始交易前，請做好風(fēng)險管理。

如何在幣安U本位合約做多/做空ETH？

如果你還沒有注冊幣安交易所，可以通過下文的注冊鏈接和APP下載地址，結(jié)合視頻教程，自行注冊。

幣安官網(wǎng)注冊：https://static.jbzj.com/qkl/ba/bazc.html（復(fù)制網(wǎng)址到瀏覽器打開）

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準(zhǔn)備事項

做幣本位合約交易，需要先購買對應(yīng)的加密貨幣作為保證金。例如做比特幣合約，需要先轉(zhuǎn)將BTC轉(zhuǎn)入合約賬戶當(dāng)保證金；同樣做以太幣合約，則需轉(zhuǎn)入ETH作為保證金。

以太幣合約怎么做？

打開幣安APP（官方注冊 官方下載）之后，我們點擊下方的【合約】，在這里我們可以看到它的合約分為U本位合約和幣本位合約。

幣本位合約它的結(jié)尾是以加密貨幣來結(jié)算的，U本位是以USDT來結(jié)算的，我一般使用的都是這個U本為合約。

接下來左上角這里我們就可以選擇我們要做多做空的幣種，比如說我要做空或者是做多以太幣，那我們就搜索“ETH”，然后選擇“ETHUSDT永續(xù)”。

接下來我們來看右邊“全倉”這里，代表的是保證金模式，分為全倉和逐倉。“全倉”的意思是，你所有的合約交易都是共用保證金的，如果其中某一筆交易爆倉了，那么你會損失你全部的資金。“逐倉”指的就是你的某一筆合約交易爆倉了，但是只損失這個倉位下的保證金，其他的倉位并不會受到影響，所以我們一般都選擇逐倉。

然后右邊這里有一個20X，代表的是它的杠桿。幣安最高支持150倍的杠桿，但是建議大家從低倍杠桿做起，比如說我這里選擇一個5倍，點擊【確認(rèn)】。

右邊的“單”這里是單幣種保證金模式和聯(lián)合保證金模式。我們只知道選擇“單幣種保證金模式”就可以了。

下方這里有一個可用是“0”，就證明我們的合約賬戶里面并沒有資產(chǎn)，可以自持我們?nèi)プ龆嗷蛘呤亲隹铡Ｎ覀兙涂梢渣c擊旁邊這里的雙箭頭。

這樣就跳轉(zhuǎn)到了劃轉(zhuǎn)的頁面，把我們現(xiàn)貨賬戶里面的幣劃轉(zhuǎn)到U本位合約賬戶。數(shù)量選擇“最大”，點擊【確認(rèn)劃轉(zhuǎn)】。

劃轉(zhuǎn)成功之后，我們再來看下方的訂單類型。這里分為限價單、市價單等等。

合約交易里面的限價單和市價單其實跟現(xiàn)貨時候的限價單和市價單是一樣的。

“限價單”就是需要我們自己設(shè)置一個理想的成交價格，比如說現(xiàn)在的市價是3928，我希望等這個價格跌到3920的時候我再去進行做多，我就可以把這個價格輸入進來。

然后再輸入我們想要做多的數(shù)量，等市價達(dá)到了我們設(shè)置的理想價格之后，我們的這筆合約交易才會真正的去開始進行。比如說我想等到他的市價跌到3920的時候，我再去進行買入做多。

這時候這筆合約就會出現(xiàn)在下方的【當(dāng)前委托】這里，什么時候等市價達(dá)到了我們設(shè)置好的3920之后，我們才會正式的開始進行一個做多的操作，當(dāng)前他是沒有觸發(fā)的。這時候我們就可以點擊【撤單】。

然后我們就可以把限價單改為市價單。接下來我們就可以看我是要去做多還是做空。我們就可以點擊右上角這里的小燭臺圖標(biāo)。

看一下它的K線圖。比如說我這里看一小時的。然后我們判斷一下，它是會漲還是會跌。如果我認(rèn)為它會漲，我就可以做多。

拉動我們想要做多的數(shù)量，點擊【買入做多】，點擊【確認(rèn)】。

這樣這筆合約就直接開始進行了，這里會給我們顯示我的未實現(xiàn)盈虧，以及投資回報率，包括一些基礎(chǔ)的信息，比如說持倉數(shù)量、保證金、保證金比率、開倉價格、標(biāo)記價格、強平價格等等都會在這里有顯示。

在這里我們還可以繼續(xù)調(diào)整它的杠桿。

或者是添加上止盈止損，我們選擇“倉位止盈止損”。“止盈”就是它的價格變動對于我們來說是有利的，但是我感覺它達(dá)到某一個價格之后就開始往下跌了，那我就可以把這個價格輸入進去，相當(dāng)于見好就收。比如說我這里就選擇3940，達(dá)到了這個價格之后，系統(tǒng)就會幫我們平倉（賣出做空的操作）。“止損”指的就是當(dāng)前這個幣的價格波動，使我們在一直的虧錢，而我到了一個怎樣的價格之后，我就不想讓自己再虧下去了，這個時候平臺就會幫我們平倉，以此來幫助我們減少損失。那我這里就輸入進這個價格，比如說3910，點擊【確認(rèn)】。

再次點擊【確認(rèn)】。這樣我就追加了止盈止損。

如果你不想玩了，想直接就把它平倉。我們也可以點擊右邊這里的【平倉】，再點擊【確認(rèn)】。這樣我們這筆合約交易就取消了。

幣安合約手續(xù)費多少？

幣安合約可以用U 本位或是幣本位的合約，而這兩者的手續(xù)費都是相同的，以下為幣本位合約以及U 本位合約的手續(xù)費：

U 本位幣安合約手續(xù)費

幣本位幣安合約手續(xù)費

OKX合約交易怎么玩？

 如果你還沒有注冊歐易交易所，可以通過下文的注冊鏈接和APP下載地址，結(jié)合視頻教程，自行注冊。

歐易官方注冊地址：https://static.jbzj.com/qkl/ok/zhuce.html

OKX APP下載地址：https://static.jbzj.com/qkl/ok/az.html

注冊好之后，下面就來給大家演示一下歐易交易所開多和開空比特幣操作教程：

點擊歐易app中間的【交易】按鈕，點擊兩次你就可以找到合約的操作界面了。

我們在上方這里可以選擇要交易幣種的合約，比如說我想要做比特幣的合約，我們就搜索“BTC”，然后選擇“BTCUSDT永續(xù)”。

我們要交易它的合約，就需要把USDT給它劃轉(zhuǎn)到這個合約賬戶里面來。你可以看到我們這里的可用金額是0，這時候我們點擊它旁邊的“+”號，先把資金劃進來，點擊【資金劃轉(zhuǎn)】。

從資金賬戶到交易賬戶，幣種選擇USDT，輸入金額，點擊【確定】，這樣就劃轉(zhuǎn)成功了。

劃轉(zhuǎn)完成之后我們回到上方，在“逐倉”這里我們可以看一下，它有全倉和逐倉。“全倉”的意思就是你錢包里面左右的資金當(dāng)做你的保證金，所以你有可能會損失掉你錢包里面所有的資金。“逐倉”就是開多少保證金，一旦爆倉之后，不會牽連賬戶里面其他的資金。所以一般我都是使用逐倉。

旁邊的3X就是杠桿，它最高可以開到100倍的杠桿。當(dāng)然高杠桿就代表這高風(fēng)險，所以我基本上都會選擇5倍以下，一般都是2-3倍。比如說我選擇2倍，點擊【確認(rèn)】。

接下來我們就可以來開一個倉位了。如果你想要買入就點擊“買入做多”，想要賣出就點擊“賣出做空”。在上方這里我還是可以選擇市價或者是限價，“限價”就是我們可以設(shè)置一個價格，當(dāng)達(dá)到那個價格的時候才能夠成交。“市價委托”就是它會直接以當(dāng)前市場最優(yōu)的價格直接成交，是最快速的。比如說我使用“限價委托”。

我們可以看到現(xiàn)在的價格是108119，我們想以108000的價格來進行購買，就在這里設(shè)置一下價格，然后輸入你要購買的數(shù)量，下面就可以買入做多和賣出做空了。比如說我覺得比特幣會漲，我就選擇【買入做多】，點擊【確認(rèn)】就下單成功了。

這個下單成功就知識委托單，因為我們使用的是限價委托，他還沒有達(dá)到我們設(shè)置的價格，所以還沒有成交。如果你成交了就會在“倉位“這里了。如果你不想等也可以隨時撤單，點擊【撤單】就幫我們撤單成功了。

我再來給大家演示一下市價，“市價”就是可以直接成交。比如說這個時候我還是輸入同樣的數(shù)量，點擊【賣出做空】。

點擊【確認(rèn)】就下單成功了。

這時候你可以看到它在倉位這里顯示了，這個就是我們開好的做空的單子。如果你不想玩了可以點擊這里的【一鍵平倉】。

再點擊【確認(rèn)】。這樣就直接把單子給我們平掉了。

合約交易盈虧計算方式

合約交易中，最重要的部分莫過于合約的盈虧計算，以火幣網(wǎng)舉例

與傳統(tǒng)的商品期貨不同的是，每張火幣合約錨定的并不是固定數(shù)量的數(shù)字資產(chǎn)，而是固定數(shù)量的美元。即，一張合約的美元價值始終是固定的。

一張BTC合約代表的是價值100美元的比特幣，對于其他幣種，一張合約的面值是10美元。

根據(jù)火幣公司幫助中心信息，在投資者建倉后，隨著價格的波動會產(chǎn)生未實現(xiàn)盈虧，其計算方式是：

舉例來說：筆者開空后，賬戶資產(chǎn)中未實現(xiàn)盈虧-0.0001的單位是BTC，未實現(xiàn)盈虧計算方式對應(yīng)第一個公式。

由于合約交易存在杠桿，投資的風(fēng)險也非常大，當(dāng)合約價格向不利于投資者的方向變動(看漲合約持倉者的不利方向即價格下跌，看跌合約即價格上漲)，就容易引起強制平倉，即爆倉。

在合約平倉之后，投資者的盈虧會進入已實現(xiàn)盈虧：

這部分盈虧暫時暫時無法從合約賬戶中轉(zhuǎn)出，需等到當(dāng)周周五下午4點，所有合約的盈虧結(jié)算之后，才能轉(zhuǎn)出，這個制度也叫“當(dāng)周無負(fù)債結(jié)算制度”。

合約交易的不同模式介紹

幣安（官方注冊 官方下載）提供多種合約模式，根據(jù)保證金資產(chǎn)類型分為 U 本位合約、幣本位合約，而保證金管理模式又分為全倉模式跟逐倉模式。

不同模式對于策略選擇與風(fēng)險承受能力都有著直接的影響，以下將詳細(xì)解釋各個模式的差異，讓你知道該怎么選擇！

拓展閱讀：合約交易是什么？怎樣參與幣安合約交易？(2025最新)

USDT 本位vs 幣本位

幣安合約分成兩種模式：USDT 本位vs 幣本位

這兩者的內(nèi)核差異在于結(jié)算的資產(chǎn)不同：

• U 本位合約：以USDT 作為保證金與結(jié)算資產(chǎn)
• 幣本位合約：以其他加密貨幣（如：BTC、ETH ）作為保證金與結(jié)算資產(chǎn)

USDT 本位合約

在「USDT 本位合約」模式下，是通過USDT 作為保證金資產(chǎn)進行合約交易，結(jié)算資產(chǎn)也是USDT。

交易產(chǎn)生的所有盈虧都以穩(wěn)定幣為基準(zhǔn)，價值穩(wěn)定不會因幣價波動而改變，若你的合約交易賺了100 USDT，基本上可以當(dāng)作你賺了100 美元。

如果你想穩(wěn)定累積利潤，或者對幣價波動比較敏感，USDT 本位合約會是更友好的選擇。

幣本位合約

在「幣本位合約」模式下，則是以BTC 或ETH 這類非穩(wěn)定幣的加密貨幣作為保證金與結(jié)算資產(chǎn)。

交易產(chǎn)生的所有盈虧也會以該幣種增減，以BTC 幣本位合約為例，若你的合約交易賺了，就會增加你的BTC 顆數(shù)，等于是在交易中直接累積更多的幣。

幣本位合約較適合本來就長期看好這個幣，打算長期持有現(xiàn)貨的人。

但這邊得提醒大家：幣本位等于是把杠桿拉得更高，開對方向會賺很多，開錯方向也會賠非常多。

建議對合約還不太了解的新手小白，不要隨意開幣本位合約喔！

全倉模式vs 逐倉模式

合約交易又會被稱為保證金交易，若保證金歸零，交易就會被系統(tǒng)強制結(jié)算并關(guān)閉，也就是所謂的強制平倉（強平）。

不同于傳統(tǒng)金融市場的期貨交易在還有7 成保證金的時候就會被強平，剩下的保證金會歸還到期貨帳戶，

加密貨幣的合約交易會在保證金快歸零時才被強行平倉，幾乎會損失倉位所有資金，所以大家常常使用「爆倉」一詞來形容在合約交易中倉位被強制平倉的情況。

要把控好合約交易的風(fēng)險，就必須了解保證金模式的差異。

幣安保證金模式分為全倉vs 逐倉兩種：

• 全倉模式：所有倉位共用合約帳戶的保證金。
• 逐倉模式：每一個倉位的保證金互相獨立。

全倉交易模式

在全倉模式下，合約帳戶里的保證金會被所有的倉位共用，各倉位的合約交易盈虧可以互相抵銷，保證金的倉位是共享的。

假設(shè)你同時持有兩個合約倉位，分別是做多比特幣，跟做空以太幣，若此時比特幣跟以太幣都在上漲，多單的盈利則可以平衡空單的虧損，減少整體帳戶資金的波動風(fēng)險。

但若市場走勢不如預(yù)期，兩個倉位同時虧損，或者其中一個倉位的盈利不足以彌補另一倉位的虧損，資產(chǎn)凈值不足維持保證金需求，系統(tǒng)就會強制平倉掉所有倉位，你也會承受所有損失。

• 優(yōu)點：對于有多個倉位的情況，能更靈活地管理資金，資金使用率較高，而且倉位之間可以互相支持。
• 缺點：如果碰到市場波動過大，整體倉位有可能會被虧損較大的倉位給拖垮，導(dǎo)致失去所有保證金。

逐倉交易模式

在逐倉模式下，各倉位之間的保證金是互相獨立的，盈虧也都是分開計算。

當(dāng)單一倉位虧損較大時，只會損失該倉位的保證金，其他倉位不會被牽連。

即便你其他倉位的盈利大于該倉位虧損，系統(tǒng)也不會從其他倉位的資金中自動補充保證金，因此該倉位可能會更快進入強制平倉狀態(tài)。

但相對全倉模式，逐倉模式的優(yōu)勢在于其他倉位不會受到影響，能有效避免單一倉位虧損擴大至整個帳戶的風(fēng)險。

• 優(yōu)點：可以較精準(zhǔn)控制每個倉位的風(fēng)險，特別是應(yīng)用在高杠桿或短線交易中，最大虧損僅限于某個倉位的保證金，整體風(fēng)險比較可控。
• 缺點：由于要獨立管理每個倉位的保證金和盈虧，資金使用率較低。

全倉模式跟逐倉模式各有優(yōu)缺點，可以根據(jù)你的交易風(fēng)格和風(fēng)險承受能力，選擇最適合的模式！

建議新手，在還不熟悉合約操作，以及不清楚倉位間幣價波動會如何影響保證金的狀況下，可以從逐倉模式開始，讓每次開單保證金都是獨立的，且每單只放入可以承受最大虧損的保證金。這樣是比較好控管開單風(fēng)險的方式。

合約交易的價格——成交價格、指數(shù)價格、標(biāo)記價格

了解合約交易的基本運作模式之后，進入合約交易的界面，你會看見許多數(shù)據(jù)，光是「價格」就有三種：

• 成交價格：合約交易市場最新的成交價格。
• 指數(shù)價格：參照各大現(xiàn)貨交易市場的價格，并根據(jù)其交易量加權(quán)平均后得到的綜合價格指數(shù)。
• 標(biāo)記價格：是合約估算的「真實」價值，要特別注意的是：幣安是采用標(biāo)記價格作為觸發(fā)強制平倉及計算未實現(xiàn)盈虧的依據(jù)（而非成交價格）。

看到這邊大家應(yīng)該想問，為什么要分這么多種價格呢？以下我會詳細(xì)說明這些價格的意義。

成交價格

「成交價格」應(yīng)該很好理解，就是合約交易市場實際最新的成交價格。

進行合約交易，你不需要實際擁有某種資產(chǎn)，而是交易涉及這種資產(chǎn)的合約。合約的價值是由其標(biāo)的資產(chǎn)所衍生出來的，所以合約交易也會被稱作衍生品交易。

舉例來說： BTCUSDT 這個交易對，就是從比特幣現(xiàn)貨衍生而來。

不過，隨著交易者不斷的在幣安合約上買賣合約，可能會為合約創(chuàng)造獨立的市場價格，導(dǎo)致其價格與現(xiàn)貨價格不同。

永續(xù)合約的成交價格會逐漸偏離標(biāo)的資產(chǎn)在現(xiàn)貨市場中的真實價格，尤其如果合約市場的交易量較高，又會更進一步擴大這種價格的不一致性。

為了避免這種價格不一致性或是價格劇烈波動時造成過大的影響，合約交易市場有特別的機制，通過「指數(shù)價格」和「標(biāo)記價格」來確保市場穩(wěn)定和交易公平性。

指數(shù)價格

「指數(shù)價格」是參照各大現(xiàn)貨交易市場的價格， 并根據(jù)其交易量加權(quán)平均后得到的綜合價格指數(shù)。

計算方式大概是這樣：指數(shù)價格= 交易所A的現(xiàn)貨價格x 交易所A的權(quán)重+ 交易所B的現(xiàn)貨價格x 交易所B的權(quán)重+ ……以此類推。

所以交易所的交易量越大，對指數(shù)價格的影響就越大。

指數(shù)價格是一個更「公正」的價格， 可以避免單一交易所的價格異常（如操縱價格）對合約市場造成影響， 并確保合約能夠以較恰當(dāng)價格來結(jié)算。

值得一提的是，被用來當(dāng)作觸發(fā)強制平倉及計算未實現(xiàn)盈虧依據(jù)的「標(biāo)記價格」，也是依據(jù)指數(shù)價格加上其他因素計算出來的。

補充說明：目前APP 沒有顯示指數(shù)價格，只有電腦版可以查看??！

標(biāo)記價格

「標(biāo)記價格」又被稱為「按市價計算(marked-to-market)」， 是合約估算的「真實」價值。

為什么說真實呢？ 幣安的標(biāo)記價格是根據(jù)多種因素來計算， 主要包含合約的成交價格、現(xiàn)貨價格的平均值（也就是指數(shù)價格），以及資金費率等等。

因此相較于成交價格，標(biāo)記價格的短期波動比較小， 也不會跟現(xiàn)貨市場價格脫鉤太多。

最重要的是：幣安是采用標(biāo)記價格作為觸發(fā)強制平倉及計算未實現(xiàn)盈虧的依據(jù)（而非成交價格），避免市場劇烈波動期間不必要的強制平倉，并防止惡意市場操縱。

關(guān)于永續(xù)合約交易你需要知道的

在加密貨幣圈中，有些人通過永續(xù)合約迅速致富，而也有人因此破產(chǎn)。永續(xù)合約的風(fēng)險較高，因此在進行永續(xù)期貨合約交易之前，你必須充分了解合約的內(nèi)容。

以下整理了永續(xù)合約常用的 11 個重要知識點，一起來看看吧：

1、做多／做空

由于永續(xù)合約是「以約定的價格買／賣加密貨幣」，所以我們可以通過永續(xù)合約來做多／做空加密貨幣。

做多（Long）的意思是「看漲」，若你認(rèn)為未來該幣將上漲時，你可以先買入后賣出。像是在 100 美元買入 A 幣的做多合約，當(dāng) A 幣漲到 120 美元時，結(jié)算獲利 20 美元。

做空（Short）的意思是「看跌」，若你認(rèn)為未來該幣將下跌時，你可以先賣出后買入。像是在 100 美元買入 A 幣的做空合約，等同于在 100 美元時已經(jīng)賣出 A 幣，當(dāng) A 幣跌到 80 美元時，結(jié)算獲利 20 美元。

2、杠桿倍率

在物理學(xué)中，杠桿能讓我們用小力量撐起大重量，永續(xù)合約中的杠桿倍率也是如此。通過設(shè)置杠桿倍率，我們可以放大本金操作的部位，在獲得更高盈利潛力的同時，也意味著風(fēng)險成倍放大。

若我們用 100 美元 10 倍做多 A 幣，代表我們僅用 100 美元就下單了價值 1000 美元的 A 幣。假設(shè)一顆 A 幣價格原本為 100 美元，當(dāng) A 幣上漲至 110 美元，意味著 A 幣上漲了 10%，此時我們價值 1000 美元的 A 幣，現(xiàn)在價值 1100 美元，結(jié)算時可獲利 100 美元。

這代表我們通過 10 倍杠桿，讓原本只能獲利 10%，變成獲利了 100%。

3、保證金機制

永續(xù)期貨合約的保證金分為兩種，分別為初始保證金和維持保證金。

初始保證金指的是開單時的抵押品，例如你使用了 100 美元開設(shè) 10 倍杠桿，這筆 100 美元則代表為此訂單的初始保證金，意味著我們最多只能承受 100 美元的虧損。初始保證金將充當(dāng)?shù)盅浩穪碇我迅軛U化倉位。

若我們用 100 美元 10 倍做多 A 幣，代表我們僅用 100 美元就下單了價值 1000 美元的 A 幣。假設(shè)一顆 A 幣價格原本為 100 美元，當(dāng) A 幣下跌至 90 美元，意味著 A 幣下跌了 10%，此時我們價值 1000 美元的 A 幣，現(xiàn)在只價值 900 美元，相當(dāng)于虧損了 100 美元，所以保證金歸零。

此時這筆永續(xù)合約會被系統(tǒng)強制結(jié)算并關(guān)閉，因為我們已經(jīng)沒有保證金可以虧損了?？偨Y(jié)來說，獲利及虧損 都會隨著杠桿被放大，若下單 A 幣 10 倍杠桿，A 幣上漲 10% 會讓我們獲利本金的 100%；A 幣下跌 10% 會讓我們虧損 100% 的本金。

若保證金即將不足，卻又不想被系統(tǒng)強制結(jié)算，可以選擇補充保證金去維持該永續(xù)合約，稱之為「維持保證金」。

4、強行平倉

如果你的抵押品價值低于維持保證金，則你的期貨帳戶可能會被強行平倉，該機制因市場及交易所而有所不同。

例如，幣安會對一級強行平倉（風(fēng)險凈額低于 500,000 USDT）收取 0.5% 的象征性費用。如果強行平倉后帳戶仍有額外資金，則剩余部分將退還給用戶。如果金額不足，用戶將被聲明破產(chǎn)。

需要注意的是，如果你被強行平倉，則需要支付額外費用。為避免這種情況，你需要在觸及強平價格之前平倉，或者往抵押品余額注入更多資金，讓強平價格進一步遠(yuǎn)離目前市場價格。

5、資金費率（Funding Rate）

除了交易手續(xù)費之外，永續(xù)合約還可能會收取(或支付)資金費率，資金費率是一個浮動的數(shù)值，有時會收取資金費率，有時則退回資金。

期貨市場跟現(xiàn)貨市場是兩個不同的市場，價格會有所偏差，而永續(xù)合約沒有固定的結(jié)算時間，更可能加大與現(xiàn)貨市場價格的差異，因此交易所需要一個價格平衡機制，確保期貨與現(xiàn)貨價格接近，而這個機制就稱為資金費率。

總的來說，資金費率就是指永續(xù)合約市場價格、現(xiàn)貨價格之間的價差，向多頭或空頭交易者支付的費用，這樣合約價格就不會與現(xiàn)貨價格偏離太多。

• 若資金費率為正，意味著現(xiàn)在市場多數(shù)用戶選擇做多，且做多的人需付款給做空的人。資金費率為正時，做多的人成本變高，則會變相鼓勵用戶做空。
• 反之若資金費率為負(fù)，意味著現(xiàn)在市場多數(shù)用戶選擇做空，代表做空的人需付款給做多的人。資金費率為負(fù)時，做空的人成本變高，則變相用戶鼓勵做多。

資金費率每 8 小時結(jié)算一次，依據(jù)多空雙方資金量浮動。我們可以在永續(xù)合約交易的頁面直接查看，也能在 Coinglass 比較各網(wǎng)站的實時資金費率，作為判斷市場多空情緒的輔助指標(biāo)。

6、標(biāo)記價格

標(biāo)記價格是與實際交易價格（最后價格）相比的預(yù)計合約真實價值（公允價格）。計算標(biāo)記價格可在市場高度波動時避免發(fā)生不當(dāng)強行平倉的狀況。

因此，雖然指數(shù)價格與現(xiàn)貨市場價格相關(guān)，但標(biāo)記價格代表永續(xù)期貨合約的公允價值。

7、盈虧

PnL 為盈虧 (profit and loss) 的縮寫，可為已實現(xiàn)盈虧或未實現(xiàn)盈虧。當(dāng)您在永續(xù)期貨市場上持有未平倉位時，您的盈虧尚未實現(xiàn)，代表它仍會隨市場波動而變化。在您平倉的時候，未實現(xiàn)盈虧將變成已實現(xiàn)盈虧（部分或全部）。

因為已實現(xiàn)盈虧是指來自已平倉位之盈虧，與標(biāo)記價格沒有直接關(guān)系，而僅與訂單運行價格相關(guān)。另一方面，未實現(xiàn)盈虧會不斷變化，并且是強行平倉的主要驅(qū)動因素。因此，可利用標(biāo)記價格確保未實現(xiàn)盈虧的計算準(zhǔn)確且公正。

8、保險基金

簡而言之，保險基金可以防止虧損交易者的余額降至零以下，同時確保正在盈利的交易者鎖定利潤。

讓我們來舉例說明，假設(shè) Alice 的幣安期貨帳戶內(nèi)有 $2,000，用來以每枚代幣 $20 的價格運用 10 倍杠桿開立 BNB (幣安幣) 多頭倉位。請注意，Alice 并非向幣安購買，而是向另一位交易者購買合約。所以，作為交易的另一方，Bob 持有相同規(guī)模的空頭倉位。

由于具有 10 倍杠桿，Alice 現(xiàn)在持有 1,000 枚的 BNB 倉位（價值為 $20,000），而抵押品則約值 $2,000。但是，如果 BNB (幣安幣) 價格從 $20 跌至 $18，則 Alice 可能需要自動平倉。這代表她的資產(chǎn)將被強行平倉，而她將全數(shù)失去 $2,000 的抵押品。

如果系統(tǒng)基于某種原因而無法按時平倉，且市場價格進一步下跌，則會激活保險基金，以彌補平倉前的損失。這對 Alice 而言沒什么分別，因為她已被強行平倉且其帳戶余額為零，但這可以確保 Bob 能取得利潤。如果沒有保險基金，Alice 的余額不僅會從 $2,000 降至零，更可能變?yōu)樨?fù)數(shù)。

然而，她的多頭倉位實際上可能會因維持保證金低于最低要求而在此之前平倉。強平費用將直接存入保險基金，而任何剩余資金則會退還予用戶。

因此，保險基金是一種機制，旨在于交易者被強行平倉時使用其抵押品來彌補破產(chǎn)帳戶的損失。在正常市場條件下，隨著用戶被強行平倉，保險基金預(yù)計會持續(xù)增長。

總括而言，當(dāng)用戶的倉位在達(dá)至盈虧平衡或觸及負(fù)值前被強行平倉，保險基金就會增加。然而，在更為極端的情況下，系統(tǒng)或無法平掉所有倉位，而保險基金將用以彌補潛在損失。雖然這種情況并不常見，但在巿場高度波動或流動性較低時可能會出現(xiàn)。

9、自動去杠桿化

自動去杠桿化是指一種交易對手強平方法，僅在保險基金（在特定情況下）停止運作時才會發(fā)生。盡管可能性不大，但此類事件將要求擁有盈利的交易者貢獻(xiàn)部分利潤來彌補蒙受虧損的交易者?？上В捎诩用茇泿攀袌龈叨炔▌?，且會向客戶提供高倍數(shù)杠桿，因而不可能完全避免這種可能性。

換句話說，交易對手強行平倉是當(dāng)保險基金無法覆蓋所有破產(chǎn)倉位時采取的最后手段。通常，利潤（和杠桿）最高的倉位是貢獻(xiàn)更多的倉位。幣安利用一個指針來告訴用戶他們在自動去杠桿化隊列中的位置。

10、市價單與限價單

在進行永續(xù)合約交易前，你經(jīng)常會在交易頁面看到市價單與限價單。以 BTCC 交易所頁面為例：

 “限價單”就是需要我們自己設(shè)置一個理想的成交價格，比如說現(xiàn)在的市價是3928，我希望等這個價格跌到3920的時候我再去進行做多，我就可以把這個價格輸入進來。

然后再輸入我們想要做多的數(shù)量，等市價達(dá)到了我們設(shè)置的理想價格之后，我們的這筆合約交易才會真正的去開始進行。比如說我想等到他的市價跌到3920的時候，我再去進行買入做多。

這時候這筆合約就會出現(xiàn)在下方的【當(dāng)前委托】這里，什么時候等市價達(dá)到了我們設(shè)置好的3920之后，我們才會正式的開始進行一個做多的操作，當(dāng)前他是沒有觸發(fā)的。這時候我們就可以點擊【撤單】。

然后我們就可以把限價單改為市價單。接下來我們就可以看我是要去做多還是做空。我們就可以點擊右上角這里的小燭臺圖標(biāo)。

看一下它的K線圖。比如說我這里看一小時的。然后我們判斷一下，它是會漲還是會跌。如果我認(rèn)為它會漲，我就可以做多。

拉動我們想要做多的數(shù)量，點擊【買入做多】，點擊【確認(rèn)】。

這樣這筆合約就直接開始進行了，這里會給我們顯示我的未實現(xiàn)盈虧，以及投資回報率，包括一些基礎(chǔ)的信息，比如說持倉數(shù)量、保證金、保證金比率、開倉價格、標(biāo)記價格、強平價格等等都會在這里有顯示。

• 市價單：顧名思義就是市場價格的單，你買的合約是當(dāng)下市場的價格，如果投資者覺得現(xiàn)在就是買入最好的價格，可以直接設(shè)為市價單，合約就會立即成交。
• 限價單：也就是限定價格的單，你需設(shè)置你想買入的限定價格，當(dāng)市場價格達(dá)到你期望價格才會成交，若投資人想買比較劃算的價格時就可以設(shè)這個單，但有可能價格持續(xù)走揚，這個限價單就會長時間被擺著，無法被成交。

11、U本位與幣本位合約

對于許多新手來說，常用的永續(xù)合約交易是 U 本位合約。但實際上，永續(xù)期貨合約可細(xì)分為U本位和幣本位合約。

U本位就是合約最后都以USDT（與美金同價格的加密貨幣）來結(jié)算，幣本位則是合約最后都會以那個加密貨幣來結(jié)算。所以若用U本位合約來交易就可以很清楚的看出交易的盈虧，相反的用幣本位合約來交易可能你賺了20%的比特幣，但比特幣的價格還是浮動的，若比特幣下跌你也不一定賺，故你若長期看好你所投資的加密貨幣，可以使用幣本位，若想見好就收就建議用U本位。

永續(xù)合約交易策略：如何通過永續(xù)合約賺錢

想要通過永續(xù)合約賺錢，掌握一定的交易策略十分重要，尤其對于新手來說，以下為幾個常用的永續(xù)期貨合約交易策略。

1、投機

這涉及根據(jù)您對標(biāo)的資產(chǎn)未來價格方向的預(yù)期，在永續(xù)期貨合約中創(chuàng)建多頭或空頭部位。

例如，如果您認(rèn)為比特幣會升值，您可以購買比特幣永續(xù)期貨合約并從價格上漲中獲利。相反，如果您認(rèn)為比特幣會貶值，您可以賣出比特幣永續(xù)期貨合約，從價格下跌中獲利。

投機是一種高風(fēng)險、潛在高回報的策略，需要仔細(xì)分析和風(fēng)險管理。

2、追蹤趨勢

交易者可以使用技術(shù)分析來識別市場趨勢并相應(yīng)地創(chuàng)建多頭或空頭部位。該策略涉及跟隨市場動量，順著趨勢方向建倉，并在趨勢反轉(zhuǎn)時平倉。

3、對沖

永續(xù)期貨可用于對沖標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)有部位。例如，持有比特幣的交易者可以出售永續(xù)期貨，以防止?jié)撛诘膬r格下跌。

4、套利

交易者可以利用永續(xù)期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異，使用稱為套利的 策略來獲利。這涉及在一個市場購買資產(chǎn)并同時在另一個市場出售，利用價差。

永續(xù)合約的風(fēng)險

「永續(xù)合約」是一種高風(fēng)險的投資策略。盡管這種合約能夠讓一些用戶在短時間內(nèi)大賺一筆，卻也可能導(dǎo)致其他用戶遭受巨額虧損。

以下為永續(xù)期貨合約的缺點：

• 杠桿可以放大損失和利潤，從而增加風(fēng)險。
• 保證金要求和清算風(fēng)險需要謹(jǐn)慎的風(fēng)險管理。
• 根據(jù)市場狀況，資金費率可能很高。

這幾個風(fēng)險在上文都有提到了，這里，我們再詳細(xì)介紹一下第二點：清算風(fēng)險。

「清算」也稱為「爆倉」或「強制平倉」。當(dāng)建倉后保證金耗盡時，合約將被強制結(jié)算并平倉。爆倉的觸發(fā)價格稱為「強平價格」，這讓我們可以提前留意幣價是否即將觸及爆倉門檻，并及時增加保證金或設(shè)置止損。

舉例來說，我們使用價值100美元的穩(wěn)定幣（USDT）以20倍杠桿做多比特幣。這意味著我們使用100美元的保證金來控制價值2000美元的比特幣。如果比特幣下跌了5%，即價值2000美元的比特幣現(xiàn)在只值1900美元，我們將虧損100美元。假如我們初始的100美元保證金無法承受更多虧損，就會觸發(fā)爆倉和強制平倉。

需要注意的是，爆倉并非只有當(dāng)虧損超過100%時才會觸發(fā)。為了保護永續(xù)合約多空雙方的權(quán)益，交易所會根據(jù)強平協(xié)定，在接近100%時就會觸發(fā)爆倉。因此，強平價格比精算百分比更準(zhǔn)確。

然而，爆倉只是永續(xù)合約中的一項風(fēng)險機制，并不能完全描述投資風(fēng)險。另一個重要的風(fēng)險是「價格插針」。加密貨幣的價格波動性很高，當(dāng)我們持有實物加密貨幣時，幣價的波動并不會直接影響到我們手中的貨幣。然而，永續(xù)合約卻不同。

「價格插針」指的是幣價短暫急跌或急漲，然后迅速回到原來的價格。這在K線圖上會呈現(xiàn)為細(xì)小的虛線。插針容易觸發(fā)許多用戶的「強平價格」，導(dǎo)致他們在一夜之間爆倉，連補充保證金的機會都沒有。為了減少插針引起的爆倉風(fēng)險，用戶可以設(shè)置止盈和止損指令。

總之，永續(xù)合約是一種高風(fēng)險投資策略，其中爆倉和價格插針是最常見的風(fēng)險。投資者在參與永續(xù)合約交易時需要謹(jǐn)慎，善用止盈和止損指令以控制風(fēng)險。

關(guān)于永續(xù)合約的常見問題解答

Q：永續(xù)合約是什么意思？

A：永續(xù)期貨合約是加密貨幣市場中用來推測資產(chǎn)價格的一種衍生性商品。用戶可以通過永續(xù)合約來做多、做空和套利，以獲得高于投資本金非常多倍的交易投資回報。

Q：永續(xù)合約跟標(biāo)準(zhǔn)合約差在哪？

A：永續(xù)期貨合約沒有到期日，并利用資金費率機制，通過將永續(xù)價格與標(biāo)的現(xiàn)貨價格進行比較，定期向多頭或空頭交易者支付利潤。

Q：永續(xù)合約可以開多久？

A：永續(xù)合約沒有期限限制。買入永續(xù)合約后，可以一直持倉，不必?fù)?dān)心到交割日后被強制平倉。

Q：永續(xù)合約缺點是什么？

A：杠桿是一把雙面刃，可以放大獲利，也可以放大虧損，因此剛開始交易虛擬貨幣永續(xù)合約時，切勿將杠桿開太大。

總結(jié)

永續(xù)合約是一種設(shè)計巧妙的衍生性商品變體，已經(jīng)非常流行。永續(xù)合約提供了期貨和現(xiàn)貨市場的優(yōu)點，讓交易者使用杠桿而不必?fù)?dān)心期貨合約到期。

然而，與任何杠桿交易一樣，永續(xù)合約存在損失全部初始投資的固有風(fēng)險。如果您使用大量杠桿，這種風(fēng)險就會更高。因此，了解與永續(xù)期貨交易相關(guān)的風(fēng)險（例如杠桿和保證金要求）并采用有效的風(fēng)險管理策略至關(guān)重要。對于那些對這些風(fēng)險感到滿意并充分了解永續(xù)合約機制的交易者來說，永續(xù)合約是一個很好的賺錢工具。

最后，以上方法僅供參考，如果您想要抓住投資機會，除了了解方法外，對該加密項目展開調(diào)查、做好自己的研究、了解當(dāng)前市場狀況和做好風(fēng)險管理尤為重要。

以上就是永續(xù)合約是什么？資金費率、原理、風(fēng)險及交易所教學(xué)介紹的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于永續(xù)合約新手指南的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！