加密恐懼與貪婪指數(shù)源自 CNN 股市版，揭示情緒如何推動比特幣與山寨幣市場，并在極端恐懼或貪婪時提供反向投資信號。

恐懼與貪婪指數(shù)衡量的是什么？

恐懼與貪婪指數(shù)是一種情緒分析工具，用來追蹤驅動市場行為的投資者情緒。它以 0 到 100 的簡單刻度來衡量投資人的操作究竟是出于恐懼還是貪婪。這一概念源自華倫·巴菲特的名言：「別人在貪婪時要恐懼，別人在恐懼時要貪婪?！?/p>

該指數(shù)的原理相當直觀：恐懼可能會讓價格跌到低于其真實價值，而貪婪則可能推高價格，超過資產的實際價值。通過這項工具，交易者能捕捉這些情緒的極端狀態(tài)，隨時獲取市場心理的一個快照。

傳統(tǒng)股票市場和加密貨幣市場都有各自版本的恐懼與貪婪指數(shù)。尤其在加密市場中，這個指數(shù)格外受歡迎。原因在于，加密市場以情緒波動劇烈而聞名，僅僅因為情緒驅動，價格在一天之內就可能漲跌超過 20%。

恐懼與貪婪指數(shù)的起源：股市版本

CNNMoney 在 2012 年春季創(chuàng)建了第一個恐懼與貪婪指數(shù)。這個時機十分關鍵。世界才剛從 2008 年金融危機中幸存下來，歐洲正面臨債務危機，投資者亟需更好的方式來解讀市場情緒。

Lex Haris 和 Paul R. La Monica 在 CNNMoney 領導了這個項目。他們想要打造一個超越現(xiàn)有工具（如 CBOE 波動率指數(shù) VIX）的新東西。VIX 僅僅衡量預期波動性，而新指數(shù)要捕捉的是市場實際的情緒狀態(tài)。他們的目標是「一眼之間就能看出驅動投資人資金流動的底層力量」。

CNN 的恐懼與貪婪指數(shù)追蹤七個關鍵指針，包括股價動能、價格強度與廣度，還涵蓋買權與賣權期權、市場波動性、高收益?zhèn)枨?，以及避險資產需求。每個組成部分都能揭示投資者行為的不同面向，合在一起便能勾勒出完整的市場情緒圖景。

恐懼與貪婪指數(shù)：加密貨幣

加密貨幣市場需要自己的版本。因為加密價格比傳統(tǒng)資產波動更劇烈，情緒扮演的角色也更大。兩家公司挺身而出，創(chuàng)建了專屬于加密市場的恐懼與貪婪指數(shù)。

Alternative.me 推出了最早的加密恐懼與貪婪指數(shù)之一。他們的版本高度聚焦于比特幣，追蹤比特幣價格走勢、交易量以及社群媒體活動。該公司計劃將指數(shù)擴展至其他主要加密貨幣。但批評者指出，這種比特幣中心化的設計存在偏差，可能無法準確反映山寨幣市場的情緒。

CoinMarketCap（CMC）隨后構建了一個更全面的版本。他們注意到現(xiàn)有工具過于集中于比特幣，而加密市場當時已經擴展到超過兩萬種代幣。CMC 希望打造一個能夠捕捉整體市場情緒的指數(shù)。他們的版本使用不同的數(shù)據(jù)來源，關注前十大加密貨幣，而不僅僅是比特幣，從而能提供更廣闊的市場情緒視角。

圖片來源：CMC

恐懼與貪婪指數(shù)的刻度運作方式

所有版本的恐懼與貪婪指數(shù)都使用相同的 0-100 刻度。數(shù)字非常容易理解。得分為 0 代表極度恐懼。得分為 100 代表極度貪婪。中間的 50 表示情緒中立。

這個刻度可以劃分為四到五個區(qū)間：

• 0-24：極度恐懼 —— 市場超賣，價格可能過低
• 25-49：恐懼 —— 謹慎情緒占主導，存在賣壓
• 50-74：貪婪 —— 樂觀情緒上升，買盤壓力增加
• 75-100：極度貪婪 —— 市場可能超買，價格可能被推高

這些區(qū)間幫助交易者快速評估市場狀況。你不需要復雜的圖表或數(shù)據(jù)分析，一個數(shù)字就能告訴你市場情緒所處的位置。這種簡單性讓該指數(shù)在新手與有經驗的交易者之間都很受歡迎。

指數(shù)的組成與計算方法

不同的加密貨幣指數(shù)使用不同的公式。它們追蹤的組成要素差異顯著。理解這些差異有助于你選擇應該關注哪一個指數(shù)。

圖片來源：Alternative.me

Alternative.me 指數(shù)最重視波動率與動能。它衡量比特幣在 30 天和 90 天內的價格波動，也追蹤交易量的變化。社交媒體占 15% 的權重，該指數(shù)會監(jiān)測像 Twitter 這類平臺上的加密貨幣標簽。比特幣主導地位同樣重要，當比特幣市占率上升時，通常意味著投資者因恐懼而逃離山寨幣。

CoinMarketCap 采取了不同的方法。他們分析前十大加密貨幣（不含穩(wěn)定幣），以獲得更全面的市場覆蓋。他們使用 Volmex 推出的比特幣與以太坊隱含波動率指數(shù)。衍生品市場數(shù)據(jù)則提供買權-賣權比率，顯示交易者預期價格會上漲或下跌。穩(wěn)定幣供應比率（SSR）比較比特幣市值與主要穩(wěn)定幣的規(guī)模，當人們持有穩(wěn)定幣而不是比特幣時，這意味著市場處于謹慎狀態(tài)。

作為逆向信號解讀指數(shù)

恐懼與貪婪指數(shù)最有效的用途是作為逆向指針，這意味著要反向操作大眾情緒。當所有人恐懼時，便尋找買入機會；當所有人貪婪時，就考慮賣出。

極度恐懼常出現(xiàn)在市場底部?？只判話伿蹠寖r格被壓得過低，資產被低估。精明的投資者會把這些時刻視為進場點。老交易格言說：「當街上滿是鮮血時買進?！惯@個指數(shù)能幫助你在恐慌中找到這些機會。

極度貪婪則出現(xiàn)在市場頂部。當市場陷入狂熱，人人都以為價格會永遠上漲，新投資者不顧風險蜂擁而入。老練的交易者知道這正是即將發(fā)生回落的時刻。當市場「派對太瘋狂」時，指數(shù)會發(fā)出警告。關鍵在于耐心，要等到極端讀數(shù)才行動。不要因小幅變化而操作，55 與 60 之間的差異無關緊要。但若指數(shù)從 85 跌到 25，則代表出現(xiàn)重大轉折。這些極端波動往往帶來最佳的交易機會。

歷史價格相關性與市場里程碑

實際數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)與比特幣價格走勢有明顯的關聯(lián)。

2021 年 11 月 9 日，指數(shù)達到 84（極度貪婪），隔日比特幣創(chuàng)下 69,044 美元歷史新高。這正是貪婪頂點的典型案例，媒體鋪天蓋地，人人瘋狂買入。指數(shù)準確捕捉了市場頂部。一年后的 2022 年 11 月 9 日，比特幣跌至 15,922 美元，指數(shù)顯示 29（恐懼），市場徹底反轉。

該指數(shù)還記錄過一些極端數(shù)值。2019 年 6 月 26 日創(chuàng)下歷史高點 95。2022 年 6 月 19 日則跌至歷史低點 6，當時正值殘酷的熊市，多家加密公司接連倒閉。雖然 FTX 尚未崩盤，但 Luna 與 Celsius 已經爆雷，投資者陷入極度恐慌。

圖片來源：BTC 價格圖表（周），LBank

2024 年 12 月迎來另一個里程碑。比特幣觸及 109,000 美元，指數(shù)讀數(shù)為 88（極度貪婪）。但幾個月后出現(xiàn)了有趣的情況：2025 年比特幣進一步推高至約 124,400 美元，這一次指數(shù)僅顯示 68（貪婪），市場情緒明顯冷卻。這表明市場已經成熟，機構投資者開始進場。這些專業(yè)參與者不像散戶交易者那樣容易被情緒左右。

近期市場動態(tài)與社交媒體趨勢

恐懼與貪婪指數(shù)已成為社交媒體現(xiàn)象。交易者經常分享指數(shù)截屏。像 X（前身為 Twitter）、Threads 和 Bluesky 等平臺每天都能看到相關貼文。

在極度恐懼時，各種迷因層出不窮。人們會發(fā)布指數(shù)顯示個位數(shù)的截屏，配上「沒事，這很正常」之類的文本，并搭配火海中的房間圖片。這些貼文多帶有諷刺意味，幫助交易者用幽默來消化投資組合的虧損，同時也讓更多人認識這個指數(shù)。

近期的市場事件也考驗了該指數(shù)的準確性。2025 年美國總統(tǒng)唐納德·川普的關稅政策引發(fā)全球市場混亂，貿易戰(zhàn)的恐慌迅速蔓延，指數(shù)跌入極度恐懼區(qū)間，這與傳統(tǒng)市場的恐慌情緒相呼應。加密貨幣市場不再能與宏觀事件脫鉤。

CMC 指數(shù)的推出則是一個重要發(fā)展，它解決了比特幣偏向的問題。加密市場已經大幅多元化，以太坊、Solana 等鏈都創(chuàng)建了完整的生態(tài)系統(tǒng)。僅追蹤比特幣的指數(shù)會忽略市場的重要部分。CMC 采取更廣泛的方式，為交易者提供更全面的信息，并將數(shù)據(jù)通過 API 對外開放，讓開發(fā)者能夠基于即時情緒數(shù)據(jù)打造工具和應用。

恐懼與貪婪指數(shù)時間線

通過了解該指數(shù)的發(fā)展歷程，你能更清晰地理解它目前的形態(tài)。

這份時間軸展示了該工具的演進過程。每一個版本都變得更加精細。數(shù)據(jù)來源不斷擴展，計算方式持續(xù)改進。但內核概念始終不變——恐懼與貪婪依舊驅動市場。

交易者使用恐懼與貪婪指數(shù)的原因

恐懼與貪婪指數(shù)提供了多個實際優(yōu)勢。它捕捉了其他工具無法反映的定性數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)的技術指針僅僅關注價格和交易量，卻無法衡量社群媒體情緒或 Google 搜索趨勢。而這個指數(shù)正好填補了這一空白。

通過情緒，理解波動性變得更加簡單。當指數(shù)顯示極度恐懼時，你就知道市場的波動性將會很高。交易者可以相應調整持倉規(guī)模。他們可以使用更寬的止損位，并準備好應對更大的價格波動。情緒背景幫助他們更好地管理風險。

這個指數(shù)也能提示潛在的趨勢反轉。市場很少會永遠單邊上漲或下跌。極端讀數(shù)往往出現(xiàn)在重大轉折之前。95 分不代表價格會繼續(xù)上漲，它通常意味著漲勢即將耗盡。10 分不代表還會繼續(xù)暴跌，它往往標志著底部的到來。

新聞與社群媒體的影響得到了量化。你不需要花數(shù)小時翻看 Twitter，也不需要追蹤上百個新聞來源。這個指數(shù)會替你完成這些工作。它處理海量信息，并將這些信息轉化成一個數(shù)字。

需要注意的重要局限

沒有任何指針是完美的?？謶峙c貪婪指數(shù)也有明顯的局限性。在依賴它做出交易決策之前，你需要了解這些潛在問題。

恐懼與貪婪是一個滯后指針。它反映的是已經發(fā)生的事情。它依靠過去的價格走勢、昨日的社群媒體貼文以及上周的交易量。這意味著它無法預測未來。今天的高分不保證明天會如何。市場可能長時間停留在極度恐懼或極度貪婪的狀態(tài)。情緒量化本身就很困難。社群媒體的情緒分析并不完美。算法可能無法識別諷刺，也可能誤判迷因。有人說「比特幣已死」可能只是在開玩笑，但指數(shù)會把這些貼文當作真正的恐懼，這就會在數(shù)據(jù)中引入噪音。

與傳統(tǒng)指針相比，該工具的歷史數(shù)據(jù)不足。加密版本僅有數(shù)年的記錄，而傳統(tǒng)市場已有數(shù)十年的數(shù)據(jù)來驗證其指針。我們還無法確定加密版恐懼與貪婪指數(shù)在多個完整市場周期中會如何表現(xiàn)。隨著加密市場的成熟，它的效果可能會有所不同。

比特幣偏倚依然存在于部分版本中。Alternative.me 的指數(shù)高度聚焦于比特幣。然而近年來比特幣的主導地位已經從 70% 以上降至 50% 以下。一個僅追蹤比特幣的指數(shù)，可能會在山寨幣暴跌時仍顯示極度貪婪，對專注于其他加密貨幣的交易者來說就會產生誤導。該指數(shù)完全忽略了基本面。它不考慮采用率、監(jiān)管進展或技術改進。一個項目可能代碼崩潰、基礎設施失敗，但如果社群媒體情緒是正面的，指數(shù)就會顯示貪婪。僅靠情緒無法做出投資決策。

將指數(shù)納入交易策略

恐懼與貪婪指數(shù)作為多種工具中的一個效果最佳。你絕不應僅憑情緒讀數(shù)進行交易。將它與其他工具結合使用，例如比特幣彩虹圖、技術分析和基本面研究。

首先要識別極端讀數(shù)。等待低于 20 或高于 80 的分數(shù)。這些代表情緒的極端狀態(tài)。不要追逐每一個小波動。從 45 到 55 的變化并不構成交易機會。但從 75 掉到 15，卻意味著重大轉折。

使用指數(shù)來驗證你的技術分析。假設你在關注比特幣 30,000 美元的支撐位，價格在這個位置反彈。你再檢查恐懼與貪婪指數(shù)，發(fā)現(xiàn)它顯示極度恐懼在 12。這樣的組合會讓你更有信心。技術支撐加上極度恐懼，構成強烈的買入信號。兩個指針同時指向同一方向。

根據(jù)情緒調整你的倉位規(guī)模。當指數(shù)顯示極度貪婪時，縮小倉位，鎖定部分利潤，讓盈利持續(xù)但保護已得收益。當指數(shù)顯示極度恐懼時，可以更積極地操作，增持優(yōu)質項目。當大家都在恐慌時，風險報酬比會更好。

比較不同版本的指數(shù)。查看 Alternative.me 與 CoinMarketCap 的數(shù)據(jù)。如果差異明顯，要深入調查，理解為什么讀數(shù)不同。這能幫助你了解市場不同部分的狀況。比特幣的情緒可能與山寨幣完全不同。永遠記得 DYOR（自行研究）。這個指數(shù)告訴你群眾的想法，但它并不揭示真相。一個項目可能基本面糟糕，但情緒積極。別因為大眾貪婪就買入，也別因為大眾恐懼就賣出。把情緒當作輔助背景，而不是唯一依據(jù)。

加密市場成熟度的演進

價格與情緒之間的關系變化，揭示了一個重要故事。比較 2021 年和 2025 年比特幣的歷史高點。在 2021 年，極端價格伴隨著極端貪婪。指數(shù)在比特幣 69,000 美元的高點前一天達到 84。當時所有人都在狂熱買入。

到了 2025 年，比特幣漲到 124,400 美元，但指數(shù)僅顯示 68。這代表一個重大轉變。市場已經成熟。機構投資者帶來了更多資金。他們不靠情緒操作，而是遵循系統(tǒng)化策略。他們根據(jù)既定規(guī)則調整投資組合。他們的參與降低了情緒的極端波動。

這種成熟改變了你詮釋指數(shù)的方式。極端讀數(shù)可能變得更少見。指數(shù)可能更多時間停留在 40-60 的區(qū)間。這并不代表它無用，而是需要調整期待值。在機構化市場中，75 分可能就是新的「極度貪婪」。

這個工具會持續(xù)演進。新的數(shù)據(jù)來源會被納入，計算方法會進一步改良。機器學習可能幫助更準確地分析情緒。但人類的內核情緒不會改變?？謶峙c貪婪永遠是市場的驅動力。這個指數(shù)只不過是幫助你在現(xiàn)代市場中衡量這些永恒力量的工具。

常見問題

什么是恐懼與貪婪指數(shù)？

這是一個衡量市場情緒的工具，使用 0-100 的刻度，其中 0 代表極度恐懼，100 代表極度貪婪。

誰創(chuàng)建了最初的恐懼與貪婪指數(shù)？

CNNMoney 在 2012 年春季創(chuàng)建，由 Lex Haris 與 Paul R. La Monica 主導，背景是 2008 年金融危機之后。

哪些加密版恐懼與貪婪指數(shù)最受歡迎？

最受歡迎的兩個版本是 Alternative.me 與 CoinMarketCap (CMC)，它們各自采用不同的計算方法。

比特幣 2021 年創(chuàng)下歷史新高前，指數(shù)讀數(shù)是多少？

2021 年 11 月 9 日，指數(shù)顯示 84（極度貪婪），就在比特幣沖上 69,044 美元歷史高點的前一天。

恐懼與貪婪指數(shù)能預測未來價格嗎？

不能。它反映的是過去的市場數(shù)據(jù)與情緒，而不是未來的表現(xiàn)。應該搭配其他分析工具一起使用。

為何 2025 年比特幣的歷史新高與 2021 年不同？

2025 年比特幣漲至 124,400 美元，但指數(shù)僅顯示 68，遠低于 2021 年高點前的 84，顯示市場情緒更冷靜，反映市場成熟化的跡象。

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