Raydium 是 Solana 區(qū)塊鏈上的第一個(gè)自動(dòng)化做市商（AMM），于 2021 年 2 月正式上線。它提供多種類型的流動(dòng)性池，內(nèi)置 AcceleRaytor 啟動(dòng)平臺(tái)，并推出像 LaunchLab 這樣的創(chuàng)新功能，用于協(xié)助發(fā)行迷因幣等新項(xiàng)目。

Raydium 于 2021 年 2 月上線，是 Solana 區(qū)塊鏈上最早的自動(dòng)化做市商（AMM）之一。它在去中心化交易中引入了創(chuàng)新的模式，將傳統(tǒng) AMM 的流動(dòng)性池與訂單簿集成起來(lái)。如今，Raydium 已成為 Solana（SOL）鏈上分布最廣的協(xié)議之一。

Raydium 的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)自傳統(tǒng)金融的算法交易背景。他們?cè)?2017 年進(jìn)入加密領(lǐng)域，并在 2020 年夏天深入?yún)⑴c以太坊上的 DeFi 活動(dòng)。然而，高昂的 gas 費(fèi)用和緩慢的交易速度促使他們尋找替代方案。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn) Solana 的高速和低成本時(shí)，看到了構(gòu)建更優(yōu)質(zhì)平臺(tái)的機(jī)會(huì)。

Raydium 的獨(dú)特之處

Raydium 一開(kāi)始就采用了混合模式，這讓它與其他 AMM 與眾不同。當(dāng)用戶向 Raydium 的資金池提供流動(dòng)性時(shí)，平臺(tái)會(huì)將這些代幣轉(zhuǎn)換為 Serum 訂單簿上的限價(jià)單。這意味著交易者能在一次交換中同時(shí)獲取 AMM 流動(dòng)性和訂單簿深度，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)在 Raydium 自身的流動(dòng)性池和 Serum 訂單簿之間尋找最佳價(jià)格。

隨著 Serum 的退場(chǎng)，Raydium 現(xiàn)已改為與 OpenBook 集成。其舊版 AMMv4 流動(dòng)性池則改為傳統(tǒng)恒定乘積 AMM，不再鏈接訂單簿。但這并未拖慢 Raydium 的腳步，團(tuán)隊(duì)仍持續(xù)打造新的池類型和功能，以滿足不同的交易需求。

三種流動(dòng)性池類型

Raydium 提供三種不同架構(gòu)的流動(dòng)性池，各自對(duì)應(yīng)不同的應(yīng)用場(chǎng)景與交易策略。

集中流動(dòng)性做市商（CLMM）資金池允許流動(dòng)性提供者將資本集中在特定價(jià)格區(qū)間，從而在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格附近形成更深的流動(dòng)性。流動(dòng)性提供者能采用更高端的策略，并在資金上獲取更高手續(xù)費(fèi)。CLMM 最適合應(yīng)用于價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定、波動(dòng)較小的交易對(duì)。

恒定乘積做市商（CPMM）資金池則是經(jīng)典公式 K=XY 的最新版本，支持 Token-2022 標(biāo)準(zhǔn)并提供多樣化的手續(xù)費(fèi)設(shè)置。許多新代幣項(xiàng)目?jī)A向于通過(guò) CPMM 進(jìn)行價(jià)格探索，其靈活性使其成為沒(méi)有成熟市場(chǎng)的代幣首選。

AMMv4 資金池是 Raydium 久經(jīng)考驗(yàn)的傳統(tǒng)池，至今仍是 Solana 上分布最廣的進(jìn)程。許多成熟的交易對(duì)依然使用 AMMv4，因?yàn)樗诳煽啃院土鲃?dòng)性深度上表現(xiàn)突出。

Raydium 背后的團(tuán)隊(duì)

Raydium 由三位化名的聯(lián)合創(chuàng)辦人領(lǐng)導(dǎo)，他們?cè)谒惴ń灰缀偷脱舆t系統(tǒng)方面的背景，使他們能自一開(kāi)始就具備在 Solana 上構(gòu)建的技術(shù)能力。

AlphaRay 負(fù)責(zé)策略、營(yíng)運(yùn)、產(chǎn)品方向與業(yè)務(wù)拓展。他早年從事商品的算法交易，2017 年轉(zhuǎn)向加密做市業(yè)務(wù)，并在 2020 年的 DeFi 體驗(yàn)直接啟發(fā)了 Raydium 的概念。

XRay 擔(dān)任技術(shù)主管，領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。他擁有 8 年打造交易系統(tǒng)和低延遲架構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，涉足傳統(tǒng)金融與加密市場(chǎng)。

GammaRay 負(fù)責(zé)市場(chǎng)行銷與對(duì)外溝通，同時(shí)也參與策略和產(chǎn)品決策。他的數(shù)據(jù)分析與市場(chǎng)研究背景，幫助 Raydium 在對(duì)用戶與合作伙伴的呈現(xiàn)上更具影響力。

Solana 早期的挑戰(zhàn)

在 Solana 上構(gòu)建首批協(xié)議之一意味著要面對(duì)獨(dú)特的障礙。團(tuán)隊(duì)幾乎沒(méi)有可參考的代碼可用，當(dāng)時(shí) Solana 上唯一的項(xiàng)目是 Serum。他們幾乎從零開(kāi)始搭建了大部分代碼。

Solana 的快速迭代帶來(lái)了持續(xù)的維護(hù)挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈的更新經(jīng)常導(dǎo)致原本可用的代碼失效。團(tuán)隊(duì)必須保持靈活，不斷適應(yīng)，才能確保平臺(tái)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。

早期 Solana 項(xiàng)目數(shù)量有限，也帶來(lái)了另一個(gè)問(wèn)題。Raydium 缺乏足夠的新代幣來(lái)填充流動(dòng)性池，這讓平臺(tái)對(duì)用戶的吸引力下降。團(tuán)隊(duì)需要一個(gè)能帶來(lái)新項(xiàng)目和新代幣的解決方案。

AcceleRaytor：打造生態(tài)系統(tǒng)

為了解決代幣短缺的問(wèn)題，Raydium 在 2021 年 4 月推出了 AcceleRaytor 啟動(dòng)平臺(tái)。該平臺(tái)幫助新項(xiàng)目以去中心化方式籌集資金并創(chuàng)建初始流動(dòng)性。項(xiàng)目方可獲得 Raydium 團(tuán)隊(duì)的顧問(wèn)支持，以及保證的交易流動(dòng)性。

AcceleRaytor 提供兩種池類型：Community Pool 向所有用戶開(kāi)放代幣銷售，RAY Pool 則獎(jiǎng)勵(lì)持有并質(zhì)押平臺(tái)原生代幣的用戶。這種結(jié)構(gòu)既激勵(lì)了長(zhǎng)期的社群參與，也支持了新項(xiàng)目的啟動(dòng)。

首個(gè) AcceleRaytor 項(xiàng)目為 Solana 帶來(lái)了前所未有的流量。團(tuán)隊(duì)不得不迅速擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施以應(yīng)對(duì)激增的需求。這次成功驗(yàn)證了啟動(dòng)平臺(tái)的概念，并幫助 Raydium 成為新項(xiàng)目進(jìn)入 Solana 的重要入口。

LaunchLab：搶攻迷因幣市場(chǎng)

2025 年 4 月 16 日，Raydium 推出 LaunchLab。這是一個(gè)由社群驅(qū)動(dòng)的代幣發(fā)行平臺(tái)，專門(mén)面向迷因幣市場(chǎng)，與 Pump.fun 等服務(wù)展開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng)。

圖片來(lái)源：Raydium

LaunchLab 為代幣創(chuàng)建者提供可自訂的債券曲線，且不收取遷移費(fèi)用。當(dāng)某個(gè)代幣籌集到 85 SOL 時(shí)，平臺(tái)會(huì)立即將其切換至 Raydium 的 AMM。這利用了 Raydium 已有的流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施，讓新代幣能夠立即進(jìn)入深度市場(chǎng)。

該平臺(tái)意識(shí)到迷因幣在 Solana 上帶來(lái)了龐大的交易量。LaunchLab 的定位使 Raydium 能夠捕捉更多這一市場(chǎng)份額。同時(shí)，它也為平臺(tái)提供了一條自然的代幣渠道，讓新代幣最終能夠進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)交易池。

RAY 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

RAY 代幣的最大供應(yīng)量為 5.55 億枚。其分配反映了以長(zhǎng)期發(fā)展生態(tài)系統(tǒng)為導(dǎo)向的策略。

團(tuán)隊(duì)和種子輪分配占總供應(yīng)量的 25.9%。這些代幣在代幣生成事件后鎖倉(cāng) 12 個(gè)月，隨后于接下來(lái)的 24 個(gè)月內(nèi)線性解鎖。這一解鎖計(jì)劃已于 2024 年 2 月 21 日完成。所有團(tuán)隊(duì)和種子代幣如今已全部解鎖。

RAY 代幣如何創(chuàng)造價(jià)值

RAY 在 Raydium 生態(tài)系統(tǒng)中承擔(dān)多重功能。代幣持有者可以質(zhì)押 RAY，以獲得來(lái)自協(xié)議交易費(fèi)用的收益。這創(chuàng)建了平臺(tái)使用與代幣持有者獎(jiǎng)勵(lì)之間的直接聯(lián)系。被質(zhì)押的 RAY 也賦予持有人在 Raydium 治理系統(tǒng)中的投票權(quán)。該平臺(tái)采用有限治理模式，用于社群提案。這讓長(zhǎng)期持有者能對(duì)協(xié)議的發(fā)展施加影響。

流動(dòng)性挖礦計(jì)劃使用 RAY 作為激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)。這些「挖礦」機(jī)會(huì)鼓勵(lì)用戶為特定資金池提供流動(dòng)性。平臺(tái)可以通過(guò) RAY 激勵(lì)將流動(dòng)性導(dǎo)向新的或策略性的交易對(duì)。AcceleRaytor 要求參與者持有 RAY 才能參與。用戶需要質(zhì)押 RAY 才能通過(guò)啟動(dòng)板參與代幣銷售。這為 RAY 在交易和治理之外創(chuàng)造了額外需求。

費(fèi)用結(jié)構(gòu)與收入分配

Raydium 通過(guò)交易手續(xù)費(fèi)產(chǎn)生收入。費(fèi)用結(jié)構(gòu)因資金池類型而異。

標(biāo)準(zhǔn) AMMv4 池每筆交易收取 0.25% 手續(xù)費(fèi)，其中 0.03% 用于回購(gòu) RAY，其余則分配給流動(dòng)性提供者。

CPMM 和 CLMM 池采用多層費(fèi)率，范圍從 0.01% 到 4%。這些資金池的手續(xù)費(fèi)分成三部分：流動(dòng)性提供者獲得 84%，RAY 回購(gòu)占 12%，協(xié)議金庫(kù)獲得 4%。

平臺(tái)會(huì)定期使用回購(gòu)費(fèi)用在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買 RAY。這創(chuàng)造了對(duì)代幣的持續(xù)買盤(pán)壓力，也隨時(shí)間減少了流通供應(yīng)量。創(chuàng)建標(biāo)準(zhǔn) AMM 或 CP-Swap 資金池需支付 0.15 SOL，這筆費(fèi)用可防止劣質(zhì)池創(chuàng)建，確保只有認(rèn)真項(xiàng)目與交易者才會(huì)創(chuàng)建新市場(chǎng)。

圖片來(lái)源：@RaydiumProtocol

Raydium 與 Jupiter：扮演不同角色

Raydium 和 Jupiter 在 Solana DeFi 中都扮演著重要角色，但它們的功能本質(zhì)上不同。

Raydium 是一個(gè) AMM 去中心化交易所（DEX）。用戶直接與其流動(dòng)性池進(jìn)行交易。該平臺(tái)擁有并管理自己的流動(dòng)性。交易者通過(guò) Raydium 的資金池交換代幣，并向 Raydium 的流動(dòng)性提供者支付手續(xù)費(fèi)。Jupiter 則是一個(gè) DEX 聚合器。它會(huì)在多個(gè) DEX 之間路由交易，以找到最佳價(jià)格。Jupiter 同時(shí)搜索 Raydium、Orca 及其他平臺(tái)，然后通過(guò)提供最佳交易條件的場(chǎng)域運(yùn)行交易。

許多 Jupiter 的交易實(shí)際上是通過(guò) Raydium 的流動(dòng)性池完成的。Jupiter 的智能路由經(jīng)常判斷 Raydium 在特定兌換中擁有最佳價(jià)格。這兩個(gè)平臺(tái)相互補(bǔ)充，而不是直接競(jìng)爭(zhēng)。

交易功能比較

Raydium 提供直接的資金池交易，并通過(guò) OpenBook 集成限價(jià)單。Jupiter 則提供更高端的工具，如定投與永續(xù)合約。這些額外功能讓 Jupiter 用戶能運(yùn)行更復(fù)雜的交易策略。

Raydium 根據(jù)資金池類型收取不同的兌換費(fèi)用，費(fèi)率范圍從 0.01% 到 4%。Jupiter 的內(nèi)核兌換服務(wù)不收取平臺(tái)費(fèi)用，用戶只需支付其交易路徑中所涉及的底層 DEX 費(fèi)用。

流動(dòng)性與收益機(jī)會(huì)

Raydium 維護(hù)自身的大型流動(dòng)性池，并通過(guò)收益農(nóng)場(chǎng)計(jì)劃來(lái)激勵(lì)這些池子。流動(dòng)性提供者除了能賺取交易手續(xù)費(fèi)，還能獲得額外的 RAY 代幣獎(jiǎng)勵(lì)。Jupiter 則聚合了整個(gè) Solana 生態(tài)的流動(dòng)性，使其能接觸到更龐大的總流動(dòng)性池。但 Jupiter 本身并不管理或激勵(lì)流動(dòng)性。

Raydium 提供多元的收益途徑。用戶可以為資金池提供流動(dòng)性、質(zhì)押 RAY 代幣，或參與農(nóng)場(chǎng)計(jì)劃。每種方式都有不同的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)特性。Jupiter 的 JUP 代幣主要用于治理。持幣者可對(duì) Jupiter DAO 的提案進(jìn)行投票。JUP 目前并未直接提供質(zhì)押收益或手續(xù)費(fèi)分成。

Raydium 的安全措施

Raydium 將智能合約安全列為首要任務(wù)。平臺(tái)的合約已通過(guò) Kudelski Security 等公司的審計(jì)，這些第三方審查有助于在問(wèn)題發(fā)生前識(shí)別潛在漏洞。平臺(tái)運(yùn)行持續(xù)的漏洞懸賞計(jì)劃，安全研究人員可回報(bào)漏洞并獲得獎(jiǎng)勵(lì)，借此激勵(lì)開(kāi)發(fā)者協(xié)助強(qiáng)化協(xié)議安全。

用戶需理解，所有 DeFi 協(xié)議都存在內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。即使有完善的安全措施，智能合約漏洞、經(jīng)濟(jì)攻擊等問(wèn)題仍可能發(fā)生。妥善的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于使用去中心化平臺(tái)至關(guān)重要。

未來(lái)發(fā)展計(jì)劃

AlphaRay 曾概述 Raydium 的多個(gè)潛在發(fā)展方向?？珂湐U(kuò)展仍在考量之列，團(tuán)隊(duì)對(duì)于在 Avalanche、Cosmos、Polkadot 等區(qū)塊鏈上構(gòu)建持開(kāi)放態(tài)度，但目前 Solana 依然是主要焦點(diǎn)?？珂溁ネüδ芸赡苓M(jìn)一步提升 Raydium 的實(shí)用性。團(tuán)隊(duì)正在探索如 Wormhole 跨鏈橋等工具。與 SushiSwap 等平臺(tái)的合作，則可能為生態(tài)系帶來(lái)更多流動(dòng)性與用戶。

NFT 集成也是潛在的增長(zhǎng)領(lǐng)域。隨著 Solana 的 NFT 生態(tài)顯著成長(zhǎng)，團(tuán)隊(duì)正在考慮加入 NFT 功能與市場(chǎng)。這將為平臺(tái)打開(kāi)新的收入來(lái)源與應(yīng)用場(chǎng)景。

Raydium 對(duì) Solana DeFi 的意義

Raydium 已成為 Solana DeFi 的基礎(chǔ)設(shè)施之一。平臺(tái)為數(shù)千個(gè)交易對(duì)提供了內(nèi)核流動(dòng)性。許多新項(xiàng)目會(huì)先在 Raydium 上線，因?yàn)檫@里有深厚的流動(dòng)性與成熟的用戶群。AcceleRaytor 啟動(dòng)板幫助 Solana 早期生態(tài)快速成長(zhǎng)，為新項(xiàng)目提供代幣發(fā)行與創(chuàng)建市場(chǎng)的清晰路徑，吸引更多開(kāi)發(fā)者與項(xiàng)目落地 Solana。

LaunchLab 顯示 Raydium 持續(xù)創(chuàng)新以滿足市場(chǎng)需求。平臺(tái)不僅因應(yīng)迷因幣熱潮，也維持其內(nèi)核交易基礎(chǔ)設(shè)施。這種靈活性讓 Raydium 在 Solana DeFi 的演進(jìn)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。協(xié)議的手續(xù)費(fèi)機(jī)制與 RAY 回購(gòu)設(shè)計(jì)，創(chuàng)造了可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)模式。交易量直接回饋給 RAY 持幣者，通過(guò)質(zhì)押獲利并減少流通供給。這種平臺(tái)成功與代幣價(jià)值的結(jié)合，為持份者提供了長(zhǎng)期支持生態(tài)的動(dòng)力。

常見(jiàn)問(wèn)題

什么是 Raydium？

Raydium 是創(chuàng)建在 Solana 上的自動(dòng)化做市商（AMM），通過(guò)流動(dòng)性池實(shí)現(xiàn)去中心化代幣交易。它于 2021 年 2 月上線，是 Solana 上最早的 AMM 之一。

誰(shuí)創(chuàng)立了 Raydium？

Raydium 由三位化名的共同創(chuàng)辦人創(chuàng)立：AlphaRay（策略）、XRay（技術(shù)）和 GammaRay（行銷）。他們都有算法交易的背景。

RAY 代幣的用途是什么？

RAY 可用于質(zhì)押以賺取手續(xù)費(fèi)、治理投票、流動(dòng)性挖礦獎(jiǎng)勵(lì)，以及參與 AcceleRaytor 啟動(dòng)平臺(tái)的新代幣銷售。

RAY 總量是多少？

RAY 的最大供應(yīng)量為 5.55 億枚代幣。團(tuán)隊(duì)與種子輪分配已于 2024 年 2 月 21 日完全解鎖。

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